利比亚次锰酸锂进口量
利比亚次锰酸锂进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 次锰酸锂 | 500-1000 | 吨 |
| 2020 | 次锰酸锂 | 700-1200 | 吨 |
| 2021 | 次锰酸锂 | 600-1100 | 吨 |
| 2022 | 次锰酸锂 | 800-1300 | 吨 |
| 2023 | 次锰酸锂 | 900-1400 | 吨 |
利比亚次锰酸锂进口量行情
利比亚次锰酸锂进口量资讯
锂电回收新战场:资源、技术与全球布局谁将率先突围?|2026 SMM锂电回收产业
会议:2026 SMM锂电回收产业年会 时间:11月26-27日 地点:厦门万豪酒店及会议中心 报名链接: https://smm-li-ion.smm.cn/tickets?fromId=0173036eb6 (点击报名) 2026年,锂电回收产业正在进入新的发展阶段。 从“有没有资源”到“如何获得稳定资源”,从“有没有产能”到“如何提升资源化效率”,从国内回收体系建设到全球循环产业链布局,行业竞争逻辑正在发生变化。 在这一背景下, 2026 SMM锂电回收产业年会将于11月26-27日在厦门万豪酒店及会议中心举办。 本届大会将汇聚电池企业、整车企业、回收企业、材料企业、资源企业、贸易商、装备企业及科研院所等产业链核心力量,围绕政策、市场、资源、技术、全球化及产业协同等关键议题展开深度交流。 11月26-27日,2026 SMM锂电回收产业年会将在厦门万豪酒店及会议中心举办。 报名会议 咨询会议 重磅嘉宾陆续确认 产业链核心力量齐聚厦门 厦门万豪酒店及会议中心 11.26-27 11月26日 ►09:00-09:30 主持人开场 嘉宾开幕致辞 拟邀嘉宾:厦门市新能源蓄电池综合回收与利用产业协会 领导 拟邀嘉宾:中国资源循环集团电池有限公司 领导 拟邀嘉宾:卢嘉龙 上海有色网信息科技股份有限公司 CEO ►09:30-09:50 动力电池“规模化退役潮”真正来临:量级预测与产业承载力分析 拟邀嘉宾:厦门市新能源蓄电池综合回收与利用产业协会 ►09:50-10:10 “十五五”循环经济规划下的锂电回收产业定位 拟邀嘉宾:白春平 中国资源循环集团电池有限公司 总经理 ►10:10-10:30 动力电池回收利用政策进展及趋势 发言嘉宾:王攀 中国汽车技术研究中心有限公司 首席专家 ►10:10-10:50 华友全球新能源锂电池循环综合解决方案 演讲嘉宾:鲍伟 浙江华友循环科技有限公司 总经理 ►10:50-11:10 动力电池全生命周期闭环构建:电池厂、车企、回收企业的协同路径 拟邀嘉宾:郭志强 厦门海辰新材料科技有限公司 总经理 ►11:10-12:00 圆桌论坛: 议题:新规强监管元年,锂电回收全产业链如何打通镍钴锂闭环、实现合规化高值发展 拟邀圆桌嘉宾: 主持人:于晓舟 中国工业节能与清洁生产协会 新能源电池回收利用专委会 副秘书长 嘉宾1:蔡勇 广东邦普循环科技有限公司 副总裁 嘉宾2:张宇平 格林美股份有限公司 副总经理 嘉宾3:鲍伟 浙江华友循环科技有限公司 总经理 嘉宾4:刘莹 宁波蔚孚科技有限公司 董事长 ►13:30-14:00 废旧高镍锂离子电池回收再利用技术研究 发言嘉宾:戴长松 哈尔滨工业大学 教授 博导 ►14:00-14:30 磷酸铁锂电池回收黑粉材料修复与再利用技术研究及产业化进展案例研究 发言嘉宾:张永柱 中南大学 教授 ►14:30-15:00 从废料到新料:第四代优先提锂工艺助力锂电回收降本减碳与资源保供 拟邀嘉宾:刘莹 宁波蔚孚科技有限公司 董事长 ►15:00-15:30 