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重点关注

铁矿石、尿素

铁矿石：短期偏强，但高度有限；本轮铁矿反弹首先来自成材端，市场对政策预期改善，钢材价格率先走强并带动黑色板块整体回升；其次，中矿与FMG谈判暂未取得结果，自明日起港口超特粉暂不可提货，目前港口超特粉库存约601万吨，短期可流通货源收紧，带动低品粉矿及其替代品价格走强，对盘面形成支撑。基本面看，供应端在季度末冲量结束后阶段性回落，近期澳巴发运下降、到港压力有所缓解；库存端港口库存已连续数周去化，表明前期高供应压力正在边际减轻。不过，需求端仍存在隐忧，钢厂利润持续收缩，铁水产量已经开始下降，后续检修减产可能继续增加，炉料需求难以持续扩张。同时，港口总库存绝对水平仍然偏高，发运后续也有恢复预期。综合来看，短期政策预期、港口去库及超特粉流通受限共同支撑铁矿偏强运行，不宜过早追空；但若成材需求未能实质改善、钢厂减产继续扩大，铁矿反弹空间仍将受到限制，后续重点关注FMG谈判进展、超特粉实际成交及钢厂利润和铁水变化。

尿素：短期来看，虽然国际尿素价格受中东地缘出现上涨且出口流速逐步增加，但由于国内尿素农业需求转弱幅度较大，导致出口增量无法弥补内需减量。整体尿素生产企业库存累库幅度较大，带动尿素期货价格弱势运行。后续日内核心关注现货整体的成交情况以及出口流速和政策的力度。长期来看，季度级别，尿素作为政策管控类的民生品种，《粮食安全》为国家核心战略基调，因此对现货出厂价及出口有严格管控，从2025年回溯来看，政策面对尿素期货及现货管控强度高且有效，因此期货端对政策面的估值交易权重占比较高。在出口阶段性放量之后预计下半年尿素仍处于偏宽松状态，价格中枢逐步下移。整体来看，短期尿素期货价格预计震荡运行，中长期趋势承压。

所长早读

美国开火权衡夺取哈尔克岛

观点分享：美国中央司令部表示，美军15日在阿拉伯湾执行针对伊朗的海上封锁措施，击停一艘试图驶往伊朗哈尔克岛的商业油轮——悬挂库拉索旗帜、未装载货物的"M/T Belma"号在国际水域无视多次警告，美军飞机随后向其烟囱发射"地狱火"导弹、使其丧失航行能力；自美国东部时间14日下午4时恢复对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁以来，首个24小时内美军已引导两艘配合要求的商船改变航线、并击停一艘"不服从规定"的船只。据《华尔街日报》报道，特朗普正倾向于扩大对伊朗的军事行动、但尚未作出最终决定，白宫讨论的选项包括扩大空袭范围、打击核设施以及夺取哈尔克岛等控制霍尔木兹关键岛屿的方案；特朗普在被问及是否为轰炸伊朗设定最后期限时称"不喜欢设定最后期限"，并表示伊朗方面希望会晤、等局势稳定下来油价将降至每桶55美元，副总统万斯则称美国不会派遣地面部队实施政权更迭。伊朗方面表示不会先低头要求与美国谈判、目前没有谈判计划、专注于防御，伊朗军方发言人称美国遵守谅解备忘录并在霍尔木兹海峡落实"伊朗法规"是重新开放水道的唯一途径，伊朗政府称过去24小时内至少有两艘船只因违反规定被革命卫队海军警告射击拦截；伊朗官员称美国新一轮空袭已造成逾260人受伤。此外，美国财政部制裁了一个协助伊朗采购武器的国际网络，对象包括伊朗籍与俄罗斯籍人士以及设于伊朗、俄罗斯和尼日利亚的多个实体。价格方面，纽约8月交货的轻质原油期货15日收涨0.33%、报每桶79.6美元，布伦特9月原油收涨0.26%、报每桶84.95美元；国际能源署署长比罗尔表示，市场对伊朗冲突再度升级感到紧张。

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