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金属普涨 期铝受EGA氧化铝厂复产影响下跌 但周线上涨【7月10日LME收盘】
7月10日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铝大幅下跌，此前阿联酋全球铝业公司（EGA）表示，其位于阿联酋的氧化铝精炼厂在停产三个半月后已恢复生产，这进一步表明海湾地区的金属产量即将回升。 ***收盘表现*** 伦敦时间7月10日17:00(北京时间7月11日00:00)，LME三个月期铝下跌61美元，或1.91%，收报每吨3,139.5美元。 经纪商Marex在报告中写道：“鉴于市场预期印尼（铝）供应及海湾地区供应的恢复程度将好于此前担忧，整体市场情绪似乎倾向于逢高卖出。” 印尼拥有多家新兴铝冶炼厂，其中一家已于上月开始出口。 中东最大的铝生产商EGA表示，其Al Taweelah精炼厂的原料氧化铝生产预计将在“数日内”提升至产能的50%，并有望在年底前恢复全面生产。 然而，鉴于美国与伊朗之间报复性袭击再度升级，EGA的氧化铝和铝产品能否通过霍尔木兹海峡运往出口市场仍存在不确定性。 不过，期铝本周收涨1.6%，并终结连续五周的下跌势头，这主要得益于中东局势的缓和以及市场对供应恢复的乐观预期。 与此同时，LME铝库存仍处于2022年9月以来的最低水平。LME现货铝较三个月期铝每吨升水2美元，连续第二日维持微幅逆价差，表明近期实物供应趋紧。 其他基本金属方面，LME三个月期铜下跌5美元，或0.04%，收报每吨13,484.5美元，本周上涨0.9%。 LME三个月期镍上涨154美元，或0.93%，收报每吨16,741.0美元，硫磺短缺继续困扰最大生产国印尼。 LME三个月期锌下跌10.5美元，或0.29%，收报每吨3,616.0美元。 LME三个月期铅上涨4.5美元，或0.24%，收报每吨1,896.5美元。 LME三个月期锡下跌522美元，或0.97%，收报每吨53,125.0美元。 （文华综合）
2026-07-11 14:05:56科技股续撑纳指三连阳 SK海力士ADR首日大涨 布油冲高转跌 黄金走V仍收跌收
美股周五延续涨势，标普500指数收盘逼近历史高位，科技股领涨全场。SK海力士ADR首日上涨逾13%，Meta大涨约6%，AI交易重回主线。 与此同时，伊朗紧张局势持续升温，但市场展现出明显的抗跌韧性，选择忽视地缘政治风险、聚焦即将到来的财报季。 特朗普周五宣布美伊停火协议"已结束"，油价短暂上冲后迅速回落，原油连续第三日收跌，为市场提供额外支撑。 标普500指数收涨0.42%，报7,575.39点，距6月2日创下的历史收盘高点仅差0.45%；纳斯达克指数涨0.29%，道指涨0.29%。本周，标普500累涨1.2%，纳斯达克累涨1.7%，道指则下跌0.5%。 市场目光已迅速转向下周，大型银行将于周二打响二季度财报第一枪，当日同步公布的还有6月CPI数据，被视为下周最重要的美国经济数据。分析师预计，标普500指数成分股二季度每股盈利将同比增长24%，科技公司将是主要驱动力。 伊朗风险溢价快速消退，油价跌势主导情绪基调 华尔街见闻提及 ，特朗普周五再度声称停火已终止，随后又表态伊朗希望与美方继续“谈判”，美国已同意继续谈判。 油价在短暂冲高后转跌，WTI原油下跌0.8%至每桶71.52美元，延续三连跌格局。 这一走势背后，是市场对局势长期升级的预期迅速降温。麦格理集团Vikas Dwivedi指出，美伊双方均受制于现实的经济与政治约束，紧张态势料将相对短暂。 他强调，对美国而言，因为可用的减排手段减少、油价存在回升的风险，此外伊朗破坏中东石油基础设施的风险也持续存在。 Vikas Dwivedi补充称，伊朗事实上已争取到一份"相当不错的协议"，若其过度试探特朗普的耐心，所能获取的边际收益已微乎其微。 然而，油价下跌并不意味着通胀压力全面缓解，像石油产品价格没有下跌。 高盛大宗商品团队指出，汽油等油品价格的跌幅远不如原油明显，裂解价差仍是衡量实际供应紧张程度的更可靠指标，并持续对利率构成上行压力。 这也解释了为何10年期美债收益率在油价下跌的背景下依然回升，市场对通胀的警惕并未随原油走低而完全消散。 Meta领涨，SK海力士首秀点燃芯片情绪 AI交易重新站上舞台中央，这一次由两条主线共同驱动。 Meta单日大涨约6%，触及4月以来最高水平。研究机构SemiAnalysis发布正面报告，对Meta的AI计算基础设施给予积极评价。 与此同时，Meta推出新款付费前沿模型，即便创始人扎克伯格同步宣布将发动AI token历史性价格战，市场仍将其解读为积极信号，信息技术板块因此领涨S&P 500各板块，单日涨幅达1.65%。 另一条主线来自SK海力士。这家韩国存储芯片巨头完成逾260亿美元的ADR发行，定价149美元，周五收盘报约170美元，较发行价溢价13%。 其上市强化了市场对AI算力基础设施投资持续扩张的信心，也令原本停留在韩国市场的存储芯片投机交易延伸至美国散户群体。费城半导体指数实现三连涨。 不过科技股内部走势分化，非盈利性科技股下挫2.2%。 高盛高贝塔动量指数篮子今日走弱1.4%，下跌主要受多头头寸疲软的影响。 数据显示，今日成交量极度萎缩。美国各交易所合计成交约145亿股，仅为过去20个交易日均值225亿股的约65%。 据高盛交易台数据，当日整体活跃度评分仅为4/10，机构流向整体偏卖出：长线基金净卖出偏斜达24.9%，对冲基金净卖出偏斜12.7%。低成交量之下，量化交易掩盖了机构持续减仓的动作，助推指数平滑上行。 高估值与高预期的双重压力，下周是真正的考验 当前S&P 500以约20倍预期市盈率交易，低于5月底21倍的水平，但距历史高点仅0.45%之遥。 市场已将强劲盈利增长定价在内，据LSEG I/B/E/S，分析师预计标普500二季度每股盈利同比增长24%，科技股是主要贡献来源。 但高预期即高风险。 Nationwide的Mark Hackett指出，市场整体保持理性审慎，尚未出现通常预示持续回调的过度乐观迹象，但估值已经偏高，投资者需要业绩数据来确认当前定价的合理性。 SlateStone Wealth的Kenny Polcari则强调，当前财报季的不寻常之处在于，发布正面业绩指引的S&P 500企业数量多于负面指引，管理层信心明显高于历史常态。 UBS的"Turbu-lens"波动率预警指标当前读数为0.9（满分为1），为2025年9月中旬以来最高，历史上该水平往往对应VIX随后出现明显跳升。 与此同时，Vanda Research数据显示，散户整体净买入强度降至2020年疫情以来的最低水平，尽管交易活跃度依然旺盛，散户正在以几乎与买入同等的力度卖出。 下周，大型银行率先公布二季度业绩，CPI数据与美联储主席沃什出席国会听证将接踵而至。在机构悄然减仓、散户净买力趋弱、估值处于高位的背景下，这轮低波动的平滑上涨能否延续，答案将很快揭晓。 周五标普500指数收涨31.75点，涨幅0.42%，本周累计上涨1.23%。恐慌指数VIX收跌5.05%，本周累跌4.87%。日常消费品ETF收涨超1.1%，银行业ETF、半导体ETF至少涨0.54%。 