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政策预期反复博弈 沪镍震荡整理【沪镍收盘评论】
沪镍震荡回落，主力合约收跌0.79%，报130800元/吨。印尼镍铁、MHP出口查验政策进入过渡期，部分园区货船逐步恢复发运，前期供给收缩溢价有所回落；印尼能矿部长释放RKAB配额适度放宽信号，市场远期供给宽松预期升温压制多头情绪。但矿端现货流通偏紧、硫磺高位支撑冶炼成本，叠加高镍生铁现货货源稀缺带来底部托底，多空力量相互制衡，盘面维持区间震荡格局。 消息面来看，印尼能矿部长8月3日明确表态，2026年RKAB补充配额审批将优先选取特许权使用费缴纳比例更高的矿企，政府将审慎逐步放宽配额，调整节奏兼顾国内冶炼需求与国际镍价波动。当前补充配额批复总量、落地时间仍存较大不确定性，市场分歧持续存在。出口查验政策方面，目前官方尚未出台统一稀土检测标准与认证机构，各园区与海关协商推进流程，部分企业凭自检材料可正常放行出货，此前延期的镍铁、MHP船运逐步恢复，短期流通收紧逻辑边际弱化。 当前镍矿价格维持弱势平稳态势，高镍生铁现货报价虽呈现微幅上调，但市场高低品位分化加剧，低品位货源面临钢厂采购意愿低迷的窘境，且整体可流通现货依然处于紧缺状态。政策面上，印尼能矿部对镍矿补充配额的释放保持审慎态度，最终批复规模与落地时间仍具不确定性。基本面来看，尽管下游钢厂维持刚性采购，但零星散单成交受限；叠加终端市场尚处传统消费淡季，废不锈钢凭借成本优势持续挤占镍铁需求空间，对整体行情形成一定压制。 对于后市，新湖期货评论表示，受MHP减产及镍价处于低位，企业利润承压影响，近几月国内和印尼纯镍维持减产节奏，部分缓和纯镍过剩压力，镍基本面边际改善。不过在纯镍下游需求难有增量背景下，库存压力将限制镍价上方空间。预计镍价整体将呈现区间震荡运行。
2026-08-05 18:36:13金银铂钯齐舞 贵金属板块涨近8% 盛达资源、四川黄金涨停【SMM快讯】
SMM8月5日讯： 中东地缘预期转向缓和，油价连续两个交易日大幅回落，市场对通胀的担忧降温，美联储9月加息预期回落，多重利好共振带动贵金属期股联袂走强。期货市场方面：截至8月5日17:12分左右，COMEX黄金涨1.7%，报4223.1美元/盎司；沪金主连涨3.1%，报910.4元/克；COMEX白银涨2.53%，报61.77美元/盎司；沪银主连涨7.08%，报15105元/千克；白银T+D涨5.8%，报14988元/千克。铂主连期货涨9.18%，报441.15元/克；钯主连期货涨8.51%，报329.65元/克。 股市方面：截至8月5日收盘，贵金属板块涨7.87%。个股方面：盛达资源、四川黄金涨停，晓程科技、赤峰黄金、中金黄金、兴业银锡以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【韩国央行13年来首次计划采购国内精炼金条】 据韩国媒体报道，韩国央行周一表示，将与LS MnM公司、韩国交易所（KRX）和韩国证券存管所（KSD）合作，通过场外交易首次在13年来购买国内生产的黄金。因为地缘政治风险加剧了韩国分散外汇储备的必要性。LS MnM和韩国锌业公司每年通过冶炼副产品生产约40至45吨黄金，其中约10%用于出口。央行表示，如果相关企业提出申请，将考虑使用韩国证券交易所（KRX）的交易和结算系统以及由韩国证券存管所（KSD）正在筹备的仓储设施，购买部分用于出口的黄金。央行称，将在事先就价格和数量进行磋商后安排批量交易，以限制对国内黄金价格的影响，并且新的渠道应能降低外汇风险，因为此前的海外采购均以美元支付。此外，央行还表示，在第二季度已购入少量黄金ETF。另据称，截至7月，其黄金持有量保持不变，为104.4吨，而韩国6月底的外汇储备为4273.6亿美元，其中包括47.9亿美元的黄金储备。 【世界黄金协会：预计黄金投资需求仍将保持积极态势】 世界黄金协会报告指出，预计在2026年剩余时间内，投资需求将成为黄金需求增长的主要动力，并日益受到场外交易活动和亚洲投资需求的支撑。央行仍将作为重要黄金买家。高金价将继续压制金饰需求量，但金矿产量和回收金供应量的反应预计将较为温和。预计2026年余下时间内，黄金投资需求仍将保持积极态势。场外交易活动和亚洲投资需求预计将发挥更大作用，而西方黄金ETF资金流或继续对美债实际收益率、美联储货币政策预期及美元走势保持敏感。尽管消费者支出金额仍相对具有韧性，但高金价将继续压制金饰需求量；科技用金需求有望进一步受益于人工智能投资，不过下行风险正在累积。（金十数据） 【紫金矿业：终止收购联合黄金 拟认购其9.2%股权】 紫金矿业在港交所公告，2026年1月26日，紫金矿业控股的紫金黄金国际与联合黄金签署《安排协议》，约定紫金黄金国际以44加元/股的现金价格，收购联合黄金全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元（约合40亿美元）。但经综合评估，双方认为在本次收购约定的交割先决条件完成截止日（已延期至2026年7月29日）之前，以及之后的合理期限内，前述交割先决条件仍难以全部实现或得到豁免。双方同意终止本次收购，交易双方均不需就此向对方支付终止费或其他任何费用。同时，双方另行签署《股份认购协议》，紫金黄金国际拟以32.55加元/股的现金价格，认购联合黄金定向增发的1,280万股普通股（约占其增发后总股本的9.2%），认购总额为4.166亿加元，折合约2.95亿美元。 【赤峰黄金：预计2026年上半年净利同比预增54%-61%】 赤峰黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润17亿元至17.8亿元，同比增长54%-61%。 》点击查看详情 【招金黄金：预计2026年上半年净利同比增长347.48%-436.98%】 招金黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 【恒邦股份：预计2026年上半年净利同比增长81.06%-122.36%】 恒邦股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5.7亿元至7亿元，同比增长81.06%-122.36%；扣非净利润预计2.72亿元-4.02亿元，同比下降2.03%-33.73%。 【西部黄金：预计2026年上半年净利同比增长280.16%-333.39%】 西部黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%-333.39%；扣非净利润预计4.9亿元至5.8亿元，同比增长172.96%-223.09%。 【中金黄金：预计2026年上半年净利41亿元-46亿元 同比增长52.15%-70.7%】 中金黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%-70.7%；扣非净利润预计40.5亿元至45.5亿元，同比增长36.96%-53.87%。 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 8月5日，SMM1#白银上午出厂参考均价为14556元/千克，均价较前一交易涨2.38%。 现货市场方面，本月下游需求持续疲软，整体新单有限。银价走强进一步削弱下游采购意愿，市场成交主要依赖银行机构托底，交易集中在平水附近，贸易商报盘积极性不高。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+10元/千克；深圳地区部分国标货源集中围绕平水报盘，低价货源虽存但未对现货贸易形成明显扰动。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至50元/千克。整体来看，霍尔木兹海峡协议预期升温，通胀担忧短暂缓解，贵金属小幅回暖。现货市场方面，银价上行进一步抑制需求，订单表现持续疲软，成交维持清淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 中信证券研报称，今年以来黄金价格冲高后迅速下跌，但我们认为黄金仍处在大牛市，原因有美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底。因此我们认为金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。 德银贵金属策略师Michael Hseuh表示，始于2024年8月的金价"爆发性上涨阶段"尚未结束，并维持2026年第四季度金价4600美元/盎司的预测不变。这一判断建立在公允价值模型、统计测试及官方需求数据三重框架之上，对大宗商品比价所暗示的大幅下行风险予以折价处理。（智通财经） 中金财富期货研报显示：油价回落，黄金反弹，目前日元搅局导致美元指数走势是新的扰动因素，预计对 金价 的走势相对有限，黄金目前最大的压力仍来自于油价。中金财富期货认为如果油价不过度强势，黄金维持震荡或者震荡偏强的概率较大。 光大期货展望8月，金价短期走势取决于美伊局势演进，若冲突持续或外溢扩大，市场情绪或再次偏弱，流动性风险预期下金价或继续表现不佳；但若出现实质性谈判突破，金价可能短期企稳，并出现反弹修复走势，彼时若内外金融市场同步表现回暖，则可进一步确定。不过，可以预期的是在央行刚性购盘和配置需求支撑下，即使再次出现回调，空间也相对有限。另外，8月底杰克逊霍尔全球央行年会，沃什可能勾勒中期政策框架，在此之前12日美国CPI数据将是关键验证指标。总体来看，黄金或呈现底部稳固，情绪修复阶段，谨慎乐观看待。核心风险在于美伊冲突再次导致油价攀升至90美元/盎司上方，美国通胀数据大幅超预期回升，9月加息概率不断走势或继续抑制市场情绪，然从海外金融市场及油价表现来看，均不太支持美伊冲突全面扩大升级。 路透的一项调查显示，在黄金价格从1月份的创纪录高位大幅回落之后，分析师们自2023年底以来首次下调了黄金价格预测，但大多数人仍预计央行买盘以及对财政可持续性的担忧将提供支撑。在过去三周对29位分析师和交易员进行的调查中，2026年黄金价格的中位数预测为每盎司4509美元。