云南冷轧钼片产量
云南冷轧钼片产量大概数据
| 时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 冷轧钼片 | 3000-3500 | 吨 |
| 2019 | 冷轧钼片 | 3500-4000 | 吨 |
| 2020 | 冷轧钼片 | 4000-4500 | 吨 |
云南冷轧钼片产量行情
云南冷轧钼片产量资讯
【SMM分析】风之富，冷之长：乌兰察布的算力选址账
一、价格平静的一周，为什么要关注算力选址？ 10月12日至19日，SMM算力租赁价格指数19个监测点位中，18个保持不变。唯一出现调整的是长三角A100-80G。 本周，该产品最低月租报价从3.8万元/台下调至3.4万元，下降10.5%；均价从3.9万元降至3.7万元，下降5.1%。卡时价格同步下调约5.2%，最高报价则维持在4万元。 这组变化表明，长三角A100-80G的低价报价有所下移，但高价端尚未同步调整。在缺少实际成交量与订单结构信息的情况下，更稳妥的判断是：当前报价重心有所下移，尚不能据此认定整个高端GPU租赁市场已经进入普遍降价周期。 与此同时，同一张指数表还呈现出另一组值得关注的数据： 按上述报价计算，西部租赁均价较京津冀低约29.5%，较成渝低约26.8%。 这意味着，在部分国产AI算力产品上，区域报价差异已经相当明显。价格差异从何而来？本周乌兰察布市政府、内蒙古自治区政务服务与数据管理局，以及人民日报等媒体集中发布的产业信息，提供了一个值得进一步拆解的样本。 SMM观点：当短期报价变化有限时，产业分析不应只盯着价格涨跌，还要追问价格背后的成本结构。西部与京津冀的910B-64G报价差异，为研究区域竞争力提供了线索，但要判断价差能否持续，还需要结合设备供给、实际成交、利用率及服务标准综合观察。 二、第一本账：风有绿电——丰富的能源资源如何转化为电价优势？ 乌兰察布素有“风电之都”之称。 根据当地公开信息，其风电等效年利用小时约为3,600小时，光伏约为1,800小时；新能源并网装机超过2,000万千瓦，绿电占比达到67%。 这些数字背后的产业意义，不只是当地风能、太阳能资源丰富，更在于：充足的新能源资源，为数据中心获得具有竞争力的电力供应创造了条件。 数据中心为什么如此在意电价？因为电力不是一次性建设投入，而是随着服务器持续运行不断发生的运营支出。对于需要长期运行、大规模部署GPU的智算中心而言，电价差异可能在数年运营周期内累积成显著的成本差距。 当地公开信息显示，乌兰察布数据中心到户电价约为0.32—0.36元/度，北京相关数据中心实际用电成本约为0.80元/度。若以这两个数字作参考，前者约为后者的40%—45%。 不过，不同项目的电价可能受到供电方式、电力交易机制、输配电费用、基本电费及其他附加成本影响。比较区域电价时，仍需确认统计口径是否一致。 除了新能源资源，绿电的供应模式也在创新。 2025年7月，全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目在乌兰察布投产。该项目配置30万千瓦风光装机和4.5万千瓦储能，预计年自发自用绿电约8亿度。 所谓“源网荷储”，可以简单理解为把电源、电网、用电负荷和储能系统放在同一套方案中统筹安排：风光发电条件较好时充分利用发电资源，通过储能等手段调节供需，尽可能满足数据中心持续、稳定的用电需求。 SMM此前在西北区域调研中，也记录到绿电直供项目约0.35—0.38元/度的到户电价。不同项目的供电条件和费用构成并不完全相同，但这些案例共同说明，新能源资源正通过不同供电模式进入数据中心的成本体系。 SMM观点：风光资源丰富是基础，能够以什么价格、通过什么机制、持续供应多少绿电，才是影响算力租赁成本的关键。随着绿电直连和源网荷储项目逐步发展，西部算力的竞争力不仅取决于自然资源，还将取决于电力交易能力、供电稳定性及综合用电成本。 三、第二本账：冷有能效——年均气温4.3℃，能省下多少散热成本？ 如果说电价决定了数据中心的一项重要基础成本，那么散热效率决定的，就是电力究竟有多少能够真正用于计算。 服务器运行时会持续产生热量。