阿根廷高纯氧化镧进口量
阿根廷高纯氧化镧进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 高纯氧化镧 | 10-20 | 公斤 |
| 2018 | 高纯氧化镧 | 15-25 | 公斤 |
| 2019 | 高纯氧化镧 | 20-30 | 公斤 |
| 2020 | 高纯氧化镧 | 25-35 | 公斤 |
阿根廷高纯氧化镧进口量行情
阿根廷高纯氧化镧进口量资讯
Uber牵手小马、追加投资文远 Robotaxi全球商业化破局中国企业“唱主角”
Robotaxi正在成为全球自动驾驶竞争的主战场。5月7日，记者从知情人士处获悉，Uber承诺在现有投资基础上，向文远知行追加1亿美元股权投资，“该笔投资将于未来数月内完成交割。”知情人士透露。 在获得Uber迄今在自动驾驶领域的最大笔投资的同时，文远知行与Uber双方宣布，将扩大战略合作，计划在未来五年内于欧洲、中东等国际市场的15座城市,大规模部署自动驾驶Robotaxi（自动驾驶出租车）服务。5月6日，Uber亦宣布与小马智行达成全球战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台，共同加速自动驾驶技术商业化落地。“与小马智行的合作将于今年在中东市场率先启动，未来计划逐步扩展至更多国际市场。”Uber方面表示，服务上线后，乘客在UberApp上预约打车行程时，可选择由小马智行Robotaxi车辆提供服务。 受上述消息，两家国内自动驾驶技术公司得到了资本市场的积极回应。当日，文远知行涨超31%、小马智行涨逾47%。 “自动驾驶Robotaxi虽然短期之内难以实现大规模商业化应用，但长期来看，依然是行业发展的未来趋势，尤其对于资本市场而言充满了想象空间。”在业内人士看来，随着自动驾驶技术不断迭代发展，相关法规不断完善，一旦自动驾驶技术出现“Deepseek时刻”，像Uber这类网约车平台公司，当下还能依靠规模维持市场优势，但到了自动驾驶Robotaxi时代，若想继续保持行业领先地位，加速布局自动驾驶Robotaxi是必然之举。“随着中国在新能源汽车、AI智能等领域的快速发展，越来越多的国内企业以‘技术中心’的身份，赢得了全球汽车市场的认可。” 值得留意的是，Uber近期频频与国内企业展开合作。5月3日，Momenta与Uber联合宣布，双方达成战略合作协议，将于2026年初在欧洲正式启动Robotaxi商业化运营，首批落地车辆配备车载安全员，覆盖美国和中国以外的国际市场。不仅仅是Uber，雷诺集团在3月宣布，携手文远知行在西班牙巴塞罗、法国瓦朗斯等欧洲多地展开L4级自动驾驶小巴测试。今年1月，CES2025展会上，Waymo与极氪联合开发的全球首款量产原生自动驾驶汽车极氪RT正式亮相，预计将于今年内开始大规模交付。 “中国在Robotaxi商业化落地上已呈现出全球领先优势。”前述业内人士表示，除了政策和技术的推动因素外，在一定程度上也得益于行业在发展早期就形成“专业分工+深度合作绑定”的共识，采取“主机厂+自动驾驶公司+出行平台”的金三角模式，实现量产、技术研发和运营协同合作优势互补。 华鑫证券研报指出，各国Robotaxi商业化发展路径正逐步趋同，除了特斯拉等个别企业外，更多公司转向“金三角”模式，预计合作、合资或会在Robotaxi未来一段相当长的时间内成为主流运营模式。
2025-05-07 17:49:16中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》
据证监会网站，落实2024年9月26日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 行动方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。行动方案共提出25条举措，重点如下： 一、优化主动管理权益类基金收费模式。对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司“旱涝保收”的现象。 二、强化基金公司与投资者的利益绑定。全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩差的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的“同甘共苦”。 三、提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益，全面优化投资研究、产品设计、风险管理、市场推广等资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资，努力给投资者带来更优回报。抓紧出台公募基金投资顾问管理规定，促进基金投顾业务规范发展，为投资者提供适配其特点和需求的组合投资服务。加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资。 