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铝：氧化铝现货小跌，隔夜期货震荡偏弱。云南地区成交一笔订单，广西货源出厂价2580元/吨。8月几内亚矿石发运较7月有所修复，但更多是前期租到相对低价船集中出运以及部分滞期矿石延迟发运带来的阶段性改善。后续发运量将依然取决于海运费能否有较大回调空间，以及矿价是否随到岸成本上涨，目前来看矿价上涨偏缓。当前氧化铝的主要矛盾仍在国内现货层面，国内氧化铝新投及复产稳步推进，当前运行产能提升至年内新高9825万吨，全环节库存压力较大。3季度海外现货较2季度提价，但当前出口窗口尚未打开，7月国内氧化铝仍是净进口状态，暂时无法缓解国内供应压力。同时几内亚矿端政策不知何时落地，短期氧化铝仍是低位震荡为主。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，建议暂时观望。

美伊谈判仍存不确定性，油价冲高回落后涨势趋缓，通胀预期随之降温。美国10年期国债收益率从盘中高位回落，美股三大指数小幅收涨，宏观情绪略有改善，贵金属及有色小幅反弹。基本面看海外现货供给略有改善，4季度日本铝升水报价出现下跌，海外铝厂投复产符合预期。国内周二电解铝三地库存去库0.8万吨，铝棒累库0.1万吨，金九银十消费旺季背景下，去库节奏有所加快。目前宏观多空交织，现货表现仍然偏强，预计9月铝价偏强运行。          

沪铝10合约运行区间24000-24800元/吨，多单继续持有。

隔夜合金偏弱运行。宏观面，美伊冲突再度激化，特朗普表态称利率过高，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，废铝货源有所增加，随着铝价跟随宏观情绪反弹，精废价差有所回升；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，合金价格回落压制利润空间，炼厂开工环比下滑；需求方面，终端表现一般，社库延续小幅去化，下降斜率有所放缓。总体来看，宏观情绪略有改善，低位库存支撑下，合金下方空间受限。    

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24500元/吨附近。

重要声明        

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