为了让设备稳定工作，数据中心必须通过空调、冷却系统或其他技术手段，将热量及时排出。 因此，数据中心购买的电力并非全部用于GPU和CPU计算。一部分电力还会消耗在制冷、供配电及其他辅助设施上。 乌兰察布的自然条件，为降低这部分能耗提供了空间。 当地年均气温约4.3℃，夏季平均气温约18.8℃，每年有较长时间可以利用室外冷空气辅助机房降温。公开资料显示，当地部分数据中心的PUE可低于1.2，最低可达1.1。 PUE是衡量数据中心能源使用效率的重要指标，计算方法为数据中心总用电量除以IT设备用电量。数值越接近1，意味着制冷、供配电等辅助设施消耗的电力越少。 简单举例： 但需要注意，PUE降低20%，并不意味着整个数据中心的综合运营成本必然降低20%。实际节省幅度还取决于电价、设备负载、制冷方案及其他运营费用。冷凉气候的价值正在于此：它可以帮助数据中心提升PUE，减少散热能耗，进一步放大低电价的优势。 当然，低温并非乌兰察布独有。西北及北方其他一些地区同样具备利用自然冷源的条件。真正决定竞争力的，不是某一项气候指标，而是电力成本、制冷效率、网络条件和项目建设条件能否形成合力。 SMM观点：冷凉气候是降低散热成本的有利条件，但不是独立的定价优势。对算力租赁市场而言，更值得跟踪的是实际PUE、单位IT负载的综合用电成本，以及这些指标能否在不同季节和不同负载下保持稳定。只有将自然冷源转化为可持续的能效表现，气候优势才能真正进入长期成本模型。 四、第三本账：近有市场——240公里之外，能否高效服务北京的算力需求？ 如果只有低电价和低温，数据中心并不一定能承接一线城市的算力需求。 原因很简单：算力不仅要便宜，还要能够被客户及时、稳定地使用。 乌兰察布距离北京约240公里。当地已建成直达北京的144芯点对点双路由大容量光缆，公开资料显示，单向网络时延约2.1毫秒，端到端时延约4.2毫秒。部分电信运营商也已将当地升级为互联网省级交换节点城市。 这些数字意味着什么？对于部分对实时响应要求不高、可以通过网络远程调用的任务，几毫秒级的网络时延通常具有较强的可接受性。企业不必把所有计算设备都部署在北京，也有机会将部分算力放到成本更低的周边地区。 乌兰察布官方媒体信息显示，乌兰察布已稳定承接北京外溢算力约7.5万P。然而，网络时延不等于完整的应用响应时间。实际体验还会受到网络拥塞、数据传输量、存储访问、模型推理方式和系统调度等因素影响。 不同任务对时延的敏感程度也不一样： 大模型训练：在满足技术要求的前提下，部分任务可以通过分布式计算、任务调度等方式部署在成本更低的地区。 批量推理与离线计算：只要满足交付时限，通常有更大的空间选择低成本算力资源。 实时交互与低时延应用：更关注端到端响应速度、网络稳定性及数据访问效率，对部署位置的要求相对更高。 因此，乌兰察布的区位优势，不只是“距离北京近”，而是它在具备网络连接能力的同时，还拥有相对有利的电力与气候条件。 SMM观点：距离核心需求市场近，意味着低成本算力有机会进入更广泛的客户采购范围，但最终竞争力仍取决于网络质量、交付稳定性和任务适配程度。对于乌兰察布而言，2.1毫秒的单向时延是一项重要基础条件；能否持续承接北京外溢需求，则需要结合实际订单、业务类型和服务质量进一步验证。 五、三本账之外：产业集聚，能否把选址优势变成长期竞争力？ 电价、散热和时延，解释了乌兰察布为什么具有吸引力。但一座城市能否形成真正的算力集群，还取决于产业基础、土地空间、基础设施和持续扩张能力。 根据公开信息，华为早在2013年便已签约落地，阿里巴巴、苹果、快手、字节跳动等企业也相继进驻。 截至2026年8月，当地签约数据中心项目超过100个，投运算力达到19万P，同比增长112%；智算占比超过90%，签约标准机架规模超过500万架。 这些数据呈现出一个值得关注的变化：乌兰察布的产业定位，正在从传统的数据中心承载地，进一步向以AI计算为核心的智算集群发展。 不过，签约规模、规划机架与实际投运能力是不同指标。签约项目不等于全部建成，标准机架规模也不能直接换算为可交付的GPU算力。评估产业发展质量，还需要持续观察项目投产率、设备配置、实际利用率与客户需求。 