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强劲非农提振加息预期，美元大涨，美股分化道指收跌，芯片股技术性反弹，AMD暴涨
美股在遭受重挫后出现技术性反弹，芯片板块领涨，但市场广度疲弱，多数个股仍收跌。 周五，纳斯达克100指数涨1.35%，芯片股指数大涨4.2%，科技大盘股的集中发力掩盖了市场内部的分化。标普500指数中超过56%的成分股当日下跌，市值加权表现跑赢等权重近80个基点。 与此同时，美国就业数据大幅强于预期，10月非农新增就业16.5万人，远超市场预估的7万人，失业率降至4.1%，进一步压实了美联储12月加息的预期，推动美元走强、美债收益率上行，对金价和比特币形成压制。12月加息概率回升至76%。 高盛股票交易部门指出，本周美股恐慌指标已飙升至极端水平，历史上这类读数往往预示着中期强劲反弹。但该团队同时提示： 这并非立即追入风险资产的理由。 芯片股从周四的暴跌中反弹，超跌板块领涨 周五费城半导体指数上涨约3%，纳斯达克100全天最终收涨1.35%，而标普500指数仅微涨0.3%，道琼斯工业平均指数收跌0.5%。 从行业板块来看，今天的市场呈现出明显的防御性特征，其中医疗保健行业表现最佳，而科技行业再次表现最差。 周四遭到最猛烈抛售的芯片股，周五反弹幅度也最为突出。AMD涨11.04%，英特尔涨7.71%，高通涨5.52%，美光科技涨5.12%，英伟达涨2.78%，半导体ETF涨3.62%。 华尔街见闻提及 ，周五美股盘中，微软据称逐步退出甲骨文云协议，令甲骨文和“新云”CoreWeave等一度急跌，但最终前者仍扭转跌势、微涨0.77%，后者则收涨6.28%。 然而，这场反弹的"含金量"存疑。当日标普500中仅44%的成分股上涨，中位数个股实际下跌0.24%，涨势高度集中于少数遭重创的大市值科技股与半导体公司， 市值加权股票表现优于等权重股票近80个基点。 StoneX Trading的Fawad Razaqzada表示，这轮上涨"看起来更像是空头回补和逢低抄底，而非情绪的决定性转变"。Razaqzada补充道： 民主党中期选举大胜后，AI监管收紧的担忧，以及对AI支出持续性的疑虑，仍笼罩着整个板块。 高盛TMT交易台亦称市场"缺乏信念"，买入规模远小于前一日。" 从高盛经纪业务流量数据来看，对冲基金和长线资金周五买盘略多于卖盘，科技板块需求有望终结连续六日的净流出态势，但买入规模依然有限。 本周恐慌程度创历史纪录，机械性卖压尚未出清 本周整体损伤远比周五的表面数据所呈现的更为惨烈。 高盛波动恐慌指数周四飙升至9.57（满分10），单日跳升幅度为有史以来第三大； VVIX单日涨幅为史上第二高，仅次于2018年2月"波动率末日"事件 。芝加哥期权交易所周四认沽期权成交量逾1100万张，创历史单日最高纪录，超越2025年4月的前高。 据彭博报道，高盛交易员指出， 恐慌指标升至极端水平历史上往往预示中期强劲反弹 ，"随着强制抛售接近尾声，建仓机会正变得越来越难以忽视"。 但他们同时强调，这"不一定是立即追逐风险的理由"。 值得关注的是，高盛主经纪商数据显示，本轮抛售的主力并非对冲基金的单股去杠杆，而是宏观类产品的集中减持，以及散户和杠杆ETF资金的踩踏。 周四ETF市场约有5800亿美元名义成交量，为史上第三高， 同日3倍做多杠杆ETF净流入创纪录达33亿美元，而反向ETF同步创纪录净流出22亿美元 。高盛估算， CTA策略在未来一周仍面临约280亿美元的标普500被动卖出压力。 非农数据超预期，12月加息预期重燃 就业数据在开盘前落地。公布前 两年期收益率在4.47%附近，公布后跳升，10年期国债收益率则上涨2个基点至4.85%。股指期货的涨幅随即收窄，现货开盘时道指跌近1% 。 据华尔街见闻 ，10月非农就业新增16.5万人，大幅超出市场预估的7万人，前值亦上修，三个月平均新增由此前的5.1万人跳升至13.7万人。失业率降至4.1%，平均时薪环比涨0.4%，高于预期的0.3%。 就业市场强劲有利于家庭消费和企业盈利，但同时给予了美联储在通胀仍高企背景下进一步加息的空间。 Lombard Odier资管公司的Florian Ielpo表示，报告"再次印证了美联储所强调的经济韧性，几乎坐实了12月加息的案例"。eToro的Lale Akoner也指出： 实体经济运转良好。 Akoner补充称，经济强劲可支撑盈利预期，但更高的收益率也同步抬高了投资者对昂贵AI项目所要求的回报门槛，收入无法有效转化为自由现金流的AI支出因此承压，这进一步强化了分散科技板块持仓的必要性。 与此同时，密歇根大学消费者信心指数11月初意外升至三个月高位，旧金山联储行长Mary Daly预期美联储仍需进一步收紧政策，具体时点与幅度要看后续数据，她把科技股的下跌形容为痛苦但有序。纽约联储主席威廉姆斯称，美国经济在连续冲击后仍表现出韧性，通胀仍然过高。 原油结算微涨，伊朗战争降级预期让本周跌逾12% WTI原油12月合约结算于90.83美元/桶，涨0.31美元、涨幅0.34%；布伦特原油结算于98.32美元/桶，涨3美分。盘中原油大幅震荡，布伦特在97美元至101美元之间来回：伊朗媒体称两艘油轮在霍尔木兹海峡附近触雷，随后美伊接近达成协议的消息又把价格压了回去。 