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沥青：库存持续去化，沥青偏强运行

现货：

国内沥青均价为 3691 元/吨，较上一工作日价格上调 69 元/吨，沥青价格偏强运行。

供应端：

根据隆众对 96 家企业跟踪，国内沥青周度总产量为 53.4 万吨，环比下降 3.7 万吨，降幅 6.4%；同比减少 6.1 万吨，降幅 10.3%。2024 年 1-12 月份沥青累计产量为 2631.5 万吨，同比减少 603.9 万吨，降幅 18.7%。

库存：

沥青库存继续下滑，国内沥青 104 家社会库库存共计 88.5 万吨，较上周四（11 月 28 日）减少 5.2%。国国内 54家沥青样本厂库库存共计 61.7 万吨，较上周四（11 月 28 日）减少 4.3%。

需求端：

国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 46.3 万吨，环比增加 9.7%。分地区来看，山东及东北出货量增加较多，山东是区内山东岚桥复产后正常出货，加之区域价差开启，资源南下增加明显；东北是船燃焦化方向需求向好，低价低硫资源成交顺畅，带动出货量增加。

后市展望：

沥青供应端环比下滑。需求方面，北方雨雪天气，出货放缓，南方下游终端支撑明显，成交气氛活跃，整体需求中性下，南方预计略强于北方。库存方面，沥青库存继续去化，预计沥青偏强运行为主。

燃料油：高硫燃料油现货溢价下跌，关注走弱机会

现货：

根据路透社消息，亚洲燃料油现货溢价下跌，整体交易势头较为疲弱。极低硫燃料油 (VLSFO)  的现货溢价与船货报价挂钩，每公吨低于 3  美元，而近月的现货溢价进一步减弱。与此同时，380 cst  高硫燃料油 (HSFO)的现金溢价周一下跌至每吨 11.15  美元，市场在最近几个交易日保持区间波动后显示出一些缓解迹象。受高硫燃油市场疲软影响，周一 hi-5  燃料油价差企稳，此前该价差曾一度跌至五个多月以来的最低水平。伦敦证券交易所数据显示（格林威治标准时间 08:30），截至当月 12  月 hi-5  收盘价为每吨 87.45  美元。在该地区，越南Nghi Son  炼油厂 12  月的燃料油供应量高于其通常的月度供应量。该炼油厂通过招标从 12  月 16  日起供应37,000  吨直馏低硫燃料油，招标截止日期为 12  月 5 日。

要闻：

普全球商品洞察 (S&P Global Commodity Insights)  发布的 FOIZ  数据显示，截至 11  月 25  日当周，富查伊拉重质燃料库存 FUJHD04 暴跌 31.4%  至 627  万桶。

观点：

高硫市场受地缘、税费改革等因素影响，多空因素持续激烈博弈。一方面，欧佩克推迟减产以及伊朗制裁均使得高硫供应缩减预期增加。另一方面，未来地方炼厂是否对于燃料油增税以及俄罗斯检修回归后，远期货源的供应持续回升预期，则限制着高硫的强势。需求端来看，新加坡船燃销量同环比提升下，对于高硫市场提振作用增强。近端表现来看，由于短期高硫升贴水走弱下，供应缓解预期逐步增强，关注高硫裂解价差走弱机会。

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