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港股收盘 | 恒生指数周线7连阳 黄金股再度走强
本周港股总体延续强势格局，三大指数周线表现不一。截至收盘，恒生指数累计上涨1.10%，报23601.26点；科技指数累计下跌0.65%，报5246.87点；国企指数累计上涨1.36%，报8583.86点。 注：恒生指数年初以来的周线表现 值得关注的是，恒生指数已实现连续七周上涨。 机构称中长期看好成共识 华泰证券指出，尽管关税问题仍存变数且美债利率高企可能带来短期扰动，但港股风险溢价明显回落，经济尾部风险缓解将推升市场中枢。 摩根士丹利最新将恒指2026年目标上调至24500点，强调中国股市结构性改善带来的估值重塑机遇。 不过中金公司提示短期风险，认为当前市场情绪已修复至阶段高位，政策发力的边际效应可能减弱。 三生制药本周领涨市场 本周涨幅榜中，三生制药(01530.HK)以57.38%的周涨幅领跑市场。该药企与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗药物合作协议刷新行业纪录，首付款加里程碑款总额高达60亿美元，创下国产创新药对外授权新标杆。 同样表现亮眼的医药股是宜明昂科(01541.HK)，本周累计上涨超36%。该公司在近日公布临床进展，其中首款针对自免领域的双靶点大分子药物-阿沐瑞芙普α (CD47xCD20, IMM0306)已成功完成针对视神经脊髓炎谱系疾病(NMOSD)的Ib期临床试验的3例患者入组，均给药顺利。 此外，阿里影业在本周涨超50%。该公司于近日宣布更名为“大麦娱乐控股有限公司”，聚焦线下娱乐生态布局，提升品牌在全娱乐市场的辨识度。随后华泰证券和花旗分别上调目标价至0.75港元和0.92港元。 大唐黄金和灵宝黄金均受益国际金价走势，其分别上涨28.13%、27.44%。消息方面，本周COMEX黄金在突破3300美元后持续走强，目前处于3353美元附近。 周五市场现技术性回调 资金轮动迹象明显 尽管本周整体延续近期的涨势，但是今日表现并不理想。截至周五收盘，恒生指数涨0.24%、科技指数跌0.09%、国企指数涨0.31%。 其中市场盘面呈现明显分化，医药、黄金板块逆势走强，而房地产板块受开发投资数据拖累，茶饮股则因资金获利了结出现回调。 医药股受多重利好提振 截至收盘，恒瑞医药(01276.HK)、绿叶制药(02186.HK)、信达生物(01801.HK)分别上涨25.20%、5.74%、4.18%。 注：医药股的表现 消息方面，近日医药股频频传来利好，包括前文所提及的辉瑞与三生制药达成协议以和恒瑞医药在港股首日的强势表现。中泰证券表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会。 恒瑞医药H股的首日表现备受市场关注，盘中一度涨超30%。该公司在新股发行阶段获超450倍认购，国际机构抢筹态势凸显中国创新药企的全球竞争力。 黄金板块避险属性凸显 截至收盘，灵宝黄金(03330.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、珠峰黄金(01815.HK)分别上涨9.16%、3.28%、2.63%。 注：黄金股的表现 消息面上，现货黄金持续走高，目前站上3350美元/盎司。中信期货指出，特朗普“美丽大法案”通过众议院，大规模减税落地的概率增强，后续美国赤字率继续攀升的预期走高，这也与穆迪下调美国信用评级的逻辑吻合，债务的无序扩张带来的美元信用收缩，逐渐显性化落地，这是中长期黄金多头逻辑的坚实支撑。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，宏观经济形势仍难以预测，而这种不确定性或为金价带来进一步的上行潜力。随着动荡局势的持续，未来数月内，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或进一步攀升。 房地产股受开发投资数据拖累 截至收盘，越秀地产(00123.HK)、融信中国(03301.HK)、万科企业(02202.HK)分别下跌2.68%、1.44%、0.79%。 注：房地产股的表现 消息方面，国家统计局数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资21179亿元，下降9.6%。1—4月份，新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，降幅比1—3月份收窄0.2个百分点。 茶饮股小幅走弱 截至收盘，茶百道(02555.HK)、天福(06868.HK)、蜜雪集团(02097.HK)分别下跌4.19%、4.09%、1.40%。 注：茶饮股的表现 消息方面，茶百道等茶饮股多数走弱，与部分资金获利了结相关。以蜜雪集团为例，该公司上市以来，累计涨超150%。 个股异动 网易云音乐涨超5% 一季度毛利环比增近14% 网易云音乐(09899.HK)涨5.32%，报收217.60港元。消息面上，网易云音乐今年一季度净收入为18.58亿元人民币；毛利润6.83亿元，对应毛利率为36.7%。 哔哩哔哩涨超4% 一季度业绩超预期 哔哩哔哩-W(09626.HK)涨4.35%，报收146.40港元。招银国际发布研报称，哔哩哔哩公布2025年第一季度财务财报，总营收同比增长24%至70亿元人民币，与市场一致预期持平；经调整后净利润达3.62亿元人民币，较2024年第一季度净亏损4.56亿元实现扭亏，且超市场预期的2.48亿元。 对于今年第二季度，招银国际预计哔哩哔哩将维持20%的营收按年增速，同时受益于广告和移动游戏业务的强劲势头，利润率将进一步扩大。
