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锌：隔夜沪锌触及整数关口。宏观面，美伊冲突再度激化，特朗普表态称利率过高，宏观情绪多空交织。原料端，内外TC继续下调，同时冶炼酸价格同步下调，炼厂冶炼亏损持续扩大，据百川盈孚调研，9月炼厂环比减量在2万吨左右，考虑到利润及原料库存压力，后续炼厂生产压力或逐步兑现。需求端，出口带动下需求改善，昨日社库去化近2万吨，同时但伦锌结构并未解除，出口表现或有延续。整体而言，宏观情绪多空交织，但锌仍呈现多头排列，预计高位震荡为主。  

操作上，沪锌前多部分止盈，未入场等待低点布局，沪锌主力合约运行区间26400-27500元/吨附近。

铅：隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，内外矿源变动有限，8月内外TC维持低位；据百川盈孚调研，下旬原生厂开工下滑为主，湖南及河南部分炼厂有检修空间，不过目前进口窗口仍处于打开状态，现货宽松现状暂难改变。再生方面，废电瓶回收货源有限，同时再生铅厂利润仍未修复，开工维持低位。消费侧，目前仍处于淡旺季转换阶段，等待检验旺季预期兑现。总体而言，过剩局面暂难改善，预计铅价维持低位震荡为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间15500-16300元/吨附近。

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刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940