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铝：上周氧化铝现货价格持平，期货价格冲高回落，基差再次走强。之前期货大幅反弹，期现商积极入市卖货，现货供应压力略有缓解。山东货源平水报价居多，山西与河南货源以网价升水报价为主。现货成交多集中在贸易环节，少数下游按需补库。海外Fob澳洲氧化铝报价在354.5美元/吨，氧化铝理论进口成本为3000元/吨左右，进口窗口仍处于关闭状态。现货端国内氧化铝新投及复产稳步推进，氧化铝运行产能提升至9945万吨，电解铝运行产能4548.1万吨，供需持续改善。未来氧化铝交易的核心变量或在海外燃油供给上，若海外燃油价格持续走高，进而引发海外矿山生产的负反馈，则会带来矿石端的供需重估，因此氧化铝价格持续走弱后，空单可部分止盈。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，逢低减持空单。

美国8月CPI核心环比涨幅超预期，美联储下周加息概率升至近九成，有色金属整体承压。今年加息几乎板上钉钉，但加息的次数和节奏仍取决于通胀的持续性。考虑到中东局势不确定性提升，短期市场情绪仍偏谨慎。基本面看海外现货供给略有改善，海外现货升水报价略有回落。上周初铝价持续走强，下游采购积极性有所下滑，铝锭去库节奏明显放缓，铝棒小幅累库，基本面支撑略有弱化。上周末铝价出现明显回调。考虑到9月消费韧性较强，铝价回调后下游采买或有所改善，预计铝价高位震荡为主。            

沪铝10合约运行区间23600-24400元/吨，反弹减持多单。

宏观面，美国CPI及PPI大幅抬高9月加息预期，考虑到下周中议息会议结果不确定性较高，宏观情绪难言乐观。基本面看，原料端，随着原铝回落，废铝货源释放，精废价差有所修复；供需端，据富宝统计，截至9月11日，国内冶炼利润为166.7元/吨，较上期利润值回落；不过利润改善以及订单放量，炼厂开工环比持续回升；需求方面，传统旺季消费有所改善，社库小幅去化。总体来看，宏观情绪难言乐观，合金跟随沪铝横盘调整为主。    

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。

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