四、提高公募基金权益投资的规模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展。强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平衡发展。 五、一体推进强监管防风险促高质量发展。完善监管制度，丰富执法手段，将“长牙带刺”落到实处。提升基金公司治理水平，督促大股东、董事会、经营层归位尽责。完善行业多层次流动性风险防控机制，持续提高行业合规水平。提升行业声誉管理能力，唱响经济光明论，充分发挥引导和塑造预期的积极作用。大力弘扬和践行“五要五不”的中国特色金融文化，加快建设一流投资机构。 下一步，中国证监会将平稳有序推进各项政策举措落实落地，促进行业持续提升服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的能力。 推动公募基金高质量发展行动方案 近年来，我国公募基金行业在服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面发挥了积极作用，但也暴露出经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。为推动行业加快实现高质量发展，制定本方案。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议、中央金融工作会议、2024年9月26日中央政治局会议以及新“国九条”关于“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”的决策部署，主要体现以下基本原则：坚持党对金融工作的全面领导，坚定不移走好中国特色金融发展之路，建设符合中国式现代化本质要求的公募基金行业；坚持以强监管、防风险、促高质量发展为主线，校正行业发展定位，实现功能性和盈利性的有机统一；坚持问题导向、目标导向，切实回应市场关切，推出一系列投资者可感可及的政策举措，解决行业发展及监管制度机制方面存在的突出问题；坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型；坚持市场化、法治化方向，借鉴国际成熟经验，探索建立符合我国国情、市情的行业发展新模式，力争用三年左右时间，扎实推动各项政策举措落地见效，形成行业高质量发展的“拐点”。 二、优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制 1.建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%；试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。 2.强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。 3.加强透明度建设。修订主动管理权益类基金信息披露模板，强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。 4.稳步降低基金投资者成本。出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。推动降低基金登记结算、指数授权使用、信息披露、审计及法律服务等相关固定费用。 三、完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制 5.改革基金公司绩效考核机制。出台基金公司绩效考核管理规定，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。基金投资收益指标应当涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，前者包括基金净值增长率、业绩比较基准对比等指标，后者包括基金利润率、盈利投资者占比等指标。基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。 6.强化监管分类评价的引导作用。将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。将三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%。前述指标占“服务投资者能力”的评分权重合计不低于80%。 7.重塑行业评价评奖业态。修订《公募基金评价业务管理暂行办法》及相关自律规则，构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，优化基金评价评奖指标，提高投资者盈亏、业绩比较基准对比情况的指标权重，杜绝以短期业绩排名为导向的不合理评价评奖活动。强化监管执法力度，提高评价评奖的专业性与独立性，推动不适格评价评奖机构出清，打击非持牌机构违规开展评价评奖活动。 8.督促行业加大薪酬管理力度。