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铝：氧化铝现货持稳，隔夜期货小幅上涨。目前产业层面暂无新的利多消息出现，海外俄铝可能封存220万吨产能，叠加国内9月氧化铝生产成本进一步提升，部分多头选择逢低入场。当前氧化铝的主要矛盾仍在国内现货层面，国内氧化铝新投及复产稳步推进，当前运行产能提升至年内新高9825万吨，全环节库存压力较大。3季度海外现货较2季度提价，但当前出口窗口尚未打开，7月国内氧化铝仍是净进口状态，暂时无法缓解国内供应压力。同时几内亚矿端政策不知何时落地，短期氧化铝仍是低位震荡为主。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，建议暂时观望。

美伊交火重燃地缘政治风险，隔夜原油价格再次走高。美联储加息预期进一步升温，全球主权债息指标创2008年来新高，10年期美债收益率再创近20个月新高。美国8月ISM制造业指数小幅回落，宏观情绪偏谨慎，贵金属及有色小幅回落。基本面看海外现货供给略有改善，4季度日本铝升水报价出现下跌，海外铝厂投复产符合预期。国内周二电解铝三地库存去库0.5万吨，铝棒累库0.05万吨，金九银十消费旺季背景下，去库节奏有所改善。目前宏观多空交织，现货表现仍然偏强，预计9月铝价偏强运行。          

沪铝10合约运行区间23500-24500元/吨，多单轻仓持有。

宏观面，美伊冲突再度激化，欧美长债利率快速上行，有色集体表现承压，宏观情绪较差。基本面看，原料端，废铝货源有所增加，随着铝价跟随宏观情绪反弹，精废价差有所回升；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，合金价格回落压制利润空间，炼厂开工环比下滑；需求方面，终端表现一般，社库延续小幅去化，下降斜率有所放缓。总体来看，宏观情绪略有改善，低位库存支撑下，合金下方空间受限。    

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24500元/吨附近。

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