铅合金锭资讯
2025年6月16日上期所金属主力市况
SMM网讯：
2025-06-16 15:48:46优化煤炭物流运输效率：整合技术与可持续发展的新策略 【印尼煤炭产业大会】
在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、印尼外交部作为政府支持单位支持、印度尼西亚镍矿商协会（APNI ） 、 雅加达期货交易所（Jakarta Futures Exchange）和中国煤炭资源网协办的 2025印尼矿业大会暨关键金属会议——煤炭锡产业大会 上，Kpler高级干散货航运分析师Hanif对“优化煤炭物流运输效率：整合技术与可持续发展的新策略 ”这一主题进行了阐述。 太平洋煤炭市场再平衡及其对干散货运输业的影响 主要国家进口煤炭需求将下降 由于动力煤需求减少和陆路冶金煤供应增加，预计2025年海运煤炭进口量将下降 煤炭需求下降将拖累航运业 煤炭需求减少给干散货船队需求带来下行压力。 其从全球干散货船队占比、2024年干散货对航运需求的贡献等进行了介绍。 船舶收益将难以获得支撑 船舶利用率不足加剧了供应过剩，偏空的油价前景使航运成本降低。 港口延误减少，但原因各不相同 天气对航运的干扰减弱以及需求量降低使港口腾出更多空间。 定期维护时间到 2010-2012 年建造的船舶即将迎来特别检验，未来三年运力供应或将收紧。 其结合干散货船队：现有和在建以及按年份划分的需要特别检验的船队比例等内容进行了论述。 美国港口费本可以做却未做的事 若最初的规则通过，近一半的美国煤炭和谷物出口将面临费用上涨。 关键要点 ►关键要点与展望 煤炭需求量下降影响航运和收益，而船队老化和政策缓解则改善了市场情绪。 •中国和印度的煤炭需求弱势运行。这限制了干散货船队的海运贸易增长。 • 随着煤炭需求减少，巴拿马型和超灵便型船队利用率越来越低，航运需求下降。 • 船舶收益面临下行压力。随着油价下跌，航运成本略有降低。 • 港口延误减少，港口空间增加，但这主要是因为煤炭装卸量减少。 • 干散货船队将从2025-2027年开始进行特别检修，这将开始限制运力供应。 • 美国修订后的港口费用减少了受影响的干散货航次数量。 》点击查看 2025印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道
2025-06-16 15:27:50美元下跌 金属涨跌互现 双焦、多晶硅涨逾1% 欧线集运跌超4%【SMM日评】
SMM 6月16日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪铅以及沪锡一同上涨，沪铜涨0.19%领涨，沪锌跌0.5%领跌，其余金属涨跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.73%，铸造铝主连涨0.31%。 此外，碳酸锂主连跌0.7%，工业硅主连涨0.41%，多晶硅主连涨1.93%，欧线集运主连跌4.04%。 黑色系方面集体上涨，螺纹涨0.98%，热卷涨1.07%，双焦方面，焦煤涨2.84%，焦炭涨1.9%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普涨，仅伦铝和伦锡一同下跌，伦锡跌0.24%，伦铝跌0.04%，伦锌涨0.53%，其余金属均小幅上涨。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.47%，COMEX白银涨0.48%。国内方面，沪金跌0.08%，沪银涨0.45%。 截至今日15：03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：5月规模以上工业增加值增长5.8% 国民经济运行总体平稳、稳中有进 】 国家统计局显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分行业看，5月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.5%，石油和天然气开采业增长5.3%，农副食品加工业增长7.6%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.1%，纺织业增长0.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.9%，非金属矿物制品业下降0.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.1%，通用设备制造业增长6.3%，专用设备制造业增长2.3%，汽车制造业增长11.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长14.6%，电气机械和器材制造业增长11.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.2%，电力、热力生产和供应业增长2.0%。