这一数字低于三个月前的4916美元，也是11个季度以来首次下调预测。2027年的平均预测价为4610美元，而上一轮调查中的预测价为5100美元。黄金价格在1月份曾创下每盎司5595美元的历史新高，但在第二季度因伊朗战争加剧能源通胀并推高加息预期，价格出现急剧回落，创下2013年以来最差季度表现。自战争爆发以来，现货黄金已下跌约22%。(金十数据APP) 荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Ewa Manthey指出，周一金价走高，原因是油价大跌缓解通胀担忧，并施压美元和美债收益率。周一油价大幅下跌缓解了通胀担忧及进一步货币紧缩的前景。此轮走势紧随美伊敌对行动暂停之后。油价走低也施压美元和美债收益率，在本周美联储会议前改善了对无息资产的前景。市场目前关注美联储及即将公布的美国通胀数据，以寻求利率前景的进一步指引。若收益率保持受抑，金价应在当前水平附近持续获得支撑。不过，若美联储出现任何鹰派意外，可能限制近期进一步上行空间。 德国商业银行：将年末金价预测下调至每金衡盎司4500美元。预计年底铂金价格将达到每金衡盎司2000美元，此前预测为2100美元。 花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。 瑞银黄金策略师Joni Teves对黄金的中长期前景依然持乐观态度。她在评论中指出，金价自本周初以来持续上涨，中国内地和中国香港黄金股在三天内累计上涨约20%，这是一个积极的信号。“我们认为市场对黄金的信心正在开始改善，并继续预期金价将在年底前从当前水平反弹。”她表示。瑞银全球团队对黄金的中期前景依然保持乐观，并预测金价将在2026年底和2027年底分别达到每盎司4675美元和4800美元。她表示，接下来需要关注的关键事件是美联储在7月底FOMC会议上的政策基调，以及中东局势的进一步发展。(金十数据APP) 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 国新证券研报显示：经历上半年深度回调后，金价在4000美元附近底部特征逐步显现，后续仅待事件催化剂推动上涨。建议在4000美元附近分批逢低布局，避免追高。核心配置逻辑：第一，估值处于历史低位，安全边际突出。经历上半年深度回调后，当前矿产金公司估值水平已较年初大幅回落至低位，具备较高的赔率。后续除了估值修复行情外，有望进一步享受金价上行带来的价格弹性。第二，盈利弹性优势显著。黄金股是金价的“放大器”——金矿开采成本刚性，金价上涨直接转化为利润增长，业绩弹性远超金价涨幅本身。 华源证券的研报指出：中期维度，市场核心交易逻辑已锚定“通胀粘性韧性超预期→美联储高利率维持周期拉长→年内加息预期反复升温”的定价链条，黄金定价中枢仍由美债实际利率与美元指数主导，行情整体或将延续偏弱震荡格局。当前中东停火磋商陷入反复博弈，双方在撤军安排、核设施核查机制、霍尔木兹海峡航道管控权及通行收费规则等核心诉求上分歧显著，地缘冲突的反复性持续扰动全球原油供应预期，能源价格的上行风险或将进一步巩固通胀粘性，反向支撑美联储的紧缩政策立场。与此同时，美元指数与美债收益率同步上行形成双重压制，叠加黄金避险属性阶段性让位于利率定价逻辑，黄金价格的上行空间或将持续受到制约。未来两周关注的核心事件包括：1）中东冲突局势发展及霍尔木兹海峡通航情况；2）7月30日公布的美联储利率决议；3）7月30日公布的美国6月PCE。长期来看，黄金的上涨逻辑并未削弱，反而在全球宏观与地缘格局变化下进一步强化。1）美国财政赤字约束、债务扩张、贸易保护主义升温及大国博弈加剧正在削弱美元信用锚的稳定性，推动全球储备资产向多元化重配，黄金正逐步演化为对冲主权信用风险、地缘分裂风险和全球货币体系重构风险的重要资产。2）全球央行持续购金仍为金价提供坚实底部支撑，中国央行延续增持亦进一步验证官方部门的长期配置需求。3）美国经济周期后段面临高利率、信用收缩与增长放缓的多重约束，未来无论美联储是因经济放缓而降息还是因通胀黏性而被迫维持更长时间的高利率，黄金都具备较强的长期配置价值：前者利好实际利率下行，后者则强化避险与抗信用风险需求。整体看，黄金中长期仍处于有利窗口，价格中枢有望在全球宏观与地缘格局重塑过程中继续上移。 推荐阅读： 》霍尔木兹重开预期升温 银价小幅回暖但需求疲软【SMM日评】 》铂钯暴力拉涨 现货消费持续清淡【SMM日评】
2026-08-05 17:37:22【SMM公告】关于新增越南南部螺纹钢出厂价格的公告
尊敬的客户： 您好！ 为了更全面地反映东南亚建筑用钢现货市场的价格状况，提高市场透明度并降低产业链参与者的贸易风险，SMM 经过深入的市场调研与行业反馈，决定自2026年8月5日起，新增越南南部的螺纹钢出厂价格点。 越南是东南亚最具活力的钢铁消费市场之一，其螺纹钢资源不仅满足本国基础设施与城镇化建设的强劲需求，也在国际市场上占有日益重要的地位。上线主流规格（Φ10）的 EXW 价格点，有助于精准追踪越南本土主流钢厂的出厂报价水平。 此举不仅为国内外钢企、贸易商、终端下游评估越南钢材资源提供了独立的第三方价格基准，也是SMM搭建完整东南亚钢铁贸易价格拼图的关键一步，将极大地便利跨国采购与跨境贸易结算。 相关价格点定义如下： 牌号：CB300V 质量标准：TCVN 1651-2:2018 规格：Φ10 定义：螺纹出厂价，越南南部 主流品牌：和发集团、越南钢铁总公司等 单位：美元/吨 最小成交量级：最小2吨 交付期限：1个月内 发布时间：日度，北京时间11:00（当地时间10：00） 付款方式：即期信用证信用证、电汇或付款交单，其他付款方式标准化处理 方法论简述： 上述价格均是 SMM 基于广泛的一手市场调研与真实交易数据，并严格根据 SMM 价格方法论形成并发布的客观现货价格，旨在真实反映指定交货地点、规格与交易标准下的市场主流成交及报价水平。如您对该价格点有任何疑问或建议，欢迎随时与我们联系。 上海 有色 网 (SMM) 钢铁研究团队 2026年8月5日
2026-08-05 15:31:00鑫海高导推出全新绿色低碳（翠鸟认证）循环再生裸铜线、镀锡铜线，赋能客户ESG升级
据鑫海高导消息：全球双碳政策持续落地，绿色贸易壁垒不断升级，ESG合规、原料溯源已成为新能源、消费电子、汽车线束、高端线缆企业切入全球高端市场的核心准入标准，绿色创新产品布局已然成为企业抢占行业赛道的核心竞争壁垒。 立足全球化绿色发展布局，公司重磅推出全新绿色创新产品。旗下 全新再生裸铜线、再生镀锡铜线 系列产品，成功获得SCS翠鸟（RC）再生成分权威认证，该系列新品是公司核心低碳产品矩阵的重要组成部分，也是企业践行绿色低碳发展理念、助力产业技能减排的重要时间成果。认证范围全面覆盖四大主流原料配比：100%消费前铜、100%消费后铜、50%消费前铜+高纯电解铜、50%消费后铜+高纯电解铜，以新品之力，助力客户破解全球绿色合规难题。 值得重点说明的是，本次通过翠鸟认证的 再生裸铜线、再生镀锡铜线 ，是公司基于全球化绿色市场需求，全新研发推出的 战略性创新产品 ，属于导体全新绿色品类，并非原有产品迭代。该系列新品专为适配国际绿色贸易新规、匹配全球客户ESG合规及低碳选材需求重磅打造，公司已完成全套生产、品控、合规体系搭建，将于2026年8月正式启动接单， 后续针对客户各类订单需求，均可全力投产、稳定交付 。公司将持续跟进认证的每年续审与升级工作，常态化维护产品合规资质，持续为合作企业提供具备正规翠鸟认证的绿色铜导体产品。同时，早在2024年4月，公司已获得CQC铜导体产品碳足迹证书，此次全新新品再获翠鸟权威认证，形成双重绿色资质赋能，标志着我司全新绿色产品体系正式成型，全面接轨全球高端供应链准入标准。 01 权威认证 通达全球 作为全球极具权威性的再生材质认证，SCS翠鸟RC再生成分认证严格依据 ISO14021国际环保标准 设立，深耕行业三十余年，凭借严苛的审核标准与完善的溯源体系，获得全球主流市场的广泛认可与采信。 目前，翠鸟认证已成为苹果、联想、宝马、惠普等国际知名企业的供应商硬性准入指标，是企业入驻全球高端绿色供应链的核心通行证。 凭借前瞻的新品研发布局与严苛的新品品控标准，我司全新绿色线材成为行业内少数实现双产品、四配比全覆盖认证的新品系列，打破行业新品单一配比、合规性不足的普遍短板。从新品原料甄选、智能化试制生产、精密性能检测到成品溯源备案，全流程通过国际严苛审核，新品可合法使用翠鸟官方环保标识，为品牌绿色产品升级、客户合规选材、产品出海贸易提供全方位强力支撑。 02 全链溯源 筑牢壁垒 优质绿色产品的核心，在于源头可控的品质与全程闭环的溯源体系。为从根源保障再生铜线产品品质稳定性与合规性，我司所用再生铜杆铜原料定 点采购自楚江新材集团旗下兄弟公司安徽楚江高新电材有限公司 ，该企业不仅全线原料均持有翠鸟认证资质，同时也是国家工信部《废铜铝加工利用行业规范条件》公示的合规企业，从生产规模、工艺装备、环保管控到资源综合利用，均达到国家级行业标准，从上游源头实现材质合规、绿色可溯，为我司新品品质筑牢权威根基。 上游合作企业楚江高新电材，已率先完成再生铜熔炼、铜杆轧制至线材成型的全链路翠鸟认证。依托集团完善的循环产业优势，搭建起回收→挑选→ 熔炼→铜杆→拉伸→镀锡→成品 的上下游双认证闭环体系，原料来源透明、批次台账齐全、全程溯源可查，有效规避再生原料溯源难、资质不符等各类供应链合规风险。 依托上游完善的绿色供应链与自身顶尖智造设备、成熟生产工艺，公司对全新再生铜线新品实行高标准品质管控，常规出品产品完全符合国家标准，稳定实现铜含量≥99.95%、氧含量≤450PPM、电阻率≤0.017241的优质性能。同时可根据客户高端定制需求，进一步优化产品品质参数，精准打造铜含量≥99.95%、氧含量≤400PPM、电阻率≤0.017070、尺寸公差控制在±0.001的高精度、高纯度精品线材，全方位适配高端场景严苛用材标准。公司始终坚守 再生材质不降级、绿色品质不打折的核心 标准，产品导电性、抗拉强度等核心性能，均严格符合国标及国际电工标准。以“高端品质+真实绿色属性”的双重核心优势，构筑差异化竞争壁垒，跳出行业同质化内卷。 