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尚太科技：负极材料产品供不应求 目前公司生产订单排产饱满 产能利用率维持较高水平
SMM 8月25日讯：国内负极材料龙头企业尚太科技发布了最新的投资者活动记录表，其中被问及当前订单的排产情况，尚太科技表示， 目前公司生产订单排产饱满，现有产能利用率维持在较高水平，并通过一定规模的外协加工配合补充，能够较好匹配现阶段客户订单交付需求。后续随着山西四期、山西五期、马来西亚基地产能逐步释放，将进一步匹配持续增长的订单需求，巩固公司在负极材料领域的规模优势与市场地位。 而8月上旬，SMM也了解到，在7月份，随着下游动力电池及储能领域需求持续升温，电芯企业采购意愿升温，负极材料企业便呈现订单饱满的态势，推动主要厂商排产积极性上行。但受石墨化代工环节产能排期偏紧影响，部分负极企业成品产出受限，实际现货供给仍难以完全覆盖下游订单增量，市场整体仍呈现“需强供弱”格局，行业整体仍处去库阶段，成品库存持续压降，部分头部企业库存已回落至合理偏低水平。展望8月，SMM预计，随着传统消费旺季临近，电芯厂采购力度有望继续加码，预计负极排产将继续保持上升势头。 关于上半年负极材料出货量方面，尚太科技表示，2026年上半年，公司负极材料出货量约19.9万吨，同比增长约41%。受益于储能电池延续火热态势、动力电池稳定增长，下游客户需求快速增加，公司负极材料产品供不应求。 提及2026年上半年的经营情况，尚太科技表示， 2026 年上半年，储能电池延续火热态势，动力电池稳定增长，下游客户需求快速增加，公司负极材料产品供不应求，大规模提升外协加工采购比重，实现了负极材料销售数量和营业收入的大幅增加。 但是，行业需求旺盛也对公司经营产生了不利因素，受地缘政治冲突，大宗产品价格波动等影响，上游焦类原材料价格抬升，且石墨化外协加工受到需求火热刺激，价格显著提升，形成了产品成本压力，而受行业客观因素以及负极材料自身生产周期影响，公司产品价格传导滞后于上游刚性价格变动，价格调整机制缓慢，公司负极材料产品毛利率同比下降，随着行业需求火热态势的持续，预计相关不利因素将有所纠正。此外，在大宗产品价格波动、石墨化外协加工提升的情况下，公司碳素制品原材料价格抬升明显，该行业下游相对稳定，快速提升的价格导致相关石墨化焦产品毛利率大幅下降，对公司经营业绩造成不利影响。公司积极加快一体化产能建设，扩大经营规模，银行借款大幅增加，以及可转债的成功发行均促使利息支出增加，对公司经营业绩产生一定压力。 尽管存在诸多不利因素，公司经营业绩保持了相对稳定。2026年上半年，公司实现营业收入45亿元，较 2025 年同期增长33.11%，实现净利润39,971.56 万元，较 2025 年同期小幅下降16.60%。 尚太科技预计，下半年，随着行业需求火热态势的持续，预计价格传导机制将逐步理顺，产品售价有望向上修复；同时山西四期 20 万吨一体化项目预计于四季度投产，自有石墨化产能释放后将显著降低外协加工占比，单位生产成本有望持续优化。公司将持续强化内部管理与成本管控，推进工艺创新与研发突破，多维度推动盈利能力逐步修复。 且值得一提的是，进入2026年二季度，尚太科技净利润已经环比一季度有所改善。从单吨盈利角度看，二季度随着产品出货规模持续扩大、产能利用率维持高位，规模效应逐步显现，同时部分产品价格调整逐步落地，单吨盈利较一季度已呈现企稳态势。 而放眼当下的人造石墨负极材料市场，据SMM现货报价显示，当前国内人造石墨负极价格持稳运行，供应端，当前市场仍延续前期相对偏紧的供需格局，去库态势依旧。