一、行情回顾

图表 1 生猪主力合约及现货走势

数据来源：我的农产品网、国元期货

养殖端挺价情绪升温，出栏节奏放缓。随着元旦假期结束，节日效应退却，需求回落，

现货反弹受阻。主力 2603 合约作为淡季合约，受节后需求回落预期影响，反弹势头较现货偏

弱。

第 2 页生猪期货周报

二、生猪基本面分析

2.1 元旦后需求回落 猪价反弹受阻

截至 1 月 6 日，生猪出栏均价 12.42 元/公斤，较上周环比下跌 0.25 元/公斤。标肥价差

-0.58 元/公斤，较上周环比缩小 0.09 元/公斤。元旦假期结束后，腌腊高峰期已过，居民消

费惯性回落，需求进入短暂空窗期，猪价反弹受阻。

截至 1 月 6 日，仔猪出栏均价 21.12 元/公斤，较上周环比上涨 0.59 元/公斤。猪市低迷，

市场补栏意愿较弱，仔猪价格持续低迷。随着仔猪进入低价区间，仔猪低价补栏意愿略有上

升，仔猪价格低位持稳运行。

图表 2 全国外三元生猪出栏均价走势

数据来源：我的农产品网、国元期货

图表 3 标肥价差走势

数据来源：我的农产品网、国元期货

第 3 页生猪期货周报

图表 4 仔猪均价走势

数据来源：wind、国元期货

2.2 养殖端存压栏挺价情绪 供给压力后置

根据农业农村部数据显示，2025 年 10 月末全国能繁母猪存栏量 3990 万头，同比下降

2.04%，环比下降 1.1%。全国能繁母猪存栏量自 2024 年 8 月以来首次跌破 4000 万头整数关

口，能繁母猪存栏已出现阶段性收缩迹象。不过由于前期基数较大，26 年上半年依然处于产

能兑现期，下半年供给压力有望逐步缓解。

据 Mysteel 统计，截至 2025 年 11 月底，样本规模场能繁母猪存栏量为 502.94 万头，环

比下降 0.37%，同比增长 0.07%。11 月，气温持续下降，冬季疫病防控难度加大，叠加猪价

低迷，行业亏损状态延续，规模场产能回落。从生产周期推算，2025 年规模场理论产能仍呈

现环比上升态势，产能调控若顺利推进，实际兑现效果也要等到 26 年二季度后，后续也要持

续观察产能调控的持续性。样本规模场 11 月商品猪存栏数为 3700.59 万头，环比增加 0.32%，

同比增加 5.28%。样本规模场 11 月商品猪出栏量为 1136.49 万头，环比减少 0.65%，同比增

加 15.59%。规模场年底冲量，出栏压力较大。加之亏损状态下，养殖端整体认卖情绪尚可，

12 月预计出栏量将出现回升。

截至 1 月 2 日，生猪出栏均重 123.35 公斤，较上周环比比下跌 0.2 公斤。12 月下旬开

始，随着存栏均重下降，以及猪价持续低迷，养殖端压栏情绪升温，出栏均重持续小幅回落。

第 4 页生猪期货周报

图表 5 农业农村部能繁母猪存栏量

数据来源：农业农村部、国元期货

图表 6 规模场能繁母猪月度存栏数

数据来源：我的农产品网、国元期货

图表 7 规模场月度存栏数

数据来源：我的农产品网、国元期货

第 5 页生猪期货周报

图表 8 规模场月度出栏数

数据来源：我的农产品网、国元期货

图表 9 出栏均重走势

数据来源：我的农产品网、国元期货

2.3 需求处于旺季 元旦后需求短暂回落

截至 1 月 6 日，重点屠宰企业开工率为 36.22%，较上周环比回落 3.94%。冷冻肉库容率

17.9%，较上周环比下降 0.12%。元旦过后，居民餐饮消费回落，腌腊进入收尾，需求短暂进

入空窗期，终端走货缓慢，屠企开工率大幅下降。但当前需求整体仍处旺季，待 1 月中下旬

春节需求逐步启动，需求仍有回升预期。冻库库存方面，鲜肉走货缓慢，市场对节后市场预

期不强，屠企积极出库冻品，冻品库存延续小幅下降。

第 6 页生猪期货周报

图表 10 重点屠宰企业开工率

数据来源：我的农产品网、国元期货

图表 11 重点屠宰企业冻品周度库容率

数据来源：我的农产品网、国元期货

2.4 饲料原料价格持稳 自繁自养由亏转盈

截至 1 月 6 日，玉米现货均价 2354.51 元/吨，较上周环比上涨 2.94 元/吨，豆粕现货均

价 3182 元/吨，较上周环比上涨 10 元/吨。玉米从基本面上看，国内主产区玉米售粮节奏平

缓，下游随采随买，玉米价格维持相对平稳。豆粕从基本面看，国内随着节日临近，饲料养

殖企业对豆粕刚性需求增加，加之元旦小长假期间部分工厂减产后压榨大豆减少，导致豆粕

产量下降，终端饲料养殖企业的观望心态缓解，提货需求增多，油厂豆粕库存下降后增强油

厂对豆粕的挺价意愿，支撑豆粕现货价格。

截至 1 月 2 日，自繁自养养殖盈利 62.4 元/头，利润较上周环比上升 128.97 元/头。外

第 7 页生猪期货周报

购仔猪养殖亏损 77.7 元/头，利润较上周环比上升 146.12 元/头。养殖压栏挺价，叠加节日

需求提着，猪价低位反弹，亏损程度有所减轻，其中自繁自养已由亏转盈。关注养殖利润变

化下，行业的产能去化进度。

图表 12 玉米、豆粕现货价格走势

数据来源：wind、国元期货

图表 13 养殖利润走势

数据来源：wind、国元期货

第 8 页生猪期货周报

