上周金价大幅波动，前半周，美军重启对伊朗军事打击，地缘冲突逐级升级，黄金则因油价飙涨推升通胀预期、强化美联储加息预期而持续承压，跌至低点。后半周，8月ADP就业数据叠加美联储释放鸽派信号，黄金自低点反弹。然而周五的非农数据高于预期，金价再次回落。

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本周受美国8月非农就业数据超预期影响，叠加中东局势升温推升油价，金价延续跌势。

周一，伊朗表示未来几天伊朗将宣布霍尔木兹海峡区域的 禁区 ，范围从美国海军封锁线起算一直延伸至波斯湾内部分水域。

此前，伊朗伊斯兰革命卫队6日已对一艘企图驶入霍尔木兹海峡伊朗“保护区域”的美军无人艇实施打击。国际油价受地缘风险支撑继续走强，金价最终跌破4400美元。

周二，冲突在海上全面升级。美军对伊朗哈尔克岛和港口城市贾斯克附近目标实施打击，打击对象包括伊朗油轮。

当天凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队海军在霍尔木兹海峡入口处成功捕获了一艘美军最先进的智能无人潜艇。伊朗陆军防空部队同日还击落了一架美军MQ-1无人机。此外，美国财政部宣布将27家伊朗航空公司列入SDN制裁清单；阿联酋宣布已启动多条替代物流通道应对霍尔木兹海峡受阻。国际油价上涨2%，布伦特盘中一度逼近100美元/桶关口，国际金价下跌近2%，最低下探4350美元之下。

周三，伊朗伊斯兰革命卫队凌晨发动猛烈导弹袭击，目标指向约旦境内的美军基地。美军中央司令部此前已对伊朗油轮实施追加打击。霍尔木兹海峡冲突从“炸设施”升级到“断运输”，美军打击目标首次从沿岸军事设施转向航行中的原油运输船只。油价方面，布伦特原油持续逼近100美元/桶关口，金价受到油价上涨负反馈，承压微跌。

本周看，前一周8月非农超预期已将9月加息概率推至60%左右，同时近期地缘冲突推高油价进一步更深一步强化通胀担忧，使得金价上行存在较大阻力。

同时本周四将公布8月PPI数据，周五将公布8月CPI数据，这将是9月16日FOMC会议前最后一份通胀数据，市场正屏息等待周四PPI和周五CPI数据，这将决定9月FOMC会议加息与否的最终走向。

因此后市来看，短期黄金维持偏空震荡格局，在PPI、CPI公布前，市场很难形成明确的趋势性做多逻辑。尤其当前布伦特已经逼近100美元，若油价继续上行并带动通胀预期升温，市场可能进一步强化9月加息定价，黄金仍有向下测试前期低点的压力。

操作上，在油价仍处高位的情况下，通胀数据存在一定上行风险，因此短期不宜过早判断黄金已经完成调整。技术上短期 4400 美元附近为短线多空争夺的支撑区域，再下方重点关注 4300美元支撑，一旦再次有效跌破，价格仍有向 4200 美元区域寻找支撑的可能。

操作上暂以观望为主，在 CPI 明确推动加息预期明显降温以前，对黄金的反弹空间保持谨慎。中长期以支撑位布局多单为主。

策略建议：短期观望；中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

风险提示：美联储加息（利空）；地缘局势加重（利空）

【本文作者】

楼家豪（投资咨询编号：Z0018424  从业资格号：F3080463）

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