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从绝望到狂喜只需一条贴文？揭秘资本市场最荒诞的180度大转弯

如果你一直关注新闻的话，可能会忍不住把华尔街周一早晨从绝望到狂喜的180度大转弯，视为市场交易员都是一群“傻瓜”的迹象。 是的，原本在这一美东时间周一的清晨，许多人曾认为美国市场又将迎来惨淡的一天——在当天的亚洲时段，油价大幅攀升，亚太市场全线重挫，美国股指期货也应声下滑，黄金白银和各国政府债券的抛售潮丝毫没有减弱的迹象…… 但就在这时，美国总统特朗普在社交媒体上发声了。 在美东时间上午7点刚过，特朗普就在Truth Social上发帖称，其已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。他给出的理由是：美伊双方进行了“富有成效的对话，旨在彻底、全面地解决我们的敌对状态”。 金融市场应声逆转走势，且反差极为鲜明。 美国股指期货飙升，从近1%的跌幅一举逆转为一度超过2.5%的涨幅。原油期货暴跌，全球基准布伦特原油价格在几秒钟内从每桶112美元上方跌至100美元以下。美债价格则应声上涨。 即便是在伊朗否认美伊举行过会谈后，华尔街似乎也依然对特朗普的缓和表态“迷信不已”。 布伦特原油最终全天收盘下跌11%，报每桶略低于100美元，为3月11日以来的最低水平。在美股市场上，道指和标普500指数双双创下自2月初以来的最大单日涨幅，道指最终全天收盘上涨1.4%，标普500指数上涨1.1%。纳斯达克综合指数上涨1.4%。 然而，如果你是一个脱离开市场交易的普通人，或许会不免产生这样的疑惑：“拜托，金融界的朋友，你们真的又信了特朗普说的这一套了吗？” ——要知道，就在两周前，就是这位美国总统亲口告诉媒体，“冲突已经非常彻底地结束了”，引发了类似的“短暂”股市反弹和油价回落。 而过去一年多来，也是特朗普频繁地放话后又收回，以至于出现了一种专门基于这种行为的交易策略——TACO，即“特朗普总是会退缩”（Trump always chickens out）。 这无疑也引出了一个问题：市场周一缘何会对特朗普的缓和局势表态“深信不疑”、以至于出现了如此惊人的逆转行情？资金如此疯狂的买入和抄底，真的合理吗？ 答案是：情况很复杂…… 人们交易的从不是真相？ 一些业内人士指出，这种突然的飙升与其说是因为华尔街相信特朗普，不如说是投资者正将特朗普的声明——发表时正值许多睡眼惺忪的纽约交易员坐到交易终端前开始工作时——视为一种保证 ：即这位美国总统对糟糕市场行情数据的厌恶，最终会阻止他执行那些更极端的威胁…… “这类交易其实并没有任何实质性的现实基础——人们只是在‘交易特朗普’，”Westwood Capital管理合伙人Daniel Alpert表示。 而“交易特朗普”的逻辑，很大程度上其实只需基于氛围和情绪，而非事实真相究竟如何 ——特朗普本周是否真的就解决冲突进行了谈判？伊朗说没有、特朗普说有。而大多数市场参与者本身其实根本无法得知谁对谁错。 但 谁对谁错现在可能根本不重要…… “市场不是基于真相交易，而是在基于美感交易，”Alpert引用了知名经济学家、“宏观经济学之父”凯恩斯关于股市就像一场选美比赛的理论 ——这一理论的简短版本是：1936年，凯恩斯构思了一场竞赛，报纸刊登100张面孔的照片，要求读者选出最漂亮的6张。选出的6张最符合大众审美的人将赢得比赛。而这次竞赛得出的教训是：获胜的最佳策略并不是挑选你自己心目中的最爱，而是挑选你认为别人会喜欢的人。 回到当前的现实，Alpert指出，“如果你是在交易市场，而不是进行投资，你的关注点就在于别人怎么想，以及他们可能会怎么做，你可能不认为这是好事，甚至不确定这是否是谎言，但你只需要相信其他人会认为这是好事，你便可跟风下单…… 当你赚够了钱，你就抛售，就这样，交易结束。” 