三、行情总结

供应端来看，当前养殖端有缩量挺价的心态，出栏节奏整体偏缓，但考虑到月初出栏进

度滞后带来的供应压力后移，后续市场供应端的潜在压力不容忽视，预计 1 月中下旬市场或

将进入供应集中放量的窗口。需求端方面，随着元旦假期落幕，旅游餐饮等消费的支撑力度

明显减弱，而南方地区腌腊需求高峰已过，市场需求表现转弱。综合来看，元旦过后消费端

的疲软态势已然显现，但养殖端挺价意愿仍在，预计当前至 1 月中下旬，生猪价格整体将保

持平稳运行态势。后续随着春节备货需求逐步启动，生猪价格重心有望出现阶段性上移，不

过受同期市场供应同步增量的制约，价格季节性反弹的空间将相对有限。未来仍需重点关注

养殖端出栏节奏的动态变化，以及春节期间消费市场的实际复苏程度。生猪 2603 参考区间

11400-12100 元/吨。

第 9 页生猪期货周报

免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。

请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国

元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。

本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确

性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结

论的报告。

本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人

都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需

要注明出处为国元期货。

第 10 页生猪期货周报

第 11 页

联系我们

全国统一客服电话：400-8888-218

国元期货总部

地址：北京市东城区东直门外大街 46 号 1 号楼 19 层 1901，9 层 906、908B

电话：010-84555000

福建分公司

地址：福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 1304 室之 02-03 室（即

磐基商务楼 1502-1503 室）

电话：0592-5312522

大连分公司

地址：辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A

座期货大厦 2407

电话：0411-84807840

西安分公司

地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔

6 层 06 室

电话：029-88604088

上海分公司

地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路 577 号 16 层(实际

楼层 13 层)04 室

电话：021-50872756

广州分公司

地址：广东省广州市天河区珠江东路 28 号 4701 房自编 04A

单元

电话：020-89816681

北京分公司

地址：北京市东城区东直门外大街 46 号 1 号楼 22 层 2208B

室

电话：010-84555050

安徽分公司

地址：安徽省合肥市金寨路 91 号立基大厦 6 层

电话：0551-68115888/65170177

河南分公司

地址：河南省郑州市金水区未来路 69 号未来大厦 1410 室

电话：0371-53386809

青岛营业部

地址：山东省青岛市崂山区秦岭路 15 号海韵东方 1103 户

电话：0532-66728681

深圳营业部

地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008

号中国凤凰大厦 1 号楼 10B

电话：0755-82891269

杭州营业部

地址：浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号网新双城大厦 4 幢

2201-3 室

电话：0571-87686300

通辽营业部

地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆

9#楼 1-101-2 室

电话：0475-6386928

上海中山北路营业部

地址：上海市普陀区中山北路 1958 号 3 层西半部 318 室

电话：021-52650802、021-52650801

全资子公司：

国元投资管理(上海)有限公司

注册地址：上海市虹口区东大名路 501 号 504A 单元

办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 A 座 906

（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路 1088 号平安财富大厦 1603B