美股基准股指： 标普500指数收涨31.75点，涨幅0.42%，报7575.39点，本周累计上涨1.23%，整体形成长尾V形反转行情。 道琼斯工业平均指数收涨149.60点，涨幅0.29%，报52637.01点，本周累跌0.50%。 纳指收涨74.717点，涨幅0.29%，报26281.607点，本周累涨1.74%。纳斯达克100指数收涨98.013点，涨幅0.33%，报29825.11点，本周累涨1.69%。 罗素2000指数收跌0.49%，报2977.805点，本周累跌0.61%。 恐慌指数VIX收跌5.05%，报15.04，逼近1月9日收盘位14.49，本周累跌4.87%。 美股行业ETF： 日常消费品ETF收涨超1.1%，银行业ETF、半导体ETF至少涨0.54%，科技行业ETF、全球科技股指数ETF、网络股指数ETF涨约0.2%，全球航空业ETF跌0.99%，生物科技指数ETF跌2.68%。 2026年迄今，半导体ETF累涨69.67%，全球科技股指数ETF累涨34.19%，科技行业ETF、能源业ETF至少涨24.89%，可选消费ETF则跌1.42%。 （7月10日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨1.14%。 Meta涨5.97%，英伟达涨4.03%，特斯拉涨0.30%，微软涨0.19%，苹果跌0.28%，谷歌A跌0.48%，亚马逊跌0.69%。 芯片股： 费城半导体指数收涨0.06%，报12967.163点，本周累涨2.70%。 台积电ADR跌0.64%，AMD涨2.04%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.23%，报6120.74点，本周累计上涨3.53%。 热门中概股里，网易收跌4.5%，日月光半导体跌1.2%，腾讯跌1.1%，拼多多跌0.8%，阿里涨1%，比亚迪涨2.9%，小米集团涨3.4%。 其他个股： “稳定币第一股”Circle涨5%。 阿斯麦收跌超2%，欧元区蓝筹股指本周跌超2.2%，建材板块累跌超5.1%。本周德国股市跌超2.7%、军工ETF跌约5.4%，意大利银行板块累涨约1.3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.04%，报641.10点，本周累计下跌1.79%。 欧元区STOXX 50指数收跌0.23%，报6269.97点，本周累跌2.23%，周一至周三持续下挫。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.20%，报25067.09点，本周累计下跌2.76%，7月7-8日跌幅突出。 法国CAC 40指数收涨0.15%，报8338.97点，本周累跌1.99%。 英国富时100指数收涨0.24%，报10497.29点，本周累跌1.70%。 （7月10日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，Argenx收跌4.14%，西门子能源跌2.64%，阿斯麦控股跌2.11%，德国莱茵金属RHM跌2.09%，埃尼集团Eni、英飞凌、赛峰股份、拜耳、德意志交易所集团跌1.19%-1.11%进入跌幅前九大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，圣詹姆斯广场公共有限公司收跌8.55%，Soitec跌5.86%，优时比跌5.16%跌幅第三大。 板块方面，本周STOXX 600建筑及材料指数累计下跌5.12%，工业产品及服务指数跌3.75%，医疗保健指数跌3.52%，基础资源指数跌2.65%，科技指数跌2.54%，公用事业指数跌2.39%，化工指数跌2.17%。 美国两年期国债收益率本周涨超7个基点。德国10年期国债收益率本周涨超13个基点，创5月份以来最大单周涨幅。英国两年期国债收益率本周涨约10个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨1.01个基点，报4.5612%，本周累涨7.81个基点，7月6-8日持续走高。 两年期美债收益率涨3.14个基点，报4.2079%，本周累涨7.09个基点；30年期美债收益率跌0.60个基点，报5.0587%。 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌1.9个基点，报3.065%，本周累计上涨13.1个基点，整体交投于2.916%-3.118%区间，周一至周四持续走高。 英国10年期国债收益率跌2.9个基点，报4.868%，本周累计上涨8.9个基点。 本周，法国10年期国债收益率累涨10.4个基点，报3.829%；两年期法债收益率累涨11.2个基点，30年期法债收益率累涨9.4个基点。 美元兑日元涨0.4%。比特币涨0.86%，以太坊涨2.4%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.03%，报100.96点，整体呈现出W形反转，本周累涨0.10%，交投区间为100.598-101.275点。 彭博美元指数跌0.10%，报1218.91点，本周累跌0.01%，交投区间为1223.61-1216.23点。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.41%，报161.72日元，北京时间09:00前后显著下挫，本周累涨0.23%，交投区间为161.20-162.71日元，整体呈现出M形走势，7月6日显著走高，7月10日显著回落。 本周，欧元兑日元累涨0.04%，英镑兑日元累涨0.62%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7820元，较周四纽约尾盘跌140点，连续第二个交易日反弹，日内整体交投于6.7961-6.7764元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币涨0.86%，以太坊涨2.4%。 美国CFTC持仓报告显示，7月7日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少19,507手合约，至65,681手合约。 原油： WTI 8月原油期货收跌0.67美元，跌幅0.93%，报71.41美元/桶，本周累计上涨将近3.96%。 （WTI原油期货） 布伦特9月原油期货收跌0.29美元，跌幅0.38%，报76.01美元/桶，本周累涨超5.39%。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌0.99%，报70.66美元/桶，本周累涨6.29%。 天然气： NYMEX 8月天然气期货收报2.94美元/百万英热单位。 NYMEX 8月汽油期货收报2.9846美元/加仑，NYMEX 8月取暖油期货收报3.5533美元/加仑。 现货黄金本周跌1.5%，纽约铜涨1.9%。LME期铜收跌5美元，报13484美元/吨。