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重点关注

期指、纯苯

期指：短期企稳契机增加，大势宽幅震荡。本轮下跌核心驱动在于外部流动性冲击、赛道拥挤出清。但基本面虽有瑕疵，如算力过剩担忧，涨价后下游需求承接存疑，但并不致命，目前科技巨头ROIC仍高于WACC。上周五大跌有中美关系小作文扰动因素，周末来看，利空证伪。为稳市场证监会今日将召开专题座谈会。预计短线或有超跌反弹。但趋势上本轮成交拥挤度修复、海外降杠杆尚不充分，重新形成做多共识仍然需要新的催化剂，譬如新的产业叙事，或流动性重新宽松等，预计大势高波震荡行情或延续。短线继续跟踪韩股表现，中东局势；7月下旬关注美股财报季开启，7月30日美联储议息会议，以及国内政治局会议。

纯苯：供应不及预期。原本预期8月累库，现在推迟至9月，有可能9月也不累，累库时间点持续后移。裂解（国内、韩国）均不及预期，韩国9月之后即将开启产能整合，后续整体供应不及预期。国内华南纯苯非常紧缺，后续边际装置苯乙烯可能也要开车，华南8月有新苯胺投产，维持缺货格局。东北纯苯同步维持缺货。苯乙烯出口持续超预期，三季度累库预期转弱，短期利润修复，估值继续修复。

所长早读

海峡通航归零 布油破90

观点分享：伊朗媒体称，霍尔木兹海峡通航量已降至零，伊朗革命卫队表示海峡南部航线上有两艘航行船只发生事故、另有两艘船已宣布放弃航行；美国中央司令部称截至7月19日已引导6艘商船改变航向、并使1艘商船丧失航行能力，以确保封锁规定得到完全遵守。受美伊冲突持续影响，布伦特原油期货19日开始新一周交易后突破每桶90美元，WTI原油周一开盘涨2%后进一步触及85美元/桶、日内涨超3%。

美军方面出现人员死亡，美国中央司令部称一名驻伊拉克北部的美军军人7月18日在执行涉伊朗作战任务时死亡，另有一名美军人员在处理未爆伊朗无人机时死亡，美军同时在约旦搜寻17日遭伊朗袭击后失踪的一名人员、已发现不明身份遗骸正在鉴定；此前特朗普曾警告伊朗若杀害美国军人将面临更强烈回应。军事行动仍在升级，美军连续第九晚打击伊朗，在宣布结束本轮打击前再次袭击格什姆岛，伊朗则称科威特境内两个重要美军基地遭摧毁性无人机打击，巴林称拦截伊朗导弹和无人机并拉响防空警报，科威特一处海水淡化和发电设施受伊朗袭击影响再次受损；美媒称五角大楼正加紧向中东增派F-16、F-35战机，美国官员称美国计划升级对伊战争、但可能受到多重制约，以色列官员则称美国拒绝了以色列直接参与伊朗战争的请求。

以媒报道，特朗普警告海湾国家、本周若不停火局势将显著升级；一个伊朗高级别代表团将于20日抵达巴基斯坦伊斯兰堡进行为期两天的访问。资产价格上，现货黄金周一开盘下跌近20美元、失守4000美元/盎司，现货白银跌0.4%报55.64美元，美国10年期国债期货下跌6个点、30年期下跌10个点，美元兑日元短线上涨20点报162.56；据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率为85.6%、到9月维持不变的概率为38.5%。

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