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锌：宏观面，美国CPI及PPI大幅抬高9月加息预期，考虑到下周中议息会议结果不确定性较高，宏观情绪难言乐观。原料端，内外TC继续下行，国内矿山产量仍然有限，TC或仍有下滑空间；据百川盈孚调研，受部分大厂检修计划调整，9月预期减量大幅减少。需求端，现货出口仍为主要增量，国内直接交仓明显放量，不过目前新加坡注销仓单仍在流出，伦锌0-3升贴水维持高位，交割扰动风险暂未完全解除；国内社库仓单亦有去化，随着锌价高位回落，消费表现或有改善。  

操作上，沪锌区间操作为主，沪锌主力合约运行区间26200-27000元/吨附近。

铅：基本面来看，供应侧，原生方面，矿端供应仍然紧俏，内外TC维持低位为主；据百川盈孚调研，河南等地炼厂继续检修，考虑到当前进口仍有补充空间，原生供应仍存压力。再生方面，废电瓶供应未有缓解，回收商出货意愿有所改善，再生铅厂利润持续改善，复产意愿回升影响下，再生锭端供应环比增量为主。消费侧，双节备货情绪渐强，下游企业订单有所改善，大厂刚需补库为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间15800-16300元/吨附近。

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刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940