完善证券基金经营机构薪酬管理制度，督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。强化基金公司、高管与基金经理的强制跟投比例与锁定期要求。严格落实基金公司高管和关键岗位人员绩效薪酬延期支付制度，对于严重违法违规的责任人员薪酬依法予以追索扣回。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。 四、大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥 9.加强监管引导与制度供给。在基金公司监管分类评价中，显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向，依法强化分类评价结果运用。制定公募基金参与金融衍生品投资指引，更好满足公募基金加强风险管理、稳定投资行为、丰富投资策略等需求。 10.推动权益类基金产品创新发展。积极支持主动管理权益类基金创新发展，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品。大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金。研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品。 11.优化权益类基金注册安排。实施股票交易型开放式指数基金（英文简称ETF）快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。对主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金，原则上自受理之日起10个工作日内完成注册。对明确约定最低持股比例要求的混合型基金、债券型基金，原则上自受理之日起15个工作日内完成注册。 12.建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。 五、促进行业高质量发展，加快建设一流投资机构 13.完善基金公司治理。修订《证券投资基金管理公司治理准则》，充分发挥国有大股东在公司治理架构中的功能，推动董事会、管理层履职尽责。改革优化基金公司独立董事选聘机制，提升履职专业性与独立性，更好发挥监督作用。防范大股东不当干预与内部人控制。 14.强化核心投研能力建设。建立基金公司投研能力评价指标体系，引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用，支持符合条件的基金公司设立科技及运营服务子公司。支持基金公司依法实施员工持股等长效激励措施，提升核心团队稳定性。 15.提升服务投资者水平。积极推动基金公司着力提高对各类中长期资金的服务能力，研究创设更加适配个人养老金投资的基金产品。启动行业机构投资者直销服务平台正式运行，为机构投资者投资公募基金提供集中式、标准化、自动化的“一站式”数据信息交互服务。出台《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，促进基金投顾业务规范发展。 16.支持各类基金产品协调发展。修订《公募基金运作管理办法》，完善优化公募基金成立标准、存续条件及退出机制，进一步细化产品分类标准，有序拓展公募基金投资范围和投资策略，提升公募基金运作灵活度。加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度，修订完善基金中基金（英文简称FOF）、养老目标基金等产品规则，适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展。 17.优化行业发展格局。支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升。制定中小基金公司高质量发展示范方案，支持特色化经营、差异化发展。出台《公募基金运营服务业务管理办法》，推动降低信息技术系统租赁与使用费，助力行业机构降本增效。支持基金公司市场化并购重组，推动严重违规机构依法出清。 18.夯实行业文化根基。建立健全行业文化建设工作评估评价体系，定期开展评估反馈，加大对正面典型的宣传推广。完善从业人员执业操守自律准则，更好发挥行业自律监督作用。定期开展廉洁从业现场检查，强化行业政商“旋转门”综合治理，大力弘扬和践行“五要五不”的中国特色金融文化。 六、守牢风险底线，提升行业发展内在稳定性 19.完善行业多层次流动性风险防控机制。出台公募基金参与互换便利业务操作指引，明确公募基金通过互换便利业务应对流动性风险的业务规范。修订《公募基金风险准备金监督管理办法》，优化行业风险准备金管理制度，根据基金公司分类评价结果与风险状况合理设定计提比例并动态调整，研究拓宽风险准备金投资范围和使用用途。 20.强化对基金长期投资行为的引导。建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度。