2025-05-23 19:31:414月电池材料进出口数据出炉 锂辉石碳酸锂进口双增 后者出口量大涨！【SMM专题】
5月20日前后，4月钴及锂电产业链相关产品进出口数据集中出炉，数据显示，4月国内锂辉石进口共计62.3万实物吨，环比增加16.5%，折合碳酸锂当量为5.4万吨LCE。其中，来自津巴布韦进口锂矿量为10.6万吨，环增82%。碳酸锂方面，4月中国进口碳酸锂2.8万吨，环比增加56%，同比增加34%。其中，从智利进口碳酸锂2万吨，占进口总量的71%，4月中国出口碳酸锂734吨，环比增加334%，同比增加213%.......SMM整合了电池材料的进出口情况，具体如下： 上游 锂精矿 据海关总署数据显示，4月国内锂辉石进口共计62.3万实物吨，环比增加16.5%，折合碳酸锂当量为5.4万吨LCE。 具体来看，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦为进口主力。其中，来自澳大利亚锂矿进口量为29.8万吨，环减3%；来自津巴布韦进口锂矿量为10.6万吨，环增82%；来自尼日利亚进口锂矿量为8.9万吨，环增4%。从南非进口锂矿为4.04万吨，环比减少22%，减幅较为显著。 另外，4月锂辉石精矿量为52万吨，占比总矿数83%，大部分来自澳大利亚、津巴布韦等国家。 数据来源：中国海关，SMM基于公开信息的加工数据 注：从海关数据或无法完全精确统计当月实际锂辉石 精矿 进口量，部分数据仅以进口量大方向进行汇报。 》【SMM分析】4月国内锂辉石进口共计62.3万实物吨 环比增加16.5% 回归当下的锂矿市场，锂辉石端，据SMM了解，供给端，海外矿端虽有一定的挺价意愿，但出于其出货压力，报价有所下调；需求端，由于当前锂盐价格处于较低价位，买方心理价位不断降低，对CIF650美元/以上的锂矿价位接货意愿不强。在当前碳酸锂期现货价格下跌时，需求持续下压价格谈价，成交意愿较为一般。 本周锂矿进口海关数据显示，4月国内锂辉石进口60万吨以上，环比增量显著，折合碳酸锂当量5万吨以上。叠加近几个月港口库存高企的情况，贸易商与矿山端存在一定的出货压力，买方议价能力有所增强。在碳酸锂价格持续低位的情况下，锂矿价格存在走弱预期。 截至5月23日，锂辉石精矿（CIF中国）指数现货报价跌至690美元/吨，较4月1日的817美元/吨下跌127美元/吨，跌幅达15.54%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 碳酸锂 据海关数据，4月中国进口碳酸锂2.8万吨，环比增加56%，同比增加34%。其中，从智利进口碳酸锂2万吨，占进口总量的71%；从阿根廷进口碳酸锂6850吨，占进口总量的25%。1-4月中国累计进口碳酸锂7.9万吨，累计同比增加27%。4月中国出口碳酸锂734吨，环比增加334%，同比增加213%。 回顾当下的碳酸锂价格，据SMM现货报价显示，截至5月23日，电池级碳酸锂现货报价暂时持稳于61600~64500元/吨，均价报63050元/吨，较4月初的74100元/吨下跌11050元/吨，跌幅达14.91%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 回顾4月的碳酸锂市场，下游动力需求表现良好，但受限于储能终端在国内取消强配及美国关税政策的影响，整体需求增幅有限。且在下游材料厂客供比例拉高的情况下，其零单采购意愿走弱。从供应端来看，价格持续下跌，导致部分非一体化锂盐厂已出现减停产动作，但量级影响有限，当月碳酸锂仍呈过剩状态，过剩量级有所收窄。 而着眼当下，据SMM了解，从供应端来看，部分企业已出现检修减产迹象，周度产出量级有所走弱。但在盘面呈现小幅反弹的套保机会下，将会有部分非一体化锂盐厂出现复产或是增量迹象。整体来看，检修带来的减量虽对碳酸锂总产出形成一定压制，但预计整体供应仍维持较高水平。 下游需求虽在5月也有一定增量幅度，但由于目前客供及长协的占比较大，在当下碳酸锂价格持续下跌的情况下，下游材料厂普遍处于谨慎观望的态度，零单成交难以支撑市场信心。 从原料矿石端来看，其价格也延续跌势，且目前也并未有矿山发布减停产消息，在成本支撑不断走弱的情况下，碳酸锂价格缺乏上涨动力。供需过剩格局未改的背景下，SMM预计碳酸锂市场短期仍将承压运行。 氢氧化锂 据海关数据显示，4月中国氢氧化锂出口量达4222吨，环比基本持平，同比减少61%。 