基础设施条件同样重要：公开资料提及，乌兰察布内存在大面积玄武岩覆盖，部分区域地质条件较为稳定，且具备较充足的土地供给。对于需要大规模建设、长期运行并预留扩容空间的数据中心而言，地质安全、土地资源和配套设施都是重要的选址因素，乌兰察布在数据中心建设的优势不言而喻。 这些条件未必能直接带来更低的GPU租金，却会影响项目的建设可行性、交付周期和后续扩容能力。随着更多企业进入，网络、电力、运维和产业配套也有机会逐步完善，形成智算产业集聚化效应，从而降低后续项目的建设与运营门槛。 SMM观点：产业集聚的价值，在于把单个项目的选址优势变成区域性的基础设施优势。但判断集群发展质量，不能只看签约项目和规划规模，更应关注实际投运能力、设备利用率、客户结构及持续交付表现。只有形成真实的算力供给与稳定的市场需求，产业集聚才能对区域租赁价格产生更持久的影响。 六、SMM价格观察：区域价差背后，算力租赁市场正在发生什么变化？ 区域价差是成本差异的市场信号，但不是成本差异的直接等式 SMM算力租赁价格显示，910B-64G整机月租均价中，西部较京津冀低约29.5%。 这一差异与乌兰察布等西部地区在电力、气候和土地方面的潜在成本优势，具有一定的逻辑一致性。 但租赁报价不仅取决于数据中心运营成本，还受到设备采购价格、折旧周期、融资成本、供需关系、利用率、服务等级和合同期限等因素影响。 因此，区域价差可以作为市场观察的重要信号，却不能单独证明租金差异完全由电价和散热成本造成。要进一步验证这一关系，还需要比较同型号设备、同等服务标准和相近交付条件下的实际成交数据。 SMM观点：区域价差值得持续跟踪，但分析中必须区分“报价差”“成本差”和“利润差”。只有结合可比产品、实际成交和运营指标，才能判断西部低价究竟来自结构性成本优势，还是供需关系、设备配置及合同条件的差异。 三本账缺一不可，但各自的竞争壁垒不同 低温带来的自然冷源优势，可以在其他气候条件相近的城市找到；新能源资源也可能通过电网建设、绿电交易和源网荷储项目逐步改善。 相比之下，靠近北京这一核心需求市场，同时具备较低网络时延和较有竞争力的电力条件，更难通过单一项目复制。因此，乌兰察布真正值得关注的，不是某一项指标领先，而是它能否长期维持电力、散热、网络与产业配套之间的组合优势。 SMM观点：在算力选址竞争中，绿电和冷源决定成本空间，区位与网络条件影响需求覆盖能力，产业配套则影响项目落地和扩容效率。区域竞争力并非由某个单项指标决定，而是由多个条件共同作用形成。 算力市场正在从“按设备比价”走向“按任务匹配” 本周长三角A100-80G报价重心下移，与西部910B-64G整机报价相对较低，是两组不同产品、不同区域的市场信号。 它们尚不足以直接证明训练任务正在大规模西迁，也不能据此认定东部高端GPU租赁需求已经发生结构性变化。 但从产业逻辑看，算力采购确实不应只比较GPU型号与单卡价格，还需要考虑任务能否迁移、网络传输成本、交付时间、设备利用率及整体计算效率。 对于对时延不敏感、可灵活调度的任务，低成本地区可能更有吸引力；对于实时交互、数据本地化或对交付速度要求较高的任务，靠近客户和业务系统的部署方式仍然具有价值。 SMM观点：未来算力租赁市场的区域分化，可能越来越体现为不同任务对成本、时延和交付能力的不同要求。分析师需要同时跟踪产品报价与实际应用需求，而不是简单地将某一类GPU的价格变化解读为整个算力市场的迁移趋势。 七、展望：从“卖电力、卖机架”到“卖Token” 短期：关注低成本算力能否转化为实际订单 未来3—6个月，值得关注的不是单纯比较各地报价，而是观察低价资源能否转化为实际订单。需要重点跟踪三个指标： 绿电供给：绿电直连项目的投产进度、实际供电成本与可追溯性。 算力需求：西部910B、H100等产品的实际成交量、设备利用率及新增客户情况。 跨区域承接能力：京津冀外溢算力需求的实际增长，以及网络、供电和交付能力能否匹配新增需求。 如果西部低成本算力的订单持续增长，而设备供给没有同步大幅扩张，区域报价差异才可能逐步收窄。反之，如果新增供给快于需求增长，低价资源也可能长期存在。 SMM观点：短期价格趋势的关键，不在于西部是否具备低成本条件，而在于这些条件能否吸引足够的有效需求。