总的来看，5月份，随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内需求扩大内生动能尚需增强，经济持续回升向好基础仍需稳固。 》点击查看详情 【国家统计局：房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进】 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办发布会上表示，今年以来我国实施更加积极的宏观政策，加大逆周期调节，加快推进两重建设和两新工作，有力增强了消费的活力，带动了生产的增长，促进了转型升级，充分展现了宏观政策对稳定经济运行的重要作用。 下阶段，我国政策工具箱的储备充足，宏观政策留有后手，可以根据形势变化动态调整、积极应对，将继续为经济的稳定运行保驾护航。 付凌晖表示，今年以来，随着各项稳定房地产的政策加快落实，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向在迈进。从5月份情况来看，房地产市场运行总体平稳。70个大中城市房价同比降幅继续收窄，商品房的库存持续减少。从市场交易来看，在各项稳楼市政策作用下，房地产销售基本平稳。1—5月份新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%，与1—4月份基本持平。部分一线二线城市的市场交易较为活跃，商品房销售的面积和销售额保持增长。从市场价格来看，新建商品住宅的同比降幅继续收窄。从商品房库存来看，5月份商品房待售面积比4月末是减少了715万平方米，连续三个月减少。付凌晖强调，总的来看，促进房地产市场止跌回稳的政策持续显效，5月份房地产市场运行总体平稳。但要看到房地产市场仍在调整过程当中，市场信心还待持续修复，市场供求关系仍待改善，促进房地产止跌回稳还需要继续努力。 》点击查看详情 ► 6月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1789元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.08%报98.04，本周超级央行周来袭，关注美联储关于下半年通胀和货币政策的表态。密西根大学6月美国消费者信心指数升至60.5，预估为53.5。消费者12个月通胀预期降至5.1%。长期通胀预期降至4.1%。由于中美贸易紧张局势有所缓解，美国消费者信心六个月来首次好转，但家庭仍对经济发展轨迹感到担忧。尽管普遍预期美联储将保持利率稳定，但市场热切期待未来数月可能降息的信号。 宏观方面： 今日将公布欧元区5月储备资产总额、美国6月纽约联储制造业指数、美国6月纽约联储制造业未来6个月预期指数等数据。此外，美国6月纽约联储制造业未来6个月预期指数。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.74%，布油涨0.55%。上周五飙升7%，因中东地区紧张局势重燃加剧了人们对地缘政治冲突可能会蔓延整个地区并严重干扰中东石油出口的担忧。 据悉，最新的事态发展加剧了人们对重要航道霍尔木兹海峡受阻的担忧。全球石油总消费量的约五分之一，也就是约1800-1900万桶/日的石油、凝析油和燃料油通过霍尔木兹海峡。OPEC成员国沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗的大部分原油和成品油出口都要经过霍尔木兹海峡，几乎没有其他可行的替代路线。 富士通证券（Fujitomi Securities）分析师Toshitaka Tazawa表示，“买盘是受到以色列与伊朗冲突持续不断、且看不到解决迹象的推动。但正如上周五所见，由于担心反应过度，出现了一些卖盘。”Tazawa补充说，市场在关注以色列对能源设施的打击可能对伊朗石油生产造成的干扰，同时对霍尔木兹海峡通行受阻的担忧加剧可能会大幅提振油价。 伊朗是石油输出国组织（OPEC）的成员国，目前石油日产量约为330万桶，原油和燃料出口量超过200万桶。迄今为止，以色列对伊朗石油和天然气基础设施的袭击没有影响产量，也没有影响该地区的出口。但人们担心以色列可能摧毁伊朗的石油设施，使其失去主要收入来源，从而推动油价上涨。分析师和OPEC观察员称，OPEC及包括俄罗斯在内的盟国为抵消任何中断而增加的闲置石油产能，大致相当于伊朗的产量。（文华综合） SMM日评 ► 高镍生铁库存持续累库 短期市场中心或再次下探【镍生铁日评】 ► 【SMM MHP日评】6月16日 印尼MHP价格小幅走低 ► 【SMM硫酸镍日评】6月16日 镍盐价格持稳运行
2025-06-16 15:22:566月16日上海期货交易所金属库存日报
SMM网讯：以下为上海期货交易所6月16日金属库存日报：
2025-06-16 15:21:47IFC将为巴基斯坦Reko Diq铜金矿提供4亿美元贷款
