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铝：本周现货价格保持下跌，期货价格止跌企稳。随着基差走强，期现商成交较活跃，下游铝厂逢低采买较积极。澳洲氧化铝FOB报价维持在346美元/吨，理论进口成本在2980元/吨左右，进口窗口关闭。国内现货供应逐步转为宽松，预计下周氧化铝运行产能提升至9600附近，电解铝运行产能4548.1万吨。虽然供应逐步改善，但目前北方可销售货源依然偏紧，当前09合约已大幅贴水北方网价。本周有矿商报价上调至74美元/吨，当前盘面价格接近山西地区现金流成本，继续下跌空间有限。  

氧化铝09合约运行区间2600-2800元/吨，远期多单暂时持有。

中东地区地缘风险回升，原油价格保持上涨。虽然7月美联储维持利率不变，但3季度的通胀压力难言改善，美债市场定价今年至少一次加息。临近周末海外科技股普遍反弹，市场情绪略微改善。基本面看霍尔木兹海峡仍被封锁，海外现货供给偏紧，库存持续走低，现货升水回升。海外贝尔湾铝厂就电力合同还在谈判，预计8月底出谈判结果。国内消费持续改善，但本周去库节奏有所放缓。铝价持续反弹之后，现货接货情绪不佳，主流消费地贴水略微走阔。短期基本面仍给与铝价支撑，后续关注海外天气对供给是否造成影响，同时关注8月出口数据是否转弱，短期铝价高位震荡，上方空间较为有限。          

沪铝09合约运行区间23000-23800元/吨，建议暂时观望。

宏观面，特朗普再度TACO放弃对伊朗打击，不过美科技股表现仍有分歧，宏观情绪有所回暖。基本面看，原料端，受反开限制等影响，废铝整体表现坚挺，不过铝价受宏观溢价更为明显，精废价差略有回升；供需端，据富宝统计，截至7月30日，国内冶炼利润为91.9元/吨，较上期利润值收窄；税负成本压力仍存，多地因高温及合规问题检修，炼厂开工整体下滑；需求方面，终端表现受季节性因素扰动，不过交割品需求表现尚可，社库已降至1.5万吨。总体来看，低位库存支撑合金价格重心抬升，AD-AL价差或有收窄。

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22600-23500元/吨附近。

重要声明        

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