当日的微涨来自股市反弹与实货端的偏紧。运费上涨让美国炼厂的原油贴水优势扩大，近月合约因此获得支撑。 周线方向完全相反。WTI从10月30日的104.12美元一路跌到本周结算价，五个交易日跌约12.8%；布伦特从113.43美元跌约13.3%。对冲基金把布伦特的净多头头寸降到了三个月低位。 高盛欧洲交易台做了一份霍尔木兹通行组合来押注和解落地。这个组合自战争开始以来上涨30%，目前相对五年历史估值高出25%，而市场共识预期其中75%的成分公司在2027至2028年盈利下滑。 美元走强，金价与比特币承压 非农数据引发的加息预期升温推动美元全面走强。 美元指数收于102.298，涨0.74%，为6月17日以来最大单日涨幅。欧元兑美元跌至1.1140，英镑跌至1.3351，美元兑日元升至158.49。 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.6730元，较周四纽约尾盘涨82点，日内整体交投于6.6615-6.6743元区间，美国非农就业报告带来一波小幅的V形走势、但并没有显著地影响到全天的整体走势。 本周，离岸人民币累计下跌大约200点、跌幅大约0.3%，11月3日08:30前后短线显著走低。 现货黄金纽约时段收报4,066.37美元/盎司，跌0.52%，盘中一度低见4,029.83美元。本周金价仍涨4.92%，为8月以来最大周涨幅。Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak认为，原油在过去一天反弹，是继续给金价带来压力的通胀因素之一。 比特币在7.56万美元附近横盘，跌0.27%。 下周聚焦Anthropic路演与美国CPI，加息路径仍是定价主线 Anthropic计划最快在下周启动IPO路演，路演的认购情况将检验这次下调后的估值能否成立。 数据方面，下周一至周三美国进行季度再融资，规模1,250亿美元；周二21点30分公布10月CPI，前值同比3.7%；周五公布10月PPI，前值同比6.3%。12月议息会议之前，这两份通胀数据决定加息定价还有多少上修空间。 若通胀读数继续高于目标，本周被压制的成长股估值压力不会自行消失；若明显回落，加息定价与美元会先动，黄金本周的涨幅也会被重新定价。 资金面上还有一层压力。高盛估算，趋势跟踪策略在未来一周还有约280亿美元的标普500期货待卖出。该行同时提醒，投资级信用利差周四只扩大了3.6个基点，远小于模型隐含的8.2个基点；如果信用补跌，周四的低点未必是低点。
2026-11-07 08:06:41科技股抛售潮缓解，美股盘前存储板块集体反弹，闪迪涨8%，欧股跌幅扩大，油涨金跌
全球股市在AI监管恐慌中持续重挫。受美国民主党大选获胜、市场担忧科技与人工智能行业面临更严格监管影响，亚太股市周五跌势加剧，日本基准指数创出逾一年来最大单日跌幅，韩国股市一度触发熔断机制。 美股盘前，明星科技股多数反弹，英伟达涨近3%，美光科技涨超5%，英特尔涨超3%，迈威尔科技涨超6%。欧股跌幅扩大，德国DAX指数跌超2%，英国富时100指数跌近2%，欧洲斯托克50指数跌1.4%，法国CAC 40指数跌1.7%。 此轮跌势延续自周四美股的惨烈表现。标普500指数周四暴跌4.4%，创下自2025年4月关税冲击以来最大单日跌幅；纳斯达克100指数重挫6.4%，单日蒸发市值高达2.3万亿美元。费城半导体指数本周已累计下跌近16%，料创下自去年4月以来最差周表现。 美股盘前，明星科技股多数反弹，英伟达涨近3%，美光科技涨超5%，英特尔涨超3%，迈威尔科技涨超6%。 欧股跌幅扩大，德国DAX指数跌超2%，英国富时100指数跌近2%，欧洲斯托克50指数跌1.4%，法国CAC 40指数跌1.7%。 日经225指数收跌5.96%，报57434.77点。韩国KOSPI指数收跌6.02%，报5059.65点。 台交所加权股价指数收低4.5%报39,701.64点，较10月6日高点下跌20%，进入技术性熊市。 美元现货指数上涨0.1% 美国10年期国债收益率变化不大，为4.83% 日本10年期国债收益率下降16个基点，至2.610% 现货黄金下跌1.1%，报每盎司4,043.02美元 布伦特原油在上一交易日大涨3.9%后，周五进一步上涨1.4%至每桶99.70美元。 比特币下跌0.2%，报75,616.34美元 民主党大选胜利重燃AI监管隐忧 本周全球金融市场剧烈震荡，导火索是美国中期选举民主党横扫国会。投资者起初押注民主党全面胜选将加快伊朗战争的终结，但这一乐观情绪随后迅速被对数据中心行业监管收紧的担忧所淹没。 在州层面，民主党新当选得克萨斯州州长Gina Hinojosa呼吁立即暂停该州数据中心项目，令当地开发商面临最坏情形。结合其他州新当选民主党州长的类似表态，全美拟议中的AI数据中心扩张计划正面临更严格审查和阻力。 据市场情报公司Cleanview的数据，美国约40%的待建数据中心容量规划所在州，其新当选州长均已承诺叫停或暂缓此类建设。 欧股跌幅扩大，德国DAX指数跌超2%，英国富时100指数跌近2%，欧洲斯托克50指数跌1.4%，法国CAC 40指数跌1.7%。 