实际成交量、利用率和供给增速，将比单纯的项目签约数量更能说明区域价格是否具备收敛基础。 中长期：真正的竞争力，是用算力创造多少价值 乌兰察布已启动从“卖电力”“卖机架”向“卖词元（Token）”转型的三年行动计划。这一变化对应着AI基础设施产业的一次重要升级。 过去，数据中心主要提供机房、电力、网络和设备托管服务；随着AI应用发展，客户越来越关注模型能否稳定运行、单位成本能否下降，以及相同预算能够完成多少有效计算任务。 对于算力租赁市场而言，低电价和高能效可以降低成本底线，却不必然决定最终收益。真正影响长期竞争力的，还包括GPU利用率、集群调度效率、模型推理效率、软件生态与客户获取能力。换句话说，选址决定算力能以多低的成本运行，运营能力决定这些算力能创造多少价值。 SMM观点：当电价、气候和土地等基础条件逐渐被更多地区复制，算力产业的竞争重点将进一步向交付效率、集群利用率和单位Token成本转移。乌兰察布能否从基础设施承载地成长为高效率的AI算力服务中心，将决定其长期价值上限。 数据来源与口径说明 价格数据：SMM算力租赁价格，统计周期为2026年10月12日至19日，涵盖包月与卡时双口径，均为含税市场报价。报价不等同于实际成交价。 产业数据：乌兰察布市人民政府、内蒙古自治区政务服务与数据管理局官网2026年10月发布的信息，以及人民日报、新华社、中国新闻网同期报道。不同指标的统计时点、项目范围及计算口径可能存在差异。 海外企业项目相关信息：深度求索相关规划信息据彭博社2026年7月31日、9月4日报道。有关规划规模、芯片采购及建设方式，应以企业后续正式披露为准。 绿电价格：和林格尔绿电直供电价为SMM实地走访采集价格，不同项目的供电模式与费用构成可能不同。 分析口径：本文对区域价差、运营成本及算力任务迁移的讨论属于产业分析，不代表各地区所有项目均具备相同的成本、时延或收益表现。
2026-10-20 10:51:54美芯片股八连跌！2万亿美元市值蒸发 创2008年来最长跌势
一场围绕人工智能投资回报前景的市场质疑将 芯片股推入八连跌困境 ， 创下2008年金融危机以来最长连跌纪录 。 本周纳指累跌超4%、创2025年4月关税动荡以来最差单周表现。费城半导体指数本周累跌11.4%，过去八个交易日累计下跌逾13%、蒸发市值约2万亿美元。 AI基础设施建设成本高企、而企业盈利回报前景模糊，正令投资者重新审视这一赛道的逻辑根基。嘉盛分析师Fawad Razaqzada表示： 本周的价格走势表明，市场辩论的焦点开始转移。问题不再是AI的市场空间有多大，而是实现这一目标所需的巨额投入最终能有多少盈利。 美国银行的Michael Hartnett警告称，未来数周市场将以规避风险为主基调，投资者正寻求回避AI交易、高利率环境及美国中期选举带来的不确定性。 芯片股连跌纪录，2万亿美元市值蒸发 费城半导体指数本周累跌11.4%，连续下跌八个交易日，创2008年金融危机以来最长连跌纪录，这也是该指数今年内第五次出现至少10%的回调。 据Stocktwits，半导体股票市值过去八连跌已蒸发约2万亿美元。若以各股较自身52周高点的跌幅计算，整个半导体板块损失市值约达4万亿美元。尽管如此，费城半导体指数年内至今仍累涨约60%。 周五追踪该指数的ETF（SOXQ）大幅下挫近4%，Stocktwits平台上散户对SOXQ的情绪在过去一天内由"中性"降至"看跌"。 跌幅波及范围广泛。指数第一大权重股 英伟达 单周下挫超6%；半导体设备制造商 应用材料 和 科天半导体 回撤幅度更深，显示抛压并非仅局限于芯片设计环节。 存储芯片领域同样承压， 美光 本周大幅下跌14.6%， 存储芯片指数 本周累跌17.6%。 CoreWeave成关注焦点，高息债务模式遭质疑 本轮抛售中，CoreWeave因其高度依赖高收益债市场为AI基础设施扩张融资，而成为市场关注的核心标的。 周五美股云计算服务商CoreWeave再跌11.9%，本周累计暴跌超25%。周五其债券已跌至通常预示财务困境的水平，折射出市场对高收益债务融资模式的深层担忧。 据彭博社，以超大规模云服务商为代表的科技巨头资本支出正逼近每年1万亿美元，其中相当比例依赖债务融资。