6月13日（周五），据IFC（International Finance Corporation ）周五披露的信息，其将为巴基斯坦Reko Diq铜金矿提供4亿美元后偿贷款。 此前，IFC已经承诺为该铜金矿项目融资3亿美元，这意味着IFC对该项目的总融资规模已经达到7亿美元。 该矿预计开发成本为66亿美元。 “预计项目总成本为66亿美元，将通过债务和股权相结合的方式融资。” 其他平行贷款人将提供剩余的债务融资。 这种类型的贷款被称为后偿贷款，通常在其他贷款之后偿还，有助于吸收更多风险。 Reko Diq铜精矿位于俾路支省，是全球最大的未开发铜金矿床之一，其由巴里克黄金公司（Barrick Gold）开发，巴里克黄金持有该矿50%的股份，其余股份由巴基斯坦联邦政府和地方政府持有。 预计Reko Diq铜金矿将于2028年投产。 巴里克预计该矿在37年的开采寿命内将产生高达740亿美元的自由现金流。
2025-06-16 15:18:35统计局：5月中国十种有色金属产量为683万吨 同比增长2.9%
国家统计局6月16日发布的数据显示，中国2025年5月原铝（电解铝）产量为383万吨，同比增长5.0%。1-5月累计产量为1859万吨，同比增长4.0%。 数据亦显示，2025年5月，中国十种有色金属产量为683万吨，同比增长2.9%。1-5月累计产量为3340万吨，同比增长2.8%。
2025-06-16 15:15:15黄金ETF突破号角不断，年内涨出多只规模翻番基，总规模也翻倍，增配动力不止
受中东地缘政治冲突影响，COMEX黄金价位继续向上突破，黄金相关ETF二级市场价格也连日上涨。 从今年的数据看，全市场黄金相关ETF年内涨幅均在27.9%以上。其中跟踪SSH黄金股票指数的6只ETF涨势凶猛，年内涨幅均在41%以上。在此期间，全市场黄金相关ETF规模逐步攀升，从年初的726.08亿元增至1631.20亿元，增幅达124.66%。 多家基金公司认为，基于关税和地缘政治的不确定性，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，黄金中长期配置价值继续被看好。 黄金ETF持续“受宠”市场规模超1600亿元 6月16日，受中东地缘政治冲突影响，COMEX黄金上破3450，黄金及黄金股指数持续上涨，相关ETF再次受到市场关注。 数据显示，6月10日以来，多只跟踪SSH黄金股票指数的ETF涨幅已超7%，另有多只黄金ETF和上海金ETF上涨逾2%。 从更早前的数据看，截至6月13日，全市场黄金相关ETF年内涨幅均在27.9%以上。其中，跟踪SSH黄金股票指数的6只ETF涨势凶猛，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF年内涨幅达43.46%，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、平安中证沪深港黄金产业股票ETF也分别上涨43.27%、42.79%、41.79%、41.79%、41.31%。 而在前期金价震荡调整过程中出现赎回的部分ETF份额也渐有“回血”态势。自伊以冲突以来，全市场半数黄金相关ETF份额均有增长。 今年以来，全市场黄金ETF份额则已上涨105.38亿份，规模更是上涨905.12亿元，最新市场规模达到1631.20亿元，增幅达124.66%。 这其中不乏规模翻番的产品，如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF规模从年初的16.51亿元增长至如今的47.55亿元，增长近3倍；易方达黄金ETF从年初的132.48亿元增长了132.40亿元，至264.88亿元；国泰黄金ETF从年初的71.42增长了113.99亿元，至185.41亿元。同期，博时黄金ETF也从150.04亿元增至292.60亿元，华夏黄金ETF、工银黄金ETF、富国上海金ETF、建信上海金ETF等产品今年以来规模均呈现数以倍计的增长态势。 增配黄金动力仍在 对于黄金类资产的未来配置价值，多家基金公司认为，当前形势下，市场参与方更有动力持续增配。 数据显示，央行正继续增持黄金。中国人民银行、国家外汇管理局公布5月官方储备资产数据。截至2025年5月末，我国黄金储备规模报7383万盎司，环比增加6万盎司，实现连续7个月增长。 “伊朗和其他国家的潜在地缘冲突风险，相关矛盾的升级或将催化全球对避险资产的关注，金价上行逻辑更加坚挺。”永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇指出。 华安基金对此表示，在美债危机、美元信用受损的背景下，全球央行或将持续购金、分散外汇储备。 同时，基于关税和地缘政治的不确定性，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，该公司继续看好黄金中长期配置价值。 