03 多维赋能 共赢市场 本次全新绿色低碳新品拿下翠鸟认证，不仅是公司绿色智造硬实力的直观印证，更是面向广大合作伙伴的全新价值赋能。我司以一站式、高适配、可溯源的绿色选材解决方案，助力客户从容应对全球ESG考核、顺利突破各类绿色贸易壁垒，精准抢抓全球行业绿色发展红利。 1 打破准入壁垒，深耕高端供应链 在全球绿色采购标准升级、欧美碳关税政策收紧的大背景下，翠鸟认证已成为国际大客户的核心考核指标。选用我司认证产品，客户可直接完成再生成分合规申报，省去重复送检、多次核验的时间与成本，高效通过国际ESG资质审核，顺利入驻全球高端绿色供应链，抢占优质外贸订单。 2赋能品牌升级，激活产品溢价空间 绿色低碳已是全球产业发展的主流趋势，依托我司翠鸟再生认证、CQC碳足迹认证双重权威背书，客户可合规标注产品再生原料占比与低碳属性，有效提升企业ESG评级与品牌公信力，为终端产品赋能增值，收获更高市场溢价。 3规避贸易风险，拓宽内外销渠道 面对欧盟CBAM碳税及各类国际环保管控政策，无正规认证产品极易面临海关查验、扣货、合规追责等风险。我司全规格合规产品，可有效助力客户突破绿色贸易壁垒，保障产品出口畅通；同时全面适配国内新能源、高端线缆、家电制造等领域的绿色招投标要求，大幅提升项目中标概率。 4灵活配比选型，平衡合规与成本 四大认证配比方案可精准适配全行业、多场景差异化需求：100%高比例再生铜配方，助力企业高效完成碳中和目标与ESG考核任务；50%再生铜+高纯电解铜掺配配方，灵活平衡绿色合规要求与生产成本，助力客户按需选型、降本增效，实现商业价值最大化。 04 深耕绿色 共筑生态 依托母公司雄厚的产业底蕴与自身顶尖智造、绿色合规优势，安徽鑫海高导始终坚守“高品质、绿色化、全球化”的核心发展理念，以高端设备夯实品质根基，以精细工艺铸就产品优势，以权威认证赋能品牌升级，持续为上下游合作伙伴输出稳定、优质的核心合作价值。 此次双产品、全配比翠鸟认证的落地，叠加2024年4月获得的CQC产品碳足迹认证，是公司绿色低碳发展道路上的重要里程碑，也是对广大客户的品质保障与合规承诺。未来，安徽鑫海高导将持续迭代再生铜深加工技术、丰富绿色产品矩阵，以稳定、优质、合规的高端铜导体产品，助力全产业链低碳升级，与全球客户携手共赢循环经济崭新未来！ 全新绿色低碳再生铜线新品现已上线，欢迎新老客户试样、报价及合作洽谈！ 本次全新认证再生铜导体产品，单价相较于普通再生铜产品有上浮，主要源于全方位的绿色合规与品质投入：产品全程实行专项产销溯源管理，人力管控成本更高；厂区实现专属硬件分区、库存隔离存放，硬件与仓储投入增量；为保障高端稳定品质增设多项工艺质控环节，同时增加再生铜精细筛选、深度除杂工序费用，且每年需持续投入权威认证年审与资质维护成本。诸多专项投入只为交付合规、高质、可溯源的绿色新品，敬请广大客户予以理解与支持。
2026-08-05 13:41:13筑路分公司0729钢板30mm采购招标
1. 采购条件 本采购项目筑路分公司0729钢板30mm（AGSYYWHGXHD260804308562）采购人为鞍钢实业集团（鞍山）设备运维有限公司，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：筑路分公司0729钢板30mm 2.2 采购失败转其他采购方式：不转 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： （1）营业执照 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 注册资金：50.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 详见附件（如有需要） 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见附件（如有需要） 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年08月04日17时00分至2026年08月13日08时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》筑路分公司0729钢板30mm采购公告
2026-08-05 13:23:41美国6月JOLTS职位空缺超预期回落，裁员有限，招聘回升
美国6月职位空缺有所缓和，但招聘小幅回升，表明进入夏季后对劳动力的需求相对稳定。 根据周二发布的劳工统计局数据，职位空缺从5月的754万降至736万。预期为745万。 职位空缺的下降主要受医疗保健、休闲及酒店业、批发贸易和商业服务行业的回落影响。 运输和仓储行业的空缺有所上升，而联邦政府的职位发布则升至2024年年底以来的最高水平。 劳动力市场保持稳定，裁员有限。 强劲的消费者支出继续支持雇主的招聘计划，不过部分雇主在增加人手方面仍较为谨慎。 招聘有所增加，主要由医疗保健和建筑行业推动。 休闲和酒店业的招聘已连续第三个月下降，降至2025年初以来的最低水平，这低于此前对国际足联世界杯将刺激用工需求的预期。 辞职率（衡量每月自愿离职员工占比的指标）保持不变，仍为2%。 High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg在一份报告中表示： “这一报告表明，在充分就业的环境下，职位空缺仍保持充足，这描绘出了一幅劳动力市场稳定的画面。” 报告还显示，每名失业者对应的职位空缺约为1个，这大致符合劳动力市场供需平衡的状态。美联储官员会密切关注这一比率，将其作为评估劳动力供需平衡的指标。该比率在2022年峰值时曾达到2比1。 经济学家Eliza Winger表示： “对美联储而言，6月JOLTS报告表明，劳动力需求走软将有助于继续缓解工资驱动的通胀压力。” 尽管报告显示6月整体裁员变化不大，但专业和商业服务行业以及娱乐和休闲行业的解雇人数有所增加。近期初请失业金数据也显示，尽管Visa公司和Uber Technologies公司等企业宣布了高调裁员计划，但并未出现广泛裁员的迹象。 政府将于周五发布月度就业报告，这将为劳动力市场状况提供更多信息。经济学家预计，7月美国将新增8万个就业岗位。此外，Indeed发布的职位发布指数在7月升至两个月来的最高水平。
2026-08-05 09:57:11美伊协议预期升温，亚太股市走高，韩国首尔综指涨超4%，油价续跌，日元涨势暂歇
美伊潜在协议带动全球市场情绪回暖，亚洲股市跟涨，能源价格承压，债券收益率回落。 据新华社，伊朗外交部发言人巴加埃4日说，伊朗仍在与阿曼就霍尔木兹海峡进行谈判，谈判在技术和政治层面取得“积极进展”，美国财政部长贝森特表示协议最快本周二或周三达成。 受此消息提振，标普500指数周一收于历史新高，亚洲股市周二延续涨势，MSCI亚太指数上涨1%至270.79点。韩国首尔综指涨超4%，澳大利亚ASX 200指数上涨0.6%，创盘中纪录新高。 油价进一步下跌，市场押注能源供应紧张局面有望缓解，通胀压力或随之减轻，联储加息预期降温。与此同时，美日联合干预推升日元的效果已逐渐减弱，日元涨势陷入停滞。 韩股领涨亚市，芯片股表现突出 亚洲股市周二全线走高，韩国首尔综指涨幅超4%，表现居亚太前列。 SK海力士涨逾6%，三星电子涨逾5%，科技与半导体板块成为主要推动力。此前，纳斯达克100指数大涨3.3%，芯片股指数录得2020年以来最强四日涨幅。 日经225指数涨超3%，澳大利亚股指期货亦指向上涨。韩国股指期货早盘涨幅达4.9%，领先亚太各市场。 标普500指数期货在东京时段小幅上涨0.2%。不过，延盘交易中，SpaceX股价因人工智能业务支出高于预期而下跌6.5%，超威半导体则因业绩展望未能令投资者满意，跌逾9%，显示AI交易主线仍存在分歧。 霍尔木兹协议预期升温，油价持续走低 卡塔尔称美伊双方均对重开霍尔木兹海峡的协议持乐观态度，相关提案已完成起草。财政部长贝森特则公开表示，协议可能于周二或周三落地。 受此影响，WTI原油期货延续跌势，下跌0.8%至每桶约75.10美元。霍尔木兹海峡是全球能源供应的关键通道，若重新开放，有望推动全球石油供给正常化。 富国银行投资研究所的Tony Miano表示：“市场正在对霍尔木兹海峡重开、全球石油供应趋于正常、近期能源价格压力缓解的可能性作出反应。油价下跌可以缓解通胀担忧。” 不过，市场亦注意到，即便短期协议达成，也未必能从根本上终结中东冲突，或解决特朗普政府对伊朗核计划的深层关切。 美债收益率回落，日元涨势暂歇 油价下行带动通胀预期降温，美国国债周一在纽约时段走强，各期限收益率下行4至6个基点。两年期国债收益率降至7月20日以来最低，10年期基准收益率报4.61%。交易员削减了对美联储未来一年内多次加息的押注。 彭博美元即期指数小幅走低，但整体变动有限。日元报157.78兑1美元，此前美日联合干预推升日元的效果已逐渐消退，涨势陷入停滞。 在经济数据层面，美国6月职位空缺有所下降，但招聘略有回升，显示劳动力市场需求保持相对平稳。eToro的Bret Kenwell指出，本周五的非农就业报告将是下一个关键节点： “若数据强劲，尤其在通胀仍然偏高的背景下，将强化9月加息预期；但若数据疲软，叠加上周低于预期的GDP增速，则可能为美联储按兵不动提供更多依据。” 亚洲对冲基金7月录得历史最差月度表现 尽管市场近期情绪回暖，但据彭博报道，亚洲本土对冲基金在7月遭遇重创。高盛大宗经纪部门数据显示，受科技股抛售拖累，7月成为亚洲地区选股型基金有记录以来表现最差的月份，多家对冲基金此前积累的收益被全面抹去。 AI交易能否重拾动能，仍是投资者持续关注的核心议题之一。超威半导体延盘大跌逾9%的走势表明，市场对科技股估值与业绩预期的审视并未放松。 持续更新中
2026-08-05 09:46:06AMD大跌！Q2营收、利润均超预期 Q3指引未满足激进投资者预期