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌0.23%，报4114.36美元/盎司，本周累跌1.51%，在持续震荡下行中、7月8日美股早盘曾跌至4021.92美元。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货本周累跌0.12%，报4120.70美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌0.21%，报59.8310美元/盎司，本周累跌4.13%，7月8日美股早盘曾跌至57.2260美元。 COMEX白银期货本周累跌1.41%，报60.200美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货累涨1.90%，报6.2865美元/磅。 现货铂金累跌0.53%，报1634.25美元/盎司；现货钯金累涨0.48%，报1279.88美元/盎司。 LME期铜收跌5美元，报13484美元/吨。LME期锡收跌522美元，报53125美元/吨。LME期铝收跌61美元，报3140美元/吨。
2026-07-11 13:50:21告别七连涨！包钢股份和北方稀土三季度稀土精矿交易价格环比微降！【SMM评论】
北方稀土7月9日晚间公告：根据稀土精矿定价方法及 2026 年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 14 次总经理办公会审议通过，公司2026年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税38565 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减771.30 元/吨。 38565元/吨与今年二季度的稀土精矿交易价格38804元/吨相比，下降了239元/吨，环比降幅为0.62%。据SMM了解，这一降幅基本符合市场预期。 北方稀土与包钢股份三季度稀土精矿交易价格环比下降0.62% 北方稀土7月9日晚间公告称：公司于2023 年 3 月 14 日、3 月 30 日先后召开第八届董事会第二十五次会议、2023 年第一次临时股东大会，审议通过《关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨 2022 年度执行及 2023 年度预计的议案》。公司与关联方内蒙古包钢钢联股份有限公司约定，自 2023 年 4 月 1 日起，在稀土精矿定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据稀土精矿定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。具体详见公司于 2023 年 3 月 15 日、3 月 31日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站发布的《北方稀土关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨 2022年度执行及 2023 年度预计的公告》《北方稀土 2023 年第一次临时股东大会决议公告》等公告。根据稀土精矿定价方法及 2026 年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 14 次总经理办公会审议通过，公司2026年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税38565 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减771.30 元/吨。 38565元/吨与今年二季度的稀土精矿交易价格38804元/吨相比，下降了239元/吨，环比降幅为0.62%。 北方稀土4月10日晚间公告称：根据稀土精矿定价方法及 2026 年第一季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 6 次总经理办公会审议通过，2026 年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税 38804元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 776.08 元/吨。 38804元/吨与今年一季度的稀土精矿交易价格 26834 元/吨相比，上涨了11970元/吨，环比涨幅为44.61%。 北方稀土1月9日晚间的公告显示：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第四季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 1 次总经理办公会审议通过，2026 年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税 26834 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 536.68 元/吨。 26834 元/吨与2025年第四季度的稀土精矿交易价格26205 元/吨相比，上涨了629元/吨，环比涨幅为2.4%。 包钢股份和北方稀土三季度的稀土精矿交易价格环比小幅下降，告别了自2024年四季度以来连续七次上涨的趋势！ 2024年四季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨6.22%。2025年一季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨4.7%，2025年二季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.11%，2025年三季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.5%，2025年四季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨37.13%。2026年一季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨2.4%。2026年二季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨44.61%。2026年三季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比下降0.62%。 氧化镨钕二季度季度均价环比小跌带动三季度稀土精矿交易价格环比微降 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 正如北方稀土公告所示，根据稀土精矿定价方法及 2026 年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 14 次总经理办公会审议通过，公司2026年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税38565 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减771.30 元/吨。 