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沃什“鹰派首秀”，高盛下调黄金目标价，“如果今年真加息，金价会进一步下跌”
受美联储2026年内不再降息及新任主席沃什鹰派表态的双重冲击， 高盛将2026年底黄金目标价从每金衡盎司5400美元大幅下调至4900美元，并将近期策略定性为"战术谨慎"，同时警告若加息成真，金价或进一步跌至4440美元。 高盛大宗商品研究团队在6月18日发布的报告中明确列出目标价下调的两大原因：其一，旗下经济学家本月初已将美联储最后两次降息推迟至2027年，意味着2026年内不再有降息落地，显著压制利率敏感型黄金ETF需求预期；其二，沃什就任联储主席后首次FOMC会议释放"超预期鹰派"信号，这一表态大幅缓解了市场对发达市场央行独立性的担忧，使黄金作为宏观政策对冲工具的需求难以如此前预期般回升。 在近期下行风险方面，高盛给出了具体的压力测试估算：若美联储今年秋季落地两次加息，利率敏感型ETF持有者的净卖出压力与宏观对冲需求消退相叠加， 金价年底可能降至4440美元/盎司——较基准预测低近500美元。 报告指出，央行持续购金将提供部分缓冲，使上述悲观情景下的金价仍略高于当前水平。 尽管如此，高盛维持对黄金中长期的建设性判断。报告认为，伊朗局势及围绕格陵兰、委内瑞拉等地区的地缘政治发展，或将最终加速私人部门向黄金的多元化配置， 届时中期金价存在大幅突破6000美元/盎司的可能。 降息后移叠加鹰派表态，两大因素触发目标价下调 高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中详细阐述了目标价下调的两条核心逻辑。 第一，利率路径变化直接压制黄金ETF需求。 高盛经济学家本月初已将美联储最后两次降息推迟至2027年6月和12月，较此前预期（2026年12月及2027年3月）明显后移。由于部分黄金ETF持有者的配置决策与联邦基金利率走势高度相关，降息窗口的延后令这部分需求预期承压。 第二，沃什主导的首次FOMC会议鹰派表态超出市场预期。 高盛认为，这一信号将在未来数个季度内限制市场对发达市场央行独立性的担忧，进而削弱黄金作为宏观政策对冲工具的吸引力。高盛此前曾预期这部分需求将逐步回升至2026年1月初水平，如今则将预测调整为基本平稳。 报告同时指出，Jerome Powell仍留任FOMC委员，且若民主党在中期选举中赢得参议院——预测市场显示概率接近50%——任何新增FOMC成员提名均须经民主党控制的参议院批准，上述因素在一定程度上制约了市场对央行独立性形成更极端的担忧。 近期下行风险：加息情景下金价或跌至4440美元 高盛对近期金价走势保持战术谨慎，并明确量化了下行尾部风险。 报告指出，尽管此前积累的仓位超额和看涨期权需求已大部分消化，沃什鹰派首秀仍可能触发宏观政策对冲需求的进一步退潮。高盛美国经济学家的基准情景不包含加息，但若加息落地——尤其是若市场认为加息幅度超出数据所能支撑的范围——黄金宏观对冲需求将更持久地消退。 在此情景下（假设2026年秋季落地两次加息），结合利率敏感型ETF持有者的净卖出压力， 高盛估计金价年底可能跌至4440美元/盎司，较基准预测4900美元低约9%。 由于央行持续购金可提供部分缓冲，这一水平仍略高于当前价位。 央行购金趋势结构性稳固，构成金价核心支撑 尽管战术层面偏谨慎，高盛对金价的结构性判断维持正面， 核心支柱来自全球央行持续多元化配置黄金的趋势。 高盛最新测算显示，2026年4月全球央行购金量（未经季节性调整）约为59吨，其中中国贡献约24吨。以3个月（季节性调整后）及12个月移动平均计算，当前购金节奏约为每月50吨——较2024年的每月67吨有所放缓，但仍远高于2022年俄罗斯央行资产被冻结前每月17吨的水平。 世界黄金协会最新调查数据印证了这一趋势：在今年2月至5月间接受调查的76家央行中，高达45%预计将在未来12个月内增加本国黄金储备，创历史纪录；约90%预计全球黄金储备将整体上升，其余则预期大体持平。