近期中东战局愈演愈烈，停火谈判希望愈发渺茫，风险驱动国际油价再度冲高。

清明节假期间，美军对跳伞飞行员的营救引发全球关注，虽然最终成功但付出了很大代价，行动中损失了多架不同类型的军机。该事件表明，即使拥有全面的制空权和信息优势，美国也无法复刻海湾战争的神话，特朗普妄想以轻微代价达成目标是不现实的。

接下来我们认为，美伊以战争将很难像以往中东冲突那样很快收场。对于三国人民和全世界而言，最好的结果永远是特朗普下一秒TACO退出，但若放弃霍尔木兹海峡意味着石油美元体系的崩溃，此时特朗普已经骑虎难下。同样，退无可退的伊朗也将奉陪到底，打得一拳开，免得百拳来。

目前来看，中东地缘政治风险远未出尽，油价走势上不猜顶。不过应认识到，伊朗的最终目的并非切断全球原油供应，而是重塑该国主导下的地缘秩序，霍尔木兹海峡收费制度建立后或有望逐渐恢复通航，但落地过程必然是一波三折。

数据来源：Wind，EIA，IEA，OPEC，公开新闻整理

2026年4月7日

中金财富期货研究所刘绅
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