重点关注

玻璃、纯碱

玻璃：中期震荡市。空头驱动是弱需求，交易结构依赖远期高升水，当期市场出现空头集中平仓带动市场迅速反弹。站在空头视角，需求偏弱是现实，大部分区域库存都处在历史同期高位，而供应收缩速度偏慢，要扭转空头趋势要么供应收缩幅度达到4%以上或者需求好转使得玻璃厂库存下降超过1.3%/周，近期现货成交好转，或有望达到阈值标准。站在多头视角主要驱动在反通缩、反内卷：玻璃行业未来的减产因素。国内供应端市场化减产因素在7月表现积极，但幅度仍不够，尤其湖北石油焦改天然气迟迟没有进一步动作，不利多头。中期变量一方面是旺季带动的需求环比抬升与未来潜在供应收缩，如果二者都不能朝着有利方向变化，玻璃震荡偏弱。但是如果出现库存明显下滑或者供应超预期收缩或将导致玻璃价格明显抬升。

纯碱：短期反弹 暂时以震荡思路对待。市场压力主要来自玻璃持续减产、销售不畅导致纯碱需求端偏弱，虽然8月会有部分检修，但仍难达到供需平衡。长期趋势看供应过剩、未来下游减产带来的需求压力是纯碱压力核心。要么纯碱大规模减产，要么玻璃持续好转带动市场正反馈。此前期货低位价格已经低于最低成本装置折合交割库交割价。因此即使有高供应、高库存压力空头也需要非常谨慎。总之纯碱目前向下跌受到成本因素、出口因素支撑、贴水现货因素，向上则受到趋势供应过剩、玻璃行业减产压制。节奏跟随玻璃，短期换月因素以及补贴水因素略有反弹，中期供应过剩压力压制暂难持续上涨。

所长早读

特朗普暂缓对伊动武

伊朗在谈判关键时刻撤换最高安全官员

观点分享：据Axios报道，美国总统特朗普在当地时间周日表示，他准备加大对伊朗的经济压力，而不是下令发动新的军事行动，尽管伊朗仍在继续对抗美国。该报道称，特朗普在一次简短的电话通话中说：“我们正在低调处理此事。”“我们仅处于半谈判状态。我们只是在关注伊朗，他们面临着严重的通货膨胀，而且资金短缺。”他强调，伊朗经济“状况非常糟糕”，没有钱支付军队薪饷。特朗普表示，美国海上封锁加剧了伊朗政权的经济危机。

在伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成协议的外交努力处于关键时刻之际，伊朗最高领袖穆杰塔巴任命佐勒加德尔为其政治顾问；同时，由雷扎伊接替其成为最高国家安全委员会秘书，此外他还担任伊朗最高领袖在该委员会的代表。雷扎伊1981年至1997年担任伊朗伊斯兰革命卫队总司令，后曾任伊朗确定国家利益委员会秘书长，还曾在伊朗前总统莱希治下担任分管经济事务的副总统。目前尚不清楚这些变化将如何影响德黑兰的立场——雷扎伊和佐勒加德尔都是强硬派，此前都曾领导过革命卫队。有政治人士表示，佐勒加德尔辞职与安全问题无关，并称他此前提出的重新开放海峡条件符合穆杰塔巴的观点。伊朗更加强硬的立场，源于美国近期在该地区采取的军事姿态、与以色列的合作，以及以色列准备协助发动对伊朗攻击等因素。佐勒加德尔的立场是在遵循最高领袖观点的基础上提出的，这些条件必须得到满足，谈判才能继续。伊朗执政体系内部围绕海峡问题存在不同观点是正常现象，但最终决定德黑兰立场的是穆杰塔巴。

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