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国家发改委、国家能源局在6月25日正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》(发改能源[2026]884号)(注意不是“新能源体系”)，是中国目前覆盖范围最广的中期能源转型顶层设计文件。主要约束性量化目标包括2030年能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，煤炭和石油消费达峰，非化石能源消费比重达到25%。在技术攻关方向上强调:“强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电、无线传能、极地深海能源等理论研究和技术创新”加强大型新能源基地与国家算力枢纽协同布局，打造“能源+数字'产业集群，推动以电强算、以算促电”。

开篇提到“确保能源的饭碗牢牢端在自己手里"，一是说能源安全，减少对外进口能源依赖，二是说能源转型带来的国内投资增长以及国际新能源贸易的主导优势。《规划》将对以下资本市场板块形成长期政策支撑:新能源(风电、光伏)、电网设备与智能电网、储能、核电(小堆/四代堆研发)、氢能及绿色燃料、电力信息化。规划量化目标明确，有望引导资本加速向相关领域配置，并推动相关企业资本开支在“十五五”期间大幅提升。

市场核心交易主线已从前期通胀定价切换为美国经济衰退预期+高加息预期+强美元的多重压制逻辑，行情联动性与宏观高度绑定。市场交易伊朗允许用美元卖原油，美元信用修复，推升美元指数，从而打压黄金，黄金走弱拖累大宗商品实物资产估值。

但伊朗本身长期被美元制裁，现在这个应该算是60天条款里的，过去几年对华原油基本全用人民币结算，还和俄罗斯搭建绕开SWIFT的本币清算通道，这套非美元贸易基建已经落地成型，原有人民币、卢布结算渠道不会关停，只是多一种结算选择，并非完全放弃去美元化路线。而且俄罗斯应该更是坚定推进能源去美元化，原油人民币结算占比极高，还有那个金砖统一结算平台，整体目标持续提升本币结算比例。所以这看起来推动非美元贸易是应对美元制裁的长期战略，不会因为两个月临时豁免就全面逆转。

所以当前宏观逻辑更可能倾向于先交易一波衰退的逻辑，风险资产价格承压，然后利率预期下修，直到加息预期显著走弱之后，再去交易全球经济的重新转暖。接下来美国和欧洲的经济数据会变得很重要，如果数据走弱，那么加强了市场交易衰退的预期;但如果数据仍然偏强，整体风险资产有支撑，但难以有上行驱动，因为在当前的加息预期之下，市场很难相信全球经济有持续的上行空间。因此风险资产价格的上涨空间必须经历下跌来打开，因为经济预期的上行空间必然通过加息预期的走弱来打开。

这样一来，预期要重新调整，中短期要改为震荡偏弱的预判，长期继续温和看涨。

交易策略：短期内偏震荡，尤其是宏观压力下可能出现调整，中长线温和看涨

风险提示：宏观波动不确定性

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