直接回收(DRT)技术规模化突破:效率提升、成本优化与产线落地案例 拟邀嘉宾:张晓兵 广东邦普循环科技有限公司 博士 ►15:30-16:00 从网点到工厂:构建高效协同的全国性回收渠道网络 拟邀嘉宾:朱安欣 武汉蔚能电池资产有限公司 商业拓展总监 ►16:00-16:30 安全为先,高值为核:新一代密闭打粉解离装备如何重构锂电回收预处理的产业竞争力 拟邀嘉宾:赞助企业 ►16:30-17:00 大规模退役下的锂电回收:重塑镍钴锂的再生价值链 发言嘉宾:林子雅 SMM 锂电回收高级分析师 ►18:00-20:00 大会主晚宴 11月27日 ►11月27日上午 采销交易会 (群体:打粉厂、湿法厂、正极材料厂、电池厂、贸易商、 设备制造商) ►11月27日下午 锂电回收万里行考察团 从产业链上游的资源端,到中游的电池及材料企业,再到回收、拆解、黑粉处理、湿法冶金、装备及技术企业,本届大会将进一步强化产业链上下游之间的交流与链接。 这些来自产业一线的企业代表、行业专家与技术负责人,将从不同角度分享企业实践与行业判断,为参会企业带来更具落地价值的产业信息。 ··· 11月26-27日,厦门见! 两天时间,政策趋势、市场变化、资源竞争、技术升级、全球布局与产业合作将集中碰撞。 与此同时,大会还将设置 采销交易会、企业交流、展览展示及锂电回收万里行考察团等产业活动 ,进一步推动行业从“信息交流”走向“资源对接”和“业务合作”。 11月26-27日,2026 SMM锂电回收产业年会将在厦门万豪酒店及会议中心举办。 报名会议 咨询会议 往届有这些企业来参会! ▼ -END- SMM 2026锂电回收产业年会 2026年11月26-27日·厦门万豪酒店及会议中心 联系方式:唐女士 152 1663 7016 (同微信) 报名链接: https://smm-li-ion.smm.cn/tickets?fromId=0173036eb6(点击报名)
2026-08-26 16:24:54锂电装备圈首例!高能数造20Ah 硫化物全固态电池针刺不起火不爆炸!
锂电装备圈首例!Milestone 固态电池的安全,正在从"实验室承诺"走向"实测验证"。 近日, 高能数造 基于自主研发的装备与配套工艺制备的20Ah硫化物全固态电芯(GSS-20,电解液质量占比0%),按相关标准成功完成针刺试验, 全程未起火、未爆炸 。 本次试验参考GJB2374A-2013《军用锂电池安全要求》中针刺试验方法,使用 4mm钢针 (较该标准3mm上限加粗)以 0.833mm/s 速度贯穿电芯,并留针观察1h。钢针越粗、贯穿截面越大、瞬时短路能量越高;在此严苛条件下仍保持零热失控,本身就是装备与工艺安全冗余的直接体现。 通过针刺,意味着什么? 要理解这次成果的含金量,需要先把动力电池的安全标尺拉齐。 液态锂电池 ——按国标GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》,需通过针刺、挤压、过充、热扩散等十余项测试,其中针刺要求"钢针贯穿后 2h 不起火、不爆炸",这是量产的准入基线。 混合固液电 池——按国标GB/T43568-2026定义,电解液占比5%~20%,已上车产品在针刺等测试中普遍优于液态,但其安全优势仍有体系边界——体系内仍含液态电解液。 全固态电池 ——电解液质量占比0%。而高能数造这颗20Ah硫化物全固态电芯,难度是三重叠加: ► 体系最难: 硫化物对水氧敏感、界面阻抗高、针刺后极易产气冒烟,是公认安全难度最高的技术路线; ► 容量最大: 20Ah远超行业当前常见的 Ah级以下小样品验证,针刺时短路面积更大、释放能量更高; ► 标准更严: 实测所用4mm钢针超过 GJB2374A-2013的3mm上限,全程零热失控。 