其中向韩国出口量级为2047吨，占我国出口总量的48%，环比减少6%，同比减少72%；向日本出口1756吨，占我国出口量的42%，量级环比减少7%，同比减少40%；4月中国氢氧化锂出口均价为14297美元/吨，环比上调8%。2025年以来，海外下游需求疲软，叠加海外氢氧化锂订单有部分往国内转移发货的情况，导致出口量级持续低位。另外，当月氢氧化锂进口量级为1276吨，环比减少35%，其中来自澳大利亚氢氧化锂和阿根廷的量级为1094吨，占比86%，主因澳洲中资冶炼厂存货及出量的销售及阿根廷盐湖的产出。 数据来源：海关总署，SMM整理 》【SMM分析】4月中国氢氧化锂出口量达4222吨 环比基本持平 电池材料 磷酸铁锂 据海关总署最新数据显示，2025年4月中国磷酸铁锂出口量为1151.7吨，环比3月下降16%，同比去年增1724%。价格方面，2025年3月磷酸铁锂出口均价6206.9美元/吨，较3月均价上涨315.55美元/吨，环比上涨约5.4%。 2025年4月海关总署进口数据中，磷酸铁锂出口量第一省份依然为广西壮族自治区-968.5吨，并且全部出口至越南；湖北省位列第二–59.454吨，排名第三是安徽省-30吨。 2025年4月在磷酸铁锂出口国别数据方面，排名第一的国家依然是越南，出口至越南磷酸铁锂总量为968吨，占出口量的84%；第二名为韩国–7%；第三名为中国台湾，出口至中国台湾的磷酸铁锂为63吨，占出口量的5.5%。另还有出口目的地为法国、意大利、美国、希腊等。 另外，据中国海关进口数据方面显示，4月中国磷酸铁锂进口量为8.6吨，环比下降58%，主要由印度尼西亚进口，进口均价为5345.6美元/吨。 》【SMM分析】4月中国磷酸铁锂进出口情况 三元正极 2025年4月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）进口量为6158吨，环比增加36.73%，同比减少17.58%。其中，NCM进口5170吨，环比增加28.48%，同比减少16.21%；NCA进口988吨，环比增加105.94%，同比减少24.07%。 2025年4月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）出口量为9356吨，环比增加13%，同比增加30%。其中，NCM累计出口9058吨，环比增加11.31%，同比增加30.86%。海外需求回暖主要体现在韩国、日本和波兰地区，4月至韩国出口量为4725吨，环比增加104吨，至日本出口量为1016吨，环比增加349吨，至波兰出口量为1539吨，环比增加349吨。NCA出口298吨，环比增加90.29%，同比减少0.71%。 》【SMM分析】4月三元正极进出口量出炉，进口环增37%，出口环增13% 三元前驱体 2025年4月，中国三元前驱体出口量为7511吨，环比增加7%，同比减少60%。 2024年5月至2025年4月中国三元前驱体累积出口量为（含NCM、NCA、镍的氧化物及NC）141523吨，累计同比减幅16.70%。 4月，三元前驱体整体出口量与3月相比有所增加，其中，NCM和NC的出口量有所回升，而NCA的出口量减幅明显。4月NC出口总量为2580吨，环比上月增加20.56%，同比减少33.13%。4月NCA出口量为0吨。此外，4月NCM的出口总量为4931吨，环比增加1.69%，同比减少65.62%。 分国别来看，4月韩国仍为我国NC的主要出口国，且占比有所减少，为90%，出口量由上月的1605吨增加到2331吨。NCM流向韩国的量由上月的4546吨下降至4426吨。 》【SMM分析】三元前驱体4月出口情况解析 人造石墨 2025年4月， 中国人造石墨进口量为1128吨，环比增加10%，同比增加1%。 进口均价方面，2025年4月， 中国人造石墨进口均价为66270元/吨，环比增加219%，同比下降8%。 数据来源：SMM，中国海关 2025年4月， 中国人造石墨出口量为58170吨，环比增加30%，同比增加19%。 出口均价方面，2025年3月， 中国人造石墨出口均价为9190元/吨，环比降低13%，同比下降32%。 2025年4月，在国内焦价还未下降至低位的背景下，国内负极企业生产积极性较低，国内供应略显紧缺，因此人造石墨进口量级较上月有所上行。出口端，但受到关税影响，4月出口美国的量级出现环比29%的缩减；除美国外，其他国家进口中国人造石墨量级均出现不同程度的上行。 》【SMM分析】4月人造石墨进口和出口量级均出现环比增加 六氟磷酸锂 根据中国海关数据显示，2025年4月，中国六氟磷酸锂累计出口量为1217吨，环比下降约23%，其中，中国六氟磷酸锂累计进口量为0吨。 出口方面，2025年4月中国六氟磷酸锂出口量为1217吨，较3月环比下降约23%，同比下降约41%。具体来看，出口到波兰的六氟磷酸锂有371.404吨，环比增长约48%；出口到匈牙利的有225吨，环比增长约66.7%；出口到韩国的六氟磷酸锂有171.212吨，环比减少约41%；出口到美国的六氟磷酸锂有107.847吨，环比降低约78.7%，减量明显。 总体而言，国外锂电池4月对原材料采购量有一定减少，海外对锂电池需求有所下降。 