行情回顾

截止11月27日，本周纯碱期货上涨0.51%，玻璃期货上涨5.47%，本周纯碱期货行情呈现出 底部震荡走势，本周纯碱在需求不足，供给增加下，底部震荡，整体并未有太多亮眼表现，玻璃期货本 周在部分空头获利盘选择止盈离场，且宏观面情绪边际回暖，部分资金重新入场布局，走出了反弹走势。

行情展望

纯碱方面，供应端，尽管11月氨碱法企业亏损扩大，但受技术改造投入、地方就业保护等因 素制约，落后产能退出进程缓慢。10月以来，唐山三友、山东海化等企业虽有降负运行，但仅使产能利 用率小幅下降，且部分装置存在复产预期，12月供应端“减量”效果有限，难以抵消新增产能带来的增 量压力。需求端，浮法玻璃，房地产低迷格局难改，新开工面积仅为2021年高峰期 30%，11月已有4条 产线停产，12月进入传统竣工季但房企赶工力度有限，浮法玻璃日熔量。光伏玻璃，“反内卷”措施持 续发酵，12 月企业减产幅度或扩大，叠加组件采购积极性降温，光伏玻璃产量大概率下滑此外，10月 纯碱进口量 0.00335 万吨（环比降0.001万吨）、出口量21.4万吨（环比增加14.2%），净出口21.369 万吨（环比增加14.21%），12月若海外需求无明显变化，出口对国内供应压力的缓解作用将有限。

玻璃方面，从供应端看，11月沙河地区已有4条燃煤产线因“煤改气”政策停产冷修，12月或有后续产线 跟进——根据《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》推进节奏，华北、华东等大气污染重点区域或对 环保不达标产线进一步限产。但需注意，当前以煤制气、石油焦为燃料的产线利润为正，企业主动冷修 意愿较弱，仅环保政策强制推动的减量可控。需求端：12月玻璃需求将延续 “地产弱、非地产稳”的格 局，虽为年末施工收尾阶段，但房企资金紧张，导致竣工进度滞后，叠加北方冬季低温停工，地产工程 端玻璃采购需求同比降幅或扩大至 18%-20%。非地产需求提供局部支撑，但增量有限：汽车行业进入 年终冲量阶段，新能源汽车渗透率提升带动特种玻璃需求，深加工企业谨慎观望，补库意愿低迷：截至 11月下旬，全国玻璃深加工企业订单天数降至9.9天，为近5年同期最低，企业普遍控制垫资规模、按需 采购，12月传统“年末补库”行情大概率缺席，进一步压制需求释放。

观点参考

SA2601合约震荡偏弱，建议关注区间1130-1210，FG2601震荡偏空，建议关注区间950-1060。

  研究员：黄闻杰

期货从业资格号 F03142112

期货投资咨询从业证书号 Z0021738

数据来源： https://www.rdqh.com/content/index/17

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