而对不少华尔街人士来说，周一特朗普释放的信息中，至少有一点其实很明确：那就是特朗普正渴望结束这场由他在三周多前挑起、并已导致全球经济滑向危机的冲突。 “如果这场战事在接下来的7到10天内得不到解决，我们将面临疫情大流行式的全球经济停摆，”BCA Research首席策略师Marko Papic表示。“今天特朗普的帖子至少表明，特朗普意识到实体经济可能会跌落悬崖。” 此外，周一同样推动行情反弹的还有：市场中的每个人都有着“踏空恐惧症”（FOMO）。 “没人想错过反弹，”Interactive Brokers首席市场策略师Steve Sosnick表示。“只要有一点点好消息，你就会看到针对这类消息的非常强烈的反应，甚至是潜在的过度反应。” Truist Advisory Services首席投资官Keith Lerner则表示，“一丝曙光，或是一点好消息，都能大有裨益，在这个周末之前，很多人都在考虑最坏的情况。” 当然，如果要仔细拆分各市场的走势，就美股而言，周一的上涨行情或许也并非完全不合理。至少，油价当天的大幅回落，本身已是一件重大利好。Sosnick指出，“最近几周，股票交易员一直跟随着原油交易员的步伐，因为原油交易员对波斯湾局势的看法要清晰得多。如果油价没有如此大幅下跌，但股市却依然上涨，那么我们确实可以嘲笑这些股票交易员被总统给骗了。” 理性与思考 然而，在周一这一切的狂欢之下，如果回归理性和思考，一些业内人士眼下或许仍暗藏着对特朗普能否“像挑起冲突那样轻易结束冲突”的怀疑。 在整个美伊冲突期间，特朗普已多次试图通过社交媒体安抚市场。本月早些时候的一次交易中，美国能源部长克里斯·赖特曾发布一条帖子，吹嘘将为霍尔木兹海峡通行的油轮提供海军护航，该帖子在10分钟内导致油价一度下跌19%，但随后被迅速删除。油价随即很快又大幅反弹。 “我担心这不再是特朗普一个人可以决定的了，不像关税那样可以说取消就取消，”Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示。“那些因特朗普对市场的反应而受到鼓舞的人，他们的信念可能仍放错了地方。” 有着“原油交易之神”美誉、麾下基金以自己名字命名的法国大宗商品对冲基金创始人安杜兰(Pierre Andurand)也是一位社交媒体的活跃用户。在特朗普发布贴文后，安杜兰首先在X平台上搜寻，试图找到更多关于美国立场和伊朗回应的信息。他打电话给团队成员，让他们联系各自在石油市场的线人，以判断这轮油价下跌是否合理。 他的结论是：不合理。“什么都没变，”安杜兰称，“我很惊讶为什么所有人都反应这么大。” 安杜兰指出，目前仍不清楚正常航运何时能恢复通过霍尔木兹海峡。近一个月前，为报复美以的袭击，伊朗实际上关闭了这条对石油和其他大宗商品至关重要的水道。 一些分析师指出，当前的市场动荡可能比近年来的一些其他动荡更难解决。在这种情况下，特朗普不能简单地单方面主导事态发展，而是可能需要伊朗的合作才能重开霍尔木兹海峡。 “这不像特朗普宣布征收50%的关税，然后又说，算了，改成20%那样——这不是一场单方面的博弈，”法国外贸银行企业与投资银行部美国利率策略主管John Briggs也指出。 对许多人来说，特朗普摇摆不定的立场以及长期以来误导性陈述、夸大事实和谎言的历史，本身其实已经削弱了他在金融市场的公信力。 瑞穗银行策略师Jordan Rochester表示，白宫的信息传递对市场仓位造成了破坏。“最难的部分不是预测冲突，而是预测白宫的沟通以及市场对此的反应程度，”他在给客户的一份简报中写道。 “展望未来，市场现在其实很困惑，不知道这究竟是终局临近的可信信号，还是又一个类似两周前特朗普所述‘冲突已经结束了’的虚幻时刻。”