》【SMM数据】2025年4月六氟磷酸锂进出口数据 钴方面 钴湿法冶炼中间品 根据海关数据显示，2025年4月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.86万金属吨，环比增加5%。进口均价方面，2025年3月，中国钴湿法冶炼中间品进口均价为15820美元/金属吨。分国别来看，3月刚果民主共和国仍为主要的进口国，进口量约为1.85万金属吨（按35%品位折算），进口均价为15857美元/金属吨，进口占比约为99%。 》【SMM分析】4月钴中间品进口量小增 未锻轧钴 2025年4月中国未锻轧钴进口量约为839金属吨，环比增加60%，同比增加230%。进口均价方面，2025年4月中国未锻轧钴进口均价为26831美元/金属吨，环比上涨36%。2025年1-4月累计进口2337金属吨，累计同比增加175%。 出口方面，2025年4月中国未锻轧钴出口量约为4086金属吨，环比增加201%，同比增加556%。出口均价方面，2025年3月中国未锻轧钴出口均价为31119美元/金属吨，环比增长28%。2025年1-4月累计出口量7397金属吨，累计同比上涨185%。 》【SMM分析】2025年4月中国未锻轧钴出口、进口量均大幅增长
2025-05-23 18:29:06碳酸锂期货重塑中小企业生存逻辑
当碳酸锂价格从每吨 60万元的历史高位一路下探至6.5万元以下，锂电行业迎来新一轮挑战。生产利润持续收缩，原材料库存贬值压力增大，中小企业首当其冲。然而，在行业洗牌过程中，部分企业凭借碳酸锂期货逆势破局。他们以期货套保对冲价格风险，以期现联动优化库存管理，以价格发现调整战略节奏。当越来越多的企业将期货纳入经营“工具箱”，一场从“价格被动承受”到“风险主动管理”的行业变革悄然拉开序幕。 “双保险”策略助力企业逆周期扩张 2021年新能源产业大踏步前进，吸引资金扎堆涌入锂电领域。随后产能大幅增加，市场供应充足，碳酸锂价格急转直下。这一变化重构了锂电上游产业格局，曾经可观的利润逐渐收缩，不少企业只能选择缩减规模以稳住阵脚。 按照常规逻辑，在行业淘汰赛中，实力相对薄弱的中小企业往往率先出局，但厦门一家专注于锂矿开发及贸易的中小企业（下称 Z公司）却选择逆势扩张。凭借合理运用碳酸锂期货工具，Z公司的规模越做越大，硬是在行业下行周期闯出了一片天地。 Z公司进入锂矿行业不足五年，但已在非洲布局多个锂矿项目，且储量可观。此前公司主要做原矿贸易，将非洲的锂辉石原矿运回国内销售，赚取差价。“碳酸锂价格涨至每吨60万元时，买家直接拎着装钱的麻袋到厂里抢购。”Z公司经营负责人张民（化名）回忆起当时的场景，仍感慨万千。 “我琢磨着，只卖原矿太‘亏’了，便增设了碳酸锂生产与销售业务，想跟着这波行情，多赚些钱。没想到，价格很快便开始往下掉。”张民坦言，从非洲采购锂辉石原矿运回国内加工，需要45天。价格下行周期中，每运回一吨原矿，就亏一吨。作为中小企业，Z公司面对价格剧烈波动毫无招架之力，只能陷入亏损困境。 2024年，碳酸锂市场供需阶段性失衡加剧，价格进一步下探。数据显示，当年碳酸锂价格由年初的9.7万元/吨跌至年末的7.5万元/吨，全年均价为9.1万元/吨，较2023年下跌65%。面对复杂环境，Z公司借助碳酸锂期货实现了可观收益。 例如， 2024年3月，江西环保检查引发供应收缩预期，碳酸锂期货价格从9万元/吨反弹至12万元/吨，旺季供需错配预期得到充分反映。之后，期货经营机构提示Z公司，供需矛盾尚未完全消除，价格存在回落风险。此时，Z公司手握非洲锂辉石原矿进口合同，计划到港后加工成碳酸锂销售，但矿石运输及加工需要数月，若不进行风险对冲，将面临巨额利润流失。 为防范库存贬值， Z公司在现货采购的同时，以12万元/吨的价格建立相应空头头寸，形成矿石采购与期货卖出的对冲保护。后续走势验证了Z公司的判断，2024年7月底碳酸锂期货价格跌至7.1万元/吨。Z公司期货账户盈利丰厚，完全覆盖了现货库存浮亏，并通过分批销售现货同步平仓期货、盘面交割等方式实现了库存保值。 通过期现联动的立体化风险管理， Z公司不仅有效对冲了上游锂辉石原矿采购风险，更通过“期转现”操作，优化了下游销售节奏。在2024年6月的一笔交易中，Z公司持有碳酸锂期货LC2408合约空头头寸，出于降本增效的需要，在听取期货经营机构的建议后，采取“期转现”的交割方式，与已经在碳酸锂期货LC2408合约上建立多头头寸的正极材料厂合作，按照“协议平仓价+升贴水”的定价方式，了结了各自在LC2408合约上的头寸。这种“期货定价+现货交割”的双向锁价体系，不仅帮助Z公司缓解了库存压力，也省去了注册仓单的运费和质检费用，及时回笼了货款，实现了整体效益最大化。 这种 “双保险”策略，使企业2024年7月底出场时，尽管在现货市场亏损72万元，但在期货市场盈利278万元，最终实现总体盈利206万元。 “这笔盈利太关键了，既稳定了成本，又规避了价格波动风险，更重要的是通过‘期转现’操作，提前锁定了长期订单，真正实现了从矿山到终端的全链条风险管控。”张民告诉记者，碳酸锂期货上市前，销售渠道长期被传统贸易商主导，他们受限于企业规模和资源整合能力，即便矿石品位较高，也难以直接对接下游需求方。