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SMM：新反内卷背景下 多晶硅市场何去何从？价格中枢能否继续上移？

8月27日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM（第十五届）硅业峰会 上， SMM光伏首席分析师 史真伟围绕“新反内卷背景下 多晶硅市场何去何从”的话题展开分享。他表示，2026年上半年多晶硅价格持续探底，核心仍是库存压力、供给宽松与下游需求承接能力偏弱。近期，行业政策、企业经营压力及供应端调整预期开始共同影响市场定价，价格运行逻辑由单纯的供需博弈，逐步转向“基本面+ 政策预期”共同驱动。政策方面，当前多晶硅政策主要从供给侧能耗约束与价格端成本定价两条路径推进。能耗标准更多影响中长期产能结构，成本定价则首先作用于企业报价及市场预期。后续实际影响仍取决于政策执行节奏、产能调整幅度，以及上游价格变化能否被下游需求有效承接。同时，需要注意的是，当前产业链价格修复仍存在明显的需求约束，多晶硅价格中枢能否持续上移，最终仍取决于供给调整与下游承接能力之间能否形成新的平衡。 多晶硅行情回顾-多晶硅库存承压价格不断下行 多晶硅2026H1价格探底 回顾2025年以来的多晶硅价格， 2025年05月-2025年06月： 抢装采购减少叠加市场情绪对未来的担忧，自电池、硅片开始价格走弱，多晶硅价格跟跌。 2025年06月-2025年11月： 行业自律开始进行，企业开始不低于成本价销售，多晶硅价格反弹。 2025年11月-2026年02月 ：由于行业自律和反垄断的持续博弈，多晶硅价格持续波动。 2026年03月-07月： 随着下游价格不断下跌以及硅料厂自身压力影响叠加政策不及预期，多晶硅价格走跌。 8月多晶硅产量环比增加 主要增量来源于西南 SMM预计，8月SMM多晶硅月度产量环比增加120万吨左右，开工率有望提升至41.6%上下，分省份来看，多晶硅主要增量来自西南地区： 四川：2026年7月-8月多晶硅产量预计将增加0.7万吨产量， 丰水期到来，乐山产线继续爬坡提产。 青海：7-8月多晶硅产量预计维持1.95万吨 ，产量相对稳定，存在几家企业无提产/减产计划。 内蒙：多晶硅产量预计将从3.25万吨增加至4.2万吨。 主要在于部分基地继续爬产。 分企业来看： 企业1：7-8月产量维持不变。 企业2：8月内蒙、四川基地均继续爬产。 产量提升约1.7万吨。 企业3：新疆基地有检修计划， 7-8月产量预计减少3千吨左右。 企业5： 7月之后全基地检修， 7-8月产量归零。 前期多晶硅厂家库存出现拐点 库存方面，据SMM分析，目前多晶硅库存约为27万吨，7月多晶硅库存出现一定程度的减少，前期多晶硅库存由于市场签单较少还保持着增加态势。后期随着政策变动，下游提货节奏加快，期限商进场拿货，库存随即出现减少。 下游拉晶厂多晶硅原料库存在7月出现小幅回落，7月前期拉晶厂采买积极性有限，以消化库存为主，虽然后期有一定成交（颗粒硅为主）但整体库存是呈现小幅下滑趋势。 多晶硅政策具体影响-成本是否可传导为关键因素 新版能耗将去除近50%产能 新疆面临较多淘汰风险 据SMM了解，按照最新能耗标准--6.3kgce/kg（51.28Kwh），整个行业留存企业约在170-180万吨左右，考虑技改潜力剩余产能估计也很难达到200万吨。 从8月实际价格及需求看 多晶硅需求线在41-43元/千克 SMM 测算，8 月多晶硅市场均价约 41.3 元 / 千克，与之匹配的下游需求对应成本线大致为 42.5 元 / 千克。综合 8 月现货价格及需求端运行情况，SMM 判断多晶硅需求线区间为 41‑43 元 / 千克。 多晶硅价格深度取决政策执行 分情景来看： 若 下游能够贯彻执行成本定价策略 ，SMM 判断，2026 年 10 月‑2027 年 6 月国内多晶硅市场将进入供应紧缺格局；直至 2027 年 7 月，供应紧张局面有望得到缓解，但市场仍将维持紧平衡状态。 价格层面，以 N 型复投料为观测标的：在下游执行成本定价、终端可接受组件涨价且光伏装机规模未出现明显收缩的前提下，上游成本能够顺利向下游传导。SMM 预计 2026 年 9 月‑2027 年 7 月 N 型复投料价格整体运行于 40 元 / 千克以上区间。 若 下游无法落地成本定价策略 ，SMM 预计 2026 年 9 月多晶硅供应过剩程度将较 8 月进一步加剧；市场将于 2026 年 11 月转向供应紧缺，该紧缺态势将持续至 2027 年 6 月，2027 年 7 月供需紧张程度有所收窄。 价格方面，若终端市场抵触高价组件、装机规模出现大幅下滑，会形成组件端向上游倒逼降价的传导逻辑。多晶硅价格上涨（且无法产生批量成交）后价格再度回落。相较情景一，N 型复投料价格重心将明显下移，整体运行在 40 元 / 千克以下。 电价与消纳率差异，导致集中式与分布式项目对组件价格的承受力不同 宁夏集中式组件当前中标均价约0.68元/W，距边际可承受价格0.70元/W仅有约0.02元/W空间；江苏分布式按全投资收益门槛测算的边际可承受组件价格约0.74-75元/W，较当前月均价0.71元/W仍有约0.03-0.04元/W的空间。 观点总结 行情回顾： 2026年上半年多晶硅价格持续探底，核心仍是库存压力、供给宽松与下游需求承接能力偏弱。 近期，行业政策、企业经营压力及供应端调整预期开始共同影响市场定价，价格运行逻辑由单纯的供需博弈，逐步转向 “基本面+ 政策预期”共同驱动。 政策影响： 当前多晶硅政策主要从 供给侧能耗约束与价格端成本定价 两条路径推进。能耗标准更多影响中长期产能结构，成本定价则首先作用于企业报价及市场预期。 后续实际影响仍取决于 政策执行节奏、产能调整幅度 ，以及上游价格变化 能否被下游需求有效承接。 产业传导： 当前产业链价格修复仍存在明显的需求约束。 集中式项目对组件涨价的承受空间相对有限，分布式尚具备一定成本传导能力。 价格中枢能否持续上移，最终仍取决于供给调整与下游承接能力之间能否形成新的平衡。 》点击查看 2026 SMM（第十五届）硅业峰会 专题报道