英伟达、高通和Arm Holdings是本轮费城半导体指数重挫12%中跌幅最大的个股之一。MSCI亚太指数重挫3.8%，日经225指数下跌5.8%，创下自2025年4月以来最大单日跌幅。韩国综合股价指数盘中一度暴跌8.8%，触发熔断，三星电子和SK海力士均跌逾5%。 韩国当局紧急出手稳市 面对股市急跌，亚洲相关监管机构周五相继采取应对措施。 据韩国政府联合声明，韩国将临时豁免经纪商须维持保证金贷款至少140%抵押品的规定，旨在防止强制平仓进一步加剧市场波动。 彭博策略师David Savage指出，台股周五大幅下跌，与韩国的惨重损失相呼应。台积电此前凭借其在AI供应链中的广泛布局，为中国台湾基准指数提供了相对支撑，但随着台积电盘中跌幅扩大至约5%，这一关键支撑正在松动。 市场分歧：AI行情终结还是短暂回调 围绕本轮跌势的性质，市场人士看法不一。 "现在很难判断这是否是AI行情的终结——关键在于跌势究竟只停留在投资者情绪恶化层面，还是真正导致企业盈利下滑，"东京Shinkin Asset Management策略师Kazuki Sawamura表示，"一旦负面因素充分释放，存在短期急速反弹的可能性。" Lombard Odier亚洲首席投资官John Woods在接受彭博电视采访时表示，AI叙事尚未终结。他同时注意到，民主党部分人士已开始就暂停得克萨斯数据中心建设的相关表态有所收敛。Woods认为，此次AI相关股票的大幅回调，更多是仓位调整驱动的修正，而非市场基本面恶化的信号。 Moomoo市场策略师Greg Boland则对美股期货反弹持保留态度，认为其"更像是抄底和空头回补，而非情绪的根本性转变"，并指出更核心的问题在于AI基础设施的海量投入能否最终转化为投资者所预期的盈利与现金流。 对冲基金损失加剧市场不安 此次市场动荡令多家对冲基金蒙受重创，进一步加深了市场的不安情绪。 据悉，Walleye Capital在遭遇自2020年3月以来最差月度表现后，正向投资者返还部分资金。Greg Coffey旗下宏观基金Kirkoswald Asset Management录得有史以来最大单月跌幅。欧洲增长最快的信贷基金之一Arini Capital Management仅上月一个月便亏损逾12%。量化对冲基金Engineers Gate本周亦与负责管理旗下大量资产的一支团队分道扬镳。 非农数据成下一焦点，美联储路径备受关注 在宏观层面，投资者将目光转向周五晚间公布的美国非农就业报告，寻找美联储利率路径的更多线索。 彭博经济研究预计，非农就业人数将温和增加2.6万，失业率料维持在4.18%左右。彭博经济学家Anna Wong等人在研究报告中指出，上述数据均不足以令美联储偏离其12月加息的既定路径。 此外，美债延续周四涨势，美元兑所有G10货币全线走强。布伦特原油在上一交易日大涨3.9%后，周五进一步上涨1.4%至每桶99.70美元。
2026-11-06 21:12:11本周部分钴系产品价格终反弹！电解钴单周上涨2.5万 基本面有何反馈？【周度观察】
SMM 11月6日讯：据SMM了解，本周钴系产品产业市场情绪有所修复，但供需基本面仍显疲弱。电解金属价格自20万元/吨附近反弹，硫酸盐报价回升至4.3万—4.5万元/吨，但下游采购意愿不足。氯化钴、四氧化三钴现货报价迎来久违的持稳运行……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价低位反弹，在11月3日单日跳涨1.75万元/吨，随后又陆续上涨两个交易日，截至11月6日，电解钴现货报价涨至23~24万元/吨，均价报23.5万元/吨，较10月30日累计上涨2.5万元/吨，涨幅达11.9%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周电解钴市场出现明显修复，电子盘价格自20万元/吨附近快速回升，周内最高触及23.8万元/吨，此后围绕23万元/吨附近整理。周初的反弹主要由利多消息与资金共同推动，前期20万元/吨一线的支撑作用得到验证。不过价格的快速修复并未伴随基本面的实质变化：需求端，下游企业依旧维持刚需采买，成交跟进有限。供应端，主流冶炼厂出厂价上调至24万元/吨，其他冶炼厂整体维持基差略微升水的报价方式。值得留意的是供应节奏的变化——10月以来电解钴产量已快速恢复，按照当前部分企业的复产计划，后续产量压力还将逐步显现。 在供需格局重新转向累库、叠加企业采购低价钴盐代工电解钴并进行盘面套保的双重制约下，本轮反弹的持续性仍有待观察。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，在电解钴价格反弹之际，硫酸钴现货报价也出现了一定的修复迹象，截至11月6日，硫酸钴现货报价涨至4.31~4.51万元/吨，均价报4.41万元/吨，较10月30日上涨100元/吨，涨幅达0.23%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周随着电解钴价格大幅反弹，钴盐市场情绪受到带动，冶炼厂报价回归到4.3-4.5万元/吨附近，部分此前低价出货的企业，其出货意向价也基本回到4万元/吨以上。