中东冲突影响炼化业务 中国石化：打造“中国第一氢能公司”目标不动摇

尽管“石油化工巨头”中国石化（600028.SH）2025年全年业绩保持增长，但中东地缘冲突升级带来的原油价格大幅上涨、进口资源紧张及运费高企等不利因素，正给公司炼油和化工业务带来“挑战”。在昨日召开的2025年度业绩说明会上，这一外部冲击的影响及公司的应对策略成为投资者关注的焦点。 面对投资者关于中东战争影响的连番提问，中国石化董事、总裁万涛坦言，霍尔木兹海峡通航中断对国际油气贸易造成直接冲击，受此影响，公司炼油和化工业务的生产经营面临较大挑战。但他同时表示，目前公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定，成品油销售业务总体平稳，上游业务在当前油价下可以实现较好效益。 “如果中东地缘冲突持续时间较长，会给公司炼化业务带来巨大挑战。”万涛强调，公司已加强市场研判，动态优化生产经营安排，并制定了多套预案以应对不同情景。 展望2026年，公司预计境内天然气和化工产品需求保持增长，成品油需求依然受到可替代能源影响；综合考虑地缘冲突、全球供需变化、库存水平等影响，其预计国际油价走势不确定性、不稳定性加大。 除了应对短期冲击，中国石化管理层在业绩会上更着重阐述了在能源行业深刻变局下的长远战略思考。公司董事长侯启军指出，当前能源化工行业面临前所未有的变局，也是公司转型发展的重要战略机遇期。 侯启军认为，2026年国内化工产品需求将保持增长，但新增产能持续释放导致结构性过剩压力依然存在，叠加中东冲突导致原料成本大涨，化工毛利承受较大压力。与此同时，新能源体系和新赛道布局成为明确的发展方向。 投资者的提问清晰地反映了市场对公司当前经营痛点和未来承诺的关切。 侯启军回应了公司接下来是否会进一步聚焦上游的问题，他表示，未来公司将聚焦四川、塔里木等大盆地战略突破，培育规模增储阵地；持续加大东部老区、涪陵、普光等精细调整力度，全力提升油气资源储量；同时也将探索与国际油气公司建立战略合作伙伴关系，拓展海外油气合作新机会。 针对折旧摊销费用上升及资本开支安排的问题，中国石化财务总监寿东华表示，公司制定投资计划时综合考虑宏观环境和现金流水平， 2026年公司计划资本支出1316至1486亿元，并根据市场情况灵活安排资本支出计划170亿元。 尽管2026年公司营销及分销板块资本支出预算同比下降，且未单独列示氢能投入，但管理层多次重申打造“中国第一氢能公司”的目标不动摇。公司董秘黄文生表示，氢能产业支出隶属于公司整体新能源布局，资本开支预算的调整是结构优化而非战略收缩。公司将继续围绕绿氢工业减碳和氢能交通规模发展布局，推进全产业链技术研发与应用。

美联储唯一“降息票”米兰：劳动力市场比通胀更危险

美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新表示，现在就断定油价将如何影响美国经济还为时过早。 米兰坚持自己的立场，认为劳动力市场走弱意味着美联储需要进一步降息。他在接受采访时表示，“在调整我们的预期之前，我们应该等待所有信息到位。” 谈及能源价格的大幅上涨，他说：“我认为现在仍然过早，对未来12个月的情况形成清晰判断还不现实。”而这正是货币政策制定者需要关注的时间范围。 米兰表示，“按照传统，你通常会‘忽略’这种油价冲击，这意味着我此前的政策判断并未改变——我此前的判断是应该逐步降息。” 上周，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将利率目标区间维持在3.5%至3.75%，官员们整体预期今年仅降息一次。 在谈到上周的美联储会议及最新预测（点阵图）时，米兰称，他已将年内降息次数的预期从六次下调至四次，同时上调了对通胀走势的预期。 米兰是会议中唯一投票支持降息的官员他一直主张更激进的降息路径——这一立场与特朗普一致，但遭到当前多数美联储官员的反对。 “我认为劳动力市场仍需要更多货币政策支持，这也是我在上次会议中投反对票的原因。”米兰指出：“通胀风险确实有所上升，但失业风险也在加剧，因为油价这一负面的供给冲击，同时也是一种负面的需求冲击。” 他强调，央行需要重点关注的是，高油价是否会推升通胀预期并带动工资上涨——而在他看来，这两点目前尚未发生。 不过，一些美联储官员正在评估，如果油价冲击显著推高通胀，未来某个时点可能需要加息。

