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铝：上周氧化铝现货价格继续下跌，广西与山东两地价差为-75元/吨，扩大15元/吨左右，期货价格低位宽幅震荡。上周初海德鲁巴西氧化铝厂因天然气供断供，导致减产300万吨左右。周四该厂就天然气供应达成临时协议，逐步向满负荷恢复，期间影响产量仅10-12万吨左右。国内氧化铝检修产能逐步复产，预计氧化铝运行产能提升至9685万吨，电解铝运行产能4548.1万吨，供需持续改善。8月矿石成交价小幅上涨，成本小幅提升对远期合约价格有支撑。目前北方部分氧化铝企业开始亏损完全成本，但减产意愿不强，短期氧化铝低位震荡。  

氧化铝10合约运行区间2600-2800元/吨，多单反弹减仓。

中东地区地缘风险仍存，原油价格高位震荡。在美国7月非农数据下滑及通胀数据符合预期的背景下，今年加息预期略有所弱化，但长期美债收益率下滑并不明显，市场情绪仍偏谨慎。随着利好的宏观数据发布，以及阿联酋铝业释放的投产消息，部分多头选择止盈离场。基本面看海外现货供给偏紧，库存仍然较低。国内消费持续改善，去库节奏略有放缓，但铝价持续反弹之后，现货跟涨力度尚可，短期基本面支撑仍然较强。在8月淡季不淡的背景下，金九银十预计消费韧性仍然存在，库存仍将保持去化，短期铝价下跌空间较为有限。          

沪铝10合约运行区间23600-24400元/吨，建议暂时观望。

宏观面，美伊就霍尔木兹海峡开放仍存分歧，不过日韩股指反弹趋势未止，纳指高位企稳，宏观情绪略有修复。基本面看，原料端，废铝货源有所增加，随着铝价跟随宏观情绪反弹，精废价差有所回升；供需端，据富宝统计，截至8月14日，国内冶炼利润为87.9元/吨，较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，合金价格回落压制利润空间，炼厂开工环比下滑；需求方面，终端表现一般，社库延续小幅去化，下降斜率有所放缓。总体来看，宏观情绪略有改善，低位库存支撑下，合金下方空间受限。

操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。

重要声明        

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