在关税方面，刘庭宇认为，美国联邦上诉法院对特朗普政府关税执行问题进行延期，意味着其关税政策仍然可以得以正常执行，该假设下特朗普政府在美国国内的矛盾明显缓解，预期接下来一段时间特朗普有足够的空间表现鹰派，黄金的压制因素进一步减少。另外，黄金长期和通胀正相关，油价的大幅上涨也将从通胀影响到黄金价格。 “最后，我们更加关注的是黄金的主线逻辑——即美元美债的信用走弱趋势。美国5月财政缺口3160亿美元，年度缺口同比增长14%，进一步陷入赤字。今年市场对于美国财政纪律的信心持续不足，‘大美丽法案’或将加剧赤字上行，对于美债极端风险的规避或成为金价的主要推动力。”刘庭宇称。 往后看，他认为，随着美国关税不确定性和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧，市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置。值得一提的是，随着金价中枢上移和金矿公司的持续扩产，黄金股业绩有望继续高增；黄金珠宝商正在迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。
2025-06-16 14:27:13基本金属普跌 氧化铝、碳酸锂跌近1% 黑色系均飘红【SMM午评】
SMM6月16日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜微涨0.08%，沪铝跌0.27%，沪锌跌0.62%，沪铅、沪锡微跌，沪镍跌0.28%。 此外，铸造铝主连期货涨0.13%，氧化铝主连跌0.97%。碳酸锂跌0.9%，工业硅跌0.48%，多晶硅涨1.47%。 黑色系均飘红，铁矿涨0.21%，螺纹涨0.91%，热卷涨0.88%。不锈钢涨0.2%。双焦方面：焦煤涨1.87%，焦炭涨1.11%。 外盘金属方面，截至11:45分，LME金属均下跌，伦铜、伦锡、伦铅、伦镍跌幅均在0.1%以内。伦铝跌0.8%，伦锌跌0.34%。 贵金属方面，金价上涨，接近两个月高点，因以色列和伊朗之间的冲突加剧，引发对更广泛地区冲突的担忧，市场纷纷寻求避险资产。截至11:45分，COMEX黄金涨0.01%，盘中最高涨至3476.3美元/盎司，刷新自4月22日以来最高水平；COMEX白银跌0.32%；国内方面，沪金涨0.55%，沪银跌0.07%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.81%，报2077.2。 截至6月16日11:45分，部分期货午间行情: 》6月16日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴50元/吨-升水50元/吨，均价升水0元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水110元/吨-贴水90元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78590元/吨较上一交易日跌285元/吨，湿法铜均价为78490元/吨较上一交易日跌270元。现货市场：周末归来广东库存大幅增加，主要原因是：在月差较大且临近交割的背景下，下游采购欲低迷…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：5月规模以上工业增加值增长5.8% 国民经济运行总体平稳、稳中有进 】 国家统计局显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分行业看，5月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.5%，石油和天然气开采业增长5.3%，农副食品加工业增长7.6%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.1%，纺织业增长0.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.9%，非金属矿物制品业下降0.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.1%，通用设备制造业增长6.3%，专用设备制造业增长2.3%，汽车制造业增长11.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长14.6%，电气机械和器材制造业增长11.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.2%，电力、热力生产和供应业增长2.0%。总的来看，5月份，随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内需求扩大内生动能尚需增强，经济持续回升向好基础仍需稳固。 