数据：

美国农业部发布全球棉花供需11月报告，报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值为2611.4万吨，较前期调增52.2万吨。全球消费调增1.1万吨至2588.3万吨，全球期初库存预估增加9.3万吨至1621.8万吨，期末库存调增60.8万吨至1653.2万吨。

11月美国棉花供需报告预估，2025/26年度美国棉花产量预估上调19.6万吨至307.43万吨，美国国内消费预估保持在37.01万吨，出口预估上调4.4万吨至265.6万吨，期末库存预估上调15.24万吨至80.56万吨。

数据看点1：

全球视角来看，2025/26年度11月的全球棉花供需展望显示，与9月份相比，全球棉花产量、消费量、贸易量和库存均有所增加。全球棉花产量预计将52.2万吨，其中中国将增加21.8万吨，美国将增加约19.6万吨，巴西将增加10.9万吨。这主要反映了多个国家的2024/25年度供需数据的更新。整体上，11月全球供需报告相对利空棉市。

数据来源：USDA、瑞达期货研究院

数据来源：USDA、瑞达期货研究院

数据看点2：

2025/26年度美国棉花供需前景显示，与9月相比，产量、出口和期末库存均有所增加，而消费和进口量保持不变，产量增加的部分流向期末库存，期末库存量增加了近20%。

观点分析：

11月美国农业部发布的棉花供需报告来看，不论是全球还是美国来说，棉花产量和库存均双双调增，供需报告均偏空。在此背景下，国内新棉集中上市，加工入库量持续增多，商业库存保持增长态势，市场供应充裕，棉价仍维持偏弱运行可能。

研究员：王翠冰

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