基于此，高盛假设2026年全球央行购金维持每月50吨，2027年降至每月40吨，这一因素将为2026年底金价预测贡献约9个百分点的涨幅。 中期上行空间：地缘风险或推动金价突破6000美元 从中期来看，高盛认为金价预测面临的风险仍整体偏上行。 报告指出，黄金在私人投资组合中的占比目前仍然偏低，具备较大提升空间。伊朗局势及其他地缘政治发展——包括围绕格陵兰和委内瑞拉的争端——可能最终加速私人部门向黄金的多元化配置，亦可能通过影响外界对西方财政可持续性的判断进一步强化这一趋势。 在乐观情景下，若宏观政策对冲需求（即黄金看涨期权需求）反弹至2026年1月初水平， 高盛认为年底金价有望大幅突破6000美元/盎司。 此外，当前投机性持仓相对历史均值仍处于偏低水平，黄金ETF持仓量亦低于联邦基金利率所隐含的合理水平，两者的正常化将为金价额外贡献约4个百分点的中期涨幅。
2026-06-20 11:58:36亚美尼亚乌拉萨尔铜金矿物探完成
据Mining.com网站报道，加拿大矿企哈雅萨金属有限公司（ Hayasa Metals Inc. ）宣布其在亚美尼亚乌拉萨尔（ Urasar ）铜金项目自然源音频大地电磁（ Natural Source Audio Magnetotelluric，NSAMT ）初步调查结果。本次调查在今年5月份进行，共部署了6条测线53个站点。此次勘测是第二次NSAMT调查，2025年6月曾尝试开展了3条测线的调查。 下一步，公司管理层将结合以前的物探和化探成果进行评估，以确定后续在乌拉萨尔开展1000米的钻探工作。 NSAMT调查 过去的5月中，来自德国海特斯海姆的泰拉特克物探服务公司完成了此次NSAMT调查。此次调查在许可证区域的西部（耶罗河< Yellow River >矿段）部署了四条测线，距离2025年完成的三条测线相隔大约1公里。另外，在许可证区域的东部布莱克河（ Black River ）和布里克豪斯（ Brick House ）部署了两条单独的NSAMT测线（如图1）。 图1 2025年站点（黄色）和2026年NSAMT站点（紫红色） NSAMT是一种被动电磁成像技术，利用地球电磁场通过感应绘制地质要素和构造。该技术使用雷暴和电离层中的电流作为信号源，这些电流是由太阳等离子体与地磁场相互作用产生的。 由此产生的自然原始磁场在地表下产生电流，进而产生二次磁场；并且这些测量值可用于计算地下的电阻率模型。大地电磁测量能够比普通激发极化法（IP）测量探得更深，尽管它们只测量电阻率，而不测量电荷率。识别地质要素的能力因深度而异，取决于靶区大小、电阻率对比和接触几何形状。 图2 2025年和2026年NSAMT调查剖面叠加铜土壤异常 如图3所示，四条线位于许可证区域西部，即耶罗矿区，包括金脉（ Golden Vein ）、铜河（ Copper Creek ）和“氧化盆地”（ Oxide Basin ）矿段。这些线呈南北方向展布，与东西向地质和构造走向垂直。 图3 耶罗河从西往东的4条2026年NSAMT测线剖面 耶罗矿区的结果显示，剖面南端朝向河谷的低电阻率异常（对应于导电区），尽管异常确实向北延伸，在那里地表出现蚀变和矿化，最近的钻探见到了硫化物矿化。特别关注的是剖面2和3中看到的离散电阻率低。2025年调查的第二条线位于2026年2号线和3号线之间，在剖面的大致相同部分也显示出低电阻率异常。在3号线和4号线剖面的北端，大的高电阻率异常可能与该地区的石灰岩和海相沉积岩有关。 布莱克河出现了一种强烈的低电阻率“分叉”（ pant leg ）异常，横跨河流排水系统，河谷下方发育较好的北叉，见图4。 图4 布莱克河NSAMT测线5，布莱克豪斯测线6剖面 2025年布莱克河UDD-016孔和UDD-017孔钻探见到块状黄铁矿化，厚数十米。其中UDD-016孔见矿24米，金品位0.424克/吨，铜0.18%；UDD-017在51.9米至56.0米见矿，金品位2.98克/吨，铜0.25%。NSAMT线南端不在现有许可证范围内，但此区域正在申请之中。一旦申请成功，公司将开展进一步的工作，包括钻探。 布莱克豪斯区域的NSAMT剖面显示，在调查区域的中心存在一个巨大的低电阻率异常。目前，该地区被视为较低优先级的目标，但由于地表闪锌矿、黄铜矿和金矿化高达1.6克/吨，因此需要进行补充调查。