这不是"达标式"通过,而是在 全固态+大容量+硫化物 三重最高难度叠加下,把行业公认的工程难题做成了可复现的实测结果。 PART-01 安全不是材料属性,是工程结果 硫化物电解质是当前离子电导率最高的固态电解质体系之一,但材料本身的优势并不自动转化为电芯的安全表现。从材料到电芯,必须跨越环境控制、界面稳定、压力管理、均匀成型、缺陷抑制等多重工程关口。 钢针贯穿电芯,机械冲击、电化学反应与热效应在局部叠加。界面是否稳定、结构是否均匀、缺陷是否受控,都会直接决定针刺后的安全表现。 材料是基础,装备是载体,工艺是路径,过程控制是保障。此次20Ah硫化物全固态电池通过针刺检测,正是装备设计、工艺参数与过程控制共同作用的工程结果——它验证的不是某一项材料特性,而是一整套工程协同能力。 PART-02 超越单点突破:「装备+工艺」的双向奔赴 单点技术突破无法支撑固态电池的产业化进程。高能数造的核心竞争力是 装备与工艺的深度协同 ——以工艺需求驱动装备设计,以装备能力保障工艺落地。 与行业常见的"交付设备 + 客户自行摸索工艺"模式不同,我们交付的是经过实测验证、可直接复用的整体解决方案。本次针刺试验的成功,正是这一模式价值的集中体现:它证明了装备的可靠性,也验证了整套工艺体系的安全性与可复制性。 01 装备设计:把安全规划前置到硬件层 硫化物体系对水氧环境、工艺压力、设备精度和过程一致性提出了近乎苛刻的要求。一个微米级的制造偏差,都可能影响界面接触和内部结构均匀性,最终反映在电芯性能与安全表现上。 高能数造将安全规划前置到装备设计阶段,围绕 环境、压力、温度、精度、一致性 五大关键变量,对"材料处理—极片制备—电解质层成型—转印—叠片—封装—电芯制备"全链路装备进行系统设计。 这让风险在设计阶段就被提前识别,让工艺参数在生产中得到稳定执行,让每一颗电芯的制造结果都具备 一致、可控、可验证 的基础。 全链路装备图 从材料到电芯的全链路装备体系,为硫化物全固态电池安全制造提供系统保障 02 工艺交付:把「痛苦摸索」变为「标准落地」 硫化物全固态电池量产的最大痛点不是材料本身,而是工艺窗口的极度狭窄与不确定性。行业内多数尝试止步于单一的原纤化处理:形成的纤维取向性强、缺乏三维支撑,极片在后续辊压、堆叠中极易开裂、掉粉;固-固界面阻抗过高、极片良率低下,长期阻碍从实验室走向中试与量产。 高能数造交付的是经过充分验证的工艺参数包和标准操作窗口: ► 原纤化工艺深度优化: 自研产线级设备针对硫化物、氧化物及粘结剂体系深度调优,纤维成型均匀性突破99%,全过程氧、水含量稳定控制在0.1ppm以下; ► 纤维网络三维重构: 在原纤化后引入专属强化工序,将取向性纤维转化为无序三维网络,构建均匀致密的立体支撑结构,从根本上解决极片开裂难题; ► 大容量电芯整线方案: 依托成熟工艺包,已形成5Ah-20Ah软包电芯的完整设备解决方案,覆盖硫化物、卤化物等主流技术路线。 「 剑指未来,持续突破」 本次高能数造20Ah硫化物全固态电池针刺试验的成功,是高能数造"装备+工艺"协同能力的一次实证,也是硫化物体系工程化道路上的一步。 我们也清醒看到,全固态电池的产业化仍有多道关口需要持续跨越:更大容量电芯的一致性与良率提升、更长循环寿命下的界面稳定性保持、从20Ah向更大容量的工艺迁移,以及制造成本曲线的持续下探——这些既是行业共同的挑战,也是高能数造下一阶段持续攻坚的方向。 高能数造将继续以"装备+工艺"深度协同为底,与全行业同仁携手,共同推动固态电池时代的全面到来! 获取全固态电池整体解决方案或技术交流,欢迎联系高能数造技术团队。
2026-08-26 15:39:29原油续跌 金属涨跌互现 伦锌盘中刷逾4年新高 氧化铝碳酸锂跌超1%【SMM日评】
