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重点关注

生猪

生猪：恐慌逐步兑现，结构机会逐步显现。临近中秋，虽然存在需求增量预期，但是，上旬集团出栏进度偏慢，且社会面存在节前抛售旺季兑现的惯例，供应集中释放概率较高，现货价格整体承压，近端盘面持续收升水。远端定价基于市场对于产能去化的认定，由于现货价格持续低于成本，市场恐慌定价情绪抬升，部分群体认为官方及企业公示的产能数据并不准确，抢跑交易未去产逻辑。根据当前社会面自繁自养成本及外采购仔猪成本来看，对应2027年一季度分别是12500元/吨和11500元/吨，3和5月盘面已经全面转为贴水结构，外采期现套保空间大幅收缩，逐步给出盘面深贴水买入对冲未来仔猪涨价风险的采购套保机会。

所长早读

全球长期国债收益率升至多年高位

观点分享：据路透社报道，全球主要经济体长期国债收益率继续上行，美国10年期国债收益率升破5%，触及2007年以来最高水平，德国、英国、日本等主要市场长期债券收益率也同步走高。近期债市抛售主要受到通胀压力、主要央行进一步收紧货币政策预期以及政府债务和财政前景担忧推动。美国8月通胀数据高于此前市场预期，加之国际油价持续处于高位，交易员目前预计美联储本周加息25个基点的概率超过九成。与此同时，美联储、欧洲央行及日本央行的政策前景均受到市场关注，投资者正重新评估全球利率可能在更长时间内维持较高水平的风险。

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