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锌：宏观面，特朗普再度TACO放弃对伊朗打击，不过美科技股表现仍有分歧，宏观情绪有所回暖。原料端，本周进口TC继续下调，国内TC降至-1150，部分地区到厂跌至-2000以下；不过据百川盈孚统计，下月国内炼厂生产计划环比增量超万吨；随着原料库存下滑，冶炼酸价格亦有回落，利润及原料双重打压下炼厂生产压力或逐步兑现。需求端，淡季氛围延续，高价对消费抑制显现；近期伦锌持续去库，0-3升贴水走强，外盘带动出口表现，后续或逐步兑现消费增量。整体而言，宏观情绪改善，伦锌偏强表现带动下，价格重心或有抬升。  

操作上，沪锌高抛低吸，沪锌主力合约运行区间24700-25300元/吨附近。

铅：基本面来看，供应侧，原生方面，国内矿山产量有限，进口矿源补充为主，8月内外TC维持低位；据百川盈孚调研，下周湖南地区炼厂检修影响下产量略有下滑，不过目前伦铅表现较差，进口窗口打开背景下外部货源仍有较大补充空间，原生现货仍显宽松。再生方面，废电瓶价格下跌，当前报废淡季影响下废电瓶供应仍然紧俏，同时炼厂仍处于深度亏损，再生铅厂供应暂难反转。消费侧，淡旺季转换阶段整体表现较差，库存去化尚不明显。总体而言，供应仍无缩减预期，预计铅价维持低位震荡为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间15200-15800元/吨附近。

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刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940