二季度氧化镨钕的季度均价出现小幅下跌。氧化镨钕6月30日的均价为742500元/吨，与其3月31日的均价721500元/吨相比，上涨了21000元/吨，其二季度的涨幅为2.91%；而氧化镨钕今年二季度的季度均价为735466.67元/吨，与其今年一季度的季度均价745955.36元/吨相比，环比下降了10488.69元/吨，环比跌幅为1.41%。 从氧化镨钕二季度与一季度的季度均价环比跌1.41%来看，本次北方稀土与包钢股份三季度稀土精矿价格环比跌0.62%比较符合市场预期。 当前氧化镨钕的价格持稳运行，据SMM报价显示，氧化镨钕7月9日的均价为764000元/吨，较前一交易日持平。近期氧化镨钕市场询单活跃度有所降低，整体交易氛围略显冷清。在此背景下，氧化物持货商的报价相较于8日下午出现了小幅下调，不过，由于市场仍存在看涨情绪，下调幅度受到一定限制，与8日上午的价格基本持平。金属市场方面，由于氧化物价格波动不大，金属持货商的报价也未出现明显调整，整体价格同样保持平稳运行。然而，市场整体询单活动较8日有所减少，下游磁材企业在采购时持较为观望的态度。短期来看，在市场看涨情绪的支撑下，镨钕产品价格或将呈现震荡偏强的运行态势。 中长期来看，进入第三季度，随着稀土行业逐渐走出传统淡季，市场对传统行业旺季需求的信心也将给稀土价格带来一定支撑。后市需关注需求复苏的节奏带来的市场补库变化以及宏观情绪变化！ 推荐阅读： 》稀土上半年市场回顾：氧化镨钕的跌宕起伏及中重稀土的触底反弹【SMM分析】 》稀土金属上半年市场回顾：镨钕急涨急跌触底反弹 镝铽先扬后抑6月回升【SMM分析】 》2026年上半年中国稀土原料出口回顾：窗口期下的价格分化与海外稀土产业建设【SMM分析】 》【SMM分析】钕铁硼上半年弱稳收官，备货透支叠加出口扰动加大下半年运行压力
2026-07-10 19:36:30越南金属回收协会代表到访上海有色网（SMM）深化越南再生金属产业协作
SMM 7月10日讯：7月10日，越南金属回收协会（ Vietnam Metal Recycling Forum-VMRF）成员Anh, Tran Thi Van和Phuong, Hoang Minh一行到访上海有色网（SMM）总部参观交流，SMM CEO 卢嘉龙携海外市场高级经理董如君、再生金属负责人张晓瑶、海外市场经理詹忻霖、海外铝事业部高级客户经理宋英才共同接待，双方围绕东南亚再生金属产业链服务、海外布局、行业峰会合作等议题展开深度洽谈。 在本次双方的座谈交流期间，SMM 向来访嘉宾重点分享平台最新全球化战略布局。依托东南亚、非洲、南亚市场旺盛需求，SMM 已在越南、韩国等地设立了全新办公室，并同步增设印度、赞比亚海外办事处，多区域海外枢纽矩阵成型。依托本地化网点，SMM 将进一步贴近当地产业链上下游，为越南、东盟乃至全球再生金属、铝、铅酸、黑色金属行业合作伙伴提供更高效的一站式市场服务支撑。 此外，SMM还向协会介绍了下半年SMM在东盟的三场重磅行业盛会：11 月 19-20 日、11 月 23-24 日落地胡志明市的SMM AICE 2026 东南亚（越南）铝业大会与SMM LABC 全球铅酸电池供应链产业大会，以及 11 月 26-27 日于马来西亚举办的2026 东盟黑色金属产业峰会。 值得一提的是，2025年，SMM 董事长 范昕曾带领海外市场经理詹忻霖一同前往越南走访VMRF 当地团队，并向协会全面介绍了平台全品类大宗商品资讯、价格数据、产业调研、会议会展等核心业务与综合服务能力，搭建起双方初次沟通的坚实桥梁。如今时隔一年迎来此次VMRF的专程回访，对SMM而言意义重大，也是双方合作持续升温的重要标志。 2025年VMRF参加2025 SMM 亚太越南铅酸蓄电池供应链创新大会线下合影 2025年SMM走访VMRF协会合影 VMRF的成立旨在连接越南金属回收行业的企业、回收工厂、贸易商及合作伙伴。 作为信息、报告、市场趋势和技术共享的平台，VMRF致力于帮助会员实现可持续发展，并提升行业标准。 SMM 表示，自去年越南线下活动与 VMRF 结缘以来，SMM十分重视与VMRF的友好合作。未来 SMM 期待与 VMRF 建立长期稳定、常态化的深度合作机制，持续联动开展行业交流、市场信息互通、峰会联合推广等工作，依托 SMM的一系列东南亚产业会议搭建供需对接平台，携手助力越南再生金属产业链规范化、国际化发展。
2026-07-10 14:44:48日本财相喊话万亿养老金加大内投，日本股债汇或开启“三重上涨”
日本财务大臣片山皋月周五表示， 日本希望包括政府养老金投资基金（GPIF）在内的养老金基金增加对日本国内资产的投资。 片山皋月在周五例行记者会上说：“我们打算推行支持这一目标的政策。”她提到的GPIF管理资产规模为293.6万亿日元，约合1.81万亿美元，是全球最大养老金基金之一。 片山皋月还表示：“我们希望确保公众能够直接受益于日本经济增长。” 这番话推动日元、债券和日本股市走强，日元兑美元汇率当时升至161.29。日本债券也上涨，日债收益率曲线各期限收益率约下行10个基点。日本股市延续涨势，日经225指数一度上涨2.4%。 片山皋月是在被问及政府战略投资计划如何惠及民众时作出上述表态。 相关战略领域包括人工智能等方向。 日本首相高市早苗上个月公布计划，未来14年内向日本经济投资370万亿日元，约合2.3万亿美元。其中超过四分之一将单独投向人工智能和芯片领域。 片山皋月的讲话显示， 日本政府希望在新的经济增长阶段，把更多家庭和机构储蓄引导至国内资产。 日本央行正在逐步推进政策正常化，日本经济也进入正利率环境。 日本股市今年表现强劲，日经225指数近期首次升破70000点。与购买日元计价资产相关的预期，也成为周五市场反应的重要触发因素。 GPIF本月早些时候发布声明称，截至3月31日的12个月内，该基金录得有记录以来最高年度回报，年回报率为16%。 目前该基金约一半资产投资于海外。 片山皋月还另行表示，货币政策应由日本央行决定。日本政府官员正加紧向投资者保证央行独立性，而市场对政府是否尊重这种独立性的担忧此前也曾拖累债券表现。 市场观点 多名策略师认为，片山皋月鼓励养老金基金增加日本国内金融资产配置后， 日本资产可能获得支撑。 Robeco驻新加坡亚洲主权策略师Philip McNicholas表示，这对日元和本土资产整体有利。对于超长期日本国债而言，相关表态会进一步抑制抛售压力。 McNicholas称，GPIF已经吸收了大量净新增发行，但如果增加日本国内资产配置， 可能进一步支撑10年期以上收益率曲线。 由于该期限段收益率曲线极为陡峭，相关变化可能通过降低对外国投资者的依赖，推动曲线趋平。 大和证券首席策略师Yugo Tsuboi表示， 片山皋月的讲话“可能有助于维持日本市场债券、日元和股票的‘三重上涨’”。 他认为，鉴于GPIF管理资产规模庞大，其潜在调整“不容忽视”。 