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上半年 橡胶机械行业“增收不增利、内外承压”

2026年上半年，我国橡胶机械行业销售收入同比（下同）继续增长，但行业利润指标继续下滑，出口交货值下降，呈现“增收不增利、内外承压”的调整格局。 橡胶机械销售收入保持增长 据中国化工装备协会橡胶机械专业委员会对全国18家主要橡胶机械生产企业主要经济指标的统计，2026年上半年，橡胶机械总销售收入达58.3亿元，增长7.2%。据此推算，我国橡胶机械全行业上半年总销售收入约为91.2亿元，增长7.3%，整体保持增长态势。 从企业表现来看，销售收入位居前列的企业主要包括软控股份有限公司、大连橡胶塑料机械有限公司、桂林橡胶设计院有限公司、天津赛象科技股份有限公司、青岛海琅控股有限公司、益阳橡塑机械（集团）有限公司、桂林橡胶机械有限公司、大连第二橡塑机械有限公司、上海合威橡胶机械工程有限公司、桂林中昊力创机电设备有限公司等。 行业集中度有所下滑，前三强企业销售收入合计38.4亿元，占全行业总销售收入的42.1%，集中度与上年同期持平；前十强企业销售收入合计54.5亿元，占全行业总销售收入的59.8%，集中度减少3.8个百分点。 企业销售收入呈现明显分化态势。在统计的18家主要企业中，仅6家实现销售收入增长，12家出现下降。其中，桂林橡机、桂林中昊力创、青岛海琅等企业增长较好，销售收入增幅均在20%以上。 然而，2026年新上轮胎项目数量下降明显，行业新增订单大幅减少，部分企业生产任务不饱和，预计全年橡胶机械行业发展形势不容乐观。 利润指标普遍承压，多重因素制约盈利改善 从橡机行业4家A股上市公司披露的半年财报来看，行业盈利压力持续显现。 行业龙头软控股份上半年实现营业收入43.89亿元，增长13.09%，但归母净利润1.36亿元，下降6.97%，延续了上一年度“增收不增利”的态势。其中，橡胶装备系统毛利率减少2.30个百分点至24.25%，成为利润收缩的主要拖累。 巨轮智能经营状况显著恶化，上半年营业收入仅2.39亿元，下降41.87%，归母净亏损扩大至7426.52万元，较上年同期亏损幅度进一步加大。 赛象科技上半年营收3.84亿元，增长11.72%，但归母净利润2455.76万元，下降37.76%，同样呈现收入增长而利润下滑的态势。 新元科技上半年实现营业收入4866.37万元，大增657.67%，但归母净利润仍亏损3101.48万元；叠加2025年度数亿元量级的亏损规模，经营修复尚需时间。 综合来看，行业普遍受制于新增订单竞争加剧导致的毛利率下行、海外业务拓展带来的汇兑损失，以及部分轮胎项目延期造成的资金占用成本上升，整体盈利空间仍面临较大挤压。 出口交货值首次下降 2026年上半年，参与统计的橡胶机械企业出口交货值达23.4亿元，下降4.7%。据此推算，我国橡胶机械行业上半年总出口额约为4.8亿美元，下降约4.9%，出口迎来近年来首次下降。出口交货值位居前列的企业主要有软控股份、大连橡胶塑料机械、桂林橡胶设计院、青岛海琅和益阳橡机。 出口交货值占行业总销售收入的比重为45.9%，较上年同期减少5.8个百分点。 出口下降的主要原因： 一是全球轮胎产业投资放缓，欧美地区受高利率及经济增长乏力影响，轮胎企业资本开支趋于谨慎，新建项目及设备更新需求有所推迟； 二是部分海外轮胎项目因业主资金到位延迟或审批流程拉长而出现延期交付，导致国内橡机企业出口收入确认滞后； 三是国际贸易摩擦持续升级，美国对华加征关税政策及部分国家贸易保护措施抬高了国产橡机设备的出口成本，削弱了价格竞争力； 四是去年同期出口基数较高，在无重大新增项目的背景下，同比数据承压； 五是人民币对美元升值不利于橡胶机械出口。 综合来看，下半年行业发展面临较大压力，国内橡胶机械企业结转订单存量不多，新增订单呈现明显减少趋势。预计2026年全年行业将继续处于调整阶段，销售收入高位调整是大概率事件。