2026-06-19 10:03:04消费电子用铝的老难题：强度与外观，终于有新解？6013铝合金带来平衡思路
材料端的矛盾正持续加剧 ：一方面，设备跌落、防护与结构稳定性要求不断抬升，对材料强度提出更高门槛；另一方面，阳极氧化后的色差、发灰与质感不均问题，也在直接影响终端产品的高级感与溢价能力。 尤其在高端消费电子领域，一个长期存在的“隐形矛盾”正在被放大： 7系强度高，但阳极氧化“发灰发暗”；传统6系外观好，但强度又跟不上。 “抗摔不变形”与“高端质感外观”，长期处于两难选择，始终制约材料升级。 而 6013铝合金 正是在尝试解决这个行业老问题： 既要“抗摔不变形”，又要“表面像高端消费电子一样干净高级”。 在9月9–11日，广西·南宁荔园维景国际酒店举行的 2026 SMM（第三届）华南有色金属年会 ，SMM特邀 宁德福浦新合金科技有限公司总经理郭立亚 ，将带来 《高强铝与阳极氧化性能的平衡：6013铝合金在消费电子结构件中的应用优势》 专题解读。 在本次分享中，郭立亚该议题将从材料科学与应用需求双重视角切入，系统解析6013铝合金在高端消费电子结构件中的突破路径。 其核心在于，通过合理成分设计，在T6状态下实现约350–380 MPa，部分条件接近390 MPa抗拉强度，同时依托无锌/超低锌体系，在阳极氧化后避免富Zn相析出带来的发灰问题。 这一设计思路，使其有望同时解决两大行业长期痛点： •解决7系合金“高强但外观发灰”的问题 •补足传统6系合金“外观好但强度不足”的短板 在“结构性能 + 表面美学”双重标准持续抬升的当下，这一路径正在成为消费电子结构件材料升级的重要方向之一。 PART.03 往届参会企业
2026-06-19 09:50:38当西方犹豫之际，亚洲投资者正悄然积累黄金
黄金市场正出现一道耐人寻味的裂痕：西方投资者持续撤离，亚洲买盘却逆势涌入。 据彭博宏观策略师Simon White撰文指出，尽 管美国和欧洲投资者对黄金态度趋于谨慎，亚洲市场对黄金的需求依然旺盛。 黄金价格上周在4000美元关口附近出现强劲反弹，此前伊朗和平协议的消息一度压制金价，但亚洲买盘并未因此退缩。这一分歧正在成为观察金市走向的重要信号。 对于市场而言，东西方之间的需求背离意味着黄金的支撑力量正在发生结构性转移。 西方ETF资金持续流出，而亚洲ETF规模仍在快速扩张，两者走势的持续分化，或将对金价中期走势产生深远影响。 西方ETF资金持续流出，比特币吸引力或短暂回归 黄金目前正试图在4000美元上方寻找支撑。 上周，伊朗和平协议相关消息传出后，金价从该关口强劲反弹，但西方投资者的撤离步伐并未因此放缓。 据彭博报道，以美国为主要注册地的大型黄金ETF资金流出规模持续扩大。与此同时，比特币ETF的资金流出则开始趋于缓和，这一对比或许暗示部分投资者正重新将偏好转向加密货币而非实物黄金。 不过，Simon White认为， 仅凭这一信号便得出黄金失势的结论，或许过于草率。 香港与印度领跑，亚洲从瑞士大量进口黄金 亚洲市场的黄金需求正通过贸易数据得到清晰印证。作为全球最大黄金出口国，瑞士的出口流向显示，香港和印度目前是从瑞士进口黄金最多的两个经济体，超过其他所有国家。 这一贸易数据与全球ETF的持仓变化高度吻合。 美国黄金ETF持仓持续下降，欧洲ETF基本维持平稳，而亚洲黄金ETF规模则持续快速攀升，且几乎未见回落迹象。 Simon White指出，亚洲黄金ETF的体量目前仍小于西方同类产品，但这很可能只是亚洲真实黄金需求的冰山一角——瑞士的出口数据已充分说明这一点。 