成本端，原料焦类价格近期波动有限，但前期价格上涨尚未覆盖的成本压力仍存，对负极材料成本端的托举效力依旧强劲。综合供需与成本端来看，负极企业挺价意愿较高，不过本月初已完成一轮小幅上调，目前报价进入消化整理阶段。展望后市，SMM预计，受益于需求预期持续向好，供给端将逐步收紧，预计后续人造石墨价格仍有上行可能。 对于下半年毛利率的修复趋势，尚太科技持有审慎乐观态度。一方面，下游储能及动力电池需求持续旺盛，行业供需格局持续改善，产品顺价空间逐步打开；另一方面，山西四期一体化产能四季度投产后，石墨化自供比例将大幅提升，有助于降低外协加工成本占比，改善单位盈利结构。但同时也需关注上游原材料价格波动、行业竞争格局变化等不确定性因素。公司将密切跟踪市场动态，灵活调整经营策略，努力推动毛利率水平逐季改善。 此外，尚太科技还表示，未来，在人造石墨负极材料方面，公司持续进行产品迭代，致力于差异化、更高技术含量的产品开发和产业化，有望在更好的快充性能，更好的加工性能的人造石墨负极材料产品领域继续突破，硅碳负极材料，公司在现有产线基础上，继续进行工艺和定制化装备开发，供货量持续增加；硬碳负极材料方面，公司持续进行多种原材料、不同量产工艺的研发和攻关，在不同设备、原材料方面试验出最优的组合，在超大规模产业化和稳定供应方面贡献自身力量。
2026-08-25 13:50:10铅价冲高回落 关注消费兑现【机构评论】
周一沪铅主力PB2610合约期价日内先扬后抑，夜间低开低走，伦铅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅报16175-16260元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。电解铅炼厂厂提货源仍是北紧南松，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，部分升水在100-150元/吨出厂。再生铅炼厂多随行出货，亦有少数继续挺价，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到升水50元/吨不等出厂。SMM：截止至本周一，社会库存为7.47万吨，较上周四减少0.1万吨。 整体来看，近期部分电解铅炼厂检修，企业开工率环比回落，缓解供应压力，同时终端消费逐步进入传统旺季，需求存一定改善预期，下游电池企业逢低少量备库，铅锭库存小降，给到铅价支撑。但随着铅价反弹，再生铅利润修复，且铅锭进口盈利扩大，再生铅炼厂复产及进口增加预期压制铅价。多空交织，预计短期铅价涨势放缓，转为震荡，后期需重点关注消费旺季兑现情况。
2026-08-25 09:24:49资源巨大、伴生丰富 | 一文了解兰坪金顶铅锌矿
SMM LZE 2027（第二十二届）铅锌大会暨产业博览会 将于2027年3月17-19日举办。在展会开幕之前，我们在SMM官网及展会官网同步推出"一文了解中国铅锌矿"系列栏目，对中国关注度居于前列的铅锌矿逐一进行系统梳理与介绍。本期为第二篇——兰坪金顶铅锌矿。 在我国铅锌资源版图上，云南兰坪是一个无法忽视的名字。这里坐落着国内已探明资源量排名前列的超大型铅锌矿床——兰坪金顶铅锌矿。仅镉一项的伴生资源量就占全国一半以上，铊更是占到近七成。从铅锌到镉、铊、银、锶，从千万吨级金属量到独特的陆相沉积成矿背景，金顶的价值远不限于"铅锌"两个字。 