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铝：氧化铝现货价格略有回落，期货震荡偏弱。昨日新疆某铝厂招标万吨氧化铝，到厂价较上期下跌10元/吨。当前氧化铝的主要矛盾仍在现货层面，一方面国内氧化铝新投及复产稳步推进，当前运行产能提升至年内新高9825万吨。另一方面，氧化铝全环节库存仍处于历史高位，铝厂库存充裕，临采意愿不高。相较而言，海外现货成交更为活跃，供应端偶有事故发生。近期有报道称俄铝涉及220万吨产能考虑减产，若后续发生将会导致海外氧化铝供应偏紧，对海外价格形成支撑。目前出口窗口尚未打开，同时几内亚矿端政策不知何时落地，短期氧化铝仍是低位震荡为主。  

氧化铝10合约运行区间2600-2700元/吨，建议暂时观望。

美伊交火重燃地缘政治风险，原油价格再次走高。通胀预期回升叠加沃什鹰派言论，加息预期再次回升，10年期美债收益率继续走强。国内8月制造业PMI回升至49.8，高技术制造业持续扩张，非制造业PMI持稳于49，终端需求整体较稳定。在未发生流动性危机前，货币贬值交易仍在进行。基本面看海外现货供给略有改善，4季度日本铝升水报价出现下跌，海外铝厂投复产符合预期。国内消费韧性仍存，去库节奏略有放缓。周一电解铝社会库存去库1.2万吨，铝棒累库0.1万吨。目前宏观多空交织，现货表现仍然偏强，9月消费预计环比改善，短期沪铝高位震荡。          

沪铝10合约运行区间23500-24500元/吨，多单轻仓持有。

隔夜合金偏弱运行。宏观面，美伊冲突再度激化，特朗普表态称利率过高，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，废铝货源有所增加，随着铝价跟随宏观情绪反弹，精废价差有所回升；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，合金价格回落压制利润空间，炼厂开工环比下滑；需求方面，终端表现一般，社库延续小幅去化，下降斜率有所放缓。总体来看，宏观情绪略有改善，低位库存支撑下，合金下方空间受限。    

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。

重要声明        

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