三井住友DS资产管理（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示， 如果外国股票和外国债券配置被削减，自然会缓解日元下行压力。 市川雅浩认为，这也倾向于支撑债券市场，增强市场对较低利率和较高股价的预期。他表示，作为初步市场反应，日元走强、股票和债券上涨并不令人意外。 市川雅浩还指出，如果GPIF采取这种行动， 其他养老金基金也可能受到影响。 但细节尚未披露，若最终情况与当前市场预期不同，近期走势可能逆转。 法国农业信贷银行企业与投资银行（Credit Agricole CIB）驻新加坡高级策略师David Forrester表示， 片山皋月似乎正以不同表述支持日元，不是强调干预的可能性，而是处理日元走弱的结构性问题。 这些结构性问题包括宽松货币政策、财政可持续性担忧导致日本国债曲线陡峭化，以及日本把经常账户盈余重新投向海外资产。 Forrester表示，片山皋月正在强调日本央行独立性，强调高市早苗重视财政可持续性，并称GPIF可能把更多资金配置到国内资产。 不过Forrester认为，投资者需要看到表态之外的行动，这才会改变日元走弱趋势。 具体而言，日本央行需要更积极加息，政府需要控制赤字或为支出寻找债务以外的替代资金来源，GPIF也需要真正调整配置。 Aizawa Securities高级策略师Yukihiro Kawanishi表示，GPIF作为全球最大资产管理机构之一，如果转向日本金融资产，将利好日本股票。 Kawanishi还认为，这可能鼓励已经提前顺应这一趋势的海外投资者提高日本资产配置。 Gaitame.Com Research Institute外汇分析师Tsutomu Nakamura表示，海外投资者此前因担忧日本财政状况恶化而卖出日元， 但在日本政府年度政策方针及片山皋月有关GPIF的讲话后，又买回日元。 Nakamura称，考虑到GPIF资产规模巨大，市场只能作出反应。不过，他也指出，目前仍不清楚该基金实际能把日本金融资产投资增加多少。 Nakamura还表示，中东局势不确定性依然存在。他认为， 周五日元涨势大体已经完成，接下来焦点将转向海外投资者如何回应。
2026-07-10 13:39:244149亿元！三年新高！电池新能源投资扩产交出“期中答卷”
2026年赛程过半，中国电池新能源产业投资扩产的“期中答卷”已然呈交。 根据上市公司公告及公开报道，电池网不完全统计，2026年上半年，电池新能源全产业链公开的新投资项目219个，其中171个项目公布投资金额，总投资额达4149亿元（近百亿/超百亿项目均按100亿元计算），平均每个项目投资24.26亿元。 对比2024年上半年和2025年上半年全产业链投资扩产情况，电池新能源产业链已爬过低谷，出现理性回暖信号。 梳理项目投资的信息，也可以清晰看到，当前，电池新能源产业投资，更集中于头部企业、更具技术壁垒的方向，而非全行业的盲目铺摊子。 结构性分化与理性回暖并存 电池投资热度重回三年高点 分领域来看， 在电池领域， 2026年上半年，电池网统计在内的103个新项目中，77个项目公布了投资金额，投资总额约2748.53亿元。其中，超百亿元项目仅有5个；超50亿元项目有15个；超10亿元项目有37个，投资额最高的为宁德时代“零碳·科技”海湾城市项目，总投资额600亿元。 相较2025年上半年来看，彼时，电池网统计在内的52个新项目中，39个项目公布投资金额，投资总额约945.14亿元。其中，超百亿元项目仅有1个；超50亿元项目有5个；超10亿元项目有20个。 时间再拉远一点，2024年上半年，电池网统计在内的98个电池领域的新投资项目中，76个公布投资金额，投资总额约1917.15亿元。 从投资项目的数量来看，2026年上半年（103个）和2024年上半年（98个）不相上下，相当于2025年同期（52个）的两倍，同时百亿级项目和超50亿级的项目也翻倍增长；从披露投资金额的项目总额来看，2026年上半年（2748.53亿元）远超2024年上半年（1917.15亿元），更是大幅远超2025年上半年（945.14亿元）。 无论是从投资项目数量，还是投资总额来看，2026年上半年电池赛道投资扩产都达到了三年以来的高点。 在正极材料和上游原材料领域， 2026年上半年，电池网统计在内的36个项目中， 28个项目公布了投资金额，投资总额约626.1亿元。 相较2025年上半年（21个新投资项目中，18个项目公布了投资金额），虽然新投资项目及投资总额明显增多，但项目均值却明显减少：2026年上半年为22.36亿元，2025年上半年为31.93亿元。而值得一提的是，在2024年，披露投资额项目的平均投资额在73.88亿元，远远超过近两年。 在负极材料领域， 2026年上半年，电池网统计在内的21个新投资项目中，其中15个项目公布投资金额，投资总额约186.7亿元。 从投资项目的数量来看，2026年上半年大幅超过2025年及2024年的同期（分别为12个和10个）水平；从披露投资项目的总额度来看，2026年上半年和2024年同期差不多，分别为186.7亿元和189.56亿元，而2025年上半年额度为306.22亿元。 在电解液领域， 2026年上半年，电池网统计在内的11个新投资项目，其中9个项目公布投资金额，投资总额约33.33亿元。虽然投资数量超过2025年及2024年同期，但投资总额却大大低于近两年同期（2025年上半年约69.42亿元，2024年上半年约214.13亿元）。 在隔膜领域， 2026年上半年，电池网统计在内的5个新投资项目，均公布了投资金额，投资总额约139亿元。2025年和2024年同期数据如下：2025年上半年，5个新投资项目，4个公布投资金额，投资总额约90.31亿元；2024年上半年，2个新投资项目，投资总额约36.68亿元。 在铜箔、铝箔、铝塑膜领域， 2026年上半年，电池网统计在内的9个新投资项目，其中8个公布投资金额，投资总额约130.42亿元。而在2025年上半年，电池网统计在内的4个新投资项目，在其中1个项目仅公布一期投资金额的情况下，投资总额约114.54亿元；2024年上半年，电池网统计在内的3个新投资项目投资总额约62.94亿元。 2026年上半年，该领域项目平均投资额大幅低于前两年同期。 在电池回收领域， 2026年上半年，电池网统计在内的新投资项目有8个，其中6个公布投资金额，投资总额约118.2亿元。从近三年同期数据来看，该领域投资扩产较为平稳。 在电池结构件等其他领域， 2026年上半年，电池网统计在内的26个新投资项目，其中有23个公布投资金额，投资总额约166.72亿元。 通过上述数据对比可以看到，电池新能源产业链在2026年上半年的投资扩产中呈现明显的结构性分化与理性回暖并存的态势。 总体来看，下游电池赛道景气度全面回暖，投资规模、项目数量、大额落地项目数量均创下近三年新高。中游材料赛道，整体投资热度持续降温、行业布局更趋审慎。 需求牵引与精准匹配融合 产业迈入高质量发展新周期 2026年上半年，电池新能源行业已逐渐告别全域盲目扩产的粗放阶段，进入精准布局的全新周期。从产业投资结构性来看，当前重心正稳步从前端材料，向下游高附加值电芯及终端应用赛道转移。 储能电池接棒动力电池，成为拉动扩产的核心引擎。 