重要数据

2026-10-16沪锌主力合约收盘于25470元/吨，波动-0.59%，LME价格收盘于3682.0美元/吨，波动0.00%。华东地区现货价格25455元/吨，对主力合约升贴水35元/吨，环比变化+0元/吨，广东地区现货价格25420元/吨，对主力合约升贴水0元/吨，环比变化+20元/吨，天津地区现货价格25420元/吨，对主力合约升贴水0元/吨，环比变化+0元/吨。LME（0-3）升贴水28.06美元/吨，环比变化-20.44美元/吨。

供应：2026-10-16SMM国产锌精矿周度加工费-2350元/金属吨，周度环比波动0 元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-150.20美元/干吨，周度环比波动-14.48美元/干吨，锌精矿进口盈亏-200.37元/吨。

消费：镀锌企业开工率53.50%，环比变化+17.24%，压铸锌合金开工率47.78%较上周变化+11.22%，氧化锌企业开工率54.98%较上周变化+0.26%

库存：根据SMM统计，截至2026-10-15，SMM七地锌锭库存总量为20.21万吨，较上周同期变化-0.29万吨；仓单库存76461吨； LME锌库存158275吨

利润：截至2026-10-16，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-5747元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1190元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利2400元/吨左右。

策略分析

美国CPI数据超预期，市场对美加息预期再次加重，有色商品受压制。微观方面矿端供应紧张的局面持续，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，进口矿报价已经降至-170美元/吨，且海外矿山存在因燃料供应不足而检修的情况，矿端TC下滑趋势不改。硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂面临全面亏损，海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，海内外后期都有冶炼减产的可能。市场预期旺季不旺但环比仍有改善，刚需采购需求仍在，虽然锌消费端难有利多因素，但燃料能源等对供给端的影响仍有望发酵，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会。

策略观点

单边：逢低买入保值

跨期套利：无

跨市套利：无

风险

1、海外矿山预期外扰动 2、国内消费复苏不及预期 3、流动性变化超预期。