强化主题基金注册监管，出台主题基金投资风格监督自律规则，加强对基金投资交易的监测分析与跟踪检验。督导基金公司完善新股定价决策机制，促进合理审慎报价。合理约束单个基金经理管理产品数量和规模，加强对管理规模较大的基金经理持股集中度的监测力度与风险提示。出台公募基金参与上市公司治理规则，助力提升上市公司质量。 21.持续提升行业合规水平。修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》，提高公私募基金经理兼任及业务风险隔离要求。加强对基金公司对外提供投资顾问服务的监管。持续稳妥做好类通道业务清理。从严从重查处泄露分红信息、协助避税、销售环节输送不正当利益等违规行为。督促基金公司强化内部管理，加大追责问责力度。 22.提高行业声誉管理、预期引导能力。督促基金公司完善声誉风险管理机制，强化舆情监测应对，对不实信息、敏感舆情快速回应。坚决落实党中央决策部署，唱响经济光明论，做好宏观经济、社会民生及资本市场领域政策解读和舆论引导，充分发挥行业引导和塑造预期的积极作用。支持基金公司积极维权，用好法律、行政监管等手段，共同打击编造传播虚假信息、敲诈勒索等行为。 七、强化监管执法，将“长牙带刺”落到实处 23.进一步加大法制供给。推动《中华人民共和国证券投资基金法》修订，加强基金公司股东股权、公司治理、基金运作、人员管理、市场退出等重点领域制度供给，丰富监管执法手段，大幅提高违法违规成本。推动加强行政执法与刑事司法衔接，从严打击利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场等严重违法犯罪行为。 24.严格行业机构股权及高管准入要求。严把基金公司、基金销售机构准入关，加强股东资质审核，持续强化对入股主体股权结构、出资来源的穿透核查，严厉打击股权代持、私下转让股权、以非自有资金入股等违规行为。抓紧出台《证券投资基金托管业务管理办法》，提高托管机构准入门槛。完善基金公司高管任职管理制度，提高履职要求，将违法违规的高管依法纳入诚信档案，适用相关禁业要求。 25.强化法规制度执行。建立行业最佳实践分享机制，加大执法标准、典型案例公示力度。加大跨辖区交叉检查力度，强化技术手段运用，提升问题发现能力。坚持打重打大，统筹采取行政处罚、行政监管措施和自律措施，做到严而有序、严而有效。稳步公开对基金公司及从业人员采取行政监管措施情况。建立严重违法违规行为通报警示教育机制。
2025-05-07 17:20:21场外衍生品助力铜行业高质量发展【SMM铜业大会】
4月22日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心和山东爱思信息科技有限公司主办，江西铜业股份有限公司、鹰潭陆港控股有限公司主赞，山东恒邦冶炼股份有限公司特邀协办，新煌集团、中条山有色金属集团有限公司协办 的 CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会——铜产融创新论坛 ， 金瑞期货股份有限公司衍生品事业部营销与产品部负责人 翁展图分享了场外衍生品助力铜行业高质量发展。 场外衍生品业务概述 风险管理子公司场外衍生品业务名义本金增长情况 有色金属板块场外衍生品业务情况（份额） （数据来源：中国期货市场监控中心） 铜场内期货及期权发展情况 2024年，沪铜期货日均持仓量为38.99万手，累计成交量为5086.47万手；沪铜期权日均持仓量为5.80万手，累计成交量为2324.71万手。 提升产业风险管理能力 提升产业风险管理能力—买保险策略（买入期权） •企业需求：2024年3月29日，某铜加工企业原料采购定价后，由于价格上涨原因下游客户未点价，被动产生1000吨未保值敞口，按公司制度要求需严格保值，但是企业觉得行情大概率还会上涨，有没有更好的方式能实现既遵守严格保值的制度要求，又能享受到铜价上涨的收益。 •传统操作：在72500的价位对05合约进行期货空头保值，期货初始保证金需要652.5万元。 •保值优化：在金瑞资本买入1000吨标的为CU2405的平值看跌期权，进场价为72500，执行价为72500，到期日为4/30，共支付权利金101.5万元。 •期权策略—买保险（买入期权） 2024年3月29日：企业在金瑞资本买入1000吨标的为CU2405的平值看跌期权，进场价为72500，执行价为72500，到期日为4/30，进场价为72500，期初支付权利金1015元/吨，权利金率约为1.40%，期初共101.5万元。 2024年4月30日：CU2405收盘价为82340元/吨，期权未行权，到期亏损即为期初权利金1015元/吨。 在大涨行情中买入看跌期权进行空头保值，一方面期初支付101.5万元后，不再需要被追保；另一方面，到期库存按照82340元/吨出售，期现结合来看企业收益增加8825元/吨，共计882.5万元，有效获取到现货端价格上涨的收益。 •买入场外期权的优势： 对比期货套保，在大行情中可避免追保问题，且能有效获取现货端上涨的收益。 对比场内期权，可灵活选择执行价和到期日。 提升产业风险管理能力—增收策略（卖出期权） •企业需求：2024年11月26日，铜价报价在74300元左右，某线缆企业根据经营计划及行情预期，计划建立原料库存储备，铜价为73000元左右时点价采购1000吨，72000元左右点价采购2000吨。 •传统操作：企业每日在盘面挂单1000吨的73000期货多头，等待成交。 ►期权策略—增收（卖出期权） 2024年11月26日：电缆企业选择卖出1000吨标的为CU2501的虚值看跌期权，进场价为74000，执行价为73000，到期日为12/25，权利金为600元/吨，保证金为4012元/吨，期初共401.2万元。 2024年12月25日：CU2501收盘价为74140元/吨，期权未行权，到期获得权利金600元/吨，共计60万元。 期权到期，期间CU2501始终没有跌破73000，企业没有采购补充库存，但是通过卖权获得了60万元的增收。 •卖出期权使用情景总结： 企业有明确的战略库存采购价位（或战略套保卖出价位）；在风险敞口意愿范围内，只要行情逻辑没有变化，可以持续滚动操作。 ►场外期权与场内期权的特点总结： 提升产业风险管理能力—累计结构 其列举了相关案例，并总结了熔断增强累计期权优势：有机会获得比进场价更优的建仓价格；若价格大幅波动导致期权敲出终止，虽然无法继续获得低价的多头，但会一次性获取剩余吨数的以进场价格建仓的头寸，至少与期货直接建仓成本相同且满足期初保值数量。 服务产业国际化发展 服务产业国际化发展—出口商外盘套保策略 其列举了服务产业国际化发展—出口商外盘套保策略的相关案例并进行了总结。 境外商品收益互换：在国内以人民币结算的方式，交易挂钩境外市场商品期货的产品。 业务优势：以人民币结算更加便利，提高交易效率； 交易品种：Lme金属、comex铜及贵金属、SGX铁矿石、ICE棉花以及能源类等； 提示：具体品种、交易额度等均以实际询价为准。 此外，其还列举了服务产业国际化发展— 进口商锁比价策略的相关案例，并进行了总结。 优化产业融资模式探讨 风险管理子公司的仓单服务业务与场外衍生品业务相融合，可以为产业客户提供更丰富的现货融资模式。 例如：针对产业客户现货采购的融资需求，风险管理子公司可以提供零利率仓单服务业务。 》点击查看CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会专题报道
2025-05-07 16:20:40现货升水仍然高企 沪铜小幅飘红【5月7日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间高开，日内行情回落，收盘涨幅收窄至0.15%。日内期市情绪有所回落，不过铜市供需面支撑仍强，现货升水高企，期价小幅飘红。 今日国内一揽子金融利好政策出炉，不仅降准、降息，还降低了各类政策利率、公积金贷款利率，增设新的再贷款，增加了原有再贷款的额度，一度提振市场信心。另外中美将开始经贸高层会谈，不过情绪面仍显谨慎，在不确定性较强的背景下，铜价仍难有亮眼表现。 目前铜市供需面支撑仍然较强，矿端加工费仍未止跌，考验冶炼厂盈利能力，国内精炼铜社会库存继续下降，大幅低于去年同期水平，且最近现货升水持续高企。不过最近精废价差明显回升，后续仍需关注废铜消费替代性。新湖期货表示，目前国内铜库存已将至历史低位，CL价差驱动下，海外的铜仍陆续运往美国，LME库存延续去化，LME市场转为BACK结构；铜精矿加工费持续下滑，已降-40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。铜基本面偏强。
2025-05-07 15:08:19美联储5月利率决议前瞻：按兵不动，静待政策明朗化
美联储最新利率决定将于北京时间周四凌晨2:00公布，鲍威尔的新闻发布会将于凌晨2:30开始。本次会议不会公布最新的经济预测摘要（SEPs），更新的预测需等到6月会议。 在强于预期的4月就业报告发布后，市场普遍预计美联储将维持利率在 4.25%-4.50%不变。 货币市场目前认为，本次会议仅有2%的概率降息25个基点，而全年累计降息预期为72个基点。 本次会议以及鲍威尔的新闻发布会上，焦点将继续集中美联储官员在对关税影响的评论，以及指引上。然而，美联储很可能重申其 观望立场 ，以观察特朗普的关税如何反映到“硬数据”中，并帮助美联储决定下一步行动。 继上周五美国就业报告强劲之后，高盛集团和巴克莱银行都将下一次降息预测从6月推迟到7月。值得注意的是，花旗虽维持年内125个基点的降息预测，但首次降息时点从5月延至6月。 政策声明与鲍威尔表态 摩根大通预计， 美联储将维持政策不变，声明措辞亦无实质性调整。 该银行表示，政策不变的原因很清楚，即使在“解放日”之后，美联储官员也强调了等待再行动的好处。 摩根大通预计此次决定不会出现异议 ，虽然美联储理事沃勒变得更加鸽派，但他最近的言论并未为先发制人的政策宽松提供依据。 