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铝：昨日现货价格小幅下跌，期货价格震荡偏弱。印尼高层协调推动贸易疏通，前期印尼氧化铝出口受限带来的利多预期有所降温。为强化对开发阶段矿业企业的跟踪与严格监管，几内亚矿业项目总局（DGPM）工作组正在全国开展实地督查。当前美伊冲突持续，原油价格仍处高位，3季度矿石CIF价格变动有限，成本支撑变动不大。国内现货供应逐步转为宽松，下游铝厂按需采购为主，国内现货价格整体承压。09合约短期低位震荡，后续博弈点仍在几内亚铝土矿政策。考虑到8月之后，氧化铝企业逐步使用高价矿，短期09合约成本支撑较强，下跌空间有限。  

氧化铝09合约运行区间2670-2800元/吨，远期多单暂时持有。

中东地缘冲突局势暂未改善，原油价格仍处高位，市场对通胀的担忧并未解除，7月美联储决议表现偏鹰派。长期美债收益率走高，当前利率市场计价美联储今年至少一次加息。少数科技企业下调AI资本开支，美股科技股再次走弱，市场情绪偏弱。基本面看LME铝库存降至历史低位，海外现货升水小幅回升。国内消费持续改善，6月国内铝及其制品出口环比大幅增加，带动库存去化。昨日电解铝三地社会库存去库0.3万吨，铝棒库去库0.1万吨，短期基本面仍给与铝价支撑。中长期看，美国通胀压力难以缓解，供应过剩格局不改，区间上沿可在远期轻仓布局空单。          

沪铝09合约运行区间22900-23800元/吨，建议暂时观望。

隔夜合金偏强震荡。宏观面，海力士财报表现不及预期，不过美股盘后收复失地，宏观情绪略有缓和。基本面看，原料端，精废价差低位企稳，税负压力持续提升，目前已来到10个点以上，成本支撑尚存；供需端，冶炼利润持续承压，同时带票废铝仍然紧缺，合金开工维持低位；需求面淡季氛围仍然浓厚，不过交割品需求尚可。总体来看，供应缺口暂难回补，宏观情绪尚可，合金高位震荡。

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22600-23500元/吨附近。

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