需求端则未能同步跟进，下游采购意向价仍集中在4万元/吨附近，多数企业的接受能力并未因情绪修复而提高。 报价在上移、意向价却原地不动，买卖双方的距离并未真正拉近，本轮价格修复能否延续，最终还要看下游是否愿意在新价格上接单。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价结束此前的下跌态势，暂时维持稳定，截至11月6日，氯化钴现货报价持稳于5.3~5.5万元/吨，均价报5.4万元/吨。 据SMM了解，本周氯化钴报价自周初止跌企稳，但支撑价格的并非需求，而是消息面。 周初电钴盘面快速拉涨，持货商低价出货的意愿明显收敛，前期压价货源随之撤出市场，报价普遍挺住。不过这轮提振基本停留在情绪层面，并未向氯化钴的实际成交形成传导，交投很快重归观望。供应端，厂家挺价意愿较前期增强，但手中并无成交作为支撑，报价的坚挺更多是一种姿态。需求端，下游四氧化三钴环节库存仍处相对高位，采购意愿偏低，其心理价位与现行报价之间仍有落差，实际成交寥寥。可以看到， 本周的变化只发生在卖方的报价行为上，买方的决策依据并未改变。短期来看，情绪面的提振难以替代实际需求，若下游库存去化不见明显进展，氯化钴价格重心仍有重新下移的可能。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价同样暂时止住了下跌的态势，截至11月6日，四氧化三钴现货报价持稳于17~20.5万元/吨，均价报18.75万元/吨。 据SMM了解，本周四氧化三钴价格由前期弱势转为持稳，市场情绪出现修复迹象，但修复目前仅体现在意愿上，尚未体现在成交上。周初电钴盘面大涨提振了下游心态，正极厂采购情绪明显回暖，多家企业已开始与四钴厂接触商谈锁单，意向量级并不小，但多数仍停留在协商阶段，尚未最终敲定。部分正极厂判断价格已至低位、利空基本出尽，转而形成一定的涨价预期，惜购心态随之松动。供应端，厂家报价整体持稳，挺价意愿同步增强。 短期来看，四氧化三钴价格预计维持窄幅整理，若在谈锁单能够陆续落地、采购情绪得以延续，价格有望获得支撑。 消息面上， 11月4日，Appian Capital Advisory已将国际金融公司（IFC）在2025年推出的矿业投资工具下初始1亿美元承诺中的约70%投至加纳、纳米比亚和巴西的矿业项目。IFC是世界银行的私营部门机构，于2025年与Appian启动了这项10亿美元的合作。Appian首席执行官Michael Scherb称，几乎全部资金都在12个月内完成投资世界银行集团一位发言人本周二表示，IFC初始承诺中约70%已分配到三项投资中。 该基金是IFC首个新兴市场金属和矿产投资工具，也是其首个与专注矿业的私募股权投资者合作设立的基金。Michael Scherb表示， 资金已投入到加纳Asante Gold金矿、纳米比亚Omico Copper铜项目以及巴西Atlantic Nickel镍/铜/钴项目。Appian预计将在年底前部署剩余资金，目前正从非洲和拉丁美洲的项目中筛选目标项目。 》点击查看详情 企业动态方面， 近期，洛阳钼业发布第三季度业绩报告，据公告显示，公司第三季度共实现719.7亿元的营收，同比增长41.92%。归属于上市公司股东的净利润为78.67亿元，同比增长40.28%。；前三季度共实现2072.9亿元的营收，同比增长42.48%，实现归母净利润240.2亿元，比去年全年净利润还高出约36.81亿元，同比增长68.21%。主要产品方面， 铜产品生产量/采购量达596,691吨，同比增长9.81%，销售量达567,233吨，同比增长9.02%；钴产品方面，生产量/采购量达99,694吨，同比增长13.32%；销售量12,661吨，同比下降75.19%。 腾远钴业也在10月底发布三季度业绩报告，前三季度公司实现营业收入95.73亿元，同比增长66.43%；归属于上市公司股东的净利润6.15亿元，同比下降18.14%；基本每股收益1.61元。第三季度公司实现营业收入34.84亿元，同比增长56.99%；归属于上市公司股东的净亏损2.66亿元，同比下降194.33%。营业收入增长主要系铜产品产能释放产销量增长以及售价上行所致； 净利润下降主要系受钴产品市场行情波动影响导致计提存货跌价准备增加，同时铜产品收入规模增加对应结转成本及税金增加，以及受汇率波动影响汇兑损失增加所致。
2026-11-06 19:16:02SMM：全球锌精矿供需格局分析及展望 加工费刷新低后何时能反弹？
