※ 财经概述财经事件1、欧盟《工业加速器法案》对外商投资电池、电动汽车、光伏、关键原材料行业以及公共采购等设置限制性要求。商务部表示，中方建议删除歧视性要求。如果欧方无视中方建议，执意推动其成法，并因此损害中方企业利益，中方将不得不进行反制。2、施行近17年的企业国有资产法迎来首次修订。本次修订主要内容包括完善中国特色现代企业制度、完善企业国有资产管理监督体制、明确坚持分类管理原则、健全国有资本收益管理制度等。3、伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案，谈判即可恢复。第一阶段重点是结束美以侵略，确保战火不会在伊朗和黎巴嫩重燃。第二阶段重点围绕霍尔木兹海峡管理。第三阶段将涉及伊朗核计划。伊朗外长阿拉格齐表示，美方已请求谈判，伊方正在进行评估。俄罗斯总统普京称，将尽全力维护伊朗及该地区其他国家的利益。美国国务卿鲁比奥表示，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受。4、美国白宫新闻秘书莱维特证实，特朗普总统及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案。莱维特表示，不确定会议是否已经结束，但相关方案确实在讨论中，特朗普的底线要求没有改变。特朗普要求霍尔木兹海峡必须保持畅通，并要求伊朗交出其浓缩铀。为了让大家快速获取第一手资讯，我们建了一个投资交流群！还想了解更多现货产业链数据分析？或者是想了解商品期货后续价格？可以直接加入【期货产业链交流群】直接解锁「期货专属研报+ 期货新手入门课程」！想进群的投资者朋友赶紧<a href="https://work.weixin.qq.com/ca/cawcde59085fbde72f" target="_blank" style="text-indent: 32px; text-align: justify;">&gt;&gt;点击加入</a><img src="https://imgqn.smm.cn/shmm/research_center/files/MMCxR20260422095957.png" alt="" data-href="" style="height: auto !important;">

林静宜

张昕

蔡跃辉

廖宏斌

【晨会纪要】2026年4月28日晨会纪要

【核心观点】周内印尼RKAB配额大幅削减叠加HPM基准价新规，使成本中枢系统性抬升，其中Weda Bay矿山5月停产的消息驱动市场做多情绪，同时周内社会库存连续去化，仓单稳步消化以及节前少量备货等因素也形成一定基本面协同支撑，但高位回调风险仍在（4月钢厂排产仍维持377万吨级别高位、下游需求增量有限、出口环境承压等因素仍在制约）。短期在印尼政策与基本面弱现实的持续博弈下，预计不锈钢下周延续高位震荡偏强走势，后续重点关注：①印尼配额审批进度及Weda Bay停产是否实际引发矿端供应链断裂；②旺季需求兑现程度能否匹配高位供应。【操作策略】短线操作：短期市场情绪偏强，主力合约运行中枢上移至14800-15300元/吨区间，不建议高位追多，五一节前观望为主。中长线布局：产业客户可根据现货情况在多个合约上进行卖出套保锁定利润，关注期现套利机会（买现货卖期货）。【风险提示】印尼镍矿政策风险、印尼出口税政策变数、中美贸易摩擦升级、地缘政治扰动、需求复苏不及预期、仓单消化节奏