一、千万吨级铅锌，伴生占全国半壁 ●1984年国家储量委员会认定，铅锌金属储量超1400万吨（铅约263.5万吨、锌约1284.1万吨），当时为亚洲第一； ●2024—2025年公开报道口径，锌金属量超1400万吨、铅约300万吨，合计约1700万吨级别。 从1984年的1400万吨到近年的1700万吨级别，资源量随着勘探工作的推进有所增加。无论站在哪个时间点上看，其资源规模在国内铅锌矿中都位居前列。 品位方面，金顶平均锌品位约6.08%、铅约1.29%，铅+锌合计约7.4%。以约7%的品位支撑千万吨级金属量，规模优势极为突出。 除了规模优势外，金顶独特的地方还有伴生资源。 2025年最新研究（刘靖坤等，《岩石学报》）给出的伴生资源数据令人吃惊： ●镉（Cd）：17.62万吨，占全国50.2%； ●铊（Tl）：8200吨，占全国69.5%； ●银（Ag）：1722吨； ●硫（S）：513万吨； ●锶（Sr）：147万吨。 镉占全国一半，铊占全国近七成——这个数据在国内任何一座铅锌矿中都找不到第二个。对于大型多金属矿床而言，主矿种决定资源规模，伴生元素则进一步拓展了综合利用空间。如何在铅锌开发过程中提高伴生资源的回收利用水平，是衡量矿产资源综合利用能力的重要方面，也是金顶最大的价值增长点。 二、从牛车到央企：金顶的发展历程 金顶的开发历程，走过了半个多世纪。 1965年7月，云南省地矿局第三地质大队在兰坪县金顶一带开展勘探，发现了这处超大型铅锌矿床。这一发现让兰坪从此进入中国铅锌资源版图。 1972年，兰坪县金顶铅矿成立——这是后来云南金鼎锌业有限公司的前身。创业之初只有72人、6头黄牛、6辆牛车。这个起点放在今天很难想象，但它就是金顶产业化的原点。 1984年，国家储量委员会正式认定金顶铅锌金属储量超过1400万吨，当时是亚洲第一。这一认定之后，矿区开发迅速升温。 1985年至1990年间，金顶经历了"大矿大开、小矿放开"的群采期，多家主体进入矿区，开发秩序一度有待规范。1990年，国家启动治理整顿，兰坪铅锌开发秩序逐步规范。 2003年，云南金鼎锌业有限公司正式成立，金顶进入规模化开采阶段。2005年，露天开采启动、10万吨/年电解锌项目投产，金顶从坑道采矿转向大规模露天开发。 2019年，中国铜业有限公司（中铝集团旗下）通过央地合作控股金鼎锌业，金顶正式纳入央企铅锌板块。 从1965年发现到2019年央企入局，金顶走过了五十四年。这段历史本身就是中国铅锌矿业从艰苦创业到集约发展、从地方企业到央企成员的缩影。 三、全球唯一！陆相沉积岩容矿的超大型铅锌矿 说完资源量和历史，来看矿床本身。 金顶铅锌矿位于云南省怒江傈僳族自治州兰坪县金顶一带，处在滇西北重要成矿区域，与兰坪盆地的形成演化密切相关。 在地质学上，金顶有一个独一份的身份：它是全球已知唯一以陆相沉积岩为容矿围岩的超大型铅锌矿床。这个"唯一"不是泛泛的"重要"，是地质学教科书级别的稀缺——全球其他超大型铅锌矿都不是这个类型。 关于成矿机制，现有研究普遍认为，金顶的成矿作用与新生代印度—欧亚大陆碰撞造山背景下的区域构造演化密切相关。青藏高原及其周缘地区在大陆碰撞后经历了强烈的构造变形，兰坪盆地也处于这一构造背景之下。盆地沉积层、断裂构造以及后期构造活动，为成矿流体的运移和铅锌元素的富集提供了条件。 金顶的另一个研究亮点是：矿体及围岩中保存了丰富的有机质和烃类信息。部分研究据此提出，古油气系统可能参与了金顶铅锌矿的成矿过程，并对铅锌的大规模富集产生了重要影响。也就是说，石油天然气成藏与铅锌成矿之间可能存在关联——这在铅锌矿床研究中极为少见。 正因为如此，金顶的意义不只是一座大矿。