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重点关注

碳酸锂、一周商品策略

碳酸锂：情绪转弱，关注仓单数量变化。上周五受商品情绪及锂矿板块股票情绪偏弱等因素影响，碳酸锂主力合约大幅下跌5%，收于134820元/吨。供需数据来看，供给端延续放量，碳酸锂周度产量环比增至27665吨，其中辉石提锂贡献主要增量，库存端整体仍在去化但节奏放缓，SMM统计行业全口径库存164435吨，环比去库4912吨（上周去库5576吨）。供需格局而言，海外锂矿到港逐步增加，但国内矿山及锂盐产能恢复受限，供应整体呈缓慢回升态势。需求端保持环增态势，铁锂排产环增，铁锂和电池环节三、四季度亦有投产预期。因此，整体供需预计持续性去库，但去库力度将有所减少。后续建议关注仓单何时见顶回落，若仓单持续性去化，可能对盘面构成一定支撑，不过在市场情绪偏悲观的叙事之下，资金更多关注未来供需过剩的逻辑，整体盘面震荡偏弱。

一周商品策略：上周商品能源独强、其余普跌，贵金属先抑后扬。本周排序：能化居首但分化，贵金属中性，有色、新能源中性偏弱，黑色、农产品偏弱。基调转为“能源进攻为主、其余品种防守对待”，FOMC前控制敞口。核心变量为9/17 FOMC与国内8月数据。

本周需关注三件大事：一是中东地缘反复——美伊摩擦延续、霍尔木兹通航未恢复正常、红海运输受扰，布油周内逼近110美元/桶，地缘溢价继续直接抬升能化成本，但高价下需求下滑，实货偏紧与需求走弱相互制衡，双向波动加剧；二是本周央行决议密集周，周四和周五美联储、英国央行和日央行均有加息预期，或短期造成风险资产承压，但抑制作用有限；三是国内进入8月经济数据密集落地周，工业增加值、社零、固定资产投资与金融数据将验证“宽信用”成色，叠加8/28房贷新政与专项债提速，黑色建材由政策预期博弈转向“数据＋旺季”双验证。

本周板块排序：能化（中性·分化）＞ 贵金属（中性）＞ 有色（中性偏弱·分化）= 新能源（中性偏弱·分化）＞ 黑色（偏弱）= 农产品（偏弱）。定价进入“加息计价完成态×地缘溢价高企×宽信用待验证”三线并行，9/17 FOMC为最大边际。操作上能源链偏强多配、其余防守：工业硅逢高做空、黑色反弹空、生猪远月逢低多，其余品种偏弱；风险关注FOMC鹰派脉冲、油价二次传导与国内数据不及预期。

所长早读

霍尔木兹海峡再现船只遇袭

观点分享：据路透社9月13日报道，中东地区再度发生针对能源运输和航运设施的袭击，霍尔木兹海峡一艘船只遭不明发射物击中，船员随后撤离；伊朗媒体另称，一艘伊朗商船遇袭造成1人死亡。与此同时，沙特东西输油管道此前遭无人机袭击后仍处于停运状态，该管道原本承担将原油从沙特东部油田输送至红海港口的任务，在霍尔木兹海峡运输受限期间成为重要替代通道。也门胡塞武装近期还继续沿红海沿岸推进，并控制曼德海峡附近战略岛屿。原定由伊朗和海湾国家在阿曼举行、讨论霍尔木兹航运问题的会议也已推迟，目前伊朗仍表示，在美国满足其提出的相关条件前不会重新开放海峡。

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