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美联储高官“放鹰”：风险已转向通胀上行，不排除加息
2月28日伊朗冲突爆发后，能源与供应链的连锁反应逐步显现。美联储官员在周三发出警示，认为由美国支持、涉及伊朗的持续战争，正在通过推高油价并扰动全球物流体系，加大通胀长期维持高位的风险。 芝加哥联储主席古尔斯比在洛杉矶出席米尔肯研究所会议后通过视频方式对媒体表示，企业界最初并不担心短期油价上涨， 但若高油价持续数月，将对供应链形成显著压力。 他转述企业高管的反馈称，一旦这种情况延续，“如果油价月复一月地持续处于高位，他们就会开始感受到来自供应链的相当强烈的压力”。 他指出，这种迹象与新冠疫情期间推动通胀飙升的因素具有相似性。 古尔斯比进一步解释称，随着时间推移，问题会不断累积，因为企业正在消耗库存中的工业化学品及其他关键投入，而相关分销体系已经受阻。同时，高企的燃料成本正逐步传导至航运及其他环节。“你开始看到这些问题正在形成，”他说。 尽管冲突初期曾引发对经济陷入“滞胀”的担忧，即增长受损且物价上行，但古尔斯比认为当前尚未出现这一局面。 “这还不是一个滞胀方向的冲击。这只是一个通胀方向的冲击。如果这种情况持续下去，我会越来越紧张。” 他这样表述。 在通胀已高于美联储2%目标约1个百分点、且市场预计仍可能进一步上升的背景下，投资者普遍判断，美联储在未来一年甚至更长时间内降息的空间极为有限。 通胀风险主导政策讨论 圣路易斯联储主席穆萨莱姆在阿拉巴马州费尔霍普出席密西西比银行家协会活动时表示， 当前政策面临的主要风险已转向通胀上行。他指出，利率可能需要“在一段时间内”维持不变，甚至不排除进一步上调的可能。 “通胀运行水平明显高于我们的目标，”穆萨莱姆表示，并强调就业与物价两端均存在不确定性，但风险重心正在向通胀倾斜。“我的理解是，风险一直在向通胀侧转移。” 他同时提到，尽管在需求走弱、失业率上升的情况下，降息仍是“合理情景”，但当前环境下，加息同样具备现实可能性。“目前存在很大的不确定性，关键是看事态如何平息。” 穆萨莱姆还指出，当前的价格压力已不局限于关税或中东冲突推高能源价格的直接影响，而是呈现更广泛扩散的趋势。企业方面反馈称，铝、氦气、柴油等关键工业投入品价格上涨“都将造成破坏……还存在一种信心效应”，这种效应可能在成本上升的同时抑制企业招聘意愿。 美国国内能源成本已显著上升。根据美国汽车协会（AAA）数据，汽油均价已从每加仑约3美元攀升至超过4.50美元。 供应链层面的压力也同步加剧。纽约联储发布的全球供应链压力指标已升至2022年7月以来最高水平，当时全球制造体系仍深受疫情冲击，并伴随广泛的价格上涨。 利率路径面临重新评估 在政策层面，美联储可能被迫在更长时间内维持当前利率水平。自去年12月以来，联邦基金利率一直处于3.50%至3.75%区间，这一状态打断了此前市场对持续宽松政策的预期，也增加了即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）落实总统特朗普降息预期的难度。 虽然穆萨莱姆与古尔斯比目前均不具备利率决策投票权，但他们的表态与美联储主席鲍威尔此前所称的 “核心” 倾向一致， 即内部正逐步接受必要时通过加息来应对通胀风险的观点。 最新数据同样显示通胀回升迹象。以美联储重点参考的个人消费支出（PCE）价格指数为例，3月份同比涨幅已从此前的2.8%升至3.5%；剔除能源等波动因素的核心指标则从2月份的3.0%升至3.2%。 后续数据也备受关注。即将公布的4月份消费者价格指数预计将进一步走高；而路透社对经济学家的调查显示，周五发布的4月非农就业报告中，失业率预计将维持在4.3%不变。
2026-05-07 09:03:42拉涨逾7%！节后情绪高涨&基本面向好预期 碳酸锂期货创逾两年新高【SMM热点】