伴随全球能源转型持续提速，海外户用、大型储能市场需求持续爆发，叠加AI算力中心配套储能、工商业储能等新型场景需求持续释放，2026年上半年国内储能赛道订单量迎来井喷式增长，市场景气度持续走高。 研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《 中国储能电池行业发展白皮书（2026年） 》预测，2026年全球储能电芯出货量将突破900GWh。展望2030年，全球储能电池需求量有望迈过2TWh门槛。 凭借广阔的增量空间、稳定的市场需求，储能赛道成为头部电池企业产能布局的首要发力点：融捷集团广州开发区新能源智造基地落地广东广州，总投资约120亿元，主要造电池和储能产品；正力新能在江苏苏州规划50GWh新一代大容量长时储能智能制造项目，投资额达100亿元；国祥世纪百亿级新能源固态电池产业综合体签约上海嘉定，建设内容涵盖固态电池独立共享储能示范站等；亿纬锂能国内四大新项目均为储能（动力）电池生产…… 储能电池正以前所未有的速度逼近动力电池市场。而动力电池赛道扩产则趋于稳健，行业重心正在发生结构性转移。 固态/钠电池加速产业化，新技术路线走向规模化产线。 在行业政策持续加码、企业技术不断攻坚下，固态电池与钠电池已逐步跃升为电池新能源产业链独立主力赛道，产业化落地提速。 2026年4月，电池龙头宁德时代在科技日上释放的重磅消息，犹如向新一代电池赛道投下一枚深水炸弹，激起层层涟漪。其表示，此前搭载于载人航天领域的凝聚态电池，同步应用到了乘用车上；同时，在攻克四大工程化难题后“钠新”电池第四季度量产，并签下三年60GWh储能钠电长协。 业内普遍认为，两大技术路线同日官宣产业化节点，释放出明确信号，下一代电池技术已走出实验室的象牙塔，步入商业化落地的关键窗口期。2026年上半年，固态电池与钠电池以50个新项目、超750亿元的投资体量，成为电池新能源产业链中确定性最强的增量板块。 在固态电池领域，据电池网不完全统计，固态电池领域官宣的新投资项目达29个，其中18个项目公布投资金额，投资总额约509.6亿元。 其中，国祥世纪固态电池产业综合体项目投资达100亿元，大全能源在江苏昆山落地60亿元项目，也包含固态电池产品；卫蓝新能源两大项目分别落地江苏江宁和广东花都，总投资额72亿元；清陶能源规划50亿元在内蒙古呼和浩特建设20GWh固态电芯及系统制造零碳基地项目…… 钠电池领域，据电池网不完全统计，钠电池领域官宣的新投资项目达21个，其中19个项目公布投资金额，投资总额约297.02亿元。其中，宁德时代就官宣50亿元，在福建宁德投建福鼎时代新能源电池绿色智造基地项目六期扩建项目，涉及钠电池产能40GWh。 上游材料投资结构性分化加剧，扩产重心从量转向质。 从电池网统计的数据可以看出，2026年上半年，正极材料及上游原材料、负极材料、电解液、铜箔、铝箔、隔膜等上游材料投资分化显著。其背后，产业逻辑已深刻转变，产能扩张转向有需求支撑、有技术壁垒的精准匹配。 其中，以正极材料和负极材料赛道的变化尤为突出。 正极材料领域，高压实密度磷酸铁锂正成为2026年上半年这一赛道投资扩产的核心方向，同时技术也在不断迭代。目前，第四代产品已成为切入高端动力电池和储能市场的关键，第五代超高压实产品研发验证也在加速推进。在此背景下，2026年以来，多家公司密集发布高压实磷酸铁锂扩产计划，其中，既有深耕铁锂赛道的“老玩家”，也有此前押注三元材料的“顽固派”携巨资跨界加码，赛道竞争日趋激烈。 负极材料领域，电池性能需求升级的驱动下，硅碳负极与硬碳负极成为2026年上半年这一赛道投资扩产的核心主线。据电池网不完全统计，2026年上半年负极材料领域21个新投资项目中，两类新型负极项目的数量超10个。从产能规模来看，行业正从小试中试的试探期加速迈向万吨级的放量期，硅碳负极与硬碳负极的商业化进程正在驶入快车道。 不仅如此，一条贯穿产业链关键环节的垂直一体化布局，也在加速铺开。以富临精工旗下江西升华在上半年的投资版图，就是很好实例：其在内蒙古鄂尔多斯60亿落地年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目；在广西防城港规划年产50万吨草酸亚铁项目；还联合磷泰集团、佰瑞德矿业共同投资30亿元，投建年产20万吨磷酸二氢锂一体化项目及配套10万吨热法磷酸项目，从上游原材料保障磷酸铁锂的稳定生产供应。 垂直一体化布局，也折射出头部企业正从“单一扩产”向“全链掌控”的战略升级。 结 语 站在2026年中的节点回望，这4149亿元的投资“期中答卷”所呈现的，不只是一串串增长的数字，更是一幅电池新能源产业从躁动青春期走向智慧成熟期的清晰图景。 三年以来的投资高点，也并非过往粗放扩张模式的简单复刻，而是一场在需求牵引与技术驱动下精准匹配的结构性重塑。 对于企业而言，意味着一味追逐产能规模的粗放逻辑已难以为继，聚焦技术壁垒、深耕细分赛道、构建垂直整合能力，才是赢得下一阶段竞争的关键筹码。
2026-07-10 13:28:00【SMM算力午评】A100成渝温和上行，4090珠三角短暂回调
【市场概述】 今日上午算力市场涨跌分化。 SMM-A100-80G-整机-成渝-包月 报36000元/月，折合最低卡时6.25元，较上周6.08元小幅上行。 SMM-4090-24G-整机-珠三角-包月 最高卡时报1.32元，较昨日1.53元明显回落。高端A100需求稳健，消费级4090短期供给放量致价格承压，但长期需求逻辑未破。 【A100 80G成渝：温和上行，电力成本刚性支撑】 SMM-A100-80G-整机-成渝-包月 月租报36000元/月，折合最低卡时6.25元，较上周最低6.08元上涨0.17元，涨幅2.80%。成渝地区A100价格稳步抬升，背后有电力成本刚性支撑——川渝当地电价基础上暂无特殊补贴，进一步补贴需落子新疆，运营商成本端缺乏缓冲空间，报价易涨难跌。 【4090珠三角：短期放量回调，长期Agent需求托底】 SMM-4090-24G-整机-珠三角-包月 最高卡时报1.32元，较昨日1.53元下跌0.21元，跌幅13.73%。近期珠三角4090资源集中放出，供应瞬时宽松导致价格回撤。但本轮调整大概率是阶段性去化——随着Agent本地化部署需求持续释放，4090作为高性价比推理卡，价格中枢长期看涨。 【SMM观点】 算力市场越热，越需要冷静的观察者。A100成渝涨价有电力成本支撑，是真缺口；4090回调是供给节奏问题，非需求坍塌。两类行情看似相反，实则都在印证同一逻辑：分清"瞬时波动"与"趋势信号"，才是识别真实需求的关键。Agent本地化部署浪潮将至，4090回撤或是布局窗口。
2026-07-10 11:24:43被低估的氢内燃机：以低成本打开氢能规模化落地空间