AMD公布2026年第二季度财报后，投资者反应冷淡。尽管公司营收、利润均超出市场预期，数据中心业务继续受益于人工智能基础设施投资热潮，但第三季度收入指引未能达到部分投资者此前的高预期，推动股价盘后下跌。 AMD第二季度营收同比增长50%至115.36亿美元，高于预期的113亿美元，创历史新高；非GAAP口径下每股收益为1.66美元，高于市场预期的1.62美元。 公司毛利率达到56%，净利润达到27.6亿美元。 AMD预计第三季度营收约130亿美元，上下浮动3亿美元，高于此前分析师预计的约125亿美元，但仍未完全满足投资者期待。 AMD加速挑战英伟达，推出完整AI系统方案，但英伟达仍然占据主导地位。同时马斯克盘后表示，SpaceX承诺将只使用英伟达GPU，因为它们性能最佳。 AMD周二美股收盘报518.58美元，财报公布后盘后交易一度下跌约7%。今年以来，AMD股价已经累计上涨超过一倍，涨幅明显跑赢大盘，市场此前已大幅计入其AI芯片业务加速增长的预期。随着估值提升，投资者对公司业绩增长速度提出了更高要求。 Q3指引高于华尔街平均预期，却未满足激进投资者期待 AMD预计第三季度营收约130亿美元，上下浮动3亿美元，中值较去年同期增长约41%，环比增长约13%；非GAAP毛利率预计约56%。 这一指引高于华尔街平均预期。根据市场数据，分析师此前预计AMD第三季度营收约125亿美元。 但部分华尔街机构此前押注AI需求将推动AMD增长进一步加速，因此130亿美元的收入展望仍未完全满足投资者期待。 AMD此前已经成为AI芯片市场中英伟达最重要的挑战者之一。随着大型科技公司持续扩大数据中心资本开支，市场希望AMD能够展现更快的AI芯片收入爬坡速度。 尤其是在7月举行的AI产品发布活动中，AMD CEO苏姿丰（Lisa Su）推出新一代AI产品，并强调公司将在AI基础设施市场与英伟达展开更直接竞争，进一步抬高了市场预期。 数据中心业务收入翻倍，成为最大增长引擎 AMD本季度最大的亮点来自数据中心业务。 第二季度，数据中心部门营收达到67.18亿美元，同比增长107%，主要受益于EPYC服务器处理器和Instinct AI GPU需求增长。该业务占公司总营收比例达到58%。 从盈利贡献看，数据中心业务运营利润达到21.03亿美元，而去年同期仍处于亏损状态。 AMD表示，预计数据中心销售将在2026年下半年进一步加速，推动整体收入增长和利润扩张。 人工智能基础设施建设仍是行业核心驱动力。大型云计算公司正在投入巨额资金建设AI数据中心，带动GPU、CPU、网络设备以及存储芯片需求增长。 AMD加速挑战英伟达，推出完整AI系统方案 相比过去主要销售单颗芯片，AMD正在向提供完整AI基础设施方案转型。 公司近期推出Helios AI服务器机架解决方案，并发布Instinct MI400系列GPU，其中包括面向大规模AI训练和推理的MI455X加速器。AMD表示，Helios正在被多家AI实验室和云服务商部署。 此外，AMD宣布与Anthropic建立战略合作，将在Helios机架中部署最高2吉瓦的MI450系列GPU，并与微软扩大合作，在Azure平台部署AMD Helios服务器。 这些合作显示，AMD正在尝试复制英伟达的“芯片+系统+软件生态”模式。 不过，在AI加速器市场，英伟达仍然占据主导地位。AMD需要证明其产品不仅具备性能竞争力，也能够获得开发者、云厂商和大型企业客户的长期采用。 PC业务恢复，但游戏收入继续承压 除数据中心外，AMD传统业务表现分化。 第二季度，客户端和游戏业务收入为38.41亿美元，同比增长6%。其中，PC处理器业务收入达到30.62亿美元，同比增长23%，主要受到Ryzen处理器需求推动。 但游戏业务仍然疲弱，收入同比下降31%至7.79亿美元，主要由于半定制芯片收入下降。 与此同时，AI服务器建设热潮也带来供应链压力。AMD在财报中指出，公司依赖台积电先进制程和封装产能，而先进封装供应仍是限制因素之一。 财报背后：AMD进入“高增长、高预期”阶段 从财务数据看，AMD正在经历AI周期带来的盈利重塑。 第二季度公司GAAP毛利率达到54%，同比提升14个百分点；营业利润达到19.9亿美元，而去年同期亏损1.34亿美元。非GAAP营业利润达到30.94亿美元，同比增长245%。 截至第二季度末，AMD现金及短期投资规模达到131.11亿美元，总债务约32.26亿美元。 不过，股价走势显示，市场已经从“AMD能否受益于AI”转向“AMD能否达到AI龙头公司的增长速度”。 在AI资本开支持续扩张背景下，AMD仍具备增长空间，但未来股价表现将更多取决于公司能否持续提升AI GPU市场份额、扩大云厂商客户基础，以及证明其AI生态能够真正挑战英伟达。 对于投资者而言，AMD已经不再是一家单纯的半导体周期股，而是一家被赋予AI基础设施领导者预期的公司。高增长预期，也意味着更高的业绩兑现压力。
2026-08-05 08:22:11AMD电话会：“我们仍处AI周期的早期” 预计2027年数据中心销售翻倍
凭借数据中心业务的爆发式增长和核心客户的超大额度采买，AMD不仅交出了创纪录的季度财报，更向市场展现了超预期的长期盈利指引与市场空间。 在刚刚结束的2026年第二季度财报电话会议上，AMD董事长兼首席执行官苏姿丰（Lisa Su）与首席财务官胡锦（Jean Hu）向市场传递了强劲的增长信号。 凭借EPYC处理器和Instinct加速器的强劲表现，AMD二季度营收达到创纪录的115亿美元，同比增长50%，稀释每股收益同比增长约82%。 在AI芯片供不应求的宏观背景下，AMD管理层并未止步于当下的成绩，而是用一系列重磅数据和超预期的业绩指引，重塑了市场对计算芯片赛道的想象空间。苏姿丰在开场便定下基调： “随着我们领先产品的采用持续扩大，我们再次交出了出色的季度业绩，营收和盈利能力均创下纪录。我们仍处于多年AI采用周期的早期阶段。” 数据中心“挑大梁”：营收同比翻倍，服务器市场份额扩大 作为市场最关注的核心板块，AMD数据中心业务在二季度迎来了质的飞跃。财报显示，该板块营收同比增长107%，达到创纪录的67亿美元。更值得投资者注意的是业务结构的历史性变化——数据中心营收目前占总营收的58%，而一年前这一比例仅为42%。 在服务器CPU（EPYC）方面，AMD连续第五个季度实现服务器CPU营收创纪录，云和企业销售均同比增长超过70%。全新的第六代EPYC Venice系列已经投入生产，苏姿丰极其自信地评价道： “Venice基于我们全新的Zen 6核心和2纳米技术构建，每瓦性能是领先x86 CPU的两倍以上，是领先ARM CPU的3.3倍。客户对Venice的需求比任何一代EPYC都更强劲。” 在数据中心GPU方面，由于云提供商和AI公司扩大部署，营收同样实现同比翻倍。 AI机架系统Helios需求爆发，深度绑定头部大厂 针对市场高度关注的订单与客户扩展情况，AMD公布了极其亮眼的“朋友圈”及其实际落地进展。其新推出的机架级AI平台Helios（结合了Venice CPU、MI450系列GPU等）成为了当下的核心驱动力。 “客户对Helios的需求非常强劲，并超出我们最初的预测。” 苏姿丰指出，除了与OpenAI和Meta的多代吉瓦级（Gigawatt）部署外，AMD宣布与Anthropic建立新的战略合作伙伴关系。 Anthropic将在Helios中部署高达2吉瓦的MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署将于2027年上半年开始。此外，微软也将在Azure上大规模部署Helios。 面对未来，苏姿丰透露了极具进攻性的路线图： “我们计划每年发布一个新的机架级AI平台。我们预计MI500将实现Instinct历史上最大的代际飞跃，使我们有望在短短四年内将推理性能提升超过2,000倍。” 极致的市场想象力：TAM大幅上调，长期EPS目标逾20美元 本次电话会最能点燃市场情绪的增量信息，来自于管理层对总可寻址市场（TAM）的大幅上调以及给出的大幅上修指引。 苏姿丰坦言： “总体来看，整体数据中心市场机遇的扩展速度远超我们六个月前的预期。随着AI进入更广泛的应用和工作负载的生产环境，对加速器和CPU的需求都远远超出了我们先前的预期。” AMD给出了最新的庞大市场预测： 数据中心AI加速器市场：到2030年将以超过45%的年复合增长率增长至约1.4万亿美元。 服务器CPU市场：到2030年将以超过50%的年复合增长率增长至约2200亿美元。 整体高性能和AI计算市场：未来几年以约40%的年复合增长率增长，到2030年接近2万亿美元。 基于此，AMD给出了超预期的业绩指引： 预计2026年下半年服务器营收同比增长超过80%，并在更高的基数上，预计2027年全年增长超过70%；同时预计2027年数据中心细分市场营收“同比增长超过一倍”。 在财务模型上，苏姿丰放出了重磅定调： “因此，我们正大幅超越去年11月分享的长期财务模型。我们现在预计营收将大幅超过先前超过35%的增长目标，并且我们预计在我们的战略时间框架内显著超过每股收益20美元的年度目标。” 客户端与嵌入式稳健回暖，对冲游戏业务下滑 除了数据中心，其他业务板块互有调仓。由于半定制销售额下降，游戏业务营收同比下降31%至7.79亿美元。但这一缺口被客户端和嵌入式业务的回暖所填补。 二季度客户端业务营收同比增长23%至31亿美元；嵌入式业务营收同比增长19%至9.77亿美元，创下三年多来最强劲的增长。 胡锦指出，嵌入式业务的显著复苏将在2027年为公司毛利率提供额外的推动力，且未来运营支出的增长将被控制在低于营收增长的水平，以推动更多的运营杠杆来实现每股收益的扩张。 AMD 2026年第二季度财报电话会议全文翻译： 苏姿丰，董事长兼首席执行官： 随着我们领先产品的采用持续扩大，我们再次交出了出色的季度业绩，营收和盈利能力均创下纪录。营收同比增长50%，达到115亿美元，这得益于EPYC、Instinct、Ryzen和嵌入式处理器销售额的大幅增长。数据中心营收同比增长超过一倍，目前占总营收的58%，高于一年前的42%，这反映了我们的服务器和数据中心AI业务规模的快速扩大。我们的创纪录业绩标志着AMD财务表现的又一次显著提升，并展示了我们产品组合和执行力的强大。我们仍处于多年AI采用周期的早期阶段，因为部署在广泛的市场和工作负载中不断增长，推动了对更多计算的需求，并为未来几年的显著营收增长和盈利能力创造了清晰的路径。 转向我们的细分市场。 