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【核心逻辑】

宏观层面，美联储鹰派信号推升美元走强，有色金属板块系统性承压，产业层面，印尼RKAB配额7月修订窗口临近，市场对配额放宽的预期已显著打压市场情绪，菲律宾雨季结束供应充裕、港口库存累积持续施压矿价，叠加精炼镍仓单逼近10万吨高位，供需结构性矛盾突出，预计短期镍价维持弱势震荡格局，核心运行区间为12.4-13.2万元/吨，密切关注7月配额申报窗口开启后的实际落地情况。中长期来看，海外低成本电积镍产能持续投放、不锈钢与新能源需求双弱的格局未改，沪镍重心仍有下移风险。交易上关注12.5万元/吨附近技术支撑及13万元/吨整数关口压力。

【交易策略】

卖出2608深度虚值看涨期权表达中期看跌观点

【风险提示】

印尼镍矿政策突然收紧、美联储利率变化转向、美伊地缘冲突转向

【免责申明】

本报告所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证报告所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本报告观点不应视为对任何期货、期权商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本报告内容全部或部分发布、复制。

【团队介绍】

徽商期货研究所成立于2009年，历时十多年发展，已成为公司重要的研发中心和人才培育中心。作为公司的核心部门之一，大部分研究员具有硕士以上学历，多年从业经验，是一支专业、勤勉、充满活力的研发团队。

徽商期货研究所长期专注基础理论研究、宏观和行业研究、量化研究三大研究方向，形成了从宏观经济形势、中观产业运行到微观交易行为，从事件推导、产业驱动、估值衡量到量化分析的研究体系。

围绕公司改革发展与战略规划，打造“期货投资管家、风险管理专家、财富管理专家”品牌，研究所在客户服务方面深耕细作，推出了众多特色服务和产品，形成了多项客户服务项目。

以行情分析、交易策略和风险管理为核心，输出徽商头条、徽眼看期、徽商研究日报、周报、月刊，投资论坛、期权论坛、程序化论坛、产业会议等高质量的资讯、直播视频产品，提供多终端程序化策略编写服务以及个性化的投资咨询产品设计方案。研究所推出了徽商之星实盘大赛、期货云投研小程序、交易诊断等特色服务方式，已打造三大平台、四类培训、五种资讯服务体系和投研交互模式，通过研究所的各类研发成果服务公司客户。