它同时也是研究沉积岩容矿铅锌矿床成因、成矿流体演化以及大型矿床形成机制的重要对象。 四、开发主体与产业链 2019年央地合作后，金鼎锌业股权结构为：中国铜业有限公司持股78.4%，云南冶金集团股份有限公司持股20.4%，云南铜业（集团）有限公司持股1.2%。中国铜业是中国铝业集团旗下铜铅锌板块的专业化公司，金顶由此正式纳入央企铅锌产业体系。作为中铝集团铅锌板块的重要资产，金鼎锌业资产注入上市公司驰宏锌锗（600497）的工作正按承诺计划稳步推进，近期已取得积极进展。 经过多年发展，兰坪已形成以金鼎锌业为核心的绿色矿业产业集群，产业链覆盖采矿、选矿、有色金属冶炼及资源综合利用等环节。公开资料显示，金鼎锌业选矿设计产能260万吨/年，锌冶炼能力12万吨/年。 近年来，兰坪铅锌产业的发展重点也在从单纯的资源开发向规模化、智能化和综合利用方向拓展： 在采矿端，2025年北厂—架崖山矿段300万吨/年露天采矿技改扩建工程持续推进，涉及采矿系统及配套设施，并向智能化生产延伸。无人驾驶等技术开始应用于露天矿山生产系统。 在资源综合利用方面，低品位、复杂难处理氧化铅锌矿的利用成为新的产业方向。2026年，相关综合利用工程继续推进，涉及原矿输送、选矿系统改造及冶炼等环节。这意味着兰坪正在尝试进一步拓展资源利用边界——不仅利用高价值矿石，也通过技术进步提高低品位、复杂矿石以及伴生资源的利用水平。 从矿山开采到选矿冶炼，再到资源综合利用，兰坪已形成较为完整的产业链条。这条产业链是在五十年积累的基础上逐步升级的，未来仍有进一步优化提升的空间。 五、为什么它重要 金顶的分量，不只是一座矿。 我国锌产业链对原生矿资源仍有较强需求。金顶以千万吨级铅锌金属量，是我国铅锌资源供给的重要保障基地之一。尤其在伴生资源方面，这些元素在半导体、合金、电池等高新技术领域具有不可替代的战略价值，其回收利用对国家关键矿产资源安全具有重要意义。 经济账也摆在那里。金顶所在的兰坪县地处滇西北，工业基础相对薄弱。铅锌产业是兰坪最重要的支柱产业之一，对当地财政收入、就业和产业链延伸具有不可替代的支撑作用。对滇西地区而言，这是推动资源优势向产业优势转化的关键项目。 六、发展的课题 当然，作为开发条件复杂的超大型矿床，金顶也有一些需要长期投入的课题。 首先是矿石性质。金顶矿石以氧化矿为主、氧化率高，选冶流程比硫化矿更复杂。提升低品位氧化铅锌矿的选矿回收率，正是近年来兰坪将综合利用工程列为产业重点的原因——把难点转化为攻关方向。 其次是生态环保标准。兰坪地处"三江并流"世界自然遗产区腹地，生态地位极其敏感，环保要求远高于普通矿区。高标准的绿色矿山建设既是刚性约束，也是金顶的差异化竞争力所在，相关工作正在持续推进。 第三是历史遗留问题的治理。上世纪80年代群采期留下的部分生态环境问题，需要持续投入修复。随着开发秩序规范化和央企入局，相关治理工作已在系统推进。 第四是伴生资源的综合利用。镉、铊等元素虽然储量大，但冶炼回收工艺复杂、成本高，行业整体回收率仍有提升空间。把"纸面上的资源量"逐步变成"实际回收的金属量"，是金顶最具想象空间的长期方向。
2026-08-25 09:10:00海外过剩压力传导，关注铅回调压力【机构评论】