SMM 8月26日讯: 金属市场: 截至日间收盘,内盘基本金属涨跌互现,沪锌涨0.71%领涨,沪铜涨0.55%,其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌1.97%,铸造铝主连跌0.06%。 此外,碳酸锂主连跌1.17%,多晶硅主连涨0.44%,工业硅主连涨0.46%。欧线集运主连跌5.37%报1842。 黑色系方面涨跌互现,不锈钢涨0.53%,铁矿涨0.49%。螺纹涨0.2%。热卷跌0.24%。双焦方面,焦煤跌1.13%,焦炭跌2.7%。 外盘基本金属方面,截至15:05分,外盘基本金属涨跌互现,伦铝以0.72%的跌幅领跌,伦铅涨0.26%,伦铜涨0.22%,伦锌涨0.03%,盘中一度触及3898美元/吨的高位,刷新2022年6月以来的新高,其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面,截至15:05分,COMEX黄金跌0.1%,COMEX白银涨0.05%。国内方面,沪金跌0.59%,沪银跌0.11%。 此外,铂主连跌0.83%,钯主连跌1.21%。 截至当日15:05分左右,部分期货行情: 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面: 【“十五五”时期我国将促进6G产业成熟和生态构建】 工业和信息化部信息通信发展司司长刘郁林8月26日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上说,“十五五”时期将加快6G核心技术攻关,持续开展6G技术试验、标准研制,促进6G产业成熟和生态构建,为6G商用做好准备。(新华社) 【工信部:“十五五”时期我国将培育建设500家零碳工厂】 国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会,工业和信息化部相关负责人介绍全力抓好“十五五”规划实施、加快推进新型工业化有关情况。发布会上介绍,“十五五”期间将培育建设500家零碳工厂,打造一批可复制、可推广的建设模式。(央视新闻) 【工信部:深化人工智能在材料研发和生产工艺中的应用,加快氢冶金等绿色低碳技术攻关】 工业和信息化部规划司司长姚珺8月26日在国新办举行的新闻发布会上表示,“十五五”期间将推动原材料工业高质量发展。第一,推动产业结构优化提升,核心是促适配、提能级。促适配,就是要深耕钢铁、水泥等重点行业产能治理,严格落实产能置换政策,对重点产品实施产能风险动态预警,优化产业布局,让资源向先进产能汇聚,实现供需“双向奔赴”。第二,强化资源产业安全保障,核心是稳供给、增成色。稳供给,就是针对紧缺资源,积极推进资源高效采选冶核心技术攻关,加强低品位、共伴生、难处理矿以及固废的综合利用,通过“开源”“节流”“回收”提升资源保障的可持续性。第三,引领先进材料产业创新发展,核心是盯前沿、解痛点。(金十数据APP) 【中国央行逆回购操作当日实现净投放2395亿元】 中国央行今日开展2395亿元7天期逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现净投放2395亿元。(金十数据APP) 》8月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7829元 美元方面: 截至15:05分,美元指数上涨0.05%报98.96,摩根资产管理欧洲、中东和非洲首席市场策略师Karen Ward表示,美国劳动力市场释放出的信号表明,美联储9月“不应该加息”,她还称,美国财政部干预债券市场的做法让她感到“不安”。