一、市场热点分析

美国 4 月未季调 CPI 年率录得 4.9%，连续第 10 次下降，为 2021 年 4 月以来新低，低于市场预期 5.0%。美国 4 月 CPI 数据公布后，CME"美联储观察"显示，美联储 6 月维持利率不变的概率从79.9%增至 85.8%。

CPI 数据的持续回落使得市场愈发笃定联储 6 月暂停加息，而前期市场已经提前交易了暂停加息的利多。

市场当下开始交易通胀持续回落，经济增速持续放缓，整体情绪偏向悲观。而结合美国总统拜登表示共和党应当无条件避免债务违约，当前美国经济仍然存在着债务违约的风险。

 二、技术分析

铜价受市场情绪影响而出现回落，同时宏观情绪较弱，可以关注66000一线支撑。

三、品种分析

冶炼产出仍持稳：加工费持续升至 85.4 美元/干吨，四月份冶炼厂开工率自 89.62%回升至 91.55%，四月份冶炼端供应仍维持宽松。

但铜精矿港口库存自 41.81 万吨上行至 46.21 万吨，当前矿端供应偏松，支撑加工费上行。

精铜消费预期转强，但不及金三银四的旺季效应：再生铜杆开工率自 62.62%回落至 42.71%，原生铜杆开工率自 78.65%回落至 65.61%，季节性淡季到来。

假期精废铜价差迅速维持在中位偏低的位置，废铜挺价惜售明显，预计市场逐渐转向精铜消费，精铜消费预期相对转强。

市场押注美国经济增速放缓+消费淡季但尚有支撑，铜价宽幅震荡为主。短期建议大家以观望为主。

【信达期货研究所】

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