数据中心业务营收同比增长107%，达到创纪录的67亿美元 ，这得益于对EPYC处理器和Instinct加速器的强劲需求。在服务器方面，我们连续第五个季度实现服务器CPU营收创纪录，云和企业销售均同比增长超过70%，超出了我们上季度提供的展望。随着客户扩大了对第五代EPYC Turin系列和第四代EPYC Genoa系列的部署，我们的x86服务器营收市场份额同比有所增长。 在云端，超大规模客户继续在其内部基础设施和公共云产品中扩展EPYC的使用，包括AWS、微软、谷歌、甲骨文等。目前，全球超过1600种EPYC公共云实例类型中，近三分之一由第五代EPYC Turin提供支持，提供商通过新的数据库、存储和AI工作负载扩大了其产品范围。这种不断扩大的覆盖范围正在转化为云端EPYC采用率的增长，上个季度，医疗保健、金融服务、媒体和科技公司增加了数千万个实例。 在企业方面，我们连续第四个季度实现创纪录的销售和创纪录的sell-through，这得益于我们EPYC产品组合的领先性能和TCO优势，本地部署采用率加速增长。增长基础广泛，我们在领先的金融服务、制造业、电信、零售和科技公司赢得了大规模部署。目前，来自HPE、戴尔、联想、超微等公司的超过230个第五代EPYC平台已上市，这是我们迄今为止最广泛的企业产品组合。 展望未来，Agentic AI正在为服务器CPU创造新的增长向量，涵盖高频AI主机节点、高密度Agentic服务器以及通用云和企业工作负载。我们的第六代EPYC Venice系列专为这些不断扩大的工作负载而设计，并实现了EPYC历史上最大的代际性能提升之一。Venice基于我们全新的Zen 6核心和2纳米技术构建，每瓦性能是领先x86 CPU的两倍以上，是领先ARM CPU的3.3倍。Venice系列包括30多款处理器，将领先的单核和单插槽性能与广泛的存储和IO配置相结合，使客户在优化性能、效率和TCO方面具有更大的灵活性。Venice现已投入生产，所有主要OEM厂商都按计划推出平台，领先的云提供商计划从今年晚些时候开始部署。客户对Venice的需求比任何一代EPYC都更强劲，我们预计在未来几个季度将继续在云和企业领域扩大市场份额。 转向我们的数据中心AI业务 ，得益于对Instinct加速器的强劲需求，营收同比增长超过一倍。随着领先AI公司在越来越多的推理和训练工作负载中扩大部署，以及云提供商扩大MI350的可用性，MI355x的采用率持续扩大。 在我们的Advancing AI活动中，我们发布了Helios，这是一个机架级AI平台，结合了EPYC Venice CPU、MI450系列GPU、Pensando网络和ROCm软件。在广泛的推理工作负载中，Helios在相同机架功耗下提供高达15%的吞吐量提升，并且每美元代币数比竞争对手高出高达30%。客户对Helios的需求非常强劲，并超出我们最初的预测。 除了与OpenAI和Meta的多代吉瓦级部署外，我们宣布与Anthropic建立新的战略合作伙伴关系。Anthropic将在Helios中部署高达2吉瓦的MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署将于2027年上半年开始。该合作伙伴关系包括一项多年联合工程合作，使用Cloud优化Instinct GPU的工作负载并加速ROCm软件开发。 我们还扩大了与微软的长期合作伙伴关系 。微软将在Azure上大规模部署Helios，用于微软及其AI客户以及Azure AI服务的前沿模型推理。这些合作共同扩大了领先AI公司和云提供商的群体，这些公司正在AMD Helios上构建下一代基础设施。Helios现已投入生产，首批出货按计划于本季度晚些时候开始，并在第四季度及2027年持续提升，以满足非常强劲的客户需求。 展望Helios之后。 我们计划每年发布一个新的机架级AI平台，每一代都在性能、效率和TCO方面带来显著提升。2027年，我们的下一代平台将结合MI500系列GPU、Verano CPU和Pensando网络，并具有扩展的scale-up域以及基于铜缆和光学的互连。客户对MI500的参与度非常强，多家客户在规划其下一代AI基础设施时与我们密切合作。我们预计MI500将实现Instinct历史上最大的代际飞跃，使我们有望在短短四年内将推理性能提升超过2，000倍。 转向我们的AI软件栈，ROCm已经达到了一个重要转折点 ，其性能、能力和开发者体验满足了客户大规模生产部署AI的需求。生态系统的广度也在不断扩大。超过300万个模型现在可以在AMD上开箱即用。领先的开放模型在发布时就支持Instinct。在过去一年中，对ROCm的开源贡献增长了十倍以上。 上个月，我们推出了ROCm.ai，这是我们针对AMD GPU的新AI辅助开发平台。ROCm.ai允许开发者使用当今领先的编码代理，包括Claude、Codex和Cursor，为Instinct创建、移植和优化代码，使得将新模型和工作负载引入AMD ROCm变得更快、更容易。ROCm.ai在广泛模型上的训练性能是ROCm 7的两倍以上，推理性能是其三倍以上。我们还与领先的AI实验室密切合作，包括OpenAI、Anthropic、Meta等，共同优化ROCm以适应其模型，这些改进将使整个AMD生态系统受益。 总体来看，整体数据中心市场机遇的扩展速度远超我们六个月前的预期。 随着AI进入更广泛的应用和工作负载的生产环境，对加速器和CPU的需求都远远超出了我们先前的预期。 我们现在预计，数据中心AI加速器市场到2030年将以超过45%的年复合增长率增长至约1.4万亿美元。我们预计服务器CPU市场到2030年将以超过50%的年复合增长率增长至约2200亿美元。 对AMD而言，这个更大的市场机遇，加上我们产品组合的实力和日益增长的客户可见性，正为我们的数据中心业务创造更陡峭的增长轨迹。 在数据中心AI领域，Helios和MI450系列Instinct部署的数量和规模不断增加，这为业务在下半年的显著增长奠定了基础，并在2027年加速增长。在服务器CPU方面，凭借非常强劲的客户需求和改善的供应，我们现在预计2026年下半年服务器营收同比增长超过80%，并在更高的基数上，2027年全年增长超过70%。 综合来看，我们现在预计2027年数据中心细分市场营收同比增长超过一倍。 转向客户端和游戏业务。 细分市场营收同比增长6%，达到38亿美元。 在客户端，营收同比增长23%，达到31亿美元，这得益于创纪录的移动处理器营收和持续的市场份额增长。本季度，商业采用率持续扩大，Ryzen Pro销售额同比增长超过50%，我们在大型医疗保健、科技、汽车和金融服务公司赢得了新的合作。为延续这一势头，戴尔、惠普、联想、华硕等公司推出了广泛的商业PC新产品组合，这些产品搭载了我们最新一代的Ryzen AI Pro 400系列处理器。对Ryzen AI Halo开发者系统的需求也很强劲，该系统在本季度上市。 7月，我们推出了下一代Ryzen AI Halo平台，该平台由我们新的Gorgon Halo处理器驱动，具有业界领先的192GB统一内存，可运行高达3000亿参数的模型。为了进一步方便开发者在本地构建和测试大型AI模型，我们正在与Hugging Face合作，从今年晚些时候开始，为每台Ryzen AI Halo系统附带一年的Hugging Face Pro订阅。 展望下半年，我们预计PC市场将因更高的存储和组件成本对需求造成压力而有所疲软。在此背景下，我们预计我们的客户端业务表现将优于市场，这得益于我们不断上升的产品组合实力和日益增长的商业采用率。 在游戏业务方面，营收同比下降31%至7.79亿美元，主要由于游戏机周期现阶段半定制销售额下降。游戏图形营收也同比下滑，因为行业范围内更高的组件成本导致显卡价格上涨，并对整体需求造成压力。 转向我们的嵌入式业务，营收同比增长19%至9.77亿美元，这是我们三年多来最强劲的增长。 需求基础广泛，在网络、航空航天与国防、测试测量与仿真以及通信客户中表现强劲。本季度，我们的嵌入式x86业务大幅增长，因为超大规模客户和网络客户越来越多地采用我们的CPU来为数据中心的关键网络和控制平面功能提供动力。我们还继续扩大我们的产品组合，推出了面向要求苛刻的实时边缘AI工作负载的Ryzen AI Embedded X100处理器，以及面向物理AI的Kria AI Robotics Platform。 更广泛地看，我们在过去几年执行的战略现在正在取得强劲成果。嵌入式x86正成为该细分市场的重要增长动力。我们的整体嵌入式产品组合增长超过市场并赢得市场份额，我们的嵌入式半定制合作也在扩大。设计中标势头依然非常强劲。我们正朝着又一个创纪录年份迈进，新增超过180亿美元的设计中标，主要由网络、数据中心、通信、测试以及航空航天和国防客户的主要中标项目引领。 总而言之，我们在第二季度实现了创纪录的营收和盈利能力 ，反映了我们强大的执行力以及领先产品日益增长的采用率。我们以强劲的势头进入下半年。随着Venice和MI455X现已投入生产，Helios首批出货将于本季度开始，Ryzen Pro CPU推动商业市场份额持续增长，以及我们的嵌入式业务恢复强劲的同比增长。 十多年的专注投资为我们带来了行业中最强大、最广泛的产品组合 ，与推动计算未来的公司建立了深厚的战略关系，并拥有经过验证的交付多代路线图和规模化复杂产品的能力。与此同时，AI正在推动我们所有市场对计算能力的巨大需求。我们现在看到，高性能和AI计算的整体市场在未来几年将以约40%的年复合增长率增长，到2030年将接近2万亿美元。我们预计我们的增长将远超市场。 因此，我们正大幅超越去年11月金融分析师日上分享的长期财务模型。 我们现在预计营收将大幅超过先前超过35%的增长目标，并且我们预计在我们的战略时间框架内显著超过每股收益20美元的年度目标。 我们仍处于多年AI采用周期的早期阶段，未来的机遇是巨大的。我们处于非常有利的位置，能够抓住这一机遇，并在未来几年实现显著增长。 现在，我将把电话交给胡锦，让她提供关于我们第二季度业绩的更多细节。胡锦？ 胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管： 谢谢苏姿丰，大家下午好。