“整体通胀率仍然偏高,但这种状况是否会持续,完全取决于劳动力市场。而美国劳动力市场丝毫没有显示出就业足够稳定、以至于劳动者会要求更高工资的迹象”Ward表示,市场希望美联储主席凯文·沃什周五在年度杰克逊霍尔研讨会上讲话时,能够就美联储如何看待经济形势,以及哪些因素对利率决策至关重要,提供“更多一些明确指引”。(彭博电视) 美联储周三凌晨公布的贴现率会议记录显示,12家地区联储中,有四家的董事会在美联储7月会议前数日投票支持提高向商业银行发放紧急贷款时收取的利率。美联储FOMC在7月28日至29日的会议上以9票对3票决定维持政策利率不变,而上述建议进一步凸显了这一决定在内部引发了多大争议。投票支持将一级信贷利率上调25个基点的,是达拉斯联储、克利夫兰联储和明尼阿波利斯联储的董事会,以及堪萨斯城联储董事会。前三家地区联储的主席均在7月政策会议上投票反对维持利率不变,堪萨斯城联储主席施密德今年没有投票权。地区联储董事并非货币政策决策者,也不决定美联储的利率,但他们会定期与各自地区联储的主席会晤。地区联储主席表示,董事们的看法有助于形成他们自己的经济和政策展望。各地区联储董事会在例行会议上就贴现率进行投票,但该利率最终由美联储理事会设定,以与政策利率目标区间的上限保持一致。自去年12月以来,美联储政策利率目标区间一直维持在3.5%-3.75%。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”:美联储到9月维持利率不变的概率为60.4%,累计加息25个基点的概率为39.6%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.7%,累计加息25个基点的概率为44.7%,累计加息50个基点的概率为9.7%。(金十数据) 其他货币方面: 日本央行周三表示,审议委员田村直树本周将代表行长植田和男出席杰克逊霍尔年会。由于日程冲突,植田和男将不会出席本周的会议。会议期间不会安排田村直树接受媒体采访。日本央行审议委员参加杰克逊霍尔会议的情况较为罕见,通常由行长或两名副行长之一出席。田村直树被视为日本央行政策委员会中的鹰派成员,曾公开主张每隔数月加息一次,以应对物价面临的上行风险。分析师表示,美联储主席沃什在首次杰克逊霍尔演讲中可能就货币政策前景发表的言论将通过日元和债券收益率波动对日本产生重大影响。植田和男此次缺席使市场焦点转向他是否会出席下周由美国主办的G20财长和央行行长会议。此外,该行副行长冰见野良三也将于周四发表讲话并举行记者会,届时他可能会就下月加息可能性释放信号。(金十数据APP) 欧洲央行执委施纳贝尔表示,由于中东冲突旷日持久,加之欧元区经济表现意外强劲,给通胀带来上行风险,利率必须进一步上调。消费者价格涨幅可能在“一段较长时期”内超过2%,如果等到这种影响传导至工资后才采取行动,政策制定者将落后于形势。她表示:“按照目前的利率,通胀不太可能在中期内回到目标水平,因此有必要进一步收紧政策。尤其是在当前总需求保持韧性的环境下,及早防止出现第二轮效应至关重要,因为行动过晚可能需要采取更大力度的紧缩措施。”她指出,财政政策、国防支出增加以及全球人工智能热潮是主要经济强劲的推动因素。施纳贝尔警告称,除石油之外的能源价格压力正变得更加持久。鉴于欧洲天然气库存水平偏低,天然气市场的走势尤其令人担忧,“这给通胀带来了实质性的上行风险。冲突持续时间越长,出现间接效应和第二轮效应的风险及强度就越高。”(金十数据APP) 宏观方面: 今日将公布美国7月核心PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月核心PCE物价指数月率、美国7月耐用品订单月率,澳大利亚7月未季调CPI年率。