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国泰君安期货市场分析师  

陈骏昊

投资咨询证号：Z0021546

上周五晚间至今天日盘，纯碱期货价格出现了减仓放量反弹。截至今天收盘，纯碱主力合约涨超3%，收报966元/吨。今年6月以来，纯碱价格重心快速回落，如今低位出现大幅反弹，主要驱动因素有哪些？反弹的持续性如何？后市需要注意哪些风险点？

主要驱动因素：

1.8月集中检修，供应端边际收缩。8月以来，多家纯碱企业存在检修计划，上周国内纯碱产能利用率78.3%，比此前一周80.7%有所下降。供给端的边际收缩为纯碱价格提供了短期支撑。

2.合成碱工艺陷入亏损，价格低位形成支撑。截至上周，华东地区联碱法利润-193元/吨左右，华北地区氨碱法利润-254元/吨左右，天然碱盈利也出现明显下滑，持续亏损或令高成本产能进行检修、降负，对价格形成一定支撑。

3.空头大幅减仓离场，资金情绪推动反弹。当价格处于低位时，市场对利多因素的反应较为敏感。09合约临近交割，叠加价格低位与检修预期，空头近期出现大幅减仓，推动期货价格反弹。

（资料来源：隆众资讯、卓创资讯、国泰君安期货研究所）

虽然短期因素提振令纯碱价格反弹，但纯碱基本面偏弱的格局并未发生明显改变，供应端虽然有所收缩，但企业库存仍在累积，说明需求端整体仍缺乏亮点，玻璃产线当前也面临亏损，以及持续的高库存压力令玻璃行业部分厂家主动减产。所以投资者仍需关注纯碱价格反弹高度，关注8月装置检修兑现情况及下游玻璃开工变化。盘面上看，可关注纯碱主力合约1000整数关口位置附近的压力作用，追涨需谨慎，注意持仓风险。

完稿时间：2026.8.10  15：20

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