我将从回顾我们第二季度的财务业绩开始，然后提供我们对2026财年第三季度的当前展望。 我们第二季度表现出色，这是连续第六个季度营收同比增长超过30%。 营收同比增长50%，环比增长13%，达到创纪录的115亿美元 ，这得益于我们各项业务的持续增长势头。重要的是，数据中心约占总营收的58%，这突显了业务组合的持续转变及其对AMD增长的日益贡献。 在可比基础上，稀释每股收益同比增长约82%，显著超过营收增长，展示了我们在业务规模化过程中的盈利能力。本季度毛利率扩大至56%，同比增长超过200个基点，环比增长80个基点，反映了有利的产品组合以及数据中心业务日益增长的贡献。 运营支出为34亿美元，同比增长40% ，因为我们继续投资于研发，以扩展我们的AI芯片、系统和软件能力，支持我们的长期增长机遇。营业收入为31亿美元，营业利润率为27%。 现在转向我们的可报告细分市场，从数据中心业务开始。 营收达到创纪录的67亿美元，同比增长超过一倍，环比增长16% 。增长得益于EPYC销售额同比增长超过70%，企业终端销售创纪录，以及云客户基础的强劲需求。单位出货量和平均售价均同比大幅增长，反映了向最新第五代处理器持续的产品组合转变。随着MI350系列产品的持续增长，Instinct销售额同比超过一倍。采用范围扩大到最大的AI实验室、云提供商、领先AI初创公司、国家实验室以及南方AI部署。数据中心业务营业收入为21亿美元，占营收的31%。 客户端和游戏业务营收为38亿美元 ，同比增长6%，环比增长7%。客户端业务营收为31亿美元，同比增长23%，环比增长6%，主要由创纪录的移动营收带动。游戏业务营收为7.79亿美元，同比下降31%，主要由于半定制营收下降。环比来看，游戏营收增长8%，由更高的半定制销售额驱动，部分被较低的Radeon出货量所抵消。客户端和游戏业务营业收入为5.82亿美元，占营收的15%，而去年同期为7.67亿美元，占营收的21%，这反映了对市场推广活动和扩展产品路线图的持续投资。 嵌入式业务营收为9.77亿美元，同比增长19%，环比增长12% ，因为终端市场需求持续改善，新的设计中标开始提升。嵌入式业务营业收入为3.86亿美元，占营收的40%，而去年同期为2.75亿美元，占营收的33%，这得益于更高的营收和有利的产品组合。 转向资产负债表和现金流。 本季度，我们持续经营业务产生了24亿美元现金，自由现金流为16亿美元。库存环比增加至约85亿美元，以支持强劲的数据中心需求。季末，现金、现金等价物和短期投资为131亿美元。 现在，转向我们对2026年第三季度的展望。 我们预计营收约为130亿美元，上下浮动3亿美元。 在指引中点，营收预计同比增长41%，这得益于数据中心业务非常强劲的两位数增长、嵌入式业务的强劲两位数增长，以及客户端和游戏业务的下滑（客户端业务的增长被游戏业务显著的两位数下滑所抵消）。环比来看，我们预计营收增长约13%，这得益于数据中心和嵌入式业务均实现强劲的两位数增长，以及客户端和游戏业务的温和下滑（客户端小幅增长被游戏显著的两位数下滑所抵消）。 此外，我们预计第三季度非GAAP毛利率约为56%。非GAAP运营支出约为36.5亿美元。非GAAP其他收入和支出预计约为5500万美元的收益。非GAAP有效税率预计为13%，稀释后股份数预计约为16.6亿股。 最后，我们再次交出了出色的季度营收增长和显著的盈利扩张，这反映了我们执行力的强大以及各项业务的强劲势头。随着数据中心增长持续加速，我们进入下半年。我们处于非常有利的位置，能够继续实现盈利增长。接下来，我将把电话交回给马特进行问答环节。 马特·拉姆齐，企业副总裁，财务战略与投资者关系： 非常感谢，胡锦。John，我们现在想开始问答环节。请向听众征集问题。我们要求每位来电者提出一个问题，并附带一个简短的追问。谢谢。 问答环节 主持人： 谢谢马特。我们现在将进行问答环节。我们要求您每人限提一个问题和一个追问。（操作员指令）。请稍等，我们正在征集问题。 第一个问题来自巴克莱的Tom O'Malley。 Tom O'Malley： 谢谢接受我的提问。苏姿丰，您提出了分析师日上加速器侧1.4万亿美元的总可寻址市场（TAM），以及CPU侧2200亿美元的TAM。但这些市场内的份额动态非常不同。所以我这个问题的根源是，您认为数据中心GPU业务和CPU业务的交叉点何时会发生？这是否会在本日历年内发生？当您看这两个板块在2027日历年的相对贡献时，从美元角度来看，您在哪里看到了最大的优势？ 苏姿丰： 是的，Tom。谢谢你的问题。我们确实看到了数据中心加速器和服务器CPU两个市场都非常强劲的计算需求。我认为服务器CPU市场相对较新，因此我们一直在更新相关情况。展望未来，看看我们的Q3指引和Q4指引，我们看到服务器和数据中心AI都呈现非常强劲的增长。因此，我们预计下半年服务器同比增长超过80%。我们看到数据中心AI增长非常强劲，这反映在我们对2027年的预期中。两项业务都将大幅增长。数据中心AI的TAM肯定更大，因此，随着我们在2027年为Helios上的大型战略客户提升产能，您会预期该业务在2027年将实现大幅增长。但这两项业务都是我们2027年及以后增长非常重要的驱动力。 Tom O'Malley： 然后，也许在这种框架下，两项业务都强劲增长到明年。这个问题可能是给胡锦的。在您提升Helios的过程中，GPU侧显然面临一些逆风，但在服务器处理器侧，您可以想象它会获得高于公司平均水平的毛利率。也许当您展望明年的毛利率权衡时，一个方面是否会抵消另一个方面？或者您是否可能认为，鉴于您看到的定价方面的顺风，随着业务组合向更多CPU转移，您可能会看到进入2027日历年的顺风多于逆风？非常感谢。 胡锦： 是的。Tom，这是个很好的问题。正如我们之前所讨论的，我们的毛利率主要由业务组合驱动。我们对2026年上半年毛利率的进展以及2026年第三季度的指引感到非常满意。看待2027年的方式是存在一些利好和利空因素。首先，正如苏姿丰刚才提到的，我们的服务器业务正在显著扩张，从毛利率角度看，这对我们的整体毛利率是有增值作用的。另一方面，您说得对，数据中心AI的增长速度也非常重要，因为从营收机会的角度来看，我们看到数据中心AI带来了巨大的增量营收机会。一旦它开始放量，不仅为公司增加了巨大的营收，还贡献了毛利润，尽管其毛利率略低于公司平均水平。我认为这决定了我们如何度过2027年，但总体而言，我们实际上对如何应对业务转型并继续改善毛利率以管理平衡感到满意。此外，我们的嵌入式业务正在显著复苏，我们实际上认为嵌入式业务将在2027年为毛利率方面提供额外的推动力。所以我对此感觉非常好。 主持人： 谢谢。下一个问题来自瑞银的Timothy Arcuri。 Timothy Arcuri： 非常感谢。苏姿丰，我想看看您能否就指引中嵌入的数据中心情况给我们一些颜色。所以问题实际上是，在Q2到Q3的增长中，哪个会在美元基础上增长更多，CPU还是GPU？我这么问是因为如果采用您80%的半年环比增长数字，这似乎暗示服务器CPU在Q4可能不会增长那么多。我不确定我是否理解有误。您能给我们一些颜色吗？ 苏姿丰： 让我看看，Tim。我认为我们相信服务器CPU将在Q3和Q4大幅增长。从动态角度来看，我们的所有客户，包括超大规模客户和企业，需求都非常强劲。随着我们在全年增加供应，我们一直在增加额外的供应。因此，我们指引Q3细分市场环比增长，服务器和数据中心AI都将在此实现良好增长，然后我们应该预期每项业务在Q4会有更多增长，因为服务器的供应会增加，数据中心AI也是。Helios的增长刚刚在Q3末开始，在Q4会更为显著。所以，我们认为Q3无疑是一个强劲的季度，因为数据中心业务进入非常强劲的两位数增长，而在Q4，它将更高。 Timothy Arcuri： 好的。谢谢。然后作为一个追问，相对于您在分析师日提出的TAM，我认为那是到2030年的40%复合年增长率。那么您认为您能够在2030年之前超过这个复合年增长率吗？所以您的计划是在此期间让您的营收增长超过40%吗？谢谢。 苏姿丰： 是的。当我们审视整体TAM时，首先，这是计算市场一个非常激动人心的时刻。当您审视我们业务的每个部分，无论是服务器CPU、数据中心AI，还是我们的嵌入式业务和PC业务，我们都看到它们都受益于AI的顺风。在此之下，在每一个细分市场中，我们都看到了超越市场增长的机会。因此从这个角度来看，基于我们对TAM超过40%的看法，我们同时也在说，从公司的整体营收角度来看，我们的增长将超过这个数字。 主持人： 谢谢。下一个问题来自美银证券的Vivek Arya。 Vivek Arya： 感谢接受我的提问。苏姿丰，我对你们发布的所有公告感到好奇，AMD在2027年有多少吉瓦的计算能力可预见？AMD每吉瓦的货币化率是多少？我认为从目前所有公告来看，大约是3吉瓦。从你们之前提到的一些认股权证数字来看，每吉瓦似乎至少是150亿美元。但我只是好奇您是否同意这些观点，然后对于吉瓦数或内容假设，上行或下行风险是什么？ 苏姿丰： 是的。Vivek。这个问题有很多部分，也许让我逐一回答。从整体数据中心角度来看，我想我们已经对2027年提供了一些颜色。我们相信我们数据中心业务中的服务器CPU部分将在更高基数上实现超过70%的同比增长，我们相信整个细分市场将增长超过100%，即超过一倍，这是由于数据中心AI的增长。所以我们确实看到2027年将出现非常显著的增长。我们对OpenAI、Meta和Anthropic等战略锚定客户非常满意。他们都在提升产能的过程中。计算需求很高，这非常符合他们与云服务提供商共同建设数据中心的计划，也与我们的增长相匹配。我描述的方式是，我们有能力满足我们讨论过的指引，并且上行潜力是存在的。关键是与我们的客户紧密合作，因为他们正在规划整体建设。所以，我认为从Helios增长的角度来看，我们预计在未来几个季度将出现非常显著的增长。我们已经说过Q3是增长的起始，Q4是一个台阶，然后Q1会是进一步的台阶，我们将在2027年持续增长。至于每吉瓦的营收，我想我们已经说过是百亿美元级别，我们仍处于这个范围内。关键是继续与我们的合作伙伴合作，因为他们正在提升产能，因为对更多计算的需求很大，我们希望满足这种需求。 Vivek Arya： 谢谢，苏姿丰。作为我的追问，一个偏技术性的问题。