幸好，期货市场吸引了包括正极材料厂在内的各类市场主体，使得像他们这样的上游企业可以通过期货交割直接将产品销往下游终端客户，拓宽了他们的销售渠道。 据张民介绍，在碳酸锂期货的 “护航”下，在价格持续下行的过程中，公司也实现了较为可观的盈利。公司有了更多资本，才能在非洲收购更多小矿山，从而实现逆周期扩张。据了解，当前，Z公司经营规模已较2023年翻倍。 Z公司作为中小企业，刚接触期货业务不久，就能借助期货工具实现稳健经营，离不开期货经营机构提供的专业服务。“在过往服务新能源实体企业的过程中，我们深知期货服务的重要价值。此次与Z公司的合作，也让我们明白精准把握企业需求、提供专业定制服务方案、有效应对市场风险是服务成功的关键，提升企业对期货业务的认知和配合程度是确保服务效果的重要保障。”五矿期货党委书记、董事长杨宝宁期待更多实体企业能够充分认识到期货服务的价值，合理运用期货工具，有效规避市场风险，实现稳健发展和可持续增长。 期货工具破解库存管理难题 在大宗商品贸易领域，无论是传统贸易商，还是生产厂家，都需要进行库存管理，尤其是在常备库存和超期库存的成本管理方面，很多企业都会感觉这是一个束手无策的问题。 作为锂电行业的下游，贵州天美锂能新材料有限公司（下称天美锂能）致力于高纯锂电材料及锂系列产品、氟化工及氟系列产品、新能源相关化工产品的研发、生产及销售，碳酸锂是该公司生产中的主要原材料，年度消费量 7000~8000吨。 在日常运营中，天美锂能时刻平衡着原材料采购与库存管理的关系。 “我们不仅要避免库存过多，因原材料价格大幅波动而影响企业效益，还要顾及生产的连续性，确保库存能够保障生产不出现中断。”天美锂能期货负责人刘洋告诉期货日报记者，原材料库存过多会占用很多资金，直接导致企业的利息负担过重，也会带来库存贬值风险。但如果过度降低原材料库存水平，一旦原材料价格短时大幅上涨，企业的生产成本就会被迫大幅上升，严重的甚至会出现生产、销售断档的情况。 自 2022年起，碳酸锂价格步入新一轮下行周期。天美锂能作为一家将碳酸锂作为常备原材料的生产企业，更是深切感受到了原材料库存贬值带来的风险。“当时，我们已经预感到后期碳酸锂价格将继续下跌。”刘洋无奈表示，即便明白仓库里存放的货物面临跌价风险，但苦于没有抓手，也只能眼睁睁地看着行情向预期走去。 据刘洋介绍，碳酸锂期货上市前，为了尽量减少库存贬值造成的损失，公司往往选择低于市场价抛售一部分碳酸锂。 “在价格下行周期，由于现货市场缺乏流动性，企业即便第一时间抛售原材料，也会面临流动性风险，进而陷入低价抛售的窘境。”刘洋坦言，公司想要的是相对稳定的收益和可控的风险，而低价抛售不能从根本上解决问题，他们迫切需要一种在交易过程中既能有效管理风险又能创造收益的工具。 碳酸锂期货的上市，打破了天美锂能的困局。在日常业务中，天美锂能在进行现货交易的同时，充分借助碳酸锂期货进行套保。以 2024年7月的一笔交易为例，天美锂能在点价采购30吨碳酸锂时，按现货价8.2万元/吨签订点价合同，同步在期货市场建立27手LC2409合约空头头寸，以对冲现货价格波动风险。在交割时，碳酸锂现货价格下跌至7.5万元/吨，亏损21万元，但天美锂能通过期货平仓，巧妙地实现了现货与期货的盈亏对冲，最终净损失仅0.21万元，对冲效率达99%，有效降低了原材料库存贬值风险。 据刘洋介绍，碳酸锂期货上市前，他们会和上游客户签订长协合同，通常参考第三方平台的折扣价，锁量不锁价。此后每个季度，再重新议价。在价格下行周期，签订长协的方式增加了公司的采购成本。比如， 2025年4月，电池级碳酸锂均价从4月初的7.4万元/吨下跌至4月底的6.9万元/吨，累计下跌11%。若公司不通过碳酸锂期货参与套保，采购成本仍为7.4万元/吨，而参与了套保，采购成本就能降低2000~3000元/吨。刘洋表示，通过套保，天美锂能提前锁定了生产利润，还能将部分利润让渡给下游客户，相对没有参与套保的企业而言，公司的产品更具价格优势。 与此同时，碳酸锂期货价格成为天美锂能生产、贸易的重要参考依据。 “作为生产型企业，依靠客户订单来感知市场供需格局的变化，是行之有效的办法。”刘洋坦言，多数情况下，他们都是结合客户需求方面的变化去把握市场行情的走向。然而，大家心里都明白，这样的判断方式，没办法确保每次都正确。倘若在某个极为关键的时间节点上，价格判断出了差错，那么就会给公司带来严重的损失。碳酸锂期货上市后，价格发现功能逐渐显现，尤其是2024年一季度以来，碳酸锂期现价格逐步趋合，公司在设计采购策略时，会将碳酸锂期货价格作为现货价格走势的先行指标，为公司的生产经营提供了更强的价格指引。 为提高新能源金属期货品种服务新质生产力发展的水平、提高产业企业参与运用期货和衍生工具的能力， 2024年9月，广期所开始实施“助绿向新”产业服务计划。得知公司情况符合培育计划的相关要求后，2024年11月，在期货经营机构的协助下，天美锂能向交易所提供了相关材料，并顺利通过了产业立项，进入了项目考核期。 “碳酸锂期货上市后，我们一直耐心对天美锂能进行系统性套保辅导。目前，该公司运用套保在库存管理等方面取得了良好效果，规避了大部分价格风险。”中信建投期货上海分公司产业总监谢江涛认为，碳酸锂期货为企业提供了风险管理工具，强化了锂电行业上下游企业之间的合作，提升了行业的整体竞争力。