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铝：昨日氧化铝现货价格持平，期货价格小幅下跌。随着盘面继续下跌，下游询价略有增加，因之前期现贸易商出货较多，当前可售货源整体偏低。几内亚船运费回落后，矿石价格整体持稳。随着氧化铝价格持续回落，以及矿石价格仍处高位，技改和检修式压减产逐渐增加。不过消费端电解铝运行产能提升幅度较为有限，供需整体仍然过剩。9月中国净出口氧化铝16.83万吨，后续关注出口量是否增长。从估值来看，按近月合约盘面定价，多数产能已开始亏现金流。不过当前期现价格有所割裂，期货长期大幅贴水将导致仓单持续流入。部分非产业链一体化的氧化铝企业面临较大成本压力，在减产产能未进一步扩大之前，氧化铝将继续探底。  

氧化铝2701合约运行区间2550-2700元/吨，暂时观望。

美国科技股财报喜忧参半，市场对AI资本开支回报与融资可持续性存疑。中东地区美伊以及胡赛与沙特冲突有升级趋势，海外通胀预期继续抬升。法国10年期国债收益率盘中升破5%。贵金属录得较大跌幅，宏观情绪整体偏空。基本面海外现货升水小幅走弱，中东地区阿联酋铝业恢复50%产能，伊朗某铝厂受电力系统技术故障，或影响5-8万吨产能，海外供需格局整体改善。国内铝锭及铝棒库存小幅去化，昨日现货报价小幅上涨，但整体成交一般。低库存及低仓单背景下，盘面BACK结构有走强趋势，近月合约小幅修复贴水。考虑到年末库存或重回累库，01及02合约在价差250以上可布局反套。

沪铝11合约运行区间22800-23600元/吨，远期反弹沽空为主。

隔夜合金偏弱震荡。宏观面，中东地缘风险升级，美股低位反弹，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，沪铝价格大幅受挫，精废价差有所回落；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润较上期利润值回落明显；假期结束炼厂开工尚未完全恢复；需求方面，节后下游按需采购，但整体订单相较此前有所回落，社库小幅累增。总体来看，宏观情绪较差，基本面表现一般，合金跟随宏观情绪偏弱运行为主。      

操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。

重要声明        

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