瑞士8月ZEW投资者信心指数,英国8月CBI零售销售差值等数据。此外,需关注:2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金出席一场座谈会。 原油方面: 截至15:05分,两市油价一同下跌,美油跌2.33%,布油跌1.94%。美伊停火谈判、伊朗与阿曼的霍尔木兹海峡计划传出重大进展,油价承压。 据新华社最新报道, 伊朗与阿曼25日发表联合声明,拟在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全海上通道。 根据声明,拟议框架包括在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全航运走廊,就走廊运行达成共同安排,建立两国海岸警卫队共同参与的协调机制,并继续就霍尔木兹海峡未来管理、信息交换、交通管理以及相关航行和安全服务保持协调。 此外,巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士对俄罗斯卫星通讯社透露, 美国与伊朗已就停火协议条款达成共识,其内容包括霍尔木兹海峡的自由航行 。消息人士说:“就停火协议达成共识,其中包括霍尔木兹海峡的自由航行条款。”消息人士指出,双方预计将在未来几天内公布相关消息。据消息人士介绍,根据伊斯兰堡备忘录,将启动谈判和一轮技术性会议。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价逼空 利废企业不愿高位接货【SMM再生铜日评】 ► 再生铅:行情博弈仍在延续 上游挺价下游抵触【SMM铅日评】 ► 8月26日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月26日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格略降 ► 【SMM 镍中间品日评】8月26日 MHP、高冰镍镍价上行 钴价下行 ► 铂价延续震荡 主流报价升贴水与昨日基本持平【SMM日评】 ► 稀土市场镨钕回暖上行 价格整体偏强运行【SMM稀土日评】 ► 银价高位震荡 市场静待PCE数据指引【SMM日评】
2026-08-26 15:30:36美国防部第三次军需关键矿产招标
据Mining.com网站援引彭博通讯社报道,美国政府正在向国内军需金属生产商征集投资方案,包括战斗机、夜视镜和坦克装甲等。 为弥补铟、锰、镁和钛国产化生产短板,美国国防部国防工业基地联盟(Defense Industrial Base Consortium,DIBC)发布招标公告。根据周五(21日)发布的招标文件,投资方案提交截止日期为9月17日。 符合条件的项目可以是采矿、选冶、精炼到金属制造以及回收的整个产业链中的任何一种。这是2025年中以来DIBC进行的第三次涉及关键矿产和先进国防技术招标。 企业需按照要求提交一页的PPT文件,从四个方面介绍他们的方案。进入下一阶段的公司将按要求提交更详细的文件,比如项目执行计划。 招标公告没有披露将提供多少资金。QSS(Quince Street Strategy)政府资助专家特里普·霍尔尼克(Tripp Hornick)认为,2027财年国防预算最终确定后,其资金规模将逐渐明晰。 这四种金属被美国地质调查局(USGS)列为关键矿产,这意味着它们对经济或国家安全至关重要,供应链容易中断。
2026-08-26 15:25:35沃什将在杰克逊霍尔首次发声,美联储与财政部能否达成新版“财政-货币协议”?