》点击查看详情 【国家统计局：房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进】 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办发布会上表示，今年以来我国实施更加积极的宏观政策，加大逆周期调节，加快推进两重建设和两新工作，有力增强了消费的活力，带动了生产的增长，促进了转型升级，充分展现了宏观政策对稳定经济运行的重要作用。 下阶段，我国政策工具箱的储备充足，宏观政策留有后手，可以根据形势变化动态调整、积极应对，将继续为经济的稳定运行保驾护航。 付凌晖表示，今年以来，随着各项稳定房地产的政策加快落实，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向在迈进。从5月份情况来看，房地产市场运行总体平稳。70个大中城市房价同比降幅继续收窄，商品房的库存持续减少。从市场交易来看，在各项稳楼市政策作用下，房地产销售基本平稳。1—5月份新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%，与1—4月份基本持平。部分一线二线城市的市场交易较为活跃，商品房销售的面积和销售额保持增长。从市场价格来看，新建商品住宅的同比降幅继续收窄。从商品房库存来看，5月份商品房待售面积比4月末是减少了715万平方米，连续三个月减少。付凌晖强调，总的来看，促进房地产市场止跌回稳的政策持续显效，5月份房地产市场运行总体平稳。但要看到房地产市场仍在调整过程当中，市场信心还待持续修复，市场供求关系仍待改善，促进房地产止跌回稳还需要继续努力。 》点击查看详情 央行今日开展2420亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1738亿元7天期逆回购到期，实现净投放682亿元。 ► 6月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1789元 美元方面： 截至11:45分，美元指数涨0.22%，报98.34。美国联邦储备理事会定于6月17日至18日召开政策会议，并于周三做出决定。尽管普遍预期美联储将保持利率稳定，但市场热切期待未来数月可能降息的信号。 数据方面: 今日将公布欧元区5月储备资产总额、美国6月纽约联储制造业指数、美国6月纽约联储制造业未来6个月预期指数等数据。此外，美国6月纽约联储制造业未来6个月预期指数。 原油方面: 两油期货继续攀升，截至11:45分，美油涨0.67%，布油涨0.59%。以色列和伊朗之间的冲突加剧，市场担忧中东紧张局势可能扩大到整个地区并严重干扰中东石油出口的担忧，支撑油价。 最新的事态发展加剧了市场对重要航道霍尔木兹海峡受阻的担忧。全球石油总消费量的约五分之一，也就是约1800-1900万桶/日的石油、凝析油和燃料油通过霍尔木兹海峡。（文华财经） 现货市场一览: ► 临近交割且月差较大 下游用家观望情绪浓厚【SMM华南铜现货】 ► 交割日市场活跃度降温 成交表现清淡【SMM华北铜现货】 ► 月差较上周五收窄明显 现货畏高贴水成交为主【SMM铝现货午评】 ► 交割前铅锭社库延续增势 后续关注铅冶炼企业生产近况【SMM铅锭社会库存】 ► 再生铅：下游企业询价积极性上升 再生铅持货商随行就市【SMM铅午评】 ► 再生铅企业“水深火热”：原料库存、开工率齐降【SMM分析】 ► 上海锌：周末麒麟锌锭到货 升水继续走弱【SMM午评】 ► 天津锌：今日交割 成交一般【SMM午评】 ► 美元指数反弹对金属价格形成压制 午后沪锡价格或维持26.4万元/吨位置震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】6月16日镍价小幅下行，5月份社会消费品零售总额同比增长6.4% ► 【SMM调研】矿选生产逐渐正常 铁精粉产量小幅上探
2025-06-16 14:14:11黄金成“不二之选”！这回以伊冲突 市场避险逻辑变了……
随着国际金价在上周五创下历史最高收盘位，在本轮以伊冲突中，市场人士对于避险资产间的取舍，似乎正划分出一条清晰的脉络： 黄金“光芒万丈”，而美元与美债则“黯然失色”…… 行情数据显示，Comex期金价格上周五收于每盎司3452美元，虽然并未能刷新4月盘中创下的历史最高位3509美元，但依然改写了历史最高收盘位。 资管公司DWS美洲固定收益主管George Catrambone在接受采访时表示，“黄金目前是人们心目中的新型无风险资产。”他还补充称，目前10年期和30年期美国国债显然不再被视为避险工具。 Catrambone指出，“这是自两个月前极端市场动荡爆发以来的教训，当时美国总统特朗普于4月2日突然宣布实施力度远超人们预期的‘解放日’关税，令市场震惊。” 他指出，“除非另有证明，否则黄金已成为新的替代无风险资产。” 长期以来，黄金、美元和美国国债一直是地缘政治紧张局势加剧或市场压力时期，投资者争相购买的避险资产。但今年以来，人们对三者的偏好出现了明显的差异。 