1）行情：上周个别交割品牌炼厂检修，叠加旺季消费好转预期，空头大举止盈，沪铅持续缩量反弹，周涨1.9%，现货进口利润走扩，市场进口铅货源增加。 2）现货与供应：LME铅库存环增0.42万吨至41.7万吨， 0-3个月现货贴水40.71美元/吨。8月14日当周LME铅投资基金净空持仓环降479手至2.04万手，少量空头阶段性反弹带动反弹，但海外铅锭过剩，盘面仍由空头主导。上周铅进口窗口重新打开，市场进口货源报价增加，海外低价铅继续冲击国内市场。矿紧延续，SMM Pb50国产和Pb60进口TC分别持平150元/金属吨、-170美元/干吨。盘面反弹，本周一SMM1#铅均价报15975元/吨，现货对近月盘面贴水185元/吨，精废价差扩大至100元/吨，彰显基本面弱现实。交仓有利可图，上期所铅库存不断走升，铅库存显性化压力大。SMM原生铅开工率持平65.71%，湖南、云南地区炼厂检修与复产并存，河南、内蒙、湖南由原生铅中大型企业检修，主要影响粗炼，对电解铅影响不大，原生铅开工率存走低空间，主要交割品牌厂库库存环降0.38万吨至1.71万吨。再生铅利润修复后，周开工环环增3.32个百分点至40.4%，再生铅成品库存环降0.22万吨至2.76万吨。 3）消费和库存：放高温假的部分电池企业继续复产，部分电池企业备货旺季，逢低采买铅锭增加，上周SMM铅酸蓄电池周开工环增2.95个百分点至65.86%，本周一SMM铅社库环降0.39万吨至7.47万吨。终端消费无明显改善。国内铅酸蓄电池消费面临锂电池替代问题。受地缘、关税等问题影响，铅酸蓄电池出口贸易流发生明显改变，由于铅价总体外弱内强，电池出口性价比不足，7月铅酸蓄电池出口量同比下滑10.7%，1-7月铅酸蓄电池总出口量同比下滑6.6%。虽然旺季临近，仍需观察消费实际表现。 4）走势：短期部分交割品牌炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。但白银和铅价格同步反弹，原生铅综合利润好转，较低成本线仍持续压制盘面。高期现价差下，铅库存显性化压力仍存。进口窗口再打开，海外过剩压力向国内传导，铅元素过剩大格局未变，沪铅反弹承压看待，跨市反套资金择机止盈。 （来源：国投期货）
2026-08-24 19:35:57【SMM公告】关于新增铅精矿含金、锌、铜计价系数价格点公告
尊敬的用户： 您好！ 铅精矿作为伴生金属高度富集的多金属矿种，其综合价值评估一直是产业链定价博弈的焦点。为进一步响应市场对副产品定价透明化的迫切需求，SMM 决定自 2026 年 8 月 28 日 起，正式上线 铅精矿含金、锌、铜计价系数 价格点。 作为 SMM 铅精矿综合定价体系的重要延伸，本次新增的铅精矿含金、锌、铜计价系数将与现有铅精矿含白银计价系数并行发布（ 每周五，北京时间17:00之前，如遇节假日提前 ），形成覆盖银、金、锌、铜四大伴生金属的完整计价矩阵，为矿山、冶炼厂及贸易商提供更全面、更精准的副产品定价参考，届时可从 SMM官网（https://price.smm.cn/） 同步查看历史价格。 一、上线价格点： 1. 铅精矿含 金 （AU）计价系数（周） AU ≥ 1 克 / 干吨 2. 铅精矿含 锌 （ZN）计价系数（周） 5% ≤ ZN < 8% 8% ≤ ZN < 10% 10% ≤ ZN < 12% ZN ≥ 12% 3. 铅精矿含 铜 （CU）计价系数（周） 1% ≤ CU < 2% 2% ≤ CU < 3% 3% ≤ CU < 5% SMM 将持续倾听产业链声音，不断完善铅锌品目价格体系，为行业高质量发展提供更专业、更高效的信息服务支撑。 价格方面如有疑问，请联系铅锌分析师 韩珍 021-51666876；hanzhen@smm.cn 感谢您长期以来对 SMM 的信任与支持！ 上海有色网 铅锌研究团队 2026 年 8 月 24 日
2026-08-24 14:05:38
