【碳酸锂】需求预期调整锂价短期回调

国元期货范芮14页2025-12-26 15:25:16

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供应：辉石提锂方面，根据南澳港口发运数据，11月下旬及12月上旬发运锂辉石约15万吨，发运量维持高位。由于当前矿石价格给予矿山较大利润空间，预计短期辉石提锂原料端供应维持较高水平。但考虑到冶炼产能瓶颈限制，短期内辉石提锂或维持小幅增产。云母提锂方面，某大型矿山复产进度不及预期，云母提锂受原料供应限制，短期内产量难有明显增长。盐湖提锂方面，国内产线爬产与季节性减产并存，预计短期产量较前期持平；南美盐湖产量季节性恢复，叠加前期新投产产线爬产，南美盐湖发运量增加，国内锂盐进口或有明显增量。回收提锂方面，短期回收提锂仍面临废料供应不足限制，由于锂价高位给予回收湿法产线一定利润空间，短期内回收提锂产量小幅增长。

需求：12月电芯排产主要反映明年一季度需求，由于一季度为动力终端消费淡季，12月动力电芯排产出现一定程度下滑；储能电芯依旧处于供应偏紧阶段，尽管终端装机进度出现季节性放缓，但电芯厂出于备库以及交付订单等因素考量，12月排产环比基本持平。从正极来看，由于动力电芯排产下滑，叠加正极厂年底有去库需求，磷酸铁锂及三元材料排产均出现一定程度下降。

库存：短期内由于下游排产降低，碳酸锂去库进度放缓。

总结：当前市场对明年一季度需求预期乐观，由于锂资源端爬产周期较长，市场预计明年一季度碳酸锂维持去库。但新能源车销已出现放缓迹象，而储能电芯产能扩张尚需时间，市场对明年一季度锂盐需求可能存在高估，预计1月电芯及正极环节排产环比有所下滑，或带动锂价短期回调。

一、行情回顾

本周碳酸锂主力合约震荡偏强，12月19日收盘价111400元/吨，较上周涨14%。

二、持仓和成交

截至12月19日，碳酸锂持仓668829手，较上周增32445手；成交928963手，较上周增171274手。

三、现货价格及升贴水

12月19日，中国电池级碳酸锂现货均价为97650元/吨，较上周增3150元/吨。12月19日，现货平均升贴水为-2100元/吨，较上周减200元/吨。

四、锂矿价格

12月19日，中国锂辉石到岸价格1318美元/吨，较上周增98美元/吨；国产锂云母价格2835元/吨，较上周增230元/吨。11月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为138436吨，较上月增87.71%。

五、锂盐生产情况

截至12月18日当周，锂辉石生产碳酸锂产量13804吨，较上周增60吨；锂云母生产碳酸锂产量2826吨，较上周减50吨；盐湖产碳酸锂产量3095吨，较上周增20吨；回收产碳酸锂产量2320吨，较上周增17吨。截至12月18日，锂辉石提锂开工率为66.9%，较上周增0.29个百分点；锂云母提锂开工率为29.71 %，较上周减0.53个百分点；盐湖提锂开工率为53.51 %，较上周减0.35个百分点；回收提锂开工率为33.32 %，较上周增0.24个百分点。截至12月19日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-7653元/吨，较上周减3004元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-6161元/吨，较上周减2292元/吨。截至12月19日，碳酸锂进口利润为6765.4元/吨，较上周增365.1元/吨。截至12月19日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为-9228元/吨和-10781元/吨，较上周减4597元/吨和增411元/吨。

六、库存

截至12月18日，冶炼厂碳酸锂库存为18090实物吨，较上周减1071实物吨；下游碳酸锂库存为41485实物吨，较上周减1253实物吨；总计碳酸锂库存为110425实物吨，较上周减1044实物吨。截至12月19日，SMM碳酸锂社会库存为32700吨，较上周增1550吨。

七、下游材料生产情况

截至12月18日，三元材料产量为17845吨，较上周减468吨；磷酸铁锂产量为92061吨，较上周减2083吨。

八、电池价格

截至12月19日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.349元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.305元/Wh，较上周增0.001元/Wh。

九、终端生产情况

12月14日当周，中国国产新能源乘用车销量为29.1万辆，较上周增10万辆；中国新能源乘用车渗透率为62.3 %，较上周持平。

十、政策资讯

1)为规范汽车行业价格行为，国家市场监督管理总局研究起草了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》。对生产环节提出了系统性要求，一方面，强调汽车生产企业建立以生产成本为基础、市场供求为导向的定价策略，对所属整车销售、金融服务等环节实行全链条价格行为管理。另一方面，着重规范产销关系，明确要求生产企业尊重经销商自主定价权，并以列举方式清晰提示了固定价格、联合操纵等价格串通行为的重大法律风险。

2)比利时布鲁塞尔时间2025年12月15日，欧盟委员会发布《关于制定欧洲议会和理事会第2023/1542号欧盟新电池法格式及统一标签要求规范的实施细则》草案征求意见。根据安排，意见征集期自欧洲时间2025年12月15日起，至2026年1月12日止。该实施细则是欧盟《新电池法》（Regulation (EU) 2023/1542）落地执行的关键文件之一，旨在统一电池标签的内容、格式与展示方式，进一步提升电池信息的透明度、可比性与可持续性。

3)据华尔街日报，玻利维亚政府寄希望于锂矿和美国能够帮助该国摆脱经济困境。外交部长费尔南多·阿拉马约在接受采访时表示，政府正在寻求特朗普政府的财政援助，并向外国投资者开放其丰富的锂矿储备。阿拉马约表示，上周他访问华盛顿期间，与美国高级官员会晤，讨论了进行货币互换的可能性，类似于美国向阿根廷提供的互换，这种融资方式将有助于缓解玻利维亚美元短缺问题，并补充其不断减少的外汇储备。玻利维亚政府还正在寻求吸引美国投资进入该国尚未充分开发的锂矿产业。

总结：新能源汽车低价竞争将有所改善。

十一、基本面资讯

1)据智利海关数据，2025年11月智利对中国发运碳酸锂14700吨，环比减9.26%。

2)据智利海关数据，2025年11月智利对中国出口硫酸锂10132吨，环比增493.21%。

3)据阿根廷海关数据，2025年11月对中国出口碳酸锂8774吨，环比减12.59%。

总结：海外盐湖发运如期增长。