全球氢能产业正迎来路线分化与迭代升级。氢能凭借优异的低碳属性，成为全球清洁能源转型的重要方向，被各界寄予厚望。其中日本积极布局氢能产业发展，明确提出产业目标，力争2050年将该国氢气供应量提升至当前十倍、达到2,000万吨规模。 长期占据主流的氢燃料电池路线，因成本高、用氢门槛严苛等问题，规模化落地进度不及预期。在此背景下，氢内燃机凭借低成本、高适配、易产业化落地的差异化优势，逐步获得产业认可，成为氢能商业化落地的重要补充方案。 依托氢内燃机设备开辟全新氢能应用场景、创造增量市场需求，能够通过规模化量产有效摊薄氢能全产业链成本，破解产业商业化难题。 以川崎重工（Kawasaki Heavy Industries）、丰田为代表的日本企业集中发力，覆盖发电、乘用车、商用车、特种装备等多场景，推动氢内燃机从技术试验走向产业化落地，重塑全球氢能产业格局。 巨头重仓布局，多场景落地打开产业化空间 作为本轮氢内燃机产业化的核心推手，川崎重工围绕小型氢能发电装置完成全链条技术布局，推出全新O'Cuvoid氢能发电单元，主打轻量化、通用化、低成本优势。 该设备占地面积仅1平方米，目标单机输出功率35千瓦，核心氢内燃机依托川崎重工成熟的摩托车动力技术迭代而来，搭载运动摩托同款机械增压器，实现氢气高效压缩与充分燃烧，解决了氢气燃点低、燃烧控制难度大的行业痛点。 在应用场景规划上，这款发电设备具备极强的灵活性，既可单独用于代步工具、户外作业等中小功率场景，也可通过多机组并联，适配四轮车辆、列车等大型重载装备，覆盖民用、工业、特种作业多元领域。 川崎重工执行常务董事Yoshimoto Matsuda表示，该公司旨在将其打造为媲美锂电池的通用发电单元，并立下目标，十年内实现该业务千亿日元规模，依托规模化量产打开市场空间。 除此之外，川崎重工还计划将同款氢内燃机搭载至Corleo四足载人机器人，这款仿生马匹装备预计2035年实现商用，主打山地、农田等复杂地形载人通行，进一步拓宽氢能应用边界。 无独有偶，丰田作为全球氢能产业先行者，也持续加码氢内燃机赛道，与燃料电池路线形成双向布局。 早在2014年，丰田便推出全球首款量产燃料电池乘用车Mirai，奠定其氢能技术标杆地位，但企业并未局限于单一路线，持续深耕低成本、易落地的氢内燃机技术。 今年6月，丰田搭载氢内燃机的GR Corolla赛车征战日本超级耐久系列赛（Super Taikyu endurance race series），动力性能全面对标传统燃油赛车。 丰田社长丰田章男（Akio Toyoda）亲自参赛站台，印证了企业对氢内燃机路线的长期看好。技术迭代层面，丰田自2023年启动液氢技术试验，今年进一步在储氢罐加装超导电机，持续优化氢内燃机动力稳定性与续航能力。 目前，全球氢内燃机产业化试点布局正持续提速。三菱扶桑卡客车公司（Mitsubishi Fuso Truck and Bus）针对重卡场景研发专用氢内燃机，80%零部件复用现有柴油卡车配件，最大限度压缩开发与生产成本；印度将氢能列为国家战略，塔塔汽车同步布局氢重卡氢内燃机技术，多国头部企业纷纷入局，完善全球产业布局。 技术优劣互补，氢能规模化仍存产业桎梏 相较于高端、小众的氢燃料电池，氢内燃机的产业化优势极具穿透力，核心集中在成本、适配性、运维三大维度，有效降低氢能落地门槛。 成本层面，氢内燃机主要采用钢铁、铝材等常规材料制造，无需燃料电池必备的铂金贵金属催化剂。现有样机数据显示，在通用动力与发电场景下，氢内燃机整套硬件成本可控制在燃料电池系统的十分之一左右，降本空间显著。 运维层面，氢内燃机可完全复用现有燃油车、摩托车的维修保养体系，无需新建专属运维生态，大幅降低后期运营成本。 用氢门槛的突破更是其核心竞争力。车用燃料电池对氢气纯度要求极为严苛，行业普遍标准需达到99%以上，高纯氢制备与提纯成本居高不下；而氢内燃机对燃料纯度容忍度更高，可适配低纯度工业副产氢，同时支持天然气与氢气掺混燃烧，大幅降低用氢门槛。 同时，氢内燃机依托机械燃烧做功，动力输出响应更快，瞬时动力表现优于依赖电化学反应的燃料电池，更适配重载、竞速、户外作业等对动力强度要求高的场景。 行业数据印证了这条新赛道的爆发潜力。美国市场研究机构未来市场洞察（Future Market Insights）预测，2036年全球氢内燃机市场规模有望突破200亿美元，预计整体市场体量或将超过同期全球燃料电池市场规模。 需要明确的是，氢内燃机与燃料电池并非替代博弈关系，而是氢能产业互补共生的“双轮驱动”模式。 两条路线各有优劣：稳态工况下，燃料电池峰值能量转换效率可达60%左右，显著优于氢内燃机约40%的峰值转化效率，且全程零污染物排放，环保性能、能效优势突出，适配乘用车、储能等精细化场景；氢内燃机燃烧过程会产生少量氮氧化物，原生尾气环保表现弱于零排放的燃料电池，不过可通过后处理技术实现近零排放，其低成本、高适配、强动力的优势，更适合大功率装备、工程机械、重载商用车等场景。 Yoshimoto Matsuda表示业内普遍达成共识：两类技术并非替代关系，应当并行发展，作为氢能产业的“双轮驱动”。 尽管技术与市场前景明朗，氢内燃机规模化普及仍面临多重产业桎梏。 基础设施层面，日本加氢站数量持续萎缩，从2022财年179座缩减至150座，全球氢能配套基建不完善，制约终端设备落地。 能源政策层面，部分区域能源政策出现调整，化石能源短期话语权有所回升，一定程度上对冲了氢能产业的政策红利。 与此同时，纯电动汽车技术持续迭代、电池成本稳步下行，进一步挤压了氢能动力的民用乘用车市场空间，行业竞争日趋激烈。 氢能供给端的成本难题尚未破解。当前全球制氢结构仍以化石燃料制氢为主，低碳绿氢产能占比偏低，氢气市场价约每标准立方米100日元，远高于日本政府2050年20日元的目标价格；而零碳的绿氢依赖可再生能源电解水制取，技术成本居高不下，尚未具备大规模商用条件。 立足长期发展，氢内燃机的核心价值，在于为氢能产业提供了一条低成本、可落地、可规模化的过渡与终极解决方案。它盘活了传统内燃机万亿级产业生态，降低了氢能技术普及的技术门槛与资金成本，能够快速创造全新氢能终端需求，依托规模化应用倒逼上游制氢、储运、加氢全产业链降本增效。 随着川崎重工、丰田等头部企业持续技术迭代，以及全球产业链协同布局，氢内燃机有望填补氢能中端应用市场空白，与燃料电池、纯电动力形成多元竞争格局，有望成为全球双碳目标落地、多元清洁能源体系建设的重要补充力量。
2026-07-10 08:45:15兆易创新上半年净利润预增1099% 存储业务化身“印钞机”
兆易创新这份业绩预告太炸裂了。 7月9日晚间，兆易创新公布2026年上半年业绩预告： 营收约115亿元，同比增长177%；归母净利润约69亿元，同比暴增1099%；扣非净利润约48.5亿元，同比增长791%。 几个对比感受一下。半年营收115亿，超过2025年全年92亿。半年净利润69亿，是2022年行业高点20.53亿的3倍多，是2025年全年16.48亿的4.2倍。 拆开来看，69亿净利润背后藏着三层完全不同的驱动力，含金量各不相同。 存储芯片才是真正的"印钞机" 业绩爆发的第一层驱动力， 来自存储芯片的量价齐升 ——这也是最核心、最可持续的一层。 兆易创新的基本盘是NOR Flash和SLC NAND。 根据TrendForce的数据，2026年上半年，这两类存储芯片的合约价累计涨幅均突破了100%。背后的逻辑是：全球存储大厂将产能持续向HBM、高层数3D NAND等高附加值产品倾斜，挤压了NOR Flash和SLC NAND依赖的成熟制程产能；而需求端，消费电子复苏叠加AI端侧应用的快速成长，对存量产能形成了进一步争夺。 供需失衡的结果是：NOR Flash率先出现交期延长和配货现象，价格从2025年下半年的温和上涨，演变为2026年上半年的加速暴涨。 