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报告摘要：

需求：新能源汽车产销量增速能够保持在 20%-30%，但是出口增速有所下滑；受终端需求支撑，为市场注入一定信心，电芯厂与正极厂订单好转，排产量增加。储能端虽有所恢复，但是整体产量与规模仍然不乐观。 消费电子方面，手机出货量虽有一定回暖，但是电脑出货量仍然下滑，难以对碳酸锂需求形成拉动。

供给：尽管自澳大利亚进口锂精矿数量有一定下滑，但是自津巴布韦进口量显著提升，对锂矿供应形成良好的补充，并且澳大利亚仍将提供稳定锂矿供应；虽然春节后碳酸锂产量较低，但周度产量逐渐恢复至正常水平；锂盐进口增加，同样强化了碳酸锂供应端的保障。

成本：因计价澳洲锂矿计价方式由 Q-1 转变为 M-1、M、M+1 后，对碳酸锂价格变化反映更加敏感，碳酸锂价格的反弹正反馈作用于锂精矿的价格，使得锂精矿价格快速走高。锂精矿价格上涨，使得外采原料制备碳酸锂成本上升，成本支撑上移推动碳酸锂价格下沿整体上移。

库存：碳酸锂社会库存由此前的累库转为稳定波动。从库存结构上来看，当前库存在冶炼厂、下游以及贸易环节流转较为顺畅，当前库存更为健康，能够平抑短期供需矛盾带来的一定波动。下游成品库存方面，电芯库存去化，正极库存一定备库。

行情展望：我们认为需求不够强劲，使得下游对高价抵触较大，价格难以向上形成突破；锂矿价格随碳酸锂价格走高，碳酸锂成本上移，提供支撑，价格下沿上移，同样难以向下突破支撑。同时，产业链更加稳定、合理的库存数量与结构也起到一定平抑价格波动的作用。综上，尽管碳酸锂供需较春节假期后有同步走强迹象，但是难以使碳酸锂价格在上下形成突破，预计二季度碳酸锂价格将保持宽幅震荡。