在美国国债收益率高企、10年期美债收益率已升至5.09%的背景下，融资成本持续攀升。 Fawad Razaqzada指出： 较高的利率一方面压低了未来现金流的现值，另一方面又抬升了支撑AI下一阶段增长所需基础设施的融资成本，这对AI交易构成双重不利。 他同时表示，相关担忧已开始向信贷市场蔓延。 ARK创始人“木头姐”Cathie Wood对此持不同看法。 她将CoreWeave与Coinbase类比，认为后者债券在加密行业爆发前也曾承压，但最终受益于行业成长。 她表示，ARK本周在下跌期间增持了CoreWeave及Cerebras。 英伟达CEO持乐观立场，策略师提示反弹风险 面对本轮股价下跌，英伟达首席执行官黄仁勋在柏林的一场活动中向彭博记者Emily Chang表示，AI技术的收益很快将超越投资者的担忧。 黄仁勋说： 这一切都会过去，原因很简单，它将是变革性的，将以积极的方式影响每一个行业和每一个国家，毫无疑问，这将持续下去，而我们现在只是处于起点。 市场策略师则提示投资者不应过度看空。SpotGamma的Brett Pachuba在接受CNBC采访时表示， 若Meta或谷歌等大型科技公司发布正面消息，可能重新点燃市场对AI股的需求，届时仓位不足的投资者将面临踏空风险。 他表示： 我确实认为，当投资者逐渐转入看跌模式时，需要格外警惕。 Roundhill Investments首席执行官Dave Maza则指出，存储芯片股的投资者情绪已转负，原因涉及产业链竞争压力、博通CEO Hock Tan的公开表态以及宏观经济挑战。 不过他同时强调，存储芯片实际需求依然强劲，供货已售罄至2027年，客户需求甚至延伸至2028年。Annex的Brian Jacobsen则表示： 本周最值得关注的事件，不是通胀数据或美联储的表态，而是市场的反应方式。当多只AI相关股票回调时，资金流向了医疗、金融、材料以及中小市值公司，这些板块表现相对较好。
2026-10-20 08:39:13海光信息Q3营收同比增长45.46% AI驱动高端芯片需求持续攀升
海光信息三季报显示，人工智能产业的快速扩张正在深刻重塑国内高端芯片市场格局，公司业绩增长势头持续强劲。 海光信息于2026年10月20日发布三季报。前三季度营业收入达149.55亿元，同比增长57.58%；归属于上市公司股东的净利润28.47亿元，同比增长45.12%。 单季度来看， 2026年第三季度营收58.56亿元，同比增长45.46%；净利润10.48亿元，同比增长37.90%。 公司将业绩增长归因于人工智能产业快速发展，以及国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动，国内高端芯片需求持续攀升。 值得关注的是，剔除股份支付影响后，前三季度归属于上市公司股东的净利润达35.86亿元，同比增幅达76.90%，远高于会计口径下的45.12%，显示公司核心经营盈利能力的改善幅度更为显著。 营收与盈利双线提速，研发投入同步加码 海光信息前三季度营业收入149.55亿元，较上年同期增加约54.39亿元，增速57.58%。营业成本为64.92亿元，毛利空间同步扩大。 盈利端，前三季度净利润28.47亿元，扣除非经常性损益后净利润25.84亿元，同比增长42.25%。基本每股收益为1.23元，同比增长44.71%。加权平均净资产收益率为11.59%，较上年同期提升2.29个百分点。 非经常性损益项目中，政府补助贡献较为突出，前三季度合计约2.69亿元，为当期净利润与扣非净利润之间形成约2.62亿元差距的主要来源。 研发投入方面，公司前三季度累计研发支出44.72亿元，同比增长52.39%，占营业收入比例为29.90%。单季度研发投入18.20亿元，占当季营收比例高达31.08%，同比提升0.68个百分点。公司将研发提速归因于三方面：关键核心技术及前瞻技术研究的持续投入、研发人员规模快速扩充，以及限制性股票激励计划带来的股份支付增加。 大幅备货推高流动资产，经营现金流转负 资产负债表显示，截至2026年9月30日，公司总资产406.88亿元，较2025年底增长14.17%；归属于上市公司股东的所有者权益264.23亿元，增幅17.47%。 