SMM 5月6日讯：节后首个交易日，碳酸锂期货延续节前强势上涨的态势，今日早间跳空高开，盘中一度涨逾7%，攀升至199560元/吨的高位，刷新2023年8月25日以来的新高。截至日间收盘，碳酸锂主连以7.31%的涨幅报199400元/吨。 . 现货价格方面，据SMM现货报价显示，SMM电池级碳酸锂指数今日单日上涨5.21%报185345元/吨；电池级碳酸锂单日上涨1.05万元/吨，站上18万元/吨的整数关口，报18.2~19.3万元/吨，均价报18.75万元/吨。 》点击查看SMM新能源现货报价 对于今日碳酸锂期现价格大幅拉涨的原因，SMM认为，主要与五一节后首日是市场情绪高涨以及碳酸锂5月基本面的向好预期带动。具体来看： 节后市场方面，节后首个交易日，美元下跌，市场情绪高涨，有色金属市场集体拉涨，碳酸锂期货在此“欣欣向荣”的背景下快速上涨。 基本面来看，当前供应端依旧多空交织，短期扰动与中期预期并存。利多方面：江西矿山换证扰动持续；中东地缘政治波动推升柴油进口成本，澳洲部分矿山一季度季报已确认成本上移；马里政治波动引发市场对西非矿端供应的担忧；锂辉石精矿价格持续走强，非一体化锂盐厂生产成本支撑逻辑强化。 利空方面：津巴布韦华友宣布硫酸锂顺利发运，短期或缓解部分供应焦虑；4月国内碳酸锂生产节奏总体保持稳定，盐湖端维持稳定爬产；进入5月，尽管津巴布韦锂精矿出口仍受限，但相关企业原料库存仍可保障当月正常生产，预计5月碳酸锂总产量环比小幅增长约3%。 不过市场对5月需求端的表现持看好态度，据SMM预测，动力电池方面，5~6月排产整体维持高位，磷酸铁锂在主流车型放量带动下持续增长，三元电池随车市回暖同步修复；北京车展多款新车发布，但传导至排产存在1-2个月滞后期，当前以存量订单支撑为主。商用车一季度需求亮眼，二季度有望延续良好势头。储能板块，受下游应对“630”装机节点提前备货以及大电芯产能爬坡的拉动，4月储能电池产量实现7.0%的环比显著增长，预计5月、6月排产环比增速将分别维持在6%和3%左右，整体呈现稳步冲高后增速边际放缓的企稳走势。展望后市，“630”并网抢装仍是关键催化剂，叠加出货端的亮眼表现，有望支撑市场新一轮需求的集中释放并继续维持高景气运行。国外方面，欧洲因地缘政治及补贴政策窗口需求旺盛，美国市场逐步走出淡季。 因此，整体来看，后续需求端仍有期待，需重点关注5月新能源车销数据兑现情况及铁锂厂产能扩张对原料的拉动节奏。供应端，津巴布韦出口配额实际执行进度、江西矿山换证停产时点仍是关键变量。SMM预计，在供应端约束未实质性缓解、成本支撑与需求预期共振的背景下，预计二季度碳酸锂价格仍将维持偏强态势。 机构评论 银河期货分析师陈婧表示，随着国内新能源汽车销售逐步回暖，储能领域订单较多，叠加电池厂及正极材料企业新增产能陆续投放，5—6月行业排产呈现持续环比增长态势。随着需求预期被不断上修，行业旺季特征凸显，推动碳酸锂价格重心上移。 中财期货表示，5月下游排产较好，基本面有改善预期，关注下游价格接受度，近期震荡偏强。供给方面，津巴布韦禁止锂精矿出口禁令基本恢复，枧下窝矿复产时间再度推迟，江西部分锂矿预计阶段性停产，锂矿开采量有收缩预期。冶炼厂开工产量上行幅度不大，库存累库幅度减缓。需求方面，5月正极排产改善，储能逐步发力，产业链持续改善，关注下游价格接受度，近期偏强。 国元期货表示，近期碳酸锂价格上行，除供应端扰动持续强化二季度偏紧预期外，或也与远月合约资金增仓推动、以及市场对磷酸铁锂产能集中投放后原料补库需求的提前博弈有关。展望后市，供应端津巴布韦出口配额实际执行进度、江西矿山换证停产时点仍是关键变量；需求端磷酸铁锂新增产能上半年陆续投产，预计将直接拉动碳酸锂采购量级。综合来看，短期内碳酸锂供应偏紧预期较强，锂价或仍有上行空间。 展望后市，银河期货分析师陈婧预计，在锂矿供应紧张得到实质性缓解之前，碳酸锂市场供需错配的格局难以改变，价格有望维持高位震荡态势。不过，随着津巴布韦锂精矿逐步到港、国内矿山复产，供应端压力有望逐步缓解，市场将进入新的供需平衡周期。 展望后市，中信建投期货分析师张维鑫认为，当前碳酸锂价格大概率维持偏强震荡态势。如果5—6月碳酸锂供需格局持续偏紧，并维持去库态势，有望带动价格重心上行。不过，考虑到今年一季度南美锂盐进口量较大，如果5—6月供需表现不及预期，碳酸锂价格存在回落风险。