当我们看Helios的规格时，它比竞争对手多出近50%的HBM。我认为您的产品一直配备更多的HBM。那么有多少优势是因为拥有多50%的HBM？然后，这是否会使AMD更容易受到存储成本通胀的影响？所以我很好奇，您如何确保能够维持利润率并获得这些存储分配？我想胡锦已经暗示您对毛利率区间感到满意。但我很好奇，有多少优势仅仅是因为使用了更多HBM？这是否仍然使您能够随着时间的推移实现盈利目标和分配要求？谢谢。 苏姿丰： 是的。我们实际上正在与我们的存储合作伙伴在各个层面紧密合作，包括我们的GPU、HBM存储，以及我们数据中心业务系统的通用存储。我想说的是，我们已经与存储合作伙伴合作多年，以确保我们业务的强劲增长。对于我们在2027年预期交付的产品，HBM分配具有非常好的可见性。另一部分是，在存储带宽和存储容量方面，这是AMD解决方案的优势之一。当您考虑更大的模型尺寸时，它们确实受益于更大的存储容量，这有助于降低总拥有成本。我们确实认识到，在当前存储环境下，每个客户都在研究如何优化其存储配置。我们有能力在需要时根据某些工作负载中总拥有成本不那么显著的情况，也调整该存储配置。所以将其视为存储的优势是依赖工作负载的。我们知道许多客户对性能回报非常满意。但对于某些工作负载，比如中等规模的模型，可能受益不那么明显。在这种情况下，我们会如您预期的那样调整存储配置。 主持人： 谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。 Joshua Buchalter： 嘿，大家好。感谢接受我的提问。并祝贺你们取得了非常强劲的业绩。我也想跟进一下2027年服务器CPU的假设。所以听起来该产品的供应是有保障的。如果需求继续这样发展，你们有能力满足更高的需求。但我想问，关于其中包含的单位和平均售价假设，您能给我们一些帮助吗？我认为投资者在建模整体CPU市场方面遇到了困难。那么，我们应该如何考虑，比如核心数增长或建模该业务时合适的代理指标是什么？谢谢。 苏姿丰： 是的。好的，Josh。也许让我从我们已经看到的增长开始做一些基础说明。肯定存在单位和平均售价的增长。所以，如果您只看我们Q2的表现，当我们说在云和企业两个领域都增长了超过70%时，实际上我们在单位和平均售价上都实现了两位数的增长，但单位增长更高。这非常符合我们业务的性质。从整体市场需求来看，我们看到了非常强劲的需求。在平均售价增长方面，随着我们转向更高的核心数，我们当然有平均售价的增长。但随着我们前进，您应该预期单位和平均售价都会增长。在过去几个季度，一旦我们看到服务器需求的显著转折点，我们就一直在整个供应链上努力工作。这包括晶圆、后端产能、基板以及所有组件，以提高服务器的整体产能。我们正在看到这一点在今年逐步实现。这也是我们能够提高下半年指引的原因之一。我们看到更多的产能将在2027年到位，以支持我们一直在讨论的增长。所以您应该在这个框架内同时考虑单位和平均售价。 Joshua Buchalter： 感谢您提供的所有颜色。苏姿丰，在您准备好的发言中，您提到Helios超出了您最初的预测。我们能稍微深入探讨一下这个评论吗？这是关于数量的评论吗？是良率吗？如果是良率，我们应该如何看待Helios推出后一两个季度的毛利率，与后期增长阶段相比？我们是否应该预期毛利率会随着增长而改善？谢谢。 苏姿丰： 是的。Josh，当我说Helios超出了我们最初的预测时，是涉及到整体数量，姑且称之为2027年对Helios的需求量。这是一个出色的产品。所以我们从每一个有机会体验Helios并在我们整体生态系统中花费时间的客户那里看到的是，他们高度相信Helios将成为AI产品组合的一个很好的补充，特别是在推理方面。这就是我关于超出我们最初预期的评论。关于您对良率和性能的评论，以及我们如何预期在增长过程中的表现，人们会预期整体良率将在未来几个季度内提高。起始季度是本季度的Q3，我们将在接下来的几个季度中提升产能。我们总是预期良率会在最初几个季度继续改善，特别是在像这样高度复杂的产品上。 主持人： 谢谢。下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。 Aaron Rakers： 是的。感谢接受我的提问。如您所想，我也会继续关注服务器业务部分。在您最近的活动中，您强调了服务器市场，您提出的新的2200亿美元TAM被分为三个部分，对吗？通用型，我想您称之为或定义为沙盒服务器，然后是AI前端节点。因此，当我们思考您所讨论的增长时，我想知道您是否能帮助我们理解这些细分市场的规模，以及当我们考虑下半年增长超过80%和超过70%时，那个中间类别，即沙盒AI市场，有多大？您认为这个机遇会变得有多大？ 苏姿丰： 是的。Aaron，我想也许让我从终点开始说。因此，当您考虑2030年2200亿美元的TAM时，我们实际上认为Agentic AI或这些Agentic沙盒是TAM中最大的部分。它也是增长最快的部分。它也是今天最小的部分。所以在短期内，我认为这个领域肯定有增长。但随着我们展望未来三、四、五年，我们认为这是服务器市场中最大的增长点。我认为我们产品组合非常强大的一点是，我们相信我们可以在每一个细分市场中实现增长。因此，当您考虑每个工作负载所需的CPU类型时，您需要不同的优化点。这是我们一直试图指出的一个关键点。它不是单一的CPU，实际上需要一整个CPU系列。从我们的角度来看，Venice在所有类别中都是绝对领先的。无论您谈论的是单核性能还是整体插槽性能。这使我们在通用型、Agentic AI以及AI加速器业务的头部节点方面都处于非常强势的地位。因此从我们的角度来看，当我们审视客户吸引力和客户从Turin到Venice的势头时，Turin已经非常广泛地被采用，尤其是在超大规模客户中。我们看到的是，当进入Venice时，工作负载实际上扩展了。因此，下一代EPYC上将运行的工作负载比上一代更多。这就是为什么我们有信心地说，鉴于产品定位，我们可以大幅超越市场增长。 Aaron Rakers： 谢谢。这非常有帮助。作为一个简短的追问，我知道这可能对很多人来说关注度较低，但我想在过去，您说过客户端业务，即使PC市场面临一些压力，今年对你们来说仍会实现同比增长。您是否仍然这样认为？您是否愿意就2027年客户端CPU方面的看法提供一些想法？ 苏姿丰： 是的。Aaron，首先我要说的是，客户端CPU业务，我们一直认为它是一项非常重要的业务。我特别认为本地AI将继续成为人们体验AI中越来越重要的一部分。所以我认为AI PC将变得更加重要。关于我们2026年的客户端业务，我认为我们上半年的表现非常强劲。尽管我们预期下半年市场会下滑，但市场实际上表现比大多数人预期的要好。所以我们的观点是，我们肯定看到2026年全年同比增长。随着我们进入2027年，我认为我们有一个强大的产品组合即将推出，不仅针对传统的笔记本和台式机市场，还当您想到我们一直在谈论的像Ryzen AI Helios这样更以AI为中心的PC体验时。因此，我对PC市场仍然保持乐观，认为它是我们接触更广泛用户群的重要途径，并且我们有能力超越市场增长。而市场本身将在一定程度上取决于一些组件。我们都在关注组件成本以及未来几个季度这将如何发展。但我认为我们的产品组合以及在企业和内容方面的增长对我们的客户组合非常有利。 主持人： 下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的Stacy Rasgon。 Stacy Rasgon： 嗨，大家好。谢谢接受我的提问。首先，我想提一下新闻稿中的一些内容。它说数据中心在下半年加速增长。所以Q2同比增长了107%。您指引Q3大约在80%范围内，但这不是加速。那么我该如何理解这个陈述，下半年整体是否高于Q2的107%？或者您只是，我该如何解读你们在新闻稿中关于数据中心加速或其他方面的内容？ 胡锦： 是的。你好，Stacy。我是胡锦。好问题。当我们谈到加速时，我们指的是下半年与上半年相比。如果您看上半年，我们的数据中心业务同比增长与下半年相比，我们确实认为存在加速。这反映了这一点。 Stacy Rasgon： 谢谢。然后，作为我的追问，我想更深入地探讨明年的数据中心目标。您说服务器超过70%，总体超过一倍。我想我想问的是，“超过”这个词在陈述中起了多大作用？您似乎正处在一个会大大超过这些数字的轨道上。我想我该如何解读这个陈述中的“超过”？我理解我们现在才到2026年8月。但您对此有何看法？ 苏姿丰： Stacy，你让我笑了。我想说的是，我们正试图为您提供一种思考2027年的方式。是的，服务器CPU我们说是超过70%，我们认为在业务目前的情况下，这是一个非常强有力的声明。我们确实预期整体数据中心业务将远远超过100%。而“远远超过100%”是因为数据中心AI业务将远远超过100%，仅凭我们战略客户的实力、Helios的增长以及我们谈到的所有因素。所以希望这能回答您关于“超过”的问题。 主持人： 谢谢。下一个问题来自高盛的Jim Schneider。 Jim Schneider： 下午好。感谢接受我的提问。当您考虑未来几个季度MI400系列增长的早期阶段时，您能否谈谈您在早期阶段预期的客户多样性？我想您已经公开提到了四五个大客户。您能否谈谈其中有多少客户将在Q4开始贡献，以及在2027年上半年有多少？ 苏姿丰： 让我们看看。Jim，我想说我们已经谈到了那些大型前沿模型公司，OpenAI、Anthropic、Meta。他们将通过许多CSP（包括超大规模和其他）进行消耗。因此业务的多样性，以及还有其他客户。有很多客户对Helios感兴趣，但规模可能比吉瓦级更常规。所以我认为在未来几个季度，我们将拥有良好的客户多样性。我们实际上做的是配合大型数据中心建设的准备时间。因此我们正在与每个客户就其数据中心计划进行合作，并确保我们满足他们的数据中心计划。但是的，我认为特别是在Q4、Q1时间段内，会有良好的多样性。 Jim Schneider： 谢谢。也许作为追问，您提到了数据中心的准备就绪。所以我想测试一下您如何看待各客户将您的产品接入其数据中心的能力，无论是Land Power Shell还是其他方面。在进入2027年上半年甚至下半年时，您看到任何可能影响实现目标的制约因素吗？谢谢。 苏姿丰： 我不认为我们看到任何会让我们对实现目标感到担忧的事情。