流动资产方面，预付款项从年初的28.85亿元骤增至58.85亿元，存货由64.06亿元升至89.21亿元，应收账款亦从40.34亿元扩大至60.26亿元，上述三项合计较年初增加约84.87亿元。公司解释称，为匹配市场销售规划、保障供货能力并抢抓市场机会，公司根据经营策略加大备货规模，原材料采购支出同比显著增多。 这一策略直接导致经营活动现金流出现明显压力。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-24.43亿元，而上年同期为正的22.55亿元，同比下降208.35%。购买商品及接受劳务支付的现金从上年同期的64.39亿元大幅增至125.33亿元，是现金流转负的主要驱动因素。 与此同时，公司通过加大借款力度弥补资金缺口。前三季度筹资活动现金净流入20.63亿元，短期借款余额从年初的34.50亿元增至40.36亿元，长期借款从5亿元升至20.80亿元。 AI与国产化双轮驱动，市场竞争优势持续强化 公司在三季报中明确将业绩增长归因于两大核心驱动力：一是人工智能产业的快速发展带动算力需求持续攀升；二是国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动，标志着国产高端芯片的市场竞争力获得更广泛认可。 公司表示，将持续围绕通用计算和人工智能计算市场迭代优化产品性能，在高端芯片市场保持竞争优势。研发人员规模快速扩充及新产品的快速迭代，被视为支撑公司持续领先的核心举措。 股权结构方面，曙光信息产业股份有限公司持股27.96%，为第一大股东；天津海富天鼎科技合伙企业持股10.81%；成都产业投资集团与成都高新投资集团分别持股7.21%和5.92%，国有背景股东合计持有较高比例股份。香港中央结算有限公司持股2.54%，代表境外投资者持仓。
2026-10-20 08:33:20科技巨头护盘，标普、纳指反弹，芯片指数终结八连跌，美油八连涨，黄金冲高转跌
科技股的强劲反弹为上周遭受重创的美股提供了喘息空间，但市场底部的信用裂缝正在持续扩大，并开始向权益市场渗透。 纳斯达克100指数周一上涨1.2%，半导体股反弹提振AI相关板块，科技巨头充当主要护盘力量。然而，这场反弹成色有限，CoreWeave在高盛升级评级后一度大涨逾7%，随即回落至上周五低点；标普500指数仅收涨0.4%，道琼斯指数几近持平。 与此同时，中东地缘风险骤然升级，WTI原油重返每桶100美元上方，油价压力与250亿美元规模的投资级新债供给叠加，推动10年期美债收益率单日上行约5至7个基点至5.14%。 法国爆发大规模骚乱，OAT收益率创近月来最大单日涨幅，欧洲政治风险明显升温。彭博宏观策略师Frank Monkam警告，权益期权市场正在释放新一轮压力信号，标普500下行风险敞口指数（SDEX）已攀升至3月以来最高水平。 科技七巨头护盘，反弹成色存疑 周一半导体指数终结八连跌，此前创2008年10月以来最长连跌纪录，单日反弹约2.5%。 BTIG首席技术市场策略师Jonathan Krinsky指出，根据目前的技术类比，半导体指数在未来5至10个交易日内或出现反弹，有望接近10月初高点，但随后建议投资者"再度减持半导体敞口"。 美股开盘后，AI及芯片板块的买盘主要集中在Mag7成分股，科技和非必需消费品板块领涨大盘。 综合人工智能指数开盘强劲，但涨势迅速回落，再次创出新低，不过即便如此，其表现仍然优于标普500指数（不含人工智能成分股）。 云服务股开盘时受到挤压，但勉强守住了涨幅。 据高盛交易台描述，当日整体市场流动性处于"观望模式"，活跃度仅为满分10分中的3分，买盘倾向仅微弱高于卖盘4个百分点。 细分来看，长线基金对买入的偏好较卖出高出15%，集中于消费、宏观产品及金融板块；而对冲基金则呈净卖出状态，卖出方向集中于消费、原材料及科技传媒电信板块。 从技术面看，标普500指数在跌破50日均线后重新收回该关键支撑位，但上方压力明显，未能形成有效突破。 SpotGamma数据显示，市场整体仍处于负Gamma区间，7700点为当前标普500的关键Gamma边界，向下偏斜明显。