2026-05-07 08:11:23印度黄金进口已停摆五周！海关不放行、税务未明确，大量金条滞港
印度贵金属进口中断已持续超过一个月。 由于行政审批和税务规则迟迟未明确，印度各银行自4月1日新财年开始后， 已经连续五周无法进口黄金和白银，导致大量货物滞留海关， 并令这个全球第二大贵金属消费市场面临供应趋紧风险。 交易员透露，问题核心在于监管流程卡顿。印度贸易部延迟公布年度贵金属进口银行资格名单，导致银行在4月上半月无法开展采购。 虽然名单已于4月17日公布，但海关部门至今尚未发布单独放行通知，因此港口和机场的海关官员仍无法放行已到港货物。 与此同时，银行还在等待有关黄金和白银是否继续免征综合商品与服务税（IGST）的正式说明。2017年印度实施IGST制度时，进口黄金的银行原本被豁免缴纳这项3%的税费。 知情交易员称， 贵金属过去一直享受免税待遇，但目前政策是否延续仍不明确 。 此前据路透社报道，多位行业人士和政府消息人士表示， 印度4月黄金进口量或仅约15吨 。若不计2020年疫情导致珠宝店停业的特殊时期，这将是近30年来同期最低水平。 由于讨论涉及敏感事项，相关人士要求匿名。另外，印度金融服务部和海关部门也均未立即回复媒体置评请求。 在印度市场，银行、贸易公司以及炼厂长期主导黄金进口，而印度本身高度依赖海外供应。虽然偶尔会遇到贵金属进口问题，但市场人士表示，此次停摆时间明显异常。 贸易商FinMet Pte Ltd董事总经理苏尼尔·卡什亚普（Sunil Kashyap）表示：“此次进口暂停持续时间异常。”他说，在“阿克沙亚·特里蒂亚”节后，珠宝商原本希望趁国际价格回落时补充库存，但目前市场供应正越来越紧张。 “阿克沙亚·特里蒂亚”在印度被视为购买黄金和白银的吉日，节日期间通常会带动大量消费需求。 尽管此前国际金价飙升曾压制部分需求，但当前进口停滞已经开始影响本地市场价格。世界黄金协会数据显示， 本周印度国内黄金价格相对国际市场的溢价，自2月初以来首次超过20美元/盎司。 国际市场方面，自2月底以来，金价已累计下跌约12%。此前，伊朗冲突带来的能源价格冲击推高通胀预期，并增加市场对加息的担忧。由于黄金本身不产生利息，加息环境通常会削弱黄金吸引力。 目前，印度唯一仍可进行贵金属进口的渠道，是位于古吉拉特国际金融科技城（GIFT City）的印度国际金银交易所（IIBX）。卡什亚普表示，随着传统进口渠道停滞，经由IIBX的交易量明显上升，4月出现了一年来最高的单日成交量，5月初的交易势头则更强。 不过，多位交易员指出， 通过IIBX进口不仅流程耗时更长，还会占用更多营运资金。 从宏观层面看，黄金进口受阻可能暂时改善印度外部账户状况。贵金属是印度仅次于原油的第二大进口商品。 多位消息人士认为，印度政府对黄金进口征收GST，以及此前延迟授权银行进口金条， 背后可能存在压缩黄金进口规模的政策意图，以缩小贸易逆差并支撑卢比汇率。 今年以来，印度卢比一直是亚洲表现最弱的货币之一。 Emkay Global Financial Services经济学家马达维·阿罗拉（Madhavi Arora）表示， 进口暂停“对印度4月贸易平衡和经常账户赤字略有利好”。 她指出，截至2026年3月财年的黄金进口金额，占印度年度进口总账单的比重，已从长期平均约7%升至9%以上。