同时，产业服务计划帮助新能源企业在实践中更加深刻地了解期货市场的基本知识、操作规则以及风险管理的重要性，不仅能够提高企业对期货市场的认知度，还能增强企业参与期货市场的意愿和能力。 一路走来，锂电产业企业也对期货市场有了更多期待。刘洋表示，未来，希望广期所推出氢氧化锂等更多与产业相匹配的期货品种，来帮助企业优化风险管理。同时，也希望产业企业能够积极参与市场培育活动，提升行业整体风险管理水平，进而促进行业高质量发展。 记者观察：产融结合是产业链穿越周期的底气 行业下行周期往往是检验企业韧性的试金石。当前，碳酸锂市场正在上演一场韧性生长的新故事。 期货工具的价值，本质是金融工具与实体产业的深度共振。碳酸锂期货用 “风险分散”的逻辑重构了中小企业的生存法则，用“价格发现”的功能升级了产业的决策方式。在新能源产业迈向高质量发展的历程中，拥抱期货市场不再是选择题，而是企业从“被动承受”转向“主动管理”的必答题。 当多数企业选择收缩规模时， Z公司利用期货工具锁定生产利润，获得现金流支撑，实现逆周期扩张。这种“别人收缩我扩张”的差异化策略，其实是利用期货市场，将“价格风险”转化为“竞争优势”。对Z公司而言，期货套保不再是“锦上添花”，而是关乎生存的“刚需配置”。可以说，期货市场打破了“价格下跌=行业衰退”的线性思维，让具备风险管理能力的企业能够“危中寻机”，重塑行业生存法则。 期货工具的价值，不仅在于风险对冲，更体现在成本结构优化与战略决策升级上。在长协订单模式下，天美锂能曾因 “锁量不锁价”的签单模式，在价格下行周期承受高额采购成本，而参与期货套保后，其通过期货市场提前锁定价格，并让渡部分利润以增强产品价格竞争力，彻底改变了企业面对价格下行时的被动挨打局面。 Z公司与天美锂能的实践，揭示了一个关键事实：期货市场并非大企业的“专属特权”。中小企业通过专业机构的赋能（如定制化套保方案、系统性辅导），同样能够掌握这一“生存技能”，这也折射出期货市场对产业生态的深层改造。此外，广期所“助绿向新”产业服务计划落地，通过降低参与门槛、提供培训支持等措施，正在推动碳酸锂期货走向“普惠服务”。 当越来越多的中小企业学会 “与价格波动共舞”，整个锂电行业将告别“价格混战”的初级阶段，迈向“价值驱动”的高质量发展阶段。这或许就是碳酸锂期货带给行业的深刻变革：它不仅是企业的避险工具，更是产业升级的“催化剂”。未来，氢氧化锂等新品种上市，期货市场将深度融入锂电产业链，为相关产业企业提供覆盖“采矿—加工—销售”全链条的风险管理工具，进一步提升期货工具的适用性。 对产业企业而言，主动拥抱期货市场，是应对短期价格波动的权宜之计，也是构建长期竞争力的战略选择。在全球新能源竞争日益白热化的今天，这种将金融创新与实体产业深度融合的能力，正是中国产业链穿越周期、迈向高质量发展新征程的底气。
2025-05-23 17:37:52美元走软 金属外强内弱 氧化铝、碳酸锂双焦跌幅居前 多晶硅涨超1%【SMM午评】
》【直播】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察 SMM5月23日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡跌0.62%，沪锌平于22250元/吨，沪铝跌0.12%，沪镍跌0.66%。沪铅涨0.3%，沪铜跌0.1%。 此外，氧化铝跌1.98%。碳酸锂跌1.65%，工业硅跌0.7%，多晶硅涨1.11%。 黑色系多飘绿，铁矿跌0.69%，热卷跌0.47%。不锈钢微涨，螺纹跌0.36%。双焦方面：焦煤跌2.81%，焦炭跌1.28%。 外盘金属方面，截至11:43分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.31%，伦铝涨0.37%，伦锌涨0.54%，伦镍涨0.33%，伦锡涨0.38%，伦铅涨0.51%。 贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金涨0.09%，COMEX白银涨0.17%；国内方面，沪金跌0.77%，沪银跌0.52%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨3.02%，报2231.2点。 截至5月23日11:43分，部分期货午间行情: 》5月23日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 5月23日国内电解铝锭库存55.70万吨，较周一去库2.80万吨。短期来看，华东到货偏少有利于升贴水上挺，后续关注需求变动情况…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】 商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。 【央行公开市场净投放360亿元】 央行今日开展1425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天期逆回购到期，实现净投放360亿元。 ► 5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1919元 美元方面: 截至11:43分，美元指数跌0.28%，报99.66。市场对美国财政前景恶化的担忧加剧，美元走软。德意志银行分析师TimBaker认为，市场对美国财政不确定性上升的反应可能对美元的损害比对美国国债更大。他表示，当债券价格下跌、收益率升至足够高时，国内投资者会买入债券。然而，因美国预算赤字扩大而却步的外国投资者会继续抛售美元。Baker说：“随着美国国内投资者从股市转出，美国国债最终可能会获得一些支撑，但外国投资者的撤离仍将对美元不利。”（汇通财经） 其他货币方面： 日本核心通胀在4月同比飙升至3.5%，为两年来最快增速，引发市场对日本央行加息的预期。与此同时，财政赤字持续扩大，令投资者对政府债务可持续性产生担忧，导致20年期及以上日本国债收益率本周飙升至历史高位，市场吸纳长期债务的能力受到挑战。（汇通财经） 宏观方面: 今日将公布德国第一季度季调后GDP季率修正值、德国第一季度未季调季度GDP年率修正值、英国4月季调后零售销售月率、英国4月季调后核心零售销售月率、美国4月营建许可月率修正值、美国4月营建许可年化总数修正值、加拿大3月零售销售月率、加拿大3月核心零售销售月率、美国4月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。 原油方面: 截至11:43分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.62%，布油跌0.57%。OPEC 可能进一步增加原油产量，使得油价承压。 据报道，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的产油国联盟OPEC 正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产。与会代表表示，7月增产41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。 美国原油大量积累也对油价构成压力。根据仓储经纪商The Tank Tiger的数据，美国原油存储需求在最近几周飙升至堪比新冠大流行时期的水平，因交易商在为石油输出国组织及其盟国(OPEC )在未来几个月大幅增加供应做准备。周五，市场将关注贝克休斯公司（Baker Hughes）提供的美国石油和天然气钻机数量数据，该数据被视为观察未来供应面的指标。（文华财经） 现货市场一览: ► SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】 ► 库存创近期新低 持货商积极挺价【SMM华南铜现货】 ► 月差重新走扩现货升水上抬 持货商迅速上调报价【SMM沪铜现货】 ► 广东锌：现货成交走弱 今日升贴水小幅下行【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 升水维持高位【SMM午评】 ► 供需双弱局势保持 沪锡主力合约延续横盘震荡格局【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月23日镍价继续走弱，央行开展5000亿MLF操作 ► 银价震荡整理 下游谨慎观望成交偏淡【SMM日评】 ► 白银筑底反弹 市场聚焦通胀与地缘政治避险【SMM白银市场周评】
2025-05-23 14:10:53株冶集团：2024年铜铅锌精矿及黄金产量均创新高 今年一季度净利同比增超74%
SMM5月23日讯：近期，株冶集团发布了其2025年第一季度以及2024年全年的业绩公告，其中2025年一季度，公司共实现48.03亿元的营收，同比增长8.5%；归属于上市公司股东的净利润达2.77亿元，同比增长74.07%。 对于一季度业绩同比提升的原因，株冶集团表示，今年一季度以黄金为代表的贵金属在高位运行，且不断创出新高，为公司带来了增利效应。当前，全球贵金属市场受发达经济体降息预期、地缘政治风险及工业需求增长影响，黄金、白银等价格持续上行。公司通过矿山开采及外购原料提炼贵金属，显著提升了单位产值和利润贡献。 公开资料显示，株冶集团主要从事锌、铅及其合金的冶炼、加工和销售，同时涉及稀贵金属综合回收、新材料研发等领域。公司的主要冶炼产品包括锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭。 4月10日晚间，株冶集团发布2024年年度报告。据公告显示，2024年，该公司实现营业总收入约197.59亿元，同比增长1.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约7.3亿元，同比增长29.71%；实现经营活动产生的现金流量净额为11.07亿元，同比增长60.32%，显示出较高经营质量。 株冶集团表示，公司经营业绩体现强大韧性，在市场加工费持续低迷情况下，冶炼端完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，全年利润总额、净利润均实现较大增长。 