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM高级分析师 李函玉围绕“SMM全球锌精矿供需格局分析及展望”的话题展开分享。她表示，展望未来几年，SMM预计，随着国内外矿山迎来投产高峰，且海外新增产能体量更大，2027年全球锌精矿供应紧张的局面将相对缓解，但国内外矿端扰动因素增多，供需波动风险仍存，2027-2030全球锌精矿供需有望维持紧平衡。加工费方面，SMM预计，2026年国产锌精矿加工费将同比2025年快速下滑，将从2025年接近3000元/吨的价格跌至负值。展望2027年，SMM预计国产锌精矿加工费有望呈现前低后高的走势，从2027年二季度开始，锌精矿供应紧张的情况将得到小幅缓解，有可能带动加工费反弹，但实际还需关注矿产产能的实际兑现情况。 全球锌精矿市场供需结构 随着矿新增产能持续释放 预计2027-2030全球锌精矿供需维持紧平衡 据SMM了解，2026年，全球锌精矿市场呈现出明显的供应紧张的态势，国产锌精矿加工费、进口锌精矿加工费转负，同时，国内进入四季度的冬储窗口，预计后续国内锌精矿加工费短期内难有明显反弹；且矿端偏紧也在持续压制冶炼厂利润，导致今年锌精矿和精炼锌产量预期都较年初明显回落。后续，随着国内外矿山迎来投产高峰，且海外新增产能体量更大，SMM预计2027年全球锌精矿供应紧张的局面将相对缓解，但国内外矿端扰动因素增多，供需波动风险仍存，2027-2030全球锌精矿供需维持紧平衡。 地震、事故等+品位下滑 SMM预计2026年全球锌精矿预计降低16万金吨 2026年以来，海外矿企受地震、洪水及检修等事故，以及矿品位下滑等因素影响，SMM预计，2026年全球锌精矿产量将降低16万金吨左右，同比2025年下降1%。 2026-2030年全球精炼锌产能超300万吨 主要增量由中国市场贡献 全球精炼锌产能方面，SMM预计，2026年到2030年，全球精炼锌产能增长超300万吨，其中增量主要来自于亚洲地区，而中国作为全球精炼锌第一大国，未来也将贡献全球精炼锌主要产能增量。 中国锌精矿市场供需结构 供不应求局面下 2026年锌精矿内外加工费均跌破历史低位 据SMM报价显示，2026年因全球锌精矿产量下降，叠加硫酸和贵金属利润加持下冶炼厂“抢矿”需求强，锌精矿加工费跌破历史新低，截至10月底国内锌精矿加工费-2300元/金属吨左右，进口加工费-150美元/干吨。 随着新增矿产能释放 预计2027年二季度国内矿紧缺行情将有所缓解 2026年四季度，在冶炼厂冬储背景叠加往年11月份部分北方矿山的季节性减产等因素的带动下，四季度国内矿紧缺的情况难改，预计随着后续新增从矿产产能的持续释放，2027年二季度，国内矿紧缺的行情有望得到缓解。 2027-2030新增矿产能较多，中国锌精矿产量增加显著 据SMM了解，今年新疆等地虽有大型锌矿山投产，但实际投放增量有限，对本年度锌精矿供需平衡贡献不大；国内锌精矿增量释放高峰落在 2027–2028 年，新疆、贵州、云南、甘肃等省份多个中大型矿山集中投产扩产；进入 2029–2030 年，前期大型矿山产能爬坡逐步收尾，叠加贵金属涨价带动的多金属项目及小型矿山贡献增量，国内锌矿增量节奏将逐步放缓，增量资源主要分布在华北、西北及西南地区。 需求端持续支撑 预计2027-2030年中国锌精矿进口量持续坚挺 据SMM了解，国内自有矿山是冶炼原料的重要补充，进口矿同样是国内锌原料市场的补充供给；自 2020 年起，我国锌矿进口占比逐年抬升。后续随着国内冶炼产能持续扩张，矿产原料需求将进一步增长，而国内矿增量难以完全匹配冶炼新增需求，原料供需存在一定缺口。叠加当下正值冬储窗口，冶炼企业为来年生产备矿的需求持续存在。综合判断，SMM预计，在需求端的持续支撑下，2027年~2030年国内锌矿进口量有望保持坚挺。 冶炼产能持续爬产 2027年中国精炼锌产量预计增长超20万吨 据SMM调研了解，国内部分地区冶炼厂产能在2027年有望持续爬坡，叠加加工费未来有反弹预期以及年中华中地区冶炼厂新增产能逐步落地，SMM预计，中国精炼锌产量同比增长超20万吨左右。 再生锌产能方面，SMM预计，2027年中国再生锌产能将同比2026年明显提升。 供需双增局面下 预计2027-2030年矿端维持紧平衡状态 SMM预计，在供需双增的基本面背景下，2027—2030年中国锌精矿市场将维持紧平衡态势。其中2027年，供应端方面，随着新疆、甘肃、云南、贵州、广东、内蒙古、广西等地新增产能释放、提产及产量恢复，预计国内锌精矿产量同比增加20万吨；需求端方面，在冶炼产能持续爬坡的带动下，精炼锌产量预计同步增长，矿端需求维持坚挺。供需双增之下，2027年锌精矿市场仍将延续紧平衡格局。后续，仍需重点关注矿山投产兑现率、冶炼新增产能落地节奏以及海外地缘、能源、天气等扰动因素对市场供需平衡的影响。 2026年中国锌精矿加工费刷新历史低位 预计2027-2029年重心逐渐回升 加工费方面，SMM预计，2026年国产锌精矿加工费将同比2025年快速下滑，将从2025年接近3000元/吨的价格跌至负值。展望2027年，SMM预计国产锌精矿加工费有望呈现前低后高的走势，从2027年二季度开始，锌精矿供应紧张的情况将得到小幅缓解，有可能带动加工费反弹，但实际还需关注矿产产能的实际兑现情况。预计2027年到2029年，国内锌精矿加工费重心将逐步回升。 》【直播中】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-06 19:15:53【SMM公告】新增“长沙市场建筑钢材价格”价格点公告