自4月份关税风波以来，对持久的“抛售美国”交易的担忧一直笼罩着全球市场，ICE美元指数上周五虽然小幅上涨了0.3%，但今年迄今为止仍比去年同期下跌了9.5%。不少业内人士表示，在以色列对伊朗发动袭击后美元兑主要非美货币仅温和上涨，进一步强化了美元作为全球避险货币地位正在削弱的迹象。 “中东紧张局势是看跌美元观点需要应对的风险，而非游戏规则改变者，”摩根大通策略师Meera Chandan和Arindam Sandilya在上周五致客户的报告中表示，“我们目前预计现阶段美元受到的支撑影响不会持久。” 跨境支付公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，市场弥漫的避险基调提醒投资者，今年美元的下跌更多地反映了长期增长担忧——而并非短期对美国资产流动性需求的任何变化。 事实上，在最新以伊冲突发生之前，华尔街投行就已经在强化它们对美元进一步走弱的预测。宏观对冲基金Tudor Investment创始人Paul Tudor Jones表示，美元一年后可能会下跌10%，因为他预计未来一年短期利率将被“大幅”下调。 而与勉强小涨的美元相比，美债价格甚至在上周五这个避险情绪高涨的交易日依然出现了下跌。指标美国10年期美债收益率上周五盘尾上涨6.7个基点，至4.424%，因市场对通胀上升的担忧压过了避险买需。 PGIM固定收益首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示，没有出现购买美国主权债务的典型避险行为，取而代之的是收益率上升。 美银证券分析师Alex Cohen和Mark Cabana则指出，这种反常现象背后的情况显示，通胀担忧和财政风险正在侵蚀着投资者对传统避险资产的信任。美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具有传统的“避险”属性。
2025-06-16 13:42:20高盛再次唱多：全球资金回归中国 看好中国“十巨头”股票
近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为 《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》 的研究报告。刘劲津指出，在各种宏观、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。 高盛还仿效美股“七巨头”，列出了中国“十巨头”，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司。高盛预计，中国民营企业领域在股市的集中度将上升，“十巨头”有望从中获得进一步的增长动力。 市场集中度有望上升 高盛相对更为看好占据行业头部的大型民营企业 ，并认为中国民营企业领域的行业集中度将进一步上升。 刘劲津在报告中写道：“我们预期的市场格局变化和结构性趋势使我们相信，民营企业领域的市场（市值）集中度将会上升。” 刘劲津列举了以下八点原因： 1.在全球主要股票市场中，中国是市场集中度最低的国家——前十大公司（包括国企）占整个市场市值的17%，而美国为33%，新兴市场（除中国外）为30%。 2. 近年来，中国的反垄断和并购框架变得更加透明，这对民营企业的有机增长和收购式增长来说是个好兆头； 3.现有行业领导者可能会进一步增加市场份额和盈利能力； 4.根据高盛分析，一些龙头企业已经在各自行业的利润池、资本支出和研发方面占据主导地位，这些都与未来回报和行业主导地位呈正相关； 5.许多大型私营企业是人工智能技术的发明者、推动者、投资者或消费者，而人工智能技术将在未来发挥改变游戏规则的影响力； 6.通过全球扩张，私营企业的营收增长和盈利能力有望增强； 7.中国前十大民营上市公司的平均市盈率为13.9，较整体市场溢价仅为22%。作为对比，2021年时中国前十大私营公司的市值溢价水平为74%，而美国“七巨头”估值较整体市场溢价43%； 8.全球资金回归中国，以及国内耐心资本和被动资本的持续增长，应会给指数权重股带来不成比例的好处。 中国“十巨头” 高盛认为，要在大量上市的民营企业领域取得成功的投资回报，仍然需要选择性。 高盛效仿美股的“七巨头（Mag 7）”，提出了中国股票市场的“十巨头（Prominent 10）”。 他们分别是： 腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏 。 上述十家公司的总市值达1.6万亿美元，占MSCI中国指数权重的42%，日交易额达110亿美元。 高盛分析师预计，未来两年“十巨头”的盈利将增长13%（复合年增长率），市盈率为16倍。 “十巨头”将共同体现中国人工智能/科技发展、“走出去”、新消费以及提高股东回报等最新经济主题。 此外，刘劲津特别指出，投资民营企业并不意味着排斥国有企业——高盛重申， 其仍偏好于“高质量”的中国国有企业和股东回报组合。
2025-06-16 13:37:47
