为您的投资上一份保险，期货多空双向交易，点击开通期货账户！

重点关注

贵金属 尿素

贵金属：8 月 5 日广期所铂钯期货主力合约行情火热，铂金主力收涨 9.18%，钯金主力收涨 8.51%。本轮行情于 8 月 4 日 19 点附近启动，公开信息中并未出现铂钯供需端实质性核心利多驱动。行情由铂金率先发动，技术破位触发短线追涨资金入场，钯金随后联动跟涨。

8 月 5 日亚盘，盘面资金延续多头占据上风态势，不可否认的是在技术层面，铂钯已初步摆脱前期长期低迷震荡格局。但同时我们提示本轮铂钯行情缺少基本面逻辑背书，高频数据的映射也并不一致性传递乐观信号，仅观察到铂金ETF小幅流入，伦敦现货结构则是持续宽松，后续行情更多依靠技术指标做锚定。外盘关键点位上，伦敦铂金现货第一压力 约1780 1800 美元 / 盎司，强压力 1900美元 / 盎司左右，支撑看 1682 美元（MA50）、1635 美元（MA20）；钯金第一压力 约1395 1440 美元 / 盎司，强压力 1460 1490 美元 / 盎司区间，1250 1280 美元 / 盎司为 MA20、MA50 共同构筑的支撑带。

同期黄金白银受到中东地缘缓和信号驱动同样迎来显著上行。8 月 5 日晚间 ，ADP 就业数据表现向好，就业韧性得到验证；美国财政部公告解除部分伊朗相关制裁，叠加海峡航道再传缓和信号，多重事件共振推升市场风险偏好。前期压制贵金属的航运不通畅链条松动，市场资金显著计价地缘风险回落带来的宏观交易机会，带动美联储利率预期进一步修正。本轮上行行情在具体节奏上也吻合我们此前的判断，黄金有效突破 4160 美元 / 盎司关键关口后，目标看向 4200 4300 美元 / 盎司；白银同步冲破 61 美元 / 盎司压力，进一步看向 62.6 美元 / 盎司。正如我们在最近一期周报中描述“技术面上黄金面对下方韧性的考验交出了不错的答卷。月线在经历了4个月的连续下跌之后，终于在刚刚结束的7月收阳。并且在周线维度我们看见很明确的底部抬升态势。黄金在3950-4000美元/盎司附近多单估值性价比持续被验证。”尽管宏观层面的压制尚未根本性消解，但我们亦无法忽视本轮金银的强势反弹给贵金属板块注入的交易信心。同时我们提示近期行情波动放大，尤其铂钯需警惕获利盘出逃带来冲高回落，做好风险管控。

尿素：短期来看，政策面提振信心，尿素现货及期货价格出现反弹，但由于周二交易较为充分，上方空间逐步收窄。本周的尿素会议来看，政策对于底部的支撑较为明确，现货及期货支撑位于1600-1650元/吨。上方空间而言，09合约的上方压制在静态的无风险套利的位置，可以考虑仓单注册成本。01合约主要考量上方的政策顶与下方政策底大的盈亏比。长期来看，季度级别，尿素作为政策管控类的民生品种，《粮食安全》为国家核心战略基调，因此对现货出厂价及出口有严格管控，从2025年回溯来看，政策面对尿素期货及现货管控强度高且有效，因此期货端对政策面的估值交易权重占比较高。在出口阶段性放量之后预计下半年尿素仍处于偏宽松状态，价格中枢逐步下移。

所长早读

伊朗称与阿曼接近达成协议 海峡现有两条航道将关闭

观点分享：据新华社报道，伊朗副外长加里巴巴迪5日表示，伊朗和阿曼关于商业船舶通行霍尔木兹海峡的协议已接近最终敲定，届时伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭。据伊朗伊斯兰共和国通讯社5日报道，加里巴巴迪在接受采访时说，将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。目前经阿曼领海的南部航道和位于伊朗领海内的北部航道均将关闭。根据新设定的航道，商业船舶进入霍尔木兹海峡以及驶离海峡的部分航程经过伊朗领海。但新航道同样为临时航道，预计可使用2至4个月。加里巴巴迪否认有关伊美正在谈判的说法，但表示伊朗收到美方信息，并称美方表示准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。

本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。

分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。