SMM董事长范昕一行走访佛瑞亚、唯特偶泰国公司 共绘跨国合作新蓝图

作为东盟地区传统的汽车制造与出口核心枢纽，泰国凭借完善的整车制造体系、成熟的零部件配套基础以及优越的区位贸易优势，长期占据东南亚汽车产业龙头地位。在全球汽车产业电动化转型的浪潮下，泰国也在主动拥抱这一趋势，全面发力新能源汽车赛道，加速推动本土汽车产业结构升级。截至目前，比亚迪、广汽埃安、长安汽车、奇瑞汽车、上汽名爵、长城汽车等多家知名中国汽车品牌，已相继落地泰国建厂，积极实现本土化产能布局。且据2026年1月泰国汽车市场销量数据显示，在当地销量排名前十的车企中，中国品牌占据半壁江山，足以证明泰国已成为中国汽车品牌出海的“兵家必争之地”。头部主机厂的规模化出海，也直接带动了汽车全产业链供应商协同南下，众多配套企业纷纷在泰国落地建厂，精准配套主机厂需求的同时，也可以依托泰国的东盟贸易枢纽优势，进一步开拓更广阔的全球市场，构建起中泰汽车产业协同发展的全新格局。 基于泰国汽车行业蓬勃发展的背景，2026年3月16日~19日，SMM董事长范昕带领 东南亚汽车会项目组成员，深入泰国走访当地车企及产业链相关企业。同时，SMM 也正在积极推进进泰国本土金属报价体系的搭建与完善工作，本次实地走访，旨在直面一线客户需求，精准听取市场主体对于价格体系的使用反馈，进一步深化与泰国当地汽车产业链企业的合作与深度交流，持续为行业输出公允、透明以及贴合本土市场的价格参考，助力泰国汽车产业蓬勃发展。3月19日，SMM一行前往 佛瑞亚泰国座椅工厂、 唯特偶泰国 走访交流。 佛瑞亚泰国座椅工厂 泰国座椅工厂总经理杭琛及团队热情招待了SMM一行人，双方围绕泰国汽车市场的发展情况、供应链协作等核心议题，展开全方位、深层次的座谈交流，为后续行业资源对接与业务合作奠定了坚实基础。 佛瑞亚（FORVIA）成立于2022年，由全球汽车零部件领域两大标杆领军企业——佛吉亚（Faurecia）与海拉（Hella）强强合并而成，一跃成为全球领先的汽车技术与零部件集团，稳居全球汽车零部件行业第一梯队，业务布局覆盖全球各大主流汽车生产基地。 佛吉亚与海拉合并后，双方实现技术、产能、市场渠道的深度互补，打造了以绩效为导向、高效协同的企业文化，共同锚定“可持续出行、低碳智造”的行业发展愿景，全力布局新能源、轻量化、智能化等核心赛道，助力全球汽车产业转型升级。2024 年 7 月 18 日，FORVIA 佛瑞亚与比亚迪在泰国罗勇府共建座椅组装工厂正式投产，主要为比亚迪电动及混动车型供应整椅，年产能达 18 万台套。佛瑞亚方面表示，该项目是集团布局亚洲业务的重要里程碑，将强化其泰国亚太出口中心地位，并深化与比亚迪的全球技术合作。 在随后的交流中，佛瑞亚方面向SMM介绍了佛瑞亚集团全球业务版图、核心技术优势及战略布局以及其泰国当地工业的运营情况；同时，双方聚焦泰国当地汽车行业市场发展现状与未来趋势展开深度研讨，分析了泰国当地汽车行业市场发展状况，双方还重点探讨了中企出海泰国投资建厂、布局东南亚供应链的机遇与挑战。 最后，SMM向佛瑞亚泰国座椅工厂详细介绍了自身核心业务体系，包括全球有色金属产业链调研、行业数据发布、供需对接、产业咨询等核心服务。此外，SMM还重点推介了SMM东南亚汽车供应链大会的举办初衷、核心议程、参会嘉宾与行业价值。 唯特偶泰国 唯特偶泰国分公司总经理黄总、文总及其团队对SMM一行人的到来表示了热烈的欢迎。 唯特偶始创于1998年，是一家深耕电子焊接材料领域，集研发、生产、销售、一体化技术服务于一体的综合性高新技术企业，凭借过硬的技术实力与行业影响力，获评国家第一批重点高新技术企业，同时建有广东省官方认定的工程中心，更是微电子焊接材料行业首家上市企业，也是国内电子焊接材料领域第一家登陆资本市场的企业，行业标杆地位突出。 同时，公司的产品矩阵丰富完善，核心覆盖锡膏、锡条、锡线、助焊剂、清洗剂、预成型焊片、三防漆、导热材料、胶粘剂等全品类电子焊接与配套材料，广泛应用于光伏、通信、消费电子、智能家电、汽车电子等多个核心下游行业。在汽车领域，唯特偶的核心产品锡膏、焊料更是汽车板卡（PCBA）加工与精密电子组装环节不可或缺的关键耗材，产品批量应用于各类汽车零部件生产，是汽车电子产业链上游的重要供应支撑。 在交流访谈环节，双方聚焦当下行业热点与产业布局展开深入探讨：首先，针对近期的锡价市场行情波动走势，行业供需变化、价格影响因素等核心内容，双方结合海外市场与国内产业现状，分析锡价后续走势与行业发展趋势；随后，SMM详细了解了唯特偶泰国工厂的整体建设规划、短期市场拓展目标以及长期海外战略布局，同时双方就中资企业在泰国的投资环境、发展现状、落地痛点与机遇等内容，展开细致交流，分享海外投资运营经验；最后，SMM向偶泰国团队介绍了公司核心业务体系、行业服务优势，以及SMM东南亚汽车供应链大会的相关情况，双方围绕产业信息互通、资源对接、市场拓展等方向，深度沟通后续潜在合作契机，共探协同发展路径。 经过此次走访调研，SMM及考察团成员对泰国新能源汽车产业链的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，推动新能源汽车产业链的发展。