金价近期走弱未能动摇亚洲买盘，信号意义不容忽视 在Simon White看来，亚洲投资者对黄金的热情并未因金价近期的阶段性回调而有所收敛，这一现象本身便是一个不应被轻易忽视的市场信号。 西方投资者在黄金与比特币之间摇摆之际，亚洲资金正以稳定且持续的方式积累黄金头寸。这种需求韧性表明，亚洲买家对黄金的配置逻辑并不依赖于短期价格动量，而更可能源于更深层的资产配置需求。 对于关注黄金走势的投资者而言，与其盯紧西方ETF的资金流向，不如将目光转向亚洲——那里或许才是下一轮金价走势的真正驱动力所在。
2026-06-19 08:45:54金属普跌 期铜收跌 受累于美元走强【6月18日LME收盘】
6月18日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四下跌，受美联储会议释放鹰派信号后美元走强，以及市场对美伊和平协议持谨慎态度影响。 ***收盘表现*** 伦敦时间6月18日17:00(北京时间6月19日00:00)，三个月期铜收盘下跌124.00美元，或0.90%，报每吨13,690.50美元，此前一个交易日该合约收盘上涨0.3%。 ***美元走强带来拖累*** 周四，美元指数触及一年高点，因美联储新任主席沃什强调通胀担忧，此前美联储维持利率不变，最新预测显示19位政策制定者中有9位预计将在2026年底前加息，而三个月前无人预测加息。交易商押注美联储可能加息。 此次会议是凯文·沃什（Kevin Warsh）就任美联储主席后的首次会议，美联储在会上精简了政策声明，并删除了关于近期行动的指引，使得市场对未来利率路径的清晰度降低。 数据显示，美国联邦基金利率期货市场已完全消化了10月前加息的预期。 美元走强使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵，而更高的利率通常会对铜等对经济增长敏感的商品构成压力。 Britannia Global Markets金属部门主管Neil Welsh称，“沃什强调需对价格压力保持警惕，这似乎消解了此前因美伊和平协议取得进展而短暂提振大宗商品市场的乐观情绪。” 对市场加息预期最为敏感的两年期美债收益率升至2025年2月以来的最高水平。 经纪商Marex的分析师Ed Meir表示：“如果美债市场持续动荡，美元走强和利率上升可能会给金属市场带来进一步的下行压力。” ***美伊和平协议生效*** 据央视新闻报道，当地时间6月18日，美国中央司令部发布声明称，美军当天解除了对所有进出伊朗港口和沿海地区的海上交通的封锁。美国部队没有阻碍船只在阿拉伯湾和阿曼湾的伊朗港口的往来。美国所有军事封锁行动已停止。 此前伊朗战争推高的油价一直对铜价构成压力，加剧通胀担忧并削弱风险偏好。该协议帮助抹去了自战争爆发以来油价的大部分涨幅，从而缓解了通胀忧虑。 周一，在美国和伊朗官员就结束战争达成框架协议后，LME铜价触及一周高点。 ***力拓旗下Oyu Tolgoi铜矿恢复铜精矿发货*** 力拓旗下蒙古国金铜矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）在社交媒体宣布恢复铜精矿发货。 该矿前一日曾宣布，当地时间6月17日上午9时起，公民团体封锁了该矿的一条精矿运输路线，导致按计划的精矿运输停滞。 ***其他基本金属*** 一位交易商表示，受精矿供应紧张导致加工费下降的影响，LME锌表现强劲，上涨1.40%，至每吨3,638美元的两周高点。 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2026年4月全球锌市场供应过剩量缩窄至2.65万吨，1-4月，全球精炼锌供应过剩量为14.5万吨。 在其他基本金属中，LME三个月期锡下跌3.06%，至53,653美元，受累于投机性卖盘。 （文华综合）
2026-06-19 08:26:31