2026-05-06 18:43:31节后首日半导体板块涨势“凶猛” 多重利好刺激下 海光信息等多股涨停【热股】
SMM 5月6日讯：五一假期归来后首日，A股市场情绪热烈，指数高开高走，创业板指数盘中大幅上涨逾3%，半导体板块涨势凶猛，早些时候一度涨逾5.7%，随后指数涨幅虽有所回落，但涨幅仍维持在4.7%左右。 个股方面，海光信息、江波龙盘中20CM涨停，赛英电子涨逾27%，佰维存储、澜起科技、寒武纪等多股涨逾15%。 消息面上，昨日晚间，费城半导体指数大涨逾4%，而今日早间，韩国韩国KOSPI指数开盘上涨4.41%，首次站上7000点关口，半导体板块再度领涨，三星电子股价一度暴涨逾11%，SK海力士涨幅也超过10%，二者股价一同创下历史新高。 截至美东时间5月5日16:00收盘，美光科技、闪迪股价涨幅均超过11%，美光科技股价盘中最高攀升至651.74美元，刷新其股价上市以来的历史新高，闪迪股价盘中最高触及1418.88美元，同样刷新其股价上市以来的历史新高。 五一假期期间，半导体板块利好频出，海外存储龙头股一季度业绩大幅增长，在多番利好消息的推动下，5月6日中韩半导体ETF开盘直线拉升，封板涨停。 具体来看消息面： 半导体巨头AMD在近期交出了一份亮眼的“成绩单”，其2026年一季度营收102.5亿美元，同比大增38%，超出此前市场预期的98.9亿美元。其中数据中心部门拿下58亿美元的营收，同比大增57%，成为此次营收的核心增长点。与此同时，公司还对2026年二季度的营收作出展望，其预计第二季度营收约为112亿美元，同比增幅约46%，上下浮动3亿美元，超出彭博汇编分析师均值预期的105亿美元。 作为半导体行业存储巨头之一，闪迪在近期的财报电话会中披露，公司已与客户签署5份长期供应协议，预计这些合同将覆盖其2027财年超三分之一的NAND出货量（bit）。闪迪CEO David Goeckeler表示，这一比例已超出此前“至少三分之一”的初始指引，并将随后续季度新增合同继续攀升，“有望突破50%”。 美光科技在此前指出，传统服务器与AI服务器的需求均保持强劲，但同时受到DRAM和NAND供应紧张的制约。英国《金融时报》援引分析师观点称，考虑到新建晶圆厂所需的建设周期，供应紧缺局面在2028年之前不太可能缓解。 韩国媒体Global Economic的报道则给出了更具体的量化预期：随着面向NVIDIA Vera Rubin等下一代AI GPU的12层HBM4开始放量，更为谨慎的预测认为到2027年行业可能仅能满足约60%的DRAM需求。这一供需格局将巩固内存厂商的定价权，但硬币的另一面是，若量产进度未达预期，厂商的市场地位同样可能承压。 此外，需求方面，OpenAI联合创始人兼总裁预计，公司今年将投入500亿美元购置算力，为人工智能软件提供支撑。其称，随着公司研发更先进的人工智能模型、服务更广的用户群体，算力成本已从2017年约3000万美元飙升至今年的数百亿美元。 与此同时，国内的多家半导体相关企业，2026年一季度业绩同样十分惹眼，寒武纪一季度营收和净利润均实现了翻倍增长，全球模拟芯片龙头德州仪器一季度业绩也全面大超市场预期。 机构评论 东吴证券分析指出，2026年一季度存储模组及利基存储厂商普遍实现营收环比高增与毛利率显著改善，代表性企业毛利率环比提升幅度达12–30个百分点；长期看，AI推理端生成海量数据叠加CPU配比提升，将持续拉动DRAM与NAND用量增长，而原厂加速退出利基市场亦为国产厂商释放广阔空间。 兴业证券表示，2026年2月，全球芯片销售依然强劲，远超去年同期水平。根据SIA数据显示，2026年2月全球半导体销售额为887.8亿美元，同比增长61.8%，环比增长7.6%；2026年2月中国半导体销售额为236.3亿美元，同比增长57.4%，环比增长3.5%。 