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国泰君安期货市场分析师  

陈骏昊

投资咨询证号：Z0021546

棕榈油期货主力合约价格经历了较长时间横盘整理之后，今天迎来向上突破行情。截至下午收盘，主力合约涨2.85%，收报9515元/吨，上破此前震荡区间上沿位置附近，棕榈油近期的主要驱动有哪些？突破后上涨行情还能否持续？

近期主要驱动：

1. 油价继续攀升，油脂市场情绪获得提振。近期美伊冲突再起，目标直指对方核心基础设施，美国总统特朗普警告称，伊朗每袭击一艘霍尔木兹海峡的船只，美国就摧毁一座桥梁或发电厂；伊朗军方回应，若美国兑现袭击伊朗桥梁和电厂的威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动、并打击该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施。地缘局势升温导致近期油价再度走强，从而提升棕榈油作为生柴原料的需求预期。

2. 马棕产量环比减少，形成预期差。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.56%，出油率环比增加0.15%，产量环比上月同期减少0.77%，与市场的增产预期形成一定差距。

3. 印度进口预期加强。印度是全球最大的棕榈油进口国，印度行业官员近期表示，随着大豆和油菜籽压榨速度放缓导致国内供应减少，在节日需求高峰到来之前，印度的食用油进口量将在7月至10月期间攀升，或对棕榈油价格形成需求预期支撑。

4. 印尼B50全面执行，供应预期收紧。印尼方面称B50棕榈油基生物柴油政策取得成功，B50的执行将使毛棕榈油用量从1520万吨增加至1630-1700万吨。市场对印尼棕榈油供应形成一定收紧预期。

（资料来源：金十期货、SPPOMA、国泰君安期货研究所、公开资料整理）

整体来说，当前原油价格提振及供需强预期令棕榈油价格短期获得一定支撑，但仍需注意当前仍处于产地传统增产季，库存压力仍在，厄尔尼诺对减产的兑现有一定的滞后性；国内处于需求淡季，刚需采购为主，对供应承接有限，关注内外价差情况。投资者需关注产区天气、地缘因素的不确定性扰动，盘面上看，可关注主力合约日线级别MA60位置附近的支撑作用，追涨有风险，需谨慎对待。

完稿时间：2026.7.23  16：00

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