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铝：氧化铝现货价格稳中偏弱，隔夜期货价格小幅下跌。上周海德鲁巴西氧化铝厂因故减产产能逐步恢复，市场关注点仍在国内现货供应逐步过剩问题上。海外现货报价持续走高，以澳洲360美元/吨氧化铝离岸报价为测算基础，抵达中国北方港口理论进口成本在3030元/吨以上，高于国内现货价格300元/吨左右，进口窗口处于持续关闭状态。但当前出口窗口暂未打开，根据海外目的地和运费不同，若内外价差继续扩大，则出口可能性正逐步增加。上周国内氧化铝运行产能提升至9685万吨，电解铝运行产能4548.1万吨，供需持续改善。8月矿石成交价小幅上涨，成本小幅提升对远期合约价格有支撑。目前北方部分氧化铝企业开始亏损完全成本，但减产意愿不强，短期氧化铝低位震荡。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，多单反弹减仓。

美伊谈判窗口到期，市场对短期达成协议不太乐观，美股小幅走弱，美债长期收益率小幅反弹。上半年国内经济数据偏弱，预计下半年财政政策偏宽松，昨日国内权益市场表现较强，市场情绪多空交织。基本面看海外现货供给偏紧，库存仍然较低。国内消费持续改善，去库节奏略有放缓。周一电解铝社会库存去库1.3万吨，短期基本面支撑仍然较强。在8月淡季不淡的背景下，金九银十预计消费韧性仍然存在，库存仍将保持去化，短期铝价下跌空间较为有限。          

沪铝10合约运行区间23600-24400元/吨，建议暂时观望。

隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美伊谅解备忘录过期后并未达成新的一致协议，不过美科技股表现良好，宏观情绪修复。基本面看，原料端，废铝货源有所增加，随着铝价跟随宏观情绪反弹，精废价差有所回升；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，合金价格回落压制利润空间，炼厂开工环比下滑；需求方面，终端表现一般，社库延续小幅去化，下降斜率有所放缓。总体来看，宏观情绪略有改善，低位库存支撑下，合金下方空间受限。

操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。

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