行业消息

本周多地再生铅冶炼厂反映废铅酸蓄电池到厂量有所减少，原料供应收紧。华北地区某大型再生铅冶炼厂因原料紧缺，计划于下周开始停产，具体复产时间尚未确定。（SMM）

观点总结

从供应端来看，原生铅：11月原生铅冶炼厂检修逐步收尾，且部分炼厂为冲刺全年产销量，将释放一定产能；原料供应改善也为产量增长提供条件，预计12月原生铅产量较11月小幅上升。但制约因素仍存，预计增量规模有限。再生铅11月北方供暖季启动后，河北等再生铅主产区环保检查趋严，废料运输管控加强，导致再生铅企业原料库存偏低（前期受770号文影响的企业复产进度已放缓）。12月进入冬季环保管控关键期，检查力度或进一步升级，再生铅产量回升幅度将受到压制，甚至可能出现阶段性减量。需求端：传统领域：需求进入季节性淡季，出口压力持续铅酸蓄电池行业金九银十”旺季已在11月尾声，12月汽车、电动自行车“以旧换新” 需求基本收尾，出口端压力进一步凸显：12月为海外圣诞后需求淡季，铅酸蓄电池出口难有改善，进一步拖累沪铅需求。新兴领域：储能需求“补位”但力度不足储能领域对铅酸蓄电池的需求表现向好，一定程度上弥补了传统领域的需求缺口，但从行业规模看，当前储能用铅酸蓄电池占比仍较低，且缺乏政策进一步扶持的明确信号，难以支撑沪铅需求实现 “爆发式增长”。12月储能需求或维持平稳，对价格的拉动作用有限。锂代铅技术在动力电池领域的替代效应进一步加剧.12月新能源汽车仍处销售旺季，替代风险持续压制市场对沪铅长期需求的乐观预期，限制期价上行空间。关注上方17500压力位。

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