中国银河指出，在外部环境背景下，供应链安全与自主可控依旧是长期趋势。设备与材料在国产创新顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。建议关注：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技、鼎龙股份、长电科技。 国金证券指出，国内头部晶圆厂扩产确定性增强，存储芯片需求爆发带动大幅扩产，前期验证导入的高端核心设备陆续通过产线验收并结转收入，规模效应与高毛利产品占比提升共同推动板块盈利跃升。2025年半导体设备板块营收同比增长28.95%，2026年一季度归母净利润同比大增60.42%，显示先进制程突破与国产替代双轮驱动下，设备环节正进入业绩兑现高峰期。 华创证券指出，AI驱动叠加国产化替代加速，北方华创2025年营收同比增长30.85%，刻蚀与薄膜设备收入均超百亿元，立式炉及PVD设备交付量双双突破1000台，产品成熟度与市场认可度显著提升；公司完成对芯源微的收购，进一步强化涂胶显影环节能力，平台型龙头地位持续巩固。与此同时，全球存储市场进入超级上行周期，晶圆厂大扩产叠加设备验证进度加快，为国内设备厂商提供广阔成长空间。 山西证券表示，半导体行业整体呈现结构性机会，存储芯片、晶圆制造与封测、半导体设备及电子元器件等领域值得关注，这些板块在技术创新和产业链自主可控方面具有长期发展逻辑，消费电子领域也有特定光学材料和先进材料的应用前景。
2026-05-06 18:21:34美国4月服务业PMI不及预期，叠加价格压力高企，加剧滞胀担忧
美国4月服务业调查数据低于预期，经济活动增长疲软与价格压力居高不下同步显现，滞胀信号令市场警惕。 4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6，低于市场预期的53.7；S&P Global 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0，两项数据均指向同一方向：需求动能正在减弱，而通胀压力却并未消退。 新订单大幅放缓，就业分项指数连续第二个月萎缩，投入成本价格指数仍维持在周期高位附近。 S&P Global首席商业经济学家Chris Williamson表示，调查数据所呈现的经济增速，相当于GDP年化增长约1%的温和水平。这一组合（增长趋弱、价格高企）令美联储的政策处境愈发棘手。 需求回落面广，新订单两年来首现萎缩 Williamson在报告中指出，尽管商业活动在3月小幅萎缩后于4月恢复增长，"但自年初以来，增长齿轮已明显降挡"。更值得关注的是，服务业企业反映新业务流入出现下降，这是近两年来的首次。 他将需求走弱归因于多重压力的叠加冲击。直接影响主要体现在消费端服务业，高企的价格已导致消费者削减可自由支配支出，假日旅游与休闲娱乐活动首当其冲，高燃油价格与出行管制也对交通运输业构成拖累。 与此同时，金融服务需求的下滑构成另一条衰减线。Williamson指出，这一领域的疲软部分源于市场前景的不确定性上升，同时也与市场预期通胀及利率将持续走高密切相关，房地产和贷款活动因此受到明显抑制。 价格压力持续扩散，政策两难困境显现 增长放缓的另一面，是价格压力仍在广泛蔓延。 Williamson表示，投入成本通胀的进一步攀升，不仅源于燃油价格上涨，商品与服务价格的上涨正在向更广泛的品类蔓延，叠加薪资成本上升，"这些因素将在未来数月逐步传导至消费者价格通胀"。 价格涨幅的规模将对美联储形成压力，促使其采取行动，防止高通胀预期进一步固化。而在此背景下，弱增长与高通胀并存的滞胀气息，依然弥漫在经济数据的字里行间——这恰恰是央行决策者最难应对的宏观组合。
2026-05-06 09:39:40