兆易创新作为国内NOR Flash龙头，在这一轮涨价周期中吃到了最大的红利。 2025年公司存储芯片收入65.66亿元，占总营收的71.3%。如果按H1营收115亿倒推，仅半年时间存储业务的收入规模就已接近甚至超越2025年全年——量价齐升叠加规模效应，利润弹性远大于收入弹性，这是净利润从5.75亿跃升至69亿的核心机理。 MCU的增长不是"搭便车" 第二层驱动力来自微控制器（MCU）业务。公告明确提到， MCU产品受益于工业、消费及汽车等领域的需求拉动，出货规模实现较好增长。 这不是一句套话。兆易创新的GD32系列MCU是国内32位MCU出货量最大的产品线，累计出货已超过15亿颗，2025年MCU收入19.1亿元，占总营收的20.8%。 在工业控制领域，其MCU覆盖自动化、数字能源等场景；在汽车电子领域，车规级GD32A5系列已通过最高等级的ASIL-D功能安全认证，正在向域控和电池管理系统渗透。 MCU增长的意义不在量级——它当前对利润的贡献远不及存储——而在于结构。 存储芯片是强周期业务，价格波动剧烈。而MCU的弱周期属性决定了它是"稳定器"：即便存储周期逆转，MCU业务的持续增长也能为公司的收入和利润提供底部支撑。 这份业绩预告中MCU的出货增长，证明兆易创新的"存储+MCU"双轮驱动格局正在从战略构想转为可量化的财务事实。 20亿元差距里的"浮盈"与隐忧 第三层驱动力，也是最需要被单独拎出来讨论的一层，是证券投资公允价值上升带来的非经常性收益。 归母净利润69亿与扣非净利润48.5亿之间存在约20亿元的差距。 公告对此的表述是"公司持有的非流动金融资产公允价值大幅上升"。 这笔浮盈的核心来源，是兆易创新持有的长鑫科技1.80%股权。 长鑫科技继5月成功过会后，目前正处于科创板IPO进程中，市场对其市值预期在2万亿元左右——这意味着兆易创新持有的这1.80%股权的公允价值面临大幅重估。 但这里有一个关键细节：兆易创新在5月的澄清公告中明确表示，长鑫科技投资计入"其他权益工具投资"科目，公允价值变动并不直接计入当期净利润。所以这20亿元的非经常性收益，可能更多来自公司持有的其他证券投资和政府补助等项目的综合贡献。 无论如何，这笔20亿的差异是一个清晰的信号：净利润的暴增中有相当一部分是一次性的、不可持续的。 公司的澄清公告也专门提示了风险——证券投资公允价值随市场波动而变化，"未来可能出现反向波动"。 H2需要盯什么 同一天，兆易创新A股以涨停板收盘，报663.49元。至此，该股年内累计涨幅已达210.77%，近20个交易日涨幅为37.99%。 展望下半年的表现，关键不是这份已经落地的业绩预告，而是三个更前瞻的变量： 第一，存储涨价斜率。 H1合约价涨了100%+，H2能否维持这一斜率？TrendForce的判断是"结构性缺货延续"，但下游客户对持续涨价的承受能力总有边界。一旦涨价斜率放缓甚至回调，当前估值所依赖的利润预期就需要重新校准。 第二，MCU的放量速度。 如果MCU出货增速能维持在20%以上，它在收入结构中的占比将持续提升，为公司提供更强的周期缓冲。 第三，减持信号。 实控人朱一明已累计套现约32亿元，基金在Q2减仓2.45%。内部人和机构资金的行为，往往更诚实。
2026-07-10 08:37:46三星李在镕现身太阳谷峰会 直奔苹果、亚马逊、OpenAI拿订单
三星电子会长李在镕携旗下晶圆代工业务负责人亮相今年太阳谷峰会，将这场全球科技与商业精英的年度聚会变成一场密集的订单攻势。在TSMC产能趋于饱和、三星加速推进先进制程的关键节点，此次出行的阵容选择清晰传递出一个信号： 三星正将晶圆代工业务的突破列为最优先议题。 据韩国业界消息，李在镕于7月7日抵达美国爱达荷州太阳谷度假村，随即展开会议日程。 与去年携全球营销负责人出席不同，今年他带来的是去年底刚刚出任晶圆代工事业部部长的韩进晚社长——这一人选调整被外界解读为三星将重心从品牌交流转向实质性的业务谈判。韩进晚曾主管北美半导体业务，在美国科技圈拥有深厚人脉，被视为打通大客户的关键人物。 本届峰会云集了苹果CEO Tim Cook及候任CEO John Ternus、亚马逊CEO Andy Jassy、OpenAI CEO Sam Altman、Meta CEO Mark Zuckerberg、Alphabet CEO Sundar Pichai等科技巨头，以及Arm CEO Rene Haas、通用汽车董事长Mary Barra等人。这些企业均与三星存在现有合作或潜在合作关系，为李在镕的商务会谈提供了高度集中的窗口。 苹果处理器订单成最大看点 此次峰会中，外界最为关注的是三星与苹果之间的潜在合作进展。 苹果方面派出了阵容罕见的三人组合：现任CEO Tim Cook、将于9月1日正式就任的候任CEO John Ternus，以及服务业务高级副总裁Andy Jue，三人同时现身太阳谷。 三星晶圆代工部门去年8月已获得苹果图像传感器芯片订单，目前正谋求更大突破——重返iPhone应用处理器（AP）供应链。 该处理器目前由台积电独家代工。据彭博此前报道，苹果高管上月已与三星就主处理器代工事宜展开讨论，相关可能性随之浮出水面。 分析人士指出，若苹果处理器订单最终落地，三星将从台积电手中分得部分核心产能，对其晶圆代工业务的市场地位将产生实质性提振。 亚马逊与OpenAI：HBM之外的更大想象空间 亚马逊CEO Andy Jassy与OpenAI CEO Sam Altman均现身太阳谷，两人均与李在镕保持定期往来。 目前，亚马逊与OpenAI已是三星高带宽内存（HBM）的现有客户，同时也是三星晶圆代工的潜在客户。 两家公司均在积极自研AI芯片，以降低对英伟达的依赖。 在台积电产能持续紧张的背景下，三星凭借正在扩产的2纳米先进制程，正被视为可承接溢出订单的替代生产伙伴。此次峰会为三星提供了在HBM供应合作基础上，进一步拓展代工业务谈判的契机。 Arm与通用汽车：巩固既有盟友 Arm CEO Rene Haas的出席为李在镕与这一长期合作伙伴的会面创造了条件。 三星电子基于Arm的设计资产优化先进制程已逾十年，双方技术同盟关系深厚。Haas曾于去年2月在三星首尔总部参与李在镕、软银集团董事长孙正义与Sam Altman的三方会谈，共同探讨AI战略布局。 此外，与三星SDI在车用电池领域存在合作的通用汽车董事长Mary Barra同样出席本届峰会，为双方就汽车业务进一步交流提供了场合。 谷歌首席商务官Philip Schindler、Meta副董事长Dina Powell McCormick等人也现身太阳谷，令李在镕的商务日程更加紧凑。 太阳谷：一年中最重要的出差 由美国投资银行艾伦公司（Allen & Company）主办的太阳谷峰会每年7月举行，汇聚科技、媒体、金融、汽车等领域约300名顶级领袖，以非公开形式讨论战略方向，素有"亿万富翁夏令营"之称。 今年峰会定于7月7日至10日举行。值得注意的是，英伟达CEO黄仁勋与马斯克今年均未出席。 李在镕曾将太阳谷峰会称为"一年中最忙碌的出差"，今年已是他连续第二年出席。 在三星晶圆代工业务面临台积电强势竞争、亟需扩大高端客户群的当下，这场峰会的商业价值对三星而言远不止于社交层面。
2026-07-10 08:30:36