市场风险偏好指标依然极度低迷。 CoreWeave成为信用压力晴雨表 CoreWeave的一举一动持续主导市场注意力。 周一盘前，高盛对CRWV发出买入升级评级，公司债价格随之走高，股价最高涨幅超7%。然而，债价在盘中未能突破上周五高点，2032年到期债券利差仍徘徊在约1000个基点附近；股价随后全线回落，至收盘时跌回上周五低点附近。 数据中心板块的信用利差持续走扩，投资级债券利差攀升至三个月来最宽水平，超大规模云计算相关信用利差亦扩至历史新高，数据中心CDS也维持在纪录高位附近。高盛数据显示，信用市场与权益风险之间的背离正在显著扩大。 彭博宏观策略师Frank Monkam在报告中指出，下行风险敞口指数（SDEX）自10月初低点已反弹近20%，并与VIX的同步回升相印证，表明市场正在重新评估尾部风险。他写道： 宏观压力向风险资产传导的渠道正在由信用端打通，市场对新一轮去杠杆的脆弱性正在上升。 尽管如此，多家机构维持积极立场。摩根士丹利财富管理部门Lisa Shalett表示，上周的半导体抛售在某种程度上是健康的市场修正，"增长和盈利依然强劲，AI资本支出周期以对利率不敏感的超大规模云企业为主导，格局稳固"，并预计2027年将迎来资本支出增速放缓与估值回归可持续趋势利润的阶段。 摩根士丹利Michael Wilson则建议投资者"为快速或渐进式风险修复后的加仓窗口做好准备"，视窗口在11月前后。 油价升破关键位，债市承压 原油价格周一延续涨势，成为推升收益率的重要外部因素。WTI（11月合约）重返每桶100美元上方，收于约103.78美元，单日涨幅约2.3%。 布伦特（12月合约）则突破110美元。 中东紧张局势是主要催化剂。伊朗表示对霍尔木兹海峡"别无选择"，必须主张控制权；此前一个周末，一架沙特直升机在也门边境附近坠毁，胡塞武装袭击了重要出口枢纽延布港，英国海上行动报告称两艘油轮在波斯湾遭到袭击。 从技术面看，9日相对强弱指数（RSI）已进入超买区域；据Kpler数据，趋势跟踪商品交易顾问（CTA）在布伦特和WTI上均已达到100%最大多头仓位，短期追多空间受限。 斯巴达大宗商品公司高级油市分析师June Goh则认为，布伦特目前"被困于地缘风险抬升与中东流量增加的双重夹击"，并预计油价将在每桶100美元附近维持区间震荡。 美国能源部长Chris Wright在接受Fox News采访时表示，波斯湾石油流量已恢复至冲突前水平的约80%，但精炼油品运输仍受制约。 国债供给与法国风险形成双重压力 美债收益率的上行并非单一驱动。据彭博Alyce Andres分析，本周缺乏一级数据支撑，债市走向将主要由供给因素主导。 企业债方面，本周预计将有约250亿美元的投资级新债发行，此前数周已有部分交易被推迟。企业利率锁定操作（Rate Locking）以及基金组合腾挪空间，形成了对美债的系统性抛压。此外，周三还将进行130亿美元的20年期美债增发，久期约12年。 法国局势为欧债市场增添额外变数。周末期间法国爆发大范围暴力骚乱，多城市宣布宵禁，10年期法国OAT收益率单日涨幅为2025年3月以来最大，与德国国债的利差重新扩至约150个基点。 美联储目前处于利率决议前的"静默期"，市场对美联储10月采取行动的概率维持在约17%，12月降息预期则维持在85%至90%区间。 美元持稳，黄金回落 美元在宽幅震荡后收盘基本持平，彭博美元即期指数几乎未变。欧元兑美元下跌0.2%至1.1211。 黄金现货小幅下跌0.6%，至每盎司约4140美元，回落幅度温和，未触发显著技术信号。
2026-10-20 08:10:37芯片股抛售压力缓和，韩股由跌转涨，美股期货反弹，油价回落
