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铝：氧化铝现货止跌小幅反弹，期货价格偏强运行。目前现货市场流通略微偏紧，现货成交升水略有收窄。广西新增产能产出逐步兑现，叠加6月到期仓单数量较多，预计后续现货将逐步宽松。氧化铝运行产能9465万吨，较上周增加40万吨，电解铝运行产能4533.6万吨，二者平衡系数为2.08。6月是几内亚政策出台的节点，多头博弈点在于未来矿价抬升和下半年进口矿供给减少的预期，空头则是押注现货端6月进一步过剩的压力。目前09合约估值较为合理，进一步下跌空间有限，逢低可布局多单。

氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨，多单继续持有。

周五美国非农数据大超预期，市场押注10月美联储加息的概率进一步提升，长期美债收益率走强，美股及有色金属均出现大幅回落，市场情绪偏弱。考虑到美国中期选举临近，后续是否加息仍存变数。基本面看海外供应缺口仍存，LME铝现货库存持续走低，但外盘博弈的重点或许仍在美伊谈判结果上。国内供应端压力略有增长，终端需求改善力度有限，本周电解铝及铝棒库存小幅去化，由于内外价差持续走弱。5月加工环节反馈，铝板带及线缆出口数据持续改善，后续关注去库节奏是否加快，短期沪铝仍是高位震荡为主。        

沪铝07合约运行区间23800-24600元/吨，区间内高抛低吸。

重要声明        

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