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徽商期货-印尼矿端扰动驱动行情，盘面冲破前高（不锈钢）

地缘局势仍具有较高不确定性，市场担心美伊谈判无望、战火重燃威胁加剧。美以伊战争存在再度升级风险，特朗普宣称美国控制霍尔木兹海峡，伊朗制定极端“对等回应”清单，高层联合驳斥内部分裂言论。伊朗称谈判重心从核问题转向彻底停战，坚持美国解除封锁为谈判前提美国务院要求在伊公民离境。以色列称准备好重启战争。在伊朗尚未确定是否参加新一轮谈判、美伊双方在海峡对峙的局面延续。此外，美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性，绝不会听命于美国总统特朗普行事。受地缘局势反复和美联储政策预期影响，短期贵金属或震荡为主，需重点跟踪美伊谈判进展与美国通胀数据。中长期而言，地缘政治局势不确定性依然较高，或持续为黄金提供避险支撑，叠加各国央行对黄金保持刚性购金需求，为金价提供了长期稳定的底部支撑。白银跟随黄金走势，避险属性不及黄金，但波动性较高，在贵金属板块陷入震荡的背景下，白银表现或弱于黄金，金银比价或向上修正。铂钯同为贵金属，但其工业领域应用较金银更为广泛，在供需双紧的情况下，铂钯或跟随金银价格波动，短期由于地缘政治势不确定性较大，铂钯价格或进入高波动、宽幅震荡阶段。从供需来看，铂族金属的供给弹性较小，价格趋势的核心在于需求端变动。供给方面，受矿产资源集中度高、矿石品位下滑、开采成本上升、环保政策趋严等多重因素的影响，全球铂钯矿产供给增长乏力。需求方面，特朗普税政策给全球汽车消费带来增长压力，同时新能源汽车渗透率逐渐上升，使得铂钯最大的消费源，汽车尾气催化剂需求前景并不乐观。当前铂钯总体形成了一种供需双弱的格局，另外，由于钯金的需求来源全部集中在工业领域，因此受到的冲击更大，市场钯金基本面的预期也更为悲观。汇率方面，美元指数和美债收益率短期维持高位。前期受地缘冲突升级、市场避险情绪升温的影响，美元作为传统避险资产，吸引了部分资金流入；后期随着美国非农数据超预期、美联储降息预期降温，美元进一步走强，一度逼近101关口。近期随着地缘局势降温，市场避险情绪回落，美元指数大幅回落，但整体仍维持在强势区间，短期内仍将对贵金属形成压制。中长期来看，随着美联储降息周期结束，叠加经济表现出的较强韧性在一定程度上或支撑美元指数上行，但需关注美国债务可能引发的美元抛售风险。预计短期在美元大走弱预期下，离岸人民币汇率或有进一步升值空间。

徽商期货-贵金属震荡为主

【核心观点】短期来看，沪镍在印尼RKAB配额收紧，WBN矿山停产预期以及硫磺供应危机三重供应扰动共振下维持震荡偏强格局，技术面看14.0-14.2万元/吨区间支撑较强，上方15万元/吨为关键心理阻力位。但全球精炼镍显性库存超37万吨，现货升贴水持续走弱以及下游刚需采购为主的现实矛盾尚未化解，价格上行空间持续性存疑。中期来看，行情演变取决于前期预期的兑现程度：（1）WBN停产执行情况-若5月中旬如期停产且配额上修迟迟未批，供应缺口将实质性扩大；（2）硫磺供应恢复进度-霍尔木兹海峡通航恢复时间表决定MHP成本拐点；（3）印尼政策走向-RKAB最终配额能否上修、HPM新政下矿冶博弈结果。若以上因素持续发酵，镍价有望向湿法一体化全成本（15.5-16万元/吨）方向运行，反之，若配额上修或硫磺紧张缓解，反弹行情将面临回调压力。综合来看，预计下周沪镍波动主力运行区间上移至14.0万-15.0万元/吨。【操作策略】短线操作：轻仓逢回调谨慎试多，关注WBN停产执行情况、硫磺供应变化及印尼RKAB配额审批进展，观察价格是否能有效突破15万元/吨关键压力位，警惕回调风险。内外套利：印尼新交割品牌获批后内外比价有所收窄，关注买伦镍卖沪镍内外正套机会，LME库存去化而国内累库，内外基本面分化有望驱动比价回归。【风险提示】印尼产业政策超预期变化、地缘政治与硫磺供应、宏观数据与美联储政策、库存变化、需求不及预期、新交割品牌压力影响