亚太市场周一早盘在剧烈波动中寻找支撑，韩国股市从大幅下跌中拉升转涨，美股期货反弹，暂时缓和了上周芯片股抛售带来的风险压力。 韩国首尔综指一度转涨，受三星上涨和本地基金买盘提振，此前一度跌超3%。 日本股市跌幅同步收窄，日经225指数跌幅收窄至约1%，早前一度跌超2%。 美股期货走高，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%，标普500指数期货上涨0.5%。 这为亚洲交易时段提供一定支撑，此前美国科技股和芯片股承压，市场对AI交易的持续性重新定价。 油价从五个月高位回落，也缓和了部分通胀和风险资产压力。布伦特原油下跌1.7%至每桶108美元，交易员在地缘冲突升温与区域供应接近战前水平之间权衡。 韩股拉升，亚太跌势收窄 韩国股市成为亚太早盘的关键变化。首尔综指由跌转涨，扭转早盘一度跌超3%的走势，三星上涨和本地基金买入被视为主要推动因素。此前，韩国小盘股Kosdaq指数一度下跌0.93%。 日本股市仍处于回调中，但跌幅明显收窄。日经225指数早盘一度跌超2%，随后跌幅收窄至约1%。日本Topix指数早前下跌1.12%。澳大利亚S&P/ASX 200指数则逆势上涨，涨幅约0.37%。 MSCI亚太地区股指早盘一度下跌0.5%，主要受到日本和韩国市场早段跌势拖累。随着韩股拉升和美股期货反弹，区域市场压力有所减轻，但整体风险偏好仍受AI交易波动牵动。 韩国本地宏观预期也受到关注。据韩联社，韩国财长预估2026年经济增长率在3.4%至3.6%。 美股期货反弹，AI交易进入盈利检验 美股期货反弹是亚太市场情绪改善的核心变量。 标普500指数期货上涨0.5%，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%，延续修复走势。 这轮反弹发生在上周科技股重挫之后。纳斯达克100指数上周下跌5.5%，一个受到密切关注的半导体指标录得2008年以来最长连跌。CNBC数据显示，标普500指数上周下跌近2%，为6月下旬以来最大单周跌幅，纳斯达克指数下跌4.5%。 本周财报将成为市场方向的关键。超过70家标普500成分股公司将公布业绩，其中包括Tesla和Meta等Mag7成员。投资者将重点评估AI基础设施支出能否带来足够回报。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda表示， 市场正处于“典型的高度不确定时期”，AI财报、利率不确定性和即将到来的中期选举正在同时影响投资者判断。 AI信用压力仍是市场隐忧 AI交易的压力并未消失。据CNBC援引消息人士报道，Anthropic第三季度收入为168亿美元，高于第二季度的116亿美元，但增速仍引发投资者对AI建设周期的疑虑。 CoreWeave成为市场担忧的焦点。该公司依靠大量债务建设数据中心并出租给科技公司，其股价上周下跌25%，创2025年11月以来最大单周跌幅。CNBC称，CoreWeave信用违约互换已达到困境水平。 高盛交易员上周五指出，AI相关信用利差，尤其是超大规模云服务商相关利差，已处于今年最宽水平。其观点显示，市场辩论焦点正在从短期盈利上修转向AI资本开支、融资可持续性和资本回报。 据彭博策略师Mark Cranfield，投资者情绪谨慎，地缘局势仍在变化，同时本周财报密集。不过，在芯片股近期大幅下跌后，逢低买盘可能会视当前为入场窗口。 债券和黄金反映避险需求 风险资产波动推动债券和黄金受到关注。10年期美国国债收益率上周下跌约17个基点，周一持于5.06%附近。美国国债出现重新发挥避险资产作用的迹象。 债券波动率仍处高位，燃料和食品通胀压力也继续影响央行预期。交易员在美联储利率路径上保持谨慎，市场同时关注企业融资成本上升对AI相关公司的影响。 黄金周一走高。现货金上涨0.2%至每盎司4173.15美元。此前，交易员在美联储主席沃什上周五讲话后，降低了对本月加息的押注。 外汇市场波动相对有限。彭博美元现货指数基本持平，日元上涨0.1%至1美元兑157.83日元，澳元上涨0.3%至0.6966美元。 油价回落，但能源风险仍牵动市场 油价周一回落，为股市提供部分喘息。布伦特原油从五个月高位下滑，WTI原油下跌1.32%至每桶97.71美元。 交易员仍在关注能源供应风险。市场继续警惕波斯湾船只袭击增加，以及乌克兰和俄罗斯围绕能源基础设施的相互攻击。较长期原油期货已因对能源基础设施扰动可能延续至2027年的预期而走高。 短线看，油价回落有助于减轻通胀交易压力，但能源市场的不确定性仍可能放大股债波动。
2026-10-19 11:17:00