据年报数据显示，2024年株冶集团锌和锌合金产量约64万吨，硫酸产量约64万吨，完成铅和铅合金约10万吨，仍位居国内铅锌生产的第一阵营。同时，株冶集团完成黄金产量3710.30公斤，同比增长8.05%，完成黄金销售4074.96公斤，同比增长36.42%。 以铅锌行业为例，回顾过去一整年的市场情况，2024年铅锌精矿供应均呈现紧缺的情况，铅锌精矿加工费在年内一跌再跌，纷纷下破历史新低。据SMM历史价格显示，国产锌精矿加工费在2024年8月2日一度跌至1450元/金属吨，进口锌精矿加工费在2024年8月16日跌至-40美元/干吨，纷纷创下其历史新低。在2024年，因矿紧缺和利润收窄，国内冶炼厂甚至一度喊出了“联合减产”的口号。 铅精矿加工费方面，也因市场上铅精矿供应紧缺，而接连下探，2024年7月26日，国产铅精矿加工费均价跌至550元/金属吨，创下其历史新低；进口铅精矿加工费最低一度在2024年7月26日跌至-50美元/干吨的价格，同样创下其负加工费的历史新低。甚至在2024年7月份，因铅精矿供应不足，废电瓶一度成为再生铅冶炼厂和部分原生铅冶炼厂的共同原料，原生铅炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军。 因此，在这一背景下，株冶集团冶炼端依旧完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，其抗风险能力毋庸置疑。且黄金作为铅锌矿冶炼过程中的副产品，在2024年表现极为惹眼，年内贵金属价格强势上行，国际金价、银价屡次创下历史新高。由于美国经济表现强于预期，加之市场开启“特朗普交易”,特朗普胜选之后关税美元指数强势上涨,人民币兑美元汇率在潜在关税压力之下大幅贬值。整体来看，年内金银价格的走势都弱于外盘，沪期金涨幅约为30%，沪期银涨幅约为32%。 不过进入2025年之后，锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，截至5月16日，国产锌精矿加工费已经回升至3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨，较此前历史低点1450元/金属吨上涨2050元/金属吨，涨幅达141.38%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 实际上，早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。 2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。 2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。 进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。 待到近两个月，国产锌精矿加工费涨幅明显放缓，SMM了解，5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限。展望后市，尽管今年海外锌矿增量显著，但国内锌矿除火烧云外无明显增量，并且利润改善下冶炼厂生产积极性高，二季度国内新投产冶炼厂也持续爬产，供需双增下，未来国内锌矿加工费或上涨空间有限，需要持续关注后续进口锌矿流入情况。 此外公告中还提到，公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，铅锌地质品位较高，在国内属于禀赋较好的矿山，具有一定优势地位，从资源价值来看，铅锌矿富含金银，吨矿价值高。根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨，其矿山整体价值位于全国前列，且公司拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品生产能力，同时综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属，并且依托铜铅锌产业基地，产业协同优势显著。 2025年，公司目标生产锌及锌合金产品产量64.30万吨，铅及铅合金产品产量10.35万吨，矿山原矿产量86万吨，黄金产量3.80吨，白银产量295吨。 矿山方面，公司拥有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，下设矿山3座（康家湾矿和铅锌矿同属于水口山铅锌矿采矿权）、选矿厂1家，形成86万吨/年原矿采选能力；锌冶炼方面，拥有30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能68万吨，位居全国前列；铅冶炼方面，拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。
2025-05-23 13:36:12
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