尊敬的行业同仁： 您好！ 长沙为湖南省省会，地处华中地区，属于长江中游核心城市，是华中地区建筑钢材重要的流通集散城市，市场交易活跃，价格走势具备较强区域代表性，可一定程度映射湖南及周边区域建材市场行情波动。SMM通过长期对长沙市场螺纹钢、盘螺、高线各主流流通品牌现货价格调研，形成并公布"SMM长沙市场建材价格"。 自2026年12月7日起，正式发布“SMM长沙市场建材价格”。 后续，SMM将持续优化价格采标体系与计算模型，保障价格数据的及时性与精准性，为钢材市场参与者提供专业、可靠的价格参考基准，助力行业高质量有序发展。 价格点详情如下： 品名：螺纹钢、盘螺、高线 定义：长沙市场价格 单位：元/吨 牌号：HRB400E、HPB300 规格范围：Φ12-32mm、Φ6-10mm 质量标准/材质：符合中国国家标准GB 1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》，含碳量≤0.25% 主流品牌：萍钢、冷钢、涟钢等 最小成交量级：1.5吨 交付期限：两日内 发布时间：日度，工作日，北京时间上午11:00 付款方式：当天付款 上海有色网钢铁产业链研究团队 2026年11月6日
2026-11-06 15:29:31【SMM公告】关于停止发布SMM越南南部螺纹钢出厂价（CB300V Φ10）的公告
尊敬的各位市场参与者： 为进一步优化SMM钢铁价格评估体系，提升价格服务与市场行情的贴合度，上海有色网（SMM）拟自 2026年11月9日 起停止发布以下价格评估。 此次调整是因为SMM已推出新的越南螺纹钢市场价格，覆盖同一产品，更能反映当前市场行情。今后建议各位市场参与者参考新的价格评估。 价格评估详情： 价格ID：202608050001 价格名称：越南南部螺纹钢出厂价 牌号：CB300V 规格：Φ10 地区：越南南部 定价基础：出厂价（EXW） 自生效日起，SMM将不再更新该价格评估，历史价格数据仍可供查询参考。 本次调整仅涉及上述价格评估，其他钢铁价格评估的发布不受影响。 衷心感谢各位市场参与者一直以来的信任与支持。如有任何疑问，欢迎联系SMM黑色金属研究团队。 特此公告。 SMM黑色金属研究团队 上海有色网（SMM）
2026-11-06 13:42:06印尼政府调查嘉能可前员工 伦镍反弹【机构评论】
周四沪镍主力低位反弹，伦镍隔夜反弹至15800美金一线。宏观方面，随着民主党获得国会两院控制权，美联储主席沃什可能获得更大的政策空间，其或不再过分过滤白宫对货币政策的干扰影响，将进一步强化联储货币政策的独立性。基本面来看，昨日金川镍升水3500元/吨，进口镍升水150元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1015.5元/镍点。叫上一交易日上涨3.5元/镍点。 政策端：全球最大镍生产国印尼表示将严厉打击与一家大型矿石贸易有关联的公司，主要针对嘉能可公司前镍交易员的控制及对其有关联公司采取执法行动，这加剧了市场对镍供应趋紧的担忧。 民主党中选获胜后美联储政策独立性将进一步强化，中东局势趋于缓和，宏观风偏延续回暖；基本面上，国内镍矿价格重心回落，镍产业链成本中枢系统性下移，电解镍亏损情况有所缓解，产能利用率承压运行；政策端，印尼政府表示将严厉调查嘉能可前镍交易员并对其关联公司采取执法行动，加剧市场对镍供应趋紧的担忧；下游方面，不锈钢厂银十旺季需求表现平平，三元前驱体企业补库动能回升，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将延续反弹。
2026-11-06 09:52:13社会库存维持低位 铅价弱反弹修复【机构评论】
周四沪铅主力PB2612合约期价日内震荡偏强，夜间震荡重心上移，伦铅先扬后抑。现货市场：江浙沪市场国产铅报价对沪铅2612合约升水200元/吨，进口铅报价对沪铅2612合约贴水400-150元/吨不等自提。沪铅止跌后回升，并且重新站上万六关口，持货商出货意愿好转，但市场流通货源有限，报价维持升水，主流产地电解铅报价对SMM1#铅均价升水50-150元/吨出厂。再生铅炼厂报价增多且混乱，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂。SMM:截止至本周四，社会库存为1.92万吨，较周一减少0.01万吨。 整体来看，铅价反弹后，下游电池企业采买减弱，消化前期库存。但铅锭社会库存不足2万吨，绝对水平维持低位，市场货源偏紧态势未有明显改善，继续支撑铅价。不过消费逐步转弱，难以提供持续反弹动力。预计短期铅价弱反弹修复，高度有限。
2026-11-06 09:49:53原油反弹 金属涨跌互现 伦沪镍继续领涨 伦铜伦锡沪铜沪锡跌幅居前【隔夜行情】
