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铝：本周氧化铝产区微跌、消费地微涨，国产加权指数较上周跌6.6元/吨。期货价格低位反弹，期现价差走阔。期货反弹的驱动一方面来自于海运费的走强，另一方面海外生产成本抬升可能带来的减产预期。现货端国内氧化铝新投及复产稳步推进，氧化铝运行产能提升至9925万吨，电解铝运行产能4548.1万吨，供需持续改善。期价持续反弹之后，期现商采购现货较积极，预计10月之后仓单量将明显增加。海外现货成交较活跃，当前Fob澳洲报价在349美元/吨，氧化铝理论进口成本为2970元/吨，进口窗口仍处于关闭状态。当前出口窗口暂未打开，国内供应过剩压力难以缓解，短期氧化铝仍是低位震荡为主。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，不建议追多。

美国8月非农新增16.2万人，远超预期，显示就业市场韧性仍强。美联储9月加息概率升至约60%。目前AI基建投资和信贷扩张继续支撑经济，即使加息25基点对市场影响有限，市场接下来将聚焦下周通胀数据。基本面看海外现货供给略有改善，海外现货升水报价略有回落。国内金九银十消费旺季到来，本周去库节奏明显加快，电解铝社会库存周度去库3.2万吨。巩义地区接货一般，华东地区出库增加，部分发往至华南地区，沪粤价差出现收窄。目前下游加工环节开工率开始提升，预计9月消费持续改善，库存将进一步下滑，对铝价形成支撑。            

沪铝10合约运行区间24000-24800元/吨，多单逢高减持。

宏观面，美国非农新增就业大超预期，但特朗普发言打压利率有所对冲，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，废铝供应略有改善，随着原铝价格反弹，精废价差有所修复；供需端，据富宝统计，截至9月4日，国内冶炼利润为254.7元/吨，较上期利润值改善；炼厂开工环比提升明显，供应有所缓和；需求方面，下游压铸表现有所改善，订单亦有放量，但社库由减转增。总体来看，宏观情绪多空交织，沪铝表现带动为主。    

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24500元/吨附近。

重要声明        

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