徽商期货-供应扰动与成本支撑共振，沪镍偏强运行但高库存制约上方空间

观点：海外供应端强预期：中东地区电解铝产能遭受打击后，今年全球铝供应上的缺口就已实际存在。近期印度韦丹塔新扩建的43.5万吨电解铝产能因配套Athena电厂1号机组爆炸，产能爬坡进度存在延期风险，但已投产产能未受此次事故影响，仍保持正常运行，这进一步加剧了海外铝供应的紧缺预期，与中东地区铝减产形成共振效应，强化中长期全球铝供应缺口的逻辑。此外，虽然美国世纪铝业Mt.Holly电解铝复产项目正式落地，涉及5万余吨电解铝产能，但由于复产产能规模相对有限，无法改变当前全球铝市场整体紧缺的格局。 国内弱现实：高铝价导致内需修复节奏偏缓与国内供给端稳定释放所导致的，而出口的改善是打破这一僵局的关键变量。当前国内铝锭出口受高关税、比价等因素制约，出口几乎处于停滞状态，但如果铝材及铝制品出口持续放量，可能会通过产业链传导推升国内原铝消费，缓解国内社会库存的压力，甚至或许带动铝锭出口窗口的打开。 此外，俄铝流向的大幅变动也将直接影响国内进口供应的边际松紧，成为加速弱现实破局的重要外力。因为之前受欧美制裁影响，俄铝约60%以上的出口量转向亚洲，中国成为核心承接市场，月度对华铝锭出口稳定在15-18万吨，持续补充国内供应，一定程度加剧了国内过剩压力；但随着中东地缘冲突导致阿联酋、巴林等地区铝厂停产，日本，欧洲等国现货升水飙升至历史高位，俄铝可能会将原本计划对华出口的货源分流至日本等溢价更高的亚洲市场，同时部分货源通过土耳其、中东等第三国转口试探重返欧美市场，这一变动可以有效缓解国内供应端的增量压力。交易策略：寻找低位偏多机会风险提示：宏观波动不确定性

徽商期货-沪铝周报

※ 财经概述财经事件1、中国人民银行党委书记、行长潘功胜要求，推动央行事业高质量发展。立足中国人民银行职责，深入分析经济金融问题背后的政绩观问题，从严从实落实中央巡视、审计等整改，持续整治金融机构“内卷式”竞争，高质量统筹做好金融“五篇大文章”，积极稳妥推动地方政府融资平台债务和中小金融机构风险化解，对相关领域非法金融活动保持高压打击态势，持续优化央行县域金融管理和服务。2、国务院常务会议研究科技创新有关工作，听取推动海洋经济高质量发展情况汇报。会议强调，要紧盯全球科技前沿动向，围绕国家战略需求与产业发展需要，加强原创性引领性科技攻关。要提高经略海洋能力，大力培育海洋生物医药、新材料等新兴产业，有序开发海洋能源资源。3、美国总统特朗普接受福克斯新闻采访，认为伊朗战争很快就会结束，美国将取得胜利。特朗普表示，如果伊朗想谈判，可以给美方打电话，希望伊朗聪明一点。特朗普此前宣布取消美方代表赴巴基斯坦与伊朗会晤的行程，称此行浪费太多时间在旅途上。伊朗外长阿拉格齐向巴基斯坦递交停战条件，包括在霍尔木兹海峡实施新的法律制度、获得赔偿、确保不再发动军事侵略、解除海上封锁等。4、伊朗总统佩泽希齐扬在与政府经济团队的特别会议上要求，中央银行必须智能管理流动性，保护本币价值，促进关键部门所需外汇供应，支持正规贸易，并激活替代金融机制，特别是在区域和国际交往中的双边货币协议。伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席阿齐兹表示，所有希望通过霍尔木兹海峡的船只必须缴费。霍尔木兹海峡已成为伊朗实力的重要支柱之一。为了让大家快速获取第一手资讯，我们建了一个投资交流群！还想了解更多现货产业链数据分析？或者是想了解商品期货后续价格？可以直接加入【期货产业链交流群】直接解锁「期货专属研报+ 期货新手入门课程」！想进群的投资者朋友赶紧<a href="https://work.weixin.qq.com/ca/cawcde59085fbde72f" target="_blank" style="text-indent: 32px; text-align: justify;">&gt;&gt;点击加入</a><img src="https://imgqn.smm.cn/shmm/research_center/files/MMCxR20260422095957.png" alt="" data-href="" style="height: auto !important;">