SMM11月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，伦沪镍维持前一个交易日的强势，伦镍涨3.4%，沪镍涨2.54%。沪铅涨1.13%，伦铜、伦锡以及沪铜、沪锡一同下跌逾1%，伦铜跌1.69%，伦锡跌1.9%。沪铜跌1.29%，沪锡跌2.96%，其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.15%，铸造铝主连涨0.2%。 隔夜黑色系方面集体上涨，不锈钢以1.25%的涨幅领涨，螺纹、热卷及铁矿涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.68%，焦炭涨2.8%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.61%，COMEX白银跌0.86%，国内方面，沪金涨0.27%，沪银跌0.06%。 高盛将其2026年底黄金价格预测从每盎司4,650美元下调至4,150美元，理由是美联储近几个月来更为鹰派的政策立场带来的连锁影响。该银行还将2027年底的黄金价格预测从每盎司5,400美元下调至4,800美元。(来自华尔街见闻APP) 截至11月6日8:02分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国资委：加快培育壮大新兴产业和未来产业，以科技强牵引产业强、经济强】 国务院国资委党委11月4日召开国资央企传达学习贯彻党的二十届五中全会精神视频会议，在前期学习基础上，对学习宣传贯彻工作再安排、再部署。会议要求，要锚定目标任务不松劲，扎实做好近期各项重点工作。要积极推进“十五五”规划落地实施，强化有效投资，加大基础研究投入，加快培育壮大新兴产业和未来产业，构建现代化产业体系，以科技强牵引产业强、经济强；大力推动改革重点任务落实，完善相关制度机制，健全穿透式监管体系，从源头破解企业体制机制顽瘴痼疾，筑牢企业高质量发展根基。要全面完成全年经营目标任务，狠抓提质增效各项举措，有效防范化解重大风险，扎实抓好安全生产、保供稳价等工作，以自身稳助力全局稳。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.06%报101.59，美联储巴尔金最新发表讲话：“经济中的需求是稳健的，尽管部分行业并未感受到这一点。盈利依然强劲，这正鼓励企业投资并留住员工。预计通胀不会加速，但目前也看不出它会回落，逐步加息对我而言仍然合理。”(金十数据APP) 美联储哈玛克发表最新讲话：“逐步加息对经济和金融体系的干扰较小，倾向于进行频繁、小幅度的利率调整。货币政策需要转向限制性立场。通胀一直过高，且正朝着错误的方向发展。美元仍是世界头号储备货币，难以想象美元会失去储备货币地位。美元的地位归功于美国的制度和法律体系。美联储已通过其行动赢得了信誉。美联储的独立性对于将通胀率降至2%至关重要。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为31.3%，加息25个基点的概率为68.7%。美联储到明年1月维持利率不变的概率27.0%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为9.5%。(金十数据APP) 特朗普周二在中期选举中遭到选民广泛否定，可能反而为美联储主席凯文沃什卸下一层政治压力，使他能够减少政治因素的干扰，将更多精力放在遏制通胀上。一些美联储观察人士认为，共和党在此次选举中遭遇惨败，而选民将生活成本列为最关切的问题之一，这使围绕美联储的政治局面发生了根本性逆转。曾参与撰写美联储独立性历史著作的Mark Spindel表示，“沃什和他的同僚现在可以专注于货币政策了。沃什希望自己能够留下良好的任期声誉。但他们必须开始行动了。”（彭博） 其他货币方面： 加拿大央行周四公布一项与财政部达成的五年货币政策新框架，其中将通胀目标维持在2%不变。新货币政策框架将于1月1日生效。过去35年来，通胀目标一直设定在1%至3%控制区间的中点2%。加拿大央行表示，在条件允许的情况下，将继续利用1%-3%目标区间的灵活性，以实现可持续的充分就业。央行和财政部在联合声明中表示，“（我们）仍然一致认为，货币政策对加拿大人民福祉的最佳贡献，就是维持低、稳定且可预测的通胀水平。”声明称，货币政策将继续以对称方式实施，对高于和低于目标的偏差给予同等重视。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国10月失业率、美国10月季调后非农就业人口、美国10月平均每小时工资年率、美国10月平均每小时工资月率、美国11月一年期通胀率预期初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，法国9月贸易帐、德国9月季调后工业产出月率、英国10月Halifax季调后房价指数月率、瑞士10月消费者信心指数、欧元区9月零售销售月率、加拿大10月就业人数等数据。 此外，欧洲央行行长拉加德、管委多伦茨发表讲话，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行首席经济学家连恩在2026年欧洲央行货币市场会议上参与讨论，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨3.5%，布油涨4.97%。油轮再次遇袭加剧了市场对石油供应的担忧。 据英国《金融时报》报道，特朗普与俄总统普京在美国中期选举前达成的柴油协议面临阻碍。原计划驶往美国的油轮中，两艘已改道，分别驶往巴西和地中海；另有一艘仍驶往美国，但尚未确认买家及卸货港。另一艘受制裁油轮则从俄罗斯出发，继续驶向美国。