摩根大通表示，在随后的声明中， 劳动力市场“稳健”和通胀“略高于目标”的表述可能保留 。 但 摩根士丹利认为，美联储或下调经济活动评估 ，将“持续稳健扩张”改为“增速放缓”。此外，FOMC可能强调“双重使命面临的风险上升”。此外，“解放日”并没有减少经济的不确定性，摩根大通详细指出， FOMC是想继续强调不确定性“已进一步增加”，还是采用类似“仍高度不确定”的措辞，这是一个难以判断的问题。 关于前瞻性指引，声明预计将保留现有措辞不变。 随后的新闻发布会上，鲍威尔提供的主要信息很可能重复“FOMC已做好充分准备，在获得更清晰的信息之前不改变政策”的说法。 经济形势分析 目前很多焦点集中在特朗普关税的影响上，以及这种影响在多大程度上已经渗透到经济中。“软数据”和“硬数据”目前显示出差异，尽管美国第一季度GDP滑入萎缩区域，但劳动力数据一直坚实，尚未出现明显疲软。 总体而言，“硬数据”仍具韧性，“软数据”则描绘出不同图景，但美联储似乎并不担心这一点 ，除非这些趋势开始反映在“硬数据”上。在通胀方面，最新CPI和PCE数据显示出温和下行趋势，符合摩根士丹利的预期。 高盛经济学家在其FOMC前瞻报告中提出了2个关键点。首先是 “软数据” VS “硬数据”。 当前数据走势呈现出典型的事件驱动型放缓特征：调查类“软数据”迅速恶化，尤其是对未来前景的预期；而通常滞后约三个月的“硬数据”尚未全面走弱。尽管“软数据”表现低迷，但美联储官员和投资者都清楚过去几年“软数据”曾错误预警美国经济的衰退风险，因此他们希望看到更多来自劳动力市场等“硬数据”的支持后再考虑降息。 第二是更高的降息门槛。 高盛预计联邦基金利率目标区间（4.25%-4.50%）不会改变，美联储也不会对资产负债表政策做出重大调整。相比2019年贸易摩擦时期连续三次降息的情况，当前美联储设定了更高的降息门槛。考虑到当前通胀和通胀预期较高，美联储将要求更有力的证据表明经济放缓和降息必要性才会行动。 内部分歧与特朗普施压 在本次会议之前，包括主席鲍威尔在内的许多人，坚持“等待政策明朗化” 。 然而， 包括 沃勒 在内的其他有影响力的官员已 倾向于鸽派，同时特朗普继续向美联储施加巨大压力 ，要求其降息，他不断强调美联储行动太慢。 多数官员认为，对等关税将推高通胀并抑制增长，但沃勒称关税影响“暂时”，而降息可能由失业率上升触发。沃勒警告称，如果美联储等到新政策反映到“硬数据”中时再行动，可能为时已晚。 美联储也一直强调，他们高度关注长期通胀预期，但迄今为止，通胀预期依然稳定——这对美联储来说是一个令人鼓舞的迹象。 关于当前货币政策立场，许多官员将当前的政策立场描述为“适度紧缩”，而沃勒则认为是“显著紧缩”。另外，也有人认为是“明显紧缩”。 外汇市场将受何影响？ 高盛集团的Mark Salib表示， 应战术性买入美元 ：“我们认为FOMC对汇市影响不大，尤其是在近期数据流之后。本周重要的是新台币及其他亚洲货币的动态，我们看到新台币兑美元显著升值。虽然当前美元存在战术性买入机会，但资金回流等交织因素可能抑制美元兑亚洲货币的走势，反而对美元构成压力。目前难以判断这是否属于美元资产抛售行为。” 高盛的Dom Wilson和Vickie Chang表示：“我们对美元没有强烈的偏向。这看起来很可能是一次相当平淡的美联储会议。一旦我们获得更多证据表明关税如何影响通胀和增长，美联储的反应对于美元的价格走势将更有意义。” 更广泛地看美元，Dom Wilson和Vickie Chang认为上周强劲的就业报告更多地反映了“可能发生的情况”，而非“将要发生的情况”。 衰退观察现在开始，这将在未来几周内主要决定美元的走向。高盛的经济学家预计，未来几个月的数据将显示支出放缓和通胀上升。高盛的利率策略师指出，这种组合将削弱美国国债的相对对冲优势。 股市将受何影响？ 高盛集团的Dom Wilson和Vickie Chang表示：“ 增长定价模型显示，市场已完全消化我们的基线预测，但对衰退风险缓冲不足 （美国团队仍评估衰退概率为45%）。在缺乏新催化剂的背景下，叠加贸易谈判可能释放短期利好，股市与收益率或延续温和上行，波动率可能进一步压缩。” 但中长期来看，股债下行风险更占主导 ，因此建议将市场任何放松视为增持下行保护的机会，尤其是股票资产——更高通胀与更低增长的组合最终将压制股价。 黄金技术分析 FX Empire分析师Muhammad Umair表示，黄金日线仍处于上升通道内，自3500美元的回调在3200美元获得支撑，近期在3370美元附近遇阻（与上升扩散楔形上轨重合），黄金多次出现的看涨形态确认了强劲的上行动能。 RSI指标在50附近反弹并逼近超买区域，表明买盘支撑稳固。但需警惕RSI顶背离及通道上轨的压制信号，这可能引发短期回调风险。 若黄金有效突破3500美元，则上行目标将指向4000美元关口。 4小时图显示延续上升通道结构，金价在突破3350美元前形成了复杂的复合倒头肩形态， 暗示下一阶段有望进一步上攻3500美元区域。
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