【晨会纪要】2026年4月27日晨会纪要

※ 财经概述财经事件1、国家主席习近平近日作出重要指示强调，要把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋，尊重基层和群众首创精神，改革创新、真抓实干、久久为功，探索走出符合各自实际的高质量发展之路。2、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。《办法》设置碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等5项控制指标。3、美国总统特朗普表示，美国已完全掌控了霍尔木兹海峡。未经美国海军批准任何船只都无法进出该海峡，海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议为止。他已下令美国海军，对于任何在霍尔木兹海峡水域布设水雷的船只一律予以开火击沉。伊朗议会副议长称，首笔霍尔木兹海峡通行费收入已汇入中央银行账户。特朗普表示，在与伊朗谈判持续推进之际，他“不想仓促行事”，强调伊朗领导层目前处于“动荡之中”。目前正等待达成协议结果，“如果对方不愿达成协议，将通过军事方式完成行动”。4、针对议长卡利巴夫出任伊斯兰堡谈判伊方代表团团长一事，伊朗外交部发言人作出正式回应。发言人强调，近期谈判性质已发生根本转变，核心议题不再是核问题，而是彻底终结战争。发言人明确指出，首要任务是保障国家核心利益。谈判桌上的关键诉求包括索要战争赔偿、解决霍尔木兹海峡争端、全面解除制裁。

【晨会纪要】2026年4月24日晨会纪要

徽商期货每日头条策略

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※ 财经概述财经事件1、中办、国办发文部署更高水平、更高质量做好节能降碳工作，要求把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，坚决遏制能源消费总量不合理增长。大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。加快数字基础设施节能降碳。全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平。2、共青团中央等15部门发文深化青年发展型城市建设，提出将青年发展纳入城市国土空间规划，因地制宜建设宿舍型、小户型青年公寓。完善普惠规范的联谊交友服务，加强婚恋观引导。深入实施育儿补贴制度，探索住房、出行、消费等多领域联动的生育支持政策。3、美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。巴基斯坦方面发布消息称，未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上升。但伊朗方面称，伊朗目前没有改变不参加谈判的计划，只有在解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”的情况下，全面停火才有意义。美国白宫新闻秘书莱维特对媒体表示，特朗普总统未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。4、伊朗伊斯兰议会议长兼首席谈判代表卡利巴夫强调，在美方公然违反停火协议的情况下，不可能重新开放霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队称，扣押两艘企图在没有获得授权的情况下通过霍尔木兹海峡的船只。美国财长贝森特在社交媒体上发文称，美国海军将继续封锁伊朗港口，财政部将继续通过“经济狂怒行动”对伊朗“极限施压”。

【晨会纪要】2026年4月23日晨会纪要

※ 财经概述财经事件1、国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。《意见》提出，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，提升生活性服务业重点领域发展能级，推进服务业数智化转型。2、工信部召开第十九次制造业企业座谈会，来自生物制造、量子科技、显示材料、氢能、商业航天等行业领域的8家企业负责人作交流发言。会议指出，加快锻长板、补短板、强弱项，以更大力度超前布局未来产业，抢占未来发展制高点。3、美伊临时停火协议将于北京时间4月22日8时到期，最后时刻出现戏剧性反转。美国总统特朗普表示，应巴基斯坦陆军参谋长及总理请求，美方将暂缓对伊朗军事打击。特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期限，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁，同时保持军事准备状态。他表示，停火将持续至伊朗提交方案并完成谈判为止，“无论结果如何”。4、美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会。美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性，绝不会听命于美国总统特朗普行事。沃什指出，特朗普从未要求他作出降息的承诺，他也绝不会同意这样承诺。沃什希望对美联储进行多方面彻底改革，并建立一套全新的“通胀框架”。参议员蒂利斯坚称，司法部不结束对鲍威尔调查就不支持提名。

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