美国新泽西州州长谢里尔已致信该州港口和码头运营商，要求拒绝接收任何装载俄罗斯柴油的油轮，否则将面临严厉处罚。此前，民主党及部分共和党国会议员质疑特朗普与普京达成的协议可能违法，要求其撤销。大宗商品分析机构Kpler分析师马特·史密斯表示，两批俄罗斯柴油货物已改道，第三批也可能因监管及制裁风险改变航向。油轮公司TORM首席执行官雅各布·梅尔德加德认为，即使美国政府试图推动俄罗斯重新融入全球经济，实际操作仍面临不小阻力。最新数据显示，美国柴油供应进一步收紧，库存降至1亿桶以下，为20多年来首次。(金十数据APP) 据东海期货研究所能化高级研究员王亦路介绍，美国中期选举结果出炉，即将就任美国参议院多数党领袖的舒默公开表示，将全力推动结束当前这场（美伊）战争，市场对美伊短期内迅速达成和平协议的预期随之升温。此前原油约20美元/桶的地缘风险溢价正迅速消退。“后续仍需警惕美伊局势变动所引发的尾部风险。”王亦路说，近期伊朗原油出口已受到显著遏制，需重点关注其外交表态。若双方和谈无法取得实质性进展，那么低油价与运费可能进一步刺激采购，导致油价再度上行。（期货日报） 不过，方正中期期货交易咨询部首席石油化工研究员隋晓影认为，虽然油价大跌，但目前无法断定能源价格趋势已逆转，因为地缘局势缓和预期有可能被证伪，且油品库存处于低位，补库预期将为油价带来底部支撑。整体来看，油价进一步下跌的空间有限。（期货日报）
2026-11-06 08:27:43松下覆铜板工厂爆炸起火，全球高端CCL供给约4%面临中断风险
中国台湾松下多层材料（PIDMTW）新竹湖口厂11月4日凌晨发生重大爆炸火灾，这场事故给全球AI服务器高端铜箔基板（CCL）供应链带来实质性冲击。业界初步评估，受损产能约占全球高端CCL供给的4%，中国台湾其他CCL厂商有望在短期内承接转单。 据中国台湾《经济日报》报道，松下湖口厂是其旗舰MEGTRON系列超低损耗材料的核心生产基地，涵盖M6、M7、M8等高端产品线。工商时报援引供应链消息人士称， 松下MEGTRON系列约占全球高端CCL市场20%份额，而湖口厂产能又约占该系列全球产能的两成，折算后约相当于全球高端供给的4%。 事故发生之际，英伟达及美系四大云端服务供应商正大举拉货，高端板材交期原已偏紧。松下湖口厂产线受损，将进一步加剧超低损耗材料的供应紧张局面，同时为台光电、台燿、联茂及腾辉等CCL厂商创造转单机遇——相关个股11月4日逆势收红。 爆炸波及逾万平方米，两名员工仍失联 据新竹县消防局， 爆炸发生于11月4日凌晨，初步研判疑因锅炉操作不当，或甲醇、丁酮等有机溶剂外泄引发连环爆炸。事故属爆炸性燃烧，波及厂房一至三楼，燃烧面积达1万余平方米，约占厂区三分之一。 消防局长陈中振表示，确切起火原因与财务损失仍待深入调查。 当局调集80名职业消防员、60名义消及化学车、救灾机器人参与抢救，火势于当日中午前基本扑灭。截至发稿，共5名受伤员工已送医救治，另有2名台籍员工持续失联，搜救工作仍在进行中。 消防局表示，现场产生的废水已全数拦截于厂内废水池，未向外扩散。湖口乡长吴淑君透露，周边多户居民因爆炸冲击波造成玻璃破碎及电梯受损，公所正汇整受损资料，协助居民向业者求偿。 PIDMTW成立于1987年，注册资本新台币7.8亿元，员工约330人，主要生产多层印刷电路板材料、IC载板材料及高频高速材料，客户涵盖国内外知名PCB大厂。截至发稿，该公司尚未就产线受损程度、人员伤亡及复工时程等关键问题作出正式回应。 高端CCL制程门槛高，复工周期或达数月以上 此次事故的深远影响，不仅在于即时的产能损失，更在于恢复生产所需的漫长周期。据经济日报援引法人分析， 高端CCL制程对无尘室洁净度与设备精度要求极为严苛，遭遇重大火灾后，从建物修缮、设备重置到客户重新验证，复工往往需要数月乃至更长时间。 工商时报补充，松下湖口厂目前主要量产M6级材料，更先进的M8材料或仍处于试产阶段，尚未启动产能爬坡。这意味着此次受损最直接冲击的是M6级产能，而更高端产品的量产原本就尚待推进。 对于终端品牌商和PCB厂而言，AI服务器主板与800G交换器的出货排程紧凑，料源稳定性至关重要。业界预计，为降低供应波动风险，客户后续将加速推进第二供应商认证，具备同级超低损耗材料技术的中国台湾厂商将在此过程中获得优先考量。 CCL厂商技术储备就绪，转单承接能力受关注 潜在的转单效应使外界目光迅速聚焦于中国台湾其他CCL厂商的技术实力与产能储备。经济日报指出， 台光电、台燿、联茂、腾辉等厂商此前已持续升级技术路线图，积极布局AI服务器与高性能计算市场。 工商时报报道，台光电正开发M10级EM-898K4材料，台燿则已推出以石英玻纤布为基材的TU-963Q方案及无玻纤树脂涂覆铜箔（RCC）产品。 值得注意的是，松下此前已预判全球CCL供给将持续收紧，并着手扩充产能。据松下今年3月发布的公告，公司计划向松下工业设备材料（广州）有限公司投入约75亿日元，新增一条专门生产MEGTRON多层电路板材料的生产线，预计于2027年4月启动初步生产，并于该财年晚些时候进入量产阶段。湖口厂事故的发生，使这一广州扩产计划的战略意义愈发凸显，但新产能落地之前的供给缺口短期内仍难以弥补。 （华尔街见闻）
2026-11-05 20:16:31
