一、相关资讯

美国5月非农数据大超预期，加息概率上升；几内亚政府将于6月公布出口铝土矿管制措施；特朗普称谈判正在有序且建设性地进行；沃什宣誓就任美联储主席；美联储4月如期维持利率不变；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；

二、品种分析

2.1 盘面

氧化铝：截至6月9日收盘,氧化铝主力合约AO2609收盘价为2838元/吨,较上一日+2.09%。持仓量为302391手，较上一日-7064手。

沪铝：截至6月9日收盘，沪铝主力合约AL2607收盘价为24110元/吨，较上一日+0.02%。持仓量为264111手，较上一日-4218手。长江有色现货A00铝报均价23900元/吨，较上一日-100元/吨，升贴水平均价为-80。

2.2 供给

氧化铝：矿端方面，由于海运成本上升，海外CIF持续上涨，最新数据显示进口矿出港量到港量维持高位。6.4数据显示供应端数据小幅收缩，周度总产量-1.3至165万吨，开工率-1.83%至72.67%，周度运行产能-67至8606万吨。

电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。

2.3 需求

氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。

电解铝：铝加工行业平均开工率-0.1个百分点至64%，下游板块小幅走弱。

2.4 库存

氧化铝：全国氧化铝厂库存为124.9万吨，库存压力较大。

电解铝：6.8数据显示，铝锭库存-1.5至136万吨，出库量+0.29至13.8万吨；铝棒库存-0.25至16万吨，出库量-0.41至5.17万吨，库存开始去库。

三、投资建议

氧化铝：消息称几内亚即将推出政策，市场炒作情绪部分升温，盘面再次回到2850之上。

综合看，供应端新建产能加速爬坡，叠加前期检修产能复产，全国运行产能持续抬升，库存端压力依然较大，供应增量依然主导市场预期。

然而海运费高位运行和政策预期构成成本端支撑，在政策落地前市场将维持多空拉锯，供应过剩格局短期难改，短线建议维持观望思路，可在低价位轻仓试多搏消息。

电解铝：宏观上海外加息预期的升温依然压制整个金属板块。且内外盘基本面呈现较严重分化，海外极端紧缺、国内库存去化但速度偏慢。国内铝锭社会库存持续去化，去库力度弱于往年同期。需求端建筑型材走弱，特高压、新能源维持韧性。

伦铝持续对沪铝形成牵引性支撑，短期铝价预计仍以区间震荡为主，宏观上整个金属板块继续承压，底部支撑位被突破。中长期看铝价中枢上移方向是确定的，短期建议观望，关注下一重要支撑点位，逢低布局为主要策略思路。

策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局

风险提示：国内政策超预期

【本文作者】

楼家豪（投资咨询编号：Z0018424  从业资格号：F3080463）

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