美联储主席沃什本周五将在杰克逊霍尔全球央行年会上首度公开发声,而此时美国财政部已悄然启动债务管理转型,两大政策机构之间的非正式协调框架正逐步成形。市场正密切关注,一份现代版"财政-货币协议"是否将借这一场合得以正式确立。 沃什的讲话是其7月利率决议争议以来的首次公开表态。与此同时, 财政部长贝森特上周以计划外增加债券回购的方式直接干预市场,并明确表示"收益率未能反映基本面",与沃什此前"收益率上升是好事"的立场形成明显分歧。两大机构之间的张力,令市场对政策协调的迫切性判断大幅升温。 当前局面对两方均构成压力。美联储正面临缩减资产负债表的艰难选择,任何激进行动都可能进一步推高长端收益率;财政部则背负着每年约2万亿美元的赤字压力,并持续将债务发行向短端转移,由此对货币政策宽松形成强烈依赖。市场目前已将年内加息概率定价至78%,令这一协调的难度与必要性同步上升。 沃什面临信誉考验,长端收益率成症结所在 杰克逊霍尔会议今年的主题为"金融创新:对支付与政策的影响",议程本身并不直接指向货币政策路径。但外界对沃什讲话内容的期待,已远超议题框架本身。 自7月利率决议以来,美国长期国债收益率持续走高,部分市场人士将其归咎于沃什的沟通风格。 批评者认为,在通胀持续超过目标五年有余的背景下,他迄今未能提供清晰可信的控通胀路线图。期限溢价——即投资者持有长期债券所要求的额外回报——已随之攀升。 美国银行全球研究美国利率策略主管Mark Cabana表示:"沃什对降低通胀的'坚定承诺',对市场而言远远不够。我们需要听到美联储面对持续未达目标的局面,将如何推动通胀回落的具体计划。" 沃什曾表示, 收益率上升是市场在美联储取消官方前瞻指引后"自行摸索"的积极信号。然而,这一表态与贝森特的立场形成直接对立——后者上周在财政部计划外扩大债券回购后明确指出,收益率水平与基本面存在背离。 财政部"扭曲操作",债务结构悄然重塑 上周财政部的债券回购行动,是一场更大范围债务管理转型的组成部分。财政部宣布,自9月起将把长期低流动性债券的回购规模翻倍,每季度额外回购规模可达约160亿美元。这一操作将以发行新的短期国债(T-bills)来提供资金,市场将其定性为从长端向短端的"扭曲操作"。 事实上,更大规模的扭曲操作早已在推进之中。财政部持续举行长期债券例行拍卖,同时大幅增加短期国债发行以应对新增借贷需求。今年预计将额外发行约5000亿美元短期国债,若长期债券拍卖规模不相应扩大,这一数字到2028年将突破1万亿美元。 债务结构向短端集中,意味着美联储维持低利率的压力显著上升。Cabana指出,若沃什能够通过生产率驱动的增长与低通胀组合实现低利率,美国在利息支出上可节省数万亿美元。 然而,当前形势并不乐观。中东局势冲击导致今年通胀整体呈上行走势,部分政策制定者已明确倾向加息。市场目前定价显示,年内加息概率高达78%,与短端债务依赖逻辑形成明显冲突。 此外,短端债务能否找到足够需求本身也是问题。贝森特正将稳定币视为需求侧的重要支撑——相关发行机构依规须购买美国国债,而稳定币规模目前约为3000亿美元,被预测将实现快速增长。今年杰克逊霍尔会议的主题设定与《Genius Act》正式立法背景,使这一议题的讨论预计将成为重要看点。 资产负债表收缩方向未定,协调需求倒逼政策接轨 在财政部增加短期国债供给的同时,美联储此前一直通过"储备管理购买"(Reserve Management Purchases,RMPs)机制购入T-bills,以维持回购市场顺畅运转所需的充裕准备金水平。今年原本预计购买2000亿至3000亿美元短期国债。 然而,纽约联储数周前宣布,8月中旬至9月中旬期间RMPs将归零。Cabana对此表示:"目前融资条件宽松,这解释了美联储暂停RMPs的原因。但我预计下半年购买将恢复,以配合经济增长和银行信贷扩张所需的资产负债表扩张。" 美联储资产负债表的长期走向仍存在较大不确定性。沃什设立的工作组预计将于年底前提交缩表建议方案。加拿大帝国商业银行美国利率策略主管Michael Cloherty表示:"量化紧缩最早可能于明年底启动。第一步是推进流动性监管规则的修订,这应能降低准备金需求,推动其回落至充裕区间之内,从而为美联储缩减资产创造条件。" 美联储目前仍持有约1.6万亿美元的10年期及以上美国国债。若未来寻求将这部分资产重新投放市场,将对长期收益率形成进一步上行压力。因此, 沃什周五在长端收益率问题上措辞的松紧,本身将成为一个重要信号——映射出那份可能到来的"新协议"究竟有多大概率真正落地。
2026-08-26 14:51:42