我的意思是，我们对这些目标感觉非常好。但如果您问我可能存在的范围，确实存在一个范围。这个范围将取决于是否能及时增加更多产能。所以我的看法是，我们正在构建整个供应链，确保我们拥有所有硅CPU、GPU网络组件以及Helios的所有组件。我认为我们对供应链的这部分感觉非常好。我们正在与数据中心运营商紧密合作，确保我们对那里发生的事情有良好的可见性。这给了我们，姑且称之为，对我们迄今为止为数据中心AI业务所指引的内容的强烈信心。我们将继续研究如何加速其中一些建设。我认为生态系统中每个人都有明确的愿望，希望更快地带来更多AI计算能力。我们每天都能看到与运营商加速部分产能的更多机会。这是我们与客户和合作伙伴共同开展的大量工作。 主持人： 谢谢。下一个问题来自Cantor的CJ Muse。 CJ Muse： 是的。下午好。感谢接受我的提问。如果采用您的数据中心指引，苏姿丰，这大致意味着Instinct营收约为300亿美元。所以我对此有两个部分的问题。您如何看待上半年和下半年的营收节奏？然后，如果我们仅看Instinct并开始考虑MI455X和Helios，我们应该如何从Q1开始以及Q4退出时考虑该业务的基础毛利率？ 苏姿丰： 我认为，CJ。您说的是300亿美元。您是在说服务器吗？还是您在说哪一个？您在说2027年，对吗？ CJ Muse： 2027年Instinct，是的。 苏姿丰： 是的，2027年。也许让我帮您一下。CJ，我想您从我们这里听到的是，您的数据中心AI数字可能偏低了。也许回到Stacy的问题，我认为超过100%的概念应该考虑为远远超过100%。展望未来几个季度，这只是一个进展过程。随着我们度过未来几个季度，我们预期Helios将持续季度环比增长。但是，是的，这是最佳的思考方式。我相信，如果您对此还有进一步问题，胡锦可以帮助您。 CJ Muse： 关于毛利率方面，如果我们只看Instinct，我们应该如何看待2027年初以及退出时的情况？ 胡锦： 是的。我认为当我们在2027年考虑整体毛利率时，正如我之前所说，这实际上取决于服务器CPU业务增长和数据中心AI增长两者的速度。所以我实际上认为，整体季度环比，可能会因为不同的组合而有所不同。但总的来说，当我们考虑它时，我们实际上对管理MI450的增长非常乐观。同时，服务器业务在2027年继续改善并显著增长。总的来说，我认为它们在整体上有良好的抵消效果。但我确实认为，重要的是要记住，我们公司还有多个其他杠杆，不仅是嵌入式业务，还有客户端业务，我们会继续改善毛利率，运营团队也会继续做得很好。因此，当我们到那时给出2027年指引时，我们会提供更多信息。 主持人： 谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。 Joseph Moore： 好的。谢谢。在服务器CPU业务中，您现在是否面临供应限制？看起来市场非常紧张，您是否预期这种紧张局势会持续？当您考虑明年时，供应链支持您所谈论的增长水平（特别是在CPU方面）的总体能力如何？ 苏姿丰： 我会说服务器CPU供应链目前是紧张的，并且在上半年一直很紧张，因为这种需求中有很多是未预测到的。随着我们进入2027年，需求得到了更好的预测，因此我们预期2027年的服务器供应状况应该会比2026年好。我们对能够满足我们刚刚讨论的超过70%的同比增长感到非常满意。我相信，根据事态发展，随着我们度过未来几个季度，这个增长有可能进一步提高。 Joseph Moore： 好的。谢谢。你们在2纳米技术上有很多提升，并且有很多关注点放在3纳米供应短缺上。这对你们有帮助吗？还是在新节点上提升新产能仍然具有挑战性？ 苏姿丰： 是的。我认为，Joe，在新节点上提升新产能总是具有挑战性的。我认为使我们的方法有些特别和不同的是，因为我们使用了小芯片技术，我们实际上在新节点上使用了更少的晶圆进行提升，这给了我们机会，再说一次，我们正在非常努力地工作以确保获得满足非常强劲客户需求所需的供应。所以从我的角度来看，我认为所有这些工作都在进行中。我们当然在关注整个供应链，不仅仅是晶圆，还包括后端产能、封装产能、基板以及所有这些，但我们对能够满足服务器和数据中心AI业务的强劲增长需求感到满意。 马特·拉姆齐： 嘿，John，我想在我们结束电话会议之前，我们还有时间再接入一位来电者，谢谢。 主持人： 谢谢。我们的最后一个问题来自花旗的Atif Malik。 Atif Malik： 嗨，感谢接受我的提问。苏姿丰，你们在您的AI先进日宣布了与Citi Cerebras的合作，涉及到解耦计算。您能否定性地谈谈，您预期今年到明年在快速推理市场的销售将如何增长？ 苏姿丰： 是的。当然。所以，我认为整体推理市场在今年到明年都在大幅增长。特别是快速推理，是一个开始变得越来越相关的领域。因此，通过与Cerebras的合作，我认为他们拥有出色的技术。结合Helios和他们的晶圆级引擎，我们为客户提供了一个非常好的解决方案。我们预期该解决方案将在Cerebras云端从Q4开始可用，并扩展到2027年。但从我们的角度来看，这是市场的一个重要部分，我们继续寻找方法，可以说，定制和优化我们的技术以适应各种工作负载。因此，我们将此视为我们在开放生态系统中工作方式的延伸。 Atif Malik： 好的，还有一个问题给胡锦。在您谈到未来几年整体40%市场增长的背景下，我们应该如何看待运营支出增长？ 胡锦： 是的。我认为苏姿丰谈到了TAM增长40%，并将增长快于TAM。从运营支出的角度来看，鉴于我们面前巨大的机遇，我们将继续投资。但您应该预期我们会将运营支出的增长控制在低于营收增长的水平。这正是我们商业模式的设计初衷，这样我们可以推动更多的运营杠杆来实现每股收益。这也与苏姿丰所说的内容一致，正如苏姿丰所说，我们的每股收益将显著高于我们在金融分析师日概述的20美元。 马特·拉姆齐： 非常感谢今天所有加入我们电话会议的分析师和投资者。John，您可以继续结束电话会议了。谢谢。 主持人： 谢谢，女士们先生们。问答环节到此结束，今天的电话会议也到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。活动已结束。
2026-08-05 08:20:13旺季备货预期升温 稀土永磁概念涨超2% 有研新材、华宏科技领涨【SMM快讯】
SMM8月4日讯： 当前稀土现货端处于传统淡季、成交清淡，但资本市场提前博弈“金九银十”下游集中补库行情，叠加部分原矿分离和废料回收厂减停产收紧现货流通量带来供应支撑，人形机器人、工业自动化等新兴产业长期需求预期强化，叠加部分市场资金流入，带动稀土永磁概念板块走强。截至8月4日收盘，稀土永磁概念涨2.03%，个股方面：争光股份涨超12%，有研新材涨超9%，华宏科技、新莱福、厦门钨业以及华新科技等涨幅居前。 稀土价格整体偏弱 市场交投僵持 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：8月4日，氧化镨钕均价报745500元/吨，较前一交易日跌0.33%。受氧化镨钕盘面价格下调影响，部分氧化物现货持货商报价小幅跟跌，但工厂挺价意愿较强，价格跌幅受限，实际成交依旧偏弱。金属市场方面，在氧化物价格回落及下游询单价格偏低的双重压制下，部分金属持货商报价下调，但市场询单活动依旧稀少，交投表现僵持，上下游博弈激烈。 短期来看，受市场交投博弈僵持影响，镨钕产品价格或将维持窄幅震荡运行。而展望8月，稀土市场或将延续博弈格局。稀土氧化物供应短期收紧，上游大厂定价权依然较强，且下半年新能源汽车、风电等终端消费仍有旺季订单增长预期；但8月仍处高温淡季，需求明显回暖尚需时日，宏观消息的不确定性依然存在。预计短期内氧化镨钕等主流产品将围绕当前区间震荡整理，下行空间受成本支撑相对有限，上行则需等待下游实质复苏及宏观情绪转暖。SMM将持续跟进现货成交、下游开工以及订单落地等情况。 机构声音 中信建投研报表示，7月稀土各品种表现差异明显，氧化镨钕先扬后抑，氧化铽跳涨后回调，氧化镝整体平稳。供给端，由于废料厂原料紧张问题导致产量明显下滑，据上海有色网，7月氧化镨钕产量环比下降11%，8月或有边际改善，但总体产量仍被压制。下游高温假期导致电机厂开工下滑，需求回落，8月仍处淡季，金九银十是传统消费旺季，市场对需求启动预期依然较强，8月中下旬有望重启下游备库，打破供需双弱格局，推动价格企稳向上。 国金证券8月2日发布的研报显示：氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，国金证券对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 东吴证券7月29日研报认为： 钨、稀土受开采配额管理，2025年以来皆面临配额收束，供给侧紧张程度攀升。钨矿方面，自然资源部下调2025年度第一批钨矿开采总量指标，并严控超指标、无指标生产，原料流通端持续偏紧。稀土实行工信部、自然资源部、发改委三部委联总量调控，近年稀土开采总配额增量高度克制，其中中重稀土指标近乎零增长。稀土：高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求。向MLCC外壳陶瓷材料重掺杂氧化镝、氧化钇等稀土氧化物可有效解决MLCC温度稳定性差、绝缘电阻不足、还原气氛下易劣化、晶粒易异常长大等先天缺陷，适配高容MLCC性能要求。我们测算，（1）MLCC对中重稀土氧化物的单耗约15kg/亿只MLCC；（2）2025-2030年AI服务器、汽车电子领域有望拉动全球MLCC需求由6631亿只增长至13629亿只；（3）对应氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨，CAGR为15.5%，净增量106吨。随着中国稀土供给格局向着总量刚性约束、结构持续优化、海外扰动加剧的趋势演进，中重稀土价格中枢有望上行。 推荐阅读： 》供需僵持叠加情绪扰动8月稀土市场仍待需求破局【SMM分析】 》氧化镨钕7月产量环比缩减11%8月需求能否回暖打破僵局？【SMM分